對互聯網金融發展的幾點探討

●尚任飛

黨的十八屆三中全會提出要發展普惠金融、鼓勵金融創新。互聯網金融作為通過網絡直接對接的一種新興金融創新模式，不僅可以解決中小企業普遍面臨的融資難題，還能促進民間金融陽光化，大幅提高了金融普惠性。隨著P2P（即人人貸）、余額寶等互聯網金融模式不斷涌現及高速發展，阿里巴巴、騰訊等250多家互聯網巨頭企業獲得第三方支付牌照，金融創新產品在經濟社會發展中的地位愈加重要，有望開啟金融變革新時代。金融創新產品超常規迅猛發展的同時，凸顯出配套體系相對滯后，不可避免地出現了風險監管等亟待解決完善的問題。為此，筆者就互聯網金融如何進一步健康發展作一探討。

一、 互聯網金融特點

互聯網金融既不同于商業銀行間接融資，也不同于股票和債券市場直接融資，它是借助互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，主要包括新興小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司三種基本企業組織形式，具有以下主要特征：

一是以大數據為平臺，技術上具有同質性。大數據的意義在于對數據信息進行挖掘、再造，使其具有價值。互聯網金融借助云計算、大數據、搜索引擎等新高新信息技術，在獲取商業銀行結構化、交易結果數據的同時，還能獲得大量非結構化、交易軌跡數據，從而能夠深度融合、改造傳統業務，使之透明度更高、參與度更強、協作性更好、中間成本更低、操作更加便捷。淘寶、天貓、京東商城等電商就是把傳統零售與互聯網金融深度融合，在非實體電子交易平臺上搶得銷售先機，實現了快速發展。

二是以客戶為中心，服務上實現金融脫媒。互聯網金融打破了傳統金融服務受物理網點、營業時間的限制，并針對不同客戶推出個性化產品和服務，傳統的銀行媒介作用趨于萎縮，既大幅降低了市場信息不對稱程度，又補充完善了整個社會的金融功能。目前，我國第三方支付呈現出從“線上”到“移動”的高速發展，2013年移動支付交易量達12797.4億元，較2012年增長高達707%，占第三方支付總交易額的23.82%。據有關機構預測，2014年移動支付交易規模還將同比增長141%。

三是以邊際成本遞減為優勢，網絡融資得到迅猛發展。在互聯網金融模式下，資金供需雙方自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，新增使用者成本極低，并且隨著用戶增多，還能產生規模效應。2013年，隨著P2P平臺、眾籌融資和基于自有電商的融資模式快速發展，P2P網貸公司達到523家，網貸規模已攀升至897.1億元，；阿里小貸已向60萬家企業發放貸款，累計金額達1500億元，且不良貸款率均低于1%。互聯網金融還通過滿足眾多消費額度較小、具有特殊需求的“長尾”客戶，進一步擴大了融資空間。

二、 互聯網金融風險

盡管互聯網金融在我國呈現快速發展態勢，但受限于征信信息匱乏、監管法規缺失等影響，目前仍處于初期發展階段，一些風險不斷積累和暴露，集中表現在以下幾方面：

一是網絡融資風險增大。金融、互聯網行業都是高風險行業，互聯網與傳統金融疊加風險，遠比互聯網和傳統金融本身要大。特別是由于互聯網金融中普遍存在的跨業經營現象，非金融行業過度涌入金融領域，普遍存在對金融風險認識不足和管控能力不夠等問題。“天利貸”、“東方創投”等P2P公司頻繁倒閉，即使目前如日中天的“余額寶”，一旦企業達不到所承諾的預期收益或出現基金虧損，所帶來的風險將是巨大的。

二是網絡系統安全不容樂觀。互聯網金融的各種端口直接與外部網絡連接，容易受到黑客和病毒的攻擊。據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）研究報告顯示，僅2013年下半年就有74.1%的網民、超過4.38億人稱遭遇過網絡信息安全問題，累計經濟損失達196.3億元。如杭州“跑酷金融”上線六天即遭到黑客攻擊并被迫關閉；“余額寶”也曾經出現賬戶盜刷、用戶資料泄露等事件，切實保證網站和數據安全已成為當務之急。

三是信用風險不容忽視。任何金融產品都是對信用的風險定價，必然涉及信用擔保問題，互聯網金融產品也不例外。以余額寶為例，由于沒有確定的信用擔保，無需承擔不履行承諾的風險，能夠以較高的收益來吸引投資者。但是，如果實際收益遠低于預期，將形成互聯網金融產品違約，最終該由誰來買單? 從目前情況看，既不會是發行產品的各大網站，也不會是互聯網企業甚至托管銀行，因此，信用擔保風險已成為互聯網金融產品當前所面臨的最大風險之一。

四是法律合規風險加大。目前，政府對互聯網金融發展的監管和公共服務未能及時配套，我國互聯網金融行業仍處“無門檻、無標準、無監管”的三無狀態，部分互聯網金融產品，尤其是理財產品游走于合法與非法之間的灰色區域，稍有不慎就會觸碰“非法吸收公眾存款”及“非法集資”的法律高壓線。且由于門檻較低、標準缺失，導致當前互聯網金融領域良莠不齊，一旦形成互聯網金融泡沫，難免重蹈當年信托、證券發展初期亂象。

五是社會信用環境缺失。社會誠信體系是互聯網金融的心臟。但由于當前我國金融市場環境還不完善，尚未建立、應用完備的社會誠信體系，加之社會民眾對互聯網金融知識還比較缺乏，發生了少數公司出賣用戶信息牟利，甚至利用互聯網非法吸收存款或非法集資的現象，極大地損害了個人信息安全和投資者利益，擾亂了市場經濟秩序。

三、 對互聯網金融健康發展的對策及建議

綜觀世界，美國、歐盟等發達國家和地區高度關注互聯網金融發展趨勢及其風險，通過補充監管法律法規，加強和完善監管體系，使得原有的金融監管規則能夠不斷適應互聯網金融迅速發展的需求。例如，在第三方網絡支付監管上，美國對第三方支付業務監管側重于交易過程，將第三方支付平臺上的沉淀資金定義為負債，并規定第三方支付平臺必須將沉淀資金存放于商業銀行開立的無息賬戶中，沉淀資金產生的利息用于支付保險費。歐盟則將第三方支付機構納入金融類企業監管，對第三方支付機構作出明確的界定。在網絡信貸監管上，美國將網絡信貸納入證券業監管，側重于市場準入和信息披露；英國納入消費者信貸管理范疇，通過行業自律引領行業發展；歐盟雖無專門法典約束，但通過細化監管要求維護消費權益。在眾籌融資平臺監管上，2012年美國通過了創業企業融資法案（JOBS法案），對保護投資者利益方面作出了詳細的規定。

借鑒發達國家較為成熟的經驗，為切實保障我國互聯網金融健康發展。筆者認為：國家、行業、個人等應多方聯動，就如何完善相關立法，明確機構職責，強化信息披露，建立司法保護機制等制定措施。

一是國家層面要加快立法進程。針對相關法律滯后和缺位致使互聯網金融出現的多重風險，盡快對現有《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》、《票據法》等金融法律法規進行修訂與完善，明確互聯網交易主體的行為準入門檻，規范市場交易行為，并配套交易系統安全、銷售合規管理、防網絡洗錢、風險應急處置等監管規則，加大互聯網金融犯罪責任追究力度，督促互聯網金融企業提高內控管理和風險管理水平，防范系統性金融風險。

二是行業層面要加強自律。倡導建立互聯網金融行業協會，出臺《放貸人條例》、《電子資金劃撥法》、《網絡購物條例》、《網絡借貸行為規范指引》等行業規范，充分發揮其行業協會的作用，探索互聯網金融行業規范發展途徑，維護行業良性競爭秩序，自覺接受社會公眾監督。對損害投資者利益、導致惡性競爭等形為的市場主體，加快形成責令退出等懲罰機制。

三是個人層面要加強權益保護。推進個人信息保護、征信、電子簽名、電子票據等方面的立法。出臺互聯網金融消費者權益保護法規，對信息披露、糾紛訴訟處理等具體規范，督促互聯網金融企業嚴格保護消費者個人信息。同時，消費者要提高風險意識和投資管理水平，認清互聯網金融本質，不輕信所謂承諾高收益率和“零風險”的過度宣傳，形成良好的網絡使用習慣，提高個人信息保護意識和技能。

四是促進傳統金融與互聯網金融共同發展。傳統金融要充分發揮自身交易數據歷史長、賬戶信息范圍廣、數據挖掘潛在收益大等優勢，強化對互聯網金融的研究，準確把握互聯網的基本規律，培育互聯網基因，使之與商業銀行自身特點有機結合，積極參與、有力推進傳統金融業務與互聯網金融業務的融合發展，努力提高金融價值。

五是建立完善互聯網金融信用體系。要以相對完善的法律法規體系為基礎，以建立和完善信用信息共享機制為核心，以政府強有力的監管體系作保障，在建立起基礎的行業規范標準和底層法律基礎之上，通過提升技術手段，建立起包括信用系統、征信系統、登記注冊系統、信息披露系統等全覆蓋信用體系，作為整個互聯網金融的基石，保障互聯網金融降低經營風險和發展成本，維護自身安全和良好成長環境。

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[2]李顯志.互聯網金融最重要是風險管理.21CN財經，2013（8）

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[4]張松，史經偉，雷鼎.互聯網金融下的操作風險管理探究.新財經，2013（9）