縣域現代農業融資與金融支持路徑研究
——基于多模型分析下的文登個案

姜春

（中國人民銀行文登市支行，山東 文登 264400）

縣域現代農業融資與金融支持路徑研究
——基于多模型分析下的文登個案

姜春

（中國人民銀行文登市支行，山東 文登 264400）

我國縣域現代農業正處于轉型發展的重要時期，但融資卻面臨著兩大難題：資金供給總量不足和資金使用效率不高。從理論層面上，可將其歸結為信貸配給與期望收益等問題。為研究破解縣域現代農業融資難題，基層金融部門做了許多探索和實踐，如對現代農業主體進行市場細分與選擇、增設金融機構以破解信貸供給相對單一的格局、推行金融創新以提高現代農業信貸投放期望收益，取得了較為明顯的成效。由此得到了兩點啟示：一是解決資金總量問題，依賴金融制度再安排與政府的積極介入；二是解決資金效率問題，需要互惠式增信與信貸市場細分調控。

縣域經濟；農業融資；資金總量；資金效率

一、引言

現代農業是與傳統農業相對應的農業發展形態，是以廣泛應用現代科學技術、大量使用現代生產工具、全面實行現代經營管理為本質特征和主要標志的發達農業階段。國外對現代農業理論研究始于20世紀中期，1958年農業經濟學家科克倫（Cochrane Willard）從農業技術引進的角度提出“農業踏輪理論”。同年G.L.約翰遜又提出“農業固定資產說”。20世紀60年代美國農業經濟學家西奧多·舒爾茨（Theodore Schultz）在《改造傳統農業》中提出“高收益投入理論”。70年代日本經濟學家速水佑次郎（Yujiro Hayami）和美國經濟學家弗農·拉坦（vernon ruttan）提出“誘發性技術創新理論”，進一步解釋發達國家如何發展現代農業和實現農業現代化。目前國外現代農業發展模式主要有四種：以色列和菲律賓為代表的農牧業結合型現代農業模式；美國和巴西為代表的規模化、機械化、高技術密集型模式；日本和荷蘭為代表的資源節約和資本技術密集型模式；法國和德國為代表的生產集約、機械技術與制度變遷型模式。

我國是世界上公認的農業大國，國內有關現代農業的研究成果也比較多。林毅夫提出，技術的經濟可行性決定了一個國家農業現代化的路徑安排，而不是取決于其技術的可能性。2001年張培剛從工業化對農業影響的角度，探討了關于傳統農業向現代農業轉變問題。2006年農業與科技發展專家盧良恕進一步提出：現代農業的核心是科學化，特征是商品化，方向是集約化，目標是產業化。此外，國內理論界對現代農業的發展模式也進行了研究和概括，一般劃分為七種類型：綠色農業、休閑農業、工廠化農業、特色農業、觀光農業、立體農業和訂單農業。

當前我國農業發展正處于分散化向現代化轉型的重要時期，種養大戶、家庭農場、專業合作社和產業化龍頭企業等新型經營主體成為現代農業發展的主導力量，加快推進農業現代化，是國內經濟實現轉型升級與持續發展的需要，是全面建成小康社會中最關鍵、最艱巨、最迫切的一項歷史任務。從國家發展戰略來看，黨的十八大做出了工業化、信息化、城鎮化和農業現代化同步發展的戰略部署，近兩年的中央1號文件也對加快發展現代農業、構建新型農業經營體系提出了明確要求。因此，推進現代農業加快發展，尤其是加大現代農業融資問題的研究和支持力度，是當前金融部門的一項非常重要的任務。

從經濟結構來看，我國農業經濟發展高度集中于縣域，研究縣域現代農業的融資發展問題是基層金融部門的著力點。文登隸屬于山東半島最東端的威海市，地處沿海經濟較發達地區，現代農業發展呈現出規模化、特色化和科技化特征。當前文登現代農業融資發展中主要存在兩大難題亟須解決——資金總量（Total Capital Amount）和資金效率（Capital Efficiency）。從供給與需求的角度來分析，資金總量問題體現在資金需求的成長性和資金供給的有限性之間的矛盾。從投入與產出的角度來分析，資金效率問題體現在資金投入的高成本和資金產出低回報之間的矛盾。研究如何破解這些難題，尤其是在當前土地使用權等農業要素難以在短期內完全達到市場經濟要求的情形下，研究通過農村金融制度再安排、現代農業融資市場細分、銀行保險聯合創新金融產品等路徑，為現代農業有效增信和提升貸款期望收益，共同促進縣域現代農業融資發展，成為本文研究的核心所在。

二、現代農業融資的理論分析與文登實證

（一）資金總量問題

1.信貸配給理論及模型。傳統的供需理論認為利率是決定信貸市場均衡的最重要的因素，而形成于20世紀的現代信貸配給理論，著重研究的是非價格因素如何使信貸市場總是存在著對貸款的超額需求。1978年巴爾滕施佩格（Baltensperger）給出的信貸配給定義是，即使當某些借款人愿意支付合同中的所有價格條款和非價格條款，其貸款需求仍然得不到滿足的情形。1981年施蒂格利茨和韋斯（Stiglitz和Weiss）極具影響力地論述了逆向選擇和道德風險與信貸配給的關系：在信息不對稱的情況下，提高利率會使借款人的質量構成發生變化，低風險的借款人逐步退出市場，這種逆向選擇效應使借款人的平均風險程度增加；同時提高利率可能導致借款人更多選擇高風險的投資項目，過高的利率也可能使借款人傾向于賴債不還的道德風險。這兩方面都會降低貸款人的預期收益，因而貸款人會將利率設定在預期利潤最大化的水平上來供給貸款規模，而這時信貸市場上可能存在超額需求，出現信貸配給問題。

結合施蒂格利茨和韋斯的逆向選擇論和道德風險論，大致可將現代農業融資中的信貸配給問題描述出來。如圖1所示，由于逆向選擇和道德風險的存在，就單一貸款者和特定領域而言，在利率提高到一定程度后，如果再提高利率會引起預期收益下降，貸款者提供的資金將隨之減少，導致資金供給曲線S向下彎曲。在利率為R0時貸款者預期收益達到最大值，盡管此時的信貸需求D1大于供給S1，但貸款者不會再提高利率而降低收益，即產生正常的信貸配給問題，D1與S1之間的差額顯示著信貸配給的程度。因此要保持信貸總量的供給，不能單一依賴貸款者。

圖1

2.文登涉農信貸供求現狀。從目前文登的農村金融組織體系的運作情況看，農業發展銀行和郵政儲蓄銀行的涉農信貸投入較少，農業銀行的城市化經營也導致信貸資金供給在農業經濟中出現萎縮態勢，農村信用社雖是支農主力，但局限于小額貸款的窄幅彈性，難以滿足農業經濟發展對信貸資金的批量式需求。需求膨脹與供給約束的矛盾成為現代農業產業化發展的瓶頸。據統計，2010—2012年文登金融部門涉農貸款分別增加3.79億元、4.88億元和4.32億元，年均增長8.37%，而同期文登各項貸款分別增加25.17億元、21.59億元和25.23億元，年均增長14.84%，顯然涉農貸款的增速遠低于整體貸款的增速。涉農貸款的增長主要是農村信用社投放的貸款，2010—2012年其新投放的涉農貸款分別為2.43億元、2.87億元和3.17億元，擔當了支農主力軍的重任。

從文登現代農業發展及融資情況分析，近幾年文登現代農業得到快速發展，目前基本形成了四大支柱產業：毛皮動物養殖業、西洋參種植業、果品收購倉儲業和蔬菜生產加工業，發展規劃是努力建設全國最大的毛皮動物養殖基地、西洋參主產區、膠東半島蔬菜生產基地及蘋果生產倉儲基地。現代農業快速擴張發展中對巨額資金的需求呈現出集中化和批量化特征。據統計，2010—2012年文登四大支柱產業的融資需求新增量分別是3.55億元、3.78億元和4.38億元，年均增長12.38%，同期新增貸款分別是1.65億元、1.87億元和2.46億元，融資滿足率均不超過60%。

顯然，文登金融機構投放涉農貸款的增速遠低于農業融資需求的增長。隨著現代農業的持續發展和資金需求的快速膨脹，農村信用社的信貸投放壓力越來越大，尤其是面對大量現代農業龍頭企業的巨額資金需求，農村信用社在資金投入上力不從心，信貸支農形勢變得比較嚴峻，過度依賴農村信用社這種單一支農的信貸供給模式受到了極大挑戰。在西方新凱恩斯學派的信貸配給理論看來，要保持信貸總量的足額供給，不能依賴單一的資金供給者。

（二）資金效率問題

1.貸款期望收益及模型。在涉及現代農業融資的金融市場體系里，參與融資的主體可歸類為兩個：農業借款人和金融機構。因此，在理性人的假設條件下，雙方選擇是否進行資金借貸，以及借貸多少的行為都是基于自身的最大化期望收益。

本文在參閱國內許多學者相關研究成果的基礎上，描述一個簡略的銀行貸款期望收益模型。

設銀行貸款總量為KF，貸款總成本為CF(KF)，CF′(KF)＞0，貸款損失率為μF，借款人平均還款概率PF(G)，平均投資成功率PF(S)，銀行發放貸款的期望收益為：

按照銀行信貸投放的經濟理性原則，銀行會根據期望收益最大化的條件選擇發放貸款的數量，因此，由其一階條件可得：

又因銀行發放涉農貸款利率上限一般在10%左右，即r0=0.1，只有滿足才能求出最優解，由此可推導出，只有當PF(G)＞0.9，且PF(S)趨近于1，即借款者投資成功且履約還款是一個大概率事件甚至是必然事件時，才能使得CF′(KF)＞0，此時，存在K?F滿足正規金融機構期望收益最大化的要求。

實際上農業經濟主體因災害風險大、行業利潤低、抵押擔保少等市場要素缺陷，銀行對借款者還款概率判斷PF(G)以及對農業投資成功概率判斷PF(S)，不可能顯著大于0.9甚至趨近于1，而且遠遠低于對工業和商業投資的判斷，導致銀行對涉農貸款的期望收益過低。

2.文登涉農貸款運用效率。從近些年文登涉農貸款的投放及運用情況來看，涉農貸款的回報率較低，主要體現在兩方面：一是涉農貸款的投入成本高。農業融資主體相對而言規模較小、地域偏遠、信息缺失、管理松散，銀行在貸前調查和貸后管理中往往要花費更多的人力、物力和財力，貸款的投入成本相對較高。二是涉農貸款的產出效益低。銀行發放涉農貸款的利率一般控制在基準利率上浮40%左右，雖高于其他貸款的利率，但由于農業融資主體多數缺少抵押擔保，加上行業固有風險高，銀行發放涉農貸款中形成的不良貸款相對較多。如文登2010—2012年新增涉農不良貸款分別為4542萬元、4336萬元和5277萬元，涉農貸款本金損失大大降低了其對銀行的產出效益。

圖2

從涉農貸款與其他貸款的審批和使用情況比較來看，涉農貸款的運用效率不高。主要表現為：一是涉農貸款項目審批通過率較低。與制造業、加工業和新興科技產業等項目貸款比較，農業項目的單筆貸款申請金額較小，各銀行向上級行審批時通過率也較低，在上級行統籌安排信貸資金而致機會成本相對加大的現狀下，基層銀行更多傾向于放棄農業項目而申報其他項目貸款。據不完全調查，2012年文登申請1000萬元以上貸款項目中，農業項目占23.8%，在上級行審批通過的項目貸款中，涉農貸款占12.5%。二是涉農貸款使用的風險較大。同樣與制造業、加工業和新興科技產業等項目貸款比較，涉農貸款在使用中因農業生產的固有風險而形成的不良率較高，遠遠高于其他貸款的不良率，直接影響到各銀行的經營績效。據統計，文登2010—2012年新增涉農貸款不良率分別為11.87%、8.81%和12.27%，而同期其他貸款的不良率分別為0.58%、0.46%和0.12%。

就金融機構而言，信貸資金是一種非常稀缺的資源，配置中必然是從低效領域流向高效領域，而現代農業發展中所固有的災害風險大、土地流轉難、行業利潤低、抵押擔保少等市場要素缺陷，造成銀行的貸款期望收益回報率較低，導致銀行信貸資金難以主動流入，加上現代農業發展中的災害保險機制和風險補償機制也未完善運作，進一步降低了銀行貸款的期望收益值，形成了現代農業產業化發展中缺乏有效的信貸資金支持的局面。

三、破解現代農業融資難題的實踐：文登案例

（一）文登現代農業的市場細分與選擇：波士頓矩陣

研究破解縣域現代農業的融資難題，首先需要對其融資主體分產業進行市場競爭力分析，從競爭力最優開始依次選擇不同的產業進行信貸支持；其次需要對選擇的產業再進行市場細分，各銀行結合自身資金實力依次選擇不同的子市場進行信貸支持，發揮信貸互補優勢，力求保障資金供給總量，不斷提高資金使用效率。

本文先借引波士頓矩陣（BCG Matrix）對文登現代農業融資主體進行產業市場競爭力分析。波士頓矩陣將企業所有產品從銷售增長率和市場占有率角度進行再組合，通過坐標圖劃分出四個象限，將產品依次確定為“問題 （Problem） ”、“明星（Star）”、“現金牛（Cash Cow）”、“瘦狗（Dog）”四大類（如圖2）。結合波士頓矩陣分析方法，依據2012年粗略統計的文登現代農業中各產業的銷售增長率和市場占有率，大致可以將文登現代農業中各產業主體的市場競爭力狀況描述出來。

從以上分析看，果品收購倉儲業是現金牛產業，處于低增長率、高市場占有率的發展狀態，利潤率較高、負債比率低，已進入成熟期，不需大量投資來擴展市場規模，應進一步進行市場細分，提供一定量的發展資金以維持現存市場增長率。毛皮動物養殖加工業和西洋參種植加工業是明星產業，處于高增長率、高市場占有率的發展狀態，可能進一步發展成為現金牛產業，需要加大投資以支持其迅速發展，積極擴大經濟規模和市場機會。蔬菜生產加工業是問題產業，處于高增長率、低市場占有率的發展狀態，市場機會大，但并不具備市場競爭力，應采取選擇性投資戰略。花生種植加工業和禽畜養殖業是瘦狗產業，處在低增長率、低市場占有率的發展狀態，應采用減少產量、分步撤退戰略，或者進行整頓生產。顯然，相比較而言，目前各銀行更愿意選擇果品收購倉儲業、毛皮動物養殖加工業和西洋參種植加工業進行信貸支持。

（二）增設金融機構以破解信貸供給相對單一的格局

1.引進設立村鎮銀行。2013年1月文登成功引進設立了建信村鎮銀行，主要信貸服務對象是“三農”經濟和小微企業，重點業務圍繞現代農業發展項目來開展。2013年文登建信村鎮銀行直接發放涉農貸款1.72億元，占其全部貸款的94.13%，利率基本在8.4%左右。

2.引導創設小貸公司。2013年文登引導民間資本創設2家小額貸款公司，累計發放貸款2.23億元，其中涉農貸款1.31億元，利率基本在10.2%左右。

新設立的村鎮銀行和小貸公司發展業務有其自身獨特的優勢：首先是法人機構優勢，村鎮銀行和小貸公司是獨立的企業法人，在經營上擁有完全的決策權，決定了其在貸款審批和發放等方面具有其他銀行無法比擬的優勢；其次是村鎮銀行和小貸公司作為新設機構，沒有歷史債務和遺留包袱，在經營發展上可以輕裝上陣，而其他金融機構因種種原因導致不良貸款多、信貸風險大、經營活力差。由于存在以上經營優勢，村鎮銀行和小貸公司設立后在較短時間內就顯現出對縣域金融的強勢沖擊，形成了預想中的“鯰魚效應”：一是涉農貸款直接大幅增長。2013年新設村鎮銀行和小貸公司發放涉農貸款達3.03億元，在其直接帶動下，文登其他銀行涉農貸款增加8.64億元，轄區涉農貸款增加總額同比增長239.81%，增幅是其他貸款的2倍多。二是涉農貸款利率明顯下降。村鎮銀行利率定價機制靈活，實施較低利率策略，涉農貸款利率基本在8.4%左右，一定程度上迫使其他銀行采取利率調整措施，引致文登涉農貸款利率整體下降。2013年文登各銀行涉農貸款利率區間為7.87—8.79%，比前兩年下降約1.8—2.1個百分點。由此可見，資金供給者的增加對緩解現代農業融資總量不足問題是富有效率的。

（三）推行金融創新以提高現代農業信貸投放期望收益

1.銀行保險聯合創新信貸產品。果品倉儲業是文登現代農業四大支柱產業之一，果品倉儲能力約占山東省的四分之一，年銷售收入達10億多元。果品倉儲業融資面臨的主要問題有：一是企業倉儲庫建設租賃農村集體用地，無法辦理土地證和房產證，雖有資產但無法抵押；二是企業倉儲庫電路負荷高，加上保溫層等設施的特殊性，火災風險極大。銀行對果品倉儲業的貸款投放期望收益很低，因而不愿提供信貸支持。為有效破解以上難題，2013年文登人民銀行探索引導銀行和保險聯合創新推出信貸產品——“保單＋倉儲＋聯保”貸款，由銀行、保險和企業三方簽訂貸款合作協議，企業以倉儲庫向保險公司投保財產險并約定銀行為受益人，貸款用于收購果品并進行倉儲托管，并向銀行提供少于常規數量的聯保人，銀行根據果品收購倉儲進度發放貸款。截至2013年末，農村信用社發放“保單＋倉儲＋聯保”貸款2.76億元，緩解了果品倉儲業無抵押少擔保難題，并從機制設計上成功防范了果品倉儲融資中的火災風險。創新性地把保險公司引入果品倉儲業融資，成功實現銀行保險聯合推出信貸合作產品，顯著提高了銀行對果品倉儲業放貸的期望收益，貸款投放量出現了大幅增長。

2.探索推出原皮倉儲質押貸款。毛皮動物養殖加工業是文登一現代農業支柱產業，毛皮動物養殖達到8600多戶，皮草加工企業20家，毛皮動物產業總產值達到30億元，成為全國最大的特種毛皮動物養殖基地。毛皮動物養殖加工業也同樣面臨著融資難題：一是毛皮加工企業大部分采用租賃廠房進行生產，無法通過抵押方式來獲取貸款；二是毛皮價格較高且市場波動較大，融資中遠期價格風險很大；三是毛皮加工需按訂單提前收購足夠的原皮，如果儲藏不當可能會出現蟲蛀、脫毛等現象，原皮儲藏風險較大。為破解毛皮動物養殖加工業的融資難題，2013年文登人民銀行引導銀行與第三方倉儲公司合作，創新推出了“原皮倉儲質押貸款”，借款人以原皮向銀行質押，銀行、借款人與倉儲公司共同簽訂協議，委托倉儲公司在質押期限內對原皮進行倉儲并監管，銀行為借款人提供貸款。截至2013年末，相關銀行累計為9家毛皮加工企業發放原皮倉儲質押貸款1.51億元。原皮倉儲質押貸款能夠有效應對相關融資風險：一是通過引入倉儲公司對毛皮進行倉儲監管并質押貸款，解決了無抵押少擔保問題；二是銀行通過確定60%以下的倉儲質押率，根據原皮收購倉儲進度發放貸款和原皮出庫進度按比例收回貸款，能夠有效防范遠期價格風險；三是收購的原皮集中到倉儲公司特定的冷庫進行儲藏，能夠有效防范毛皮儲藏風險。“原皮倉儲質押”貸款模式，創新性地將第三方監管公司引入毛皮加工產業融資，銀行、監管公司和企業通過簽訂質押協議實現互信合作，有效降低銀行貸款風險，提升銀行期望收益，為信貸資金大量進入毛皮加工領域提供很好的契合點。

四、幾點啟示和建議

（一）解決資金總量問題：金融制度再安排與政府積極介入

從經濟學的角度分析，縣域現代農業發展中依賴亞當·斯密那只“看不見的手”主動獲取大量資金的可能性不大，而通過凱恩斯的“看得見的手”——政府干預經濟來為現代農業融資更為有效。從發達地區現代農業發展狀況看，農村信用社無論在資金實力還是服務水平方面都無法獨自承擔支農重任，要解決現代農業發展中的資金供給總量問題，尚需市場配置失靈下的政府積極介入，依賴行政手段對現行的農村金融體系進行再安排。

1.積極增設新的涉農金融機構。政府有關部門和金融監管當局需進一步加大現代農業的融資弱勢研究，有針對性地引導民間資本增設新的涉農金融機構，如2007年開始增設村鎮銀行就是很好的例子，并從制度上規定此類金融機構的信貸資金投向現代農業的比例，從而引導其他涉農金融機構加大信貸投放。

2.運用政策資金引導涉農信貸投量。研究適量增加央行再貸款和再貼現資金規模，采取差別對待、重點傾斜的方式，靈活運用此類政策資金重點扶持資金實力不足的涉農金融機構，引導其有效增加現代農業信貸投入，發揮出央行支農資金的信貸撬動作用。

3.依靠制度激勵部分銀行信貸行為。進一步從制度上明確農業發展銀行所承擔的支農政策性業務，如農業科技研發貸款、農業園區和家庭農場建設貸款等帶有明顯社會效益的貸款，以前期投入為其他銀行的后續貸款來鋪路搭橋；有效利用郵政儲蓄銀行多年因政策性因素所形成的巨額存差，通過完善激勵制度來明確其涉農信貸投向和投量，適量擔當支農責任。

4.籌資成立農業貸款擔保機構。擔保缺失是現代農業融資的顯著特征，政府出資組建扶持性的擔保機構非常必要。有條件的縣級政府安排財政出資或聯合相關龍頭企業籌資組建農業貸款擔保機構，籌資規模以不超過財政收入1%—2%的出資為限，對促進轄區現代農業有效融資具有積極的現實意義。

（二）解決資金效率問題：互惠式增信與信貸市場細分調控

從銀行微觀行為來看，對現代農業惜貸的主要原因是行業潛在風險大、貸款預期收益低，直接影響到信貸資金在現代農業領域的投放和使用效率。因而要探索解決資金效率問題，首先要通過擔保機制創新和金融融合創新、以經濟主體間互惠式增信來提升銀行的預期收益；其次要對可選擇的產業再進行市場細分、引導不同的銀行支持不同的子市場以形成信貸互補優勢。

1.籌資設立農業專項發展基金。縣級政府結合本地實際研究確立優先鼓勵發展的現代農業產業，通過財政出資和合作社成員籌資等多種方式，設立農業專項發展基金，獎勵引導農業企業和合作社進行技術改良、品種引進和規模擴張等；作為農業信貸投入的風險補償，以資金直補的方式來為現代農業融資增信。

2.培植倉儲公司提供質押服務。對于多數涉農產品加工產業而言，擁有的主要資產就是大量購進的原料產品。通過倉儲公司進行托管、并與銀行協議進行質押貸款，將倉儲公司的信用引入涉農加工業融資，具有現實操作性。因而加快培植發展涉農產品倉儲公司，并積極與銀行協作提供質押業務。

3.引進保險機構參與合作增信。現代農業產業發展具有固有風險，引進保險機制參與風險分擔，進而為農業發展項目增信具有積極意義。尤其是對那些有房產但無法確權辦證的涉農企業，引導銀行和保險聯合創新信貸產品，以辦理財產險為合作基礎、以風險賠償金優先歸還貸款為合作保障，能夠有效降低銀行對農業產業項目的風險預期。

4.運用市場細分引導信貸投放。現代農業融資主體依規模劃分大致可分為農戶、大戶和龍頭企業三大類，農戶資金需求基本在50萬以下，大戶資金需求基本在500萬以下，龍頭企業資金需求基本在1000萬以上。政府及金融管理部門要結合現代農業融資主體的市場細分，引導不同的銀行選擇不同的子市場進行信貸支持：農戶的資金需求量較小、群體廣而分散，引導農村信用社發放小額信用貸款和農戶聯保貸款基本能夠滿足所需；大戶基本上擁有一定量資產，資金需求量相對較大，農村信用社和村鎮銀行可發放資產抵押貸款來滿足大戶需求，對抵押不足的可引入擔保公司解決；龍頭企業的資金需求大、次數多，呈現批量式需求特征，農村信用社和村鎮銀行應根據資金情況適量介入，更多要引導郵儲銀行、農業銀行等金融機構強大的資金實力來支持，在出現資產抵押不足時，可通過保險參與創新產品、政府專項發展基金、農業專項擔保機構等進行合作解決。

5.構建承包土地確權流轉機制。承包土地是農戶擁有的分量最重的生產要素，但目前這一要素并不是完整意義上的資產，不能自由用于融資抵押交易，將分散的承包土地經過適度流轉實現規模化經營，是現代農業發展的趨勢所需。加快構建承包土地確權流轉機制，積極創建農村土地資產專業評估機構和交易市場，依托土地經營合作社與銀行協議設立流轉土地抵押權，將是研究解決現代農業融資問題的新路徑。

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Study on the Modern Agriculture Financing and Financial Support Path of Counties—Based on the Wendeng Case under the Multi-Model Analysis

Giang Chun
（PBC Wendeng Sub-branch，Shandong Wendeng 264400）

The modern agriculture of our counties is in the important period of transformation and development，but is still faced with two major challenges in financing，namely，the insufficient capital supply and low capital efficiency.Theoretically，it is attributed to issues such as the credit rationing and the expected return.In order to solve the difficulty of modern agriculture financing in counties，the grass-root financial sector has done a lot of exploration and practice.For example，they have done the market segmentation and selection of the subjects of modern agriculture，increased the financial institutions to break the pattern of relatively single credit supply，and promoted financial innovation to raise the expected return of credit injection into the modern agriculture，which has achieved obvious results. Two inspirations are drawn thereby：first，the rearrangement of financial system and active participation of the government are relied on to solve the problem of the aggregate capital；secondly，reciprocal credit enhancement and segmented regulation of the credit market are needed to solve the problem of capital efficiency.

county economy，agriculture financing，the total amount of funds，capital efficiency

F830

B

1674-2265（2014）09-0020-07

（責任編輯 劉西順；校對 XR，XS）

2014-8-15

姜春，男，山東威海人，供職于中國人民銀行文登市支行，高級經濟師。