GE回歸制造業(yè)

李文友

在一次各路巨頭都志在必得的競購案中，美國通用電氣公司最終勝出。

在6月21日的董事會上，法國阿爾斯通決定將其能源部門出售給美國通用電氣公司（GE），這成就了GE在其歷史上規(guī)模最大的一次工業(yè)收購。GE當(dāng)天發(fā)表聲明稱爭取在2015年完成收購手續(xù)。事已至此，德國西門子和日本三菱重工業(yè)組成的競購聯(lián)盟最終落敗。

委身年營業(yè)額是其五倍的美國通用，阿爾斯通首席執(zhí)行官柏珂龍認(rèn)為這是具有前瞻性的進攻性戰(zhàn)略。通用電氣的資金輸入將使阿爾斯通更具國際競爭力，在開發(fā)新能源技術(shù)與市場上走得更遠更快；而有了通用電氣鐵路信號業(yè)務(wù)的加盟，阿爾斯通在交通領(lǐng)域?qū)⒎€(wěn)坐國際交通設(shè)備市場第一。

結(jié)局似乎已是皆大歡喜，但其背后是GE為實現(xiàn)此次并購做出的妥協(xié)：僅收購最大的業(yè)務(wù)部門燃氣輪機部門；與阿爾斯通以50：50的股比針對蒸汽輪機、可再生能源和電網(wǎng)設(shè)備成立合資公司；向阿爾斯通出售其軌道交通業(yè)務(wù)。另外，法國政府將以20%的股份成為最大股東，同時擁有2個董事會成員的提名權(quán)。

巨頭之間的這場競購戰(zhàn)，爭奪的顯然不僅僅是阿爾斯通的百億美元資產(chǎn)，更是未來全球市場競爭格局的優(yōu)勢地位。這次并購也被GE視作調(diào)整公司重心的關(guān)鍵步驟。在GE看來，電力和能源將是該公司未來發(fā)展的強大推動力，因此，必須強化這一業(yè)務(wù)根基。

這家過去幾年在金融業(yè)獲利頗豐的公司，近期的一系列動作都釋放出“回歸制造業(yè)”的強烈信息。并購阿爾斯通能源業(yè)務(wù)的這樁買賣，進一步體現(xiàn)出通用電氣期望從一個溫和而倚重金融業(yè)務(wù)利潤的集團，回歸為一個以制造為核心的集團。GE計劃于2015年末實現(xiàn)公司工業(yè)部門營收占總營收的70%，其中能源、航空、油氣等業(yè)務(wù)是主要增長點。并購阿爾斯通的能源和電網(wǎng)業(yè)務(wù)，無疑將會給GE的能源板塊注入一針強心劑。

GE由電力、航空、油氣、金融等7個業(yè)務(wù)部門構(gòu)成，其中電力是其最大最重要的部門，但利潤率最高的業(yè)務(wù)卻是金融，2012年后者利潤率占比達46%；2013年為45%。為了進一步向工業(yè)業(yè)務(wù)回歸，GE正在縮小其金融業(yè)務(wù)，到2016年，金融業(yè)務(wù)的利潤在集團利潤中的占比將降至25%以下。

具體而言，彌補產(chǎn)業(yè)“短板”也是GE此次并購的一大訴求，GE和阿爾斯通的能源業(yè)務(wù)上具有高度的互補性。從產(chǎn)品線來看，GE在燃氣輪機方面處于世界領(lǐng)先地位，而阿爾斯通則在燃煤輪機方面有優(yōu)勢；在風(fēng)電領(lǐng)域，GE專注于陸上風(fēng)力發(fā)電，而阿爾斯通則更關(guān)注在海上風(fēng)力業(yè)務(wù)；在水電領(lǐng)域，阿爾斯通市場遍及全球，而GE則少有涉及；在輸配電方面，GE與西門子相比處于落后地位，而阿爾斯通在輸配電領(lǐng)域居世界第三。所以，GE收購阿爾斯通將有效的彌補其產(chǎn)業(yè)“短板”。

此次并購還有利于快速拓展其在全球的電力設(shè)備市場。在歐洲西門子、ABB、阿爾斯通、施耐德占據(jù)了絕大多數(shù)的電力市場份額，GE的表現(xiàn)乏善可陳。阿爾斯通作為歐洲本土企業(yè)，在歐洲市場擁有良好的滲透率和占有率，對彌補GE在歐洲市場的短板無疑大有裨益。此外，阿爾斯通在發(fā)展中國家的輸配電領(lǐng)域也有不小的市場份額。隨著發(fā)展中國家電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)快速增長，阿爾斯通或為GE拓展全球市場做出較大的貢獻。endprint