中國藝術品金融商業模式研究報告

尹萌等

摘 要：隨著中國加入WTO過渡期的結束，中國金融全面對外開放的格局得以形成，這將對中國金融業帶來深遠的影響和深刻的變革，并助推中國經濟在更為強大、堅實、寬松的金融環境下快速健康的發展。同時中國經濟在全面改革開放的背景下快速發展，也成為中國金融改革、發展的最強大和最直接的動力。那么，未來10年中國金融將是什么樣的景象，它會沿著什么樣的脈絡發展？按照一定的科學方法對此作了深入細致的研究，對未來十年中國金融的發展趨勢作了大膽兒謹慎的預測。

關鍵詞：藝術品、金融、商業

一、當前我國主要藝術品金融商業模式

1、份額化模式

是指某一單件藝術品，或把多件藝術品打包，將其總價格拆分為等額的若干等分，形成“分拆權益”面向投資者發售。每一位投資者購買的不是被分割的藝術品實物，而是被分拆的權益。該交易模式也被俗稱為“股票式交易”。

實行該交易模式的文交所主要以天津文交所最為典型，采用同類交易模式的還有鄭州文交所、漢唐文交所等等。

2、資產證券化

資產證券化是指把不流通或者過少流通的資產，轉換為在金融市場上可以自由進行買賣的證券的行為，讓資產具有流動性。

資產證券化是要以一定的資產組合或者有特定現金流作為支持，發行可以交易證券的一種融合大眾資金形式。比較于傳統的證券發行全部都是以企業為基礎，然而現代資產證券化卻是用特定的資產池、資產包為基礎來發行證券的一種形式，其具體表現形式可以是企業股權、收益權、知識產權等。

資產證券化進一步細分，可以分為以下類別：

（1）股權交易

即以文化藝術類企業股權作為交易標的的交易模式。目前實施該交易模式的文交所包括上海文交所、深圳文交所等。

（2）收益權交易

以未來某一可能的收益權益作為標的的交易模式。湖南文交所于2012年1月推出張家界《魅力湘西》2012年2月10日至2012年12月10日的50%門票凈收益權份額交易，就是典型的代表。

（3）知識產權交易

即以某一特定的知識產權作為標的進行交易的交易模式。2012年5月，上海文交所推出劉令華油畫作品知識產權交易，將其11幅油畫在刺繡、織錦、緙絲、地毯、漆畫等5類為期15年的授權，轉讓給中國工藝美術集團公司。

3、實物交易模式

即以藝術品實物的整體物權為直接交易標的的交易模式。具體操作手法上包括傳統的拍賣、賣場展賣、交易雙方的私下交易等，也包括現代的網上拍賣、網上展賣、現場競買等。

實施實物交易模式的除了傳統的畫廊、藝術家工作室、賣場、拍賣公司等機構外，也包括新興的交易機構，如北京產交所（網上競價拍賣）、博寶商城（網上展賣）、海峽文交所（現場競買）等。

4、藝術品基金模式

藝術品投資基金是藝術品投資管理機構為藝術品投資市場建立的、專門在藝術品投資市場進行投資的一種資產的投資與運作的形式。現如今我國已擁有幾十家有關的藝術品基金公司，其中管理的基金數量大致也有百余個。根據基金公司法律結構的差異性，這些基金大致可以分為兩大類型：

（1）有限別合伙型

有限合伙型即投資者作其僅有的限定的合伙人（LP）投入資金，藝術品基金管理公司則作為一般性質的合伙人（GP）負責管理，共同進行藝術品投資的業務形式。例如中藝達晨旗下的雅匯基金，就是目前我國最大的有限合伙型藝術品基金。

有限合伙同事還有一種變換的模式——即“專戶理財”，就是有限合伙人作為單一出資人，管理公司具體執行進行藝術品投資。例如摩帝富藝術資產管理公司在中國內地管理的藝術品基金就采用了這樣的一種形式，被稱之為“定額資產管理”。

（2）信用托付型

信用托付型則是通過某些信托公司來發行，由藝術品基金公司來作為投資的決議者來進行資金管理的一種投資形式。由于信托公司能夠通過現在擁有的金融渠道來大規模發行，導致這一模式現在已經成為藝術品基金的主流形式。據統計，在2011年前10個月內，全國共有13家信托公司一共發行了約40款藝術品信托基金，共發行了45億元。

5、長期投資模式

作為企業長期資產配置的一部分，很多企業（包括上市公司）每年有計劃地拿出部分資金投資藝術品，并長期持有，以達到資產增值的目的。采取該投資模式的企業除了眾所周知的泰康人壽、保利集團等大機構以外，不少上市公司也開始涉足其中，包括電廣傳媒【000917】、東方金鈺【600086】、弘業股份【600128】等等。

6、杠桿交易模式

杠桿交易是指交易者無需交付全部交易款項，只需交付交易總額的一定比例（如10%）即可完成交易，在交易標的物升值以后賣出獲利的交易模式。最為典型的是2012年5月10日，全美聯藝術中心在北京推出的、全國首創的藝術品投資“首付+保函”模式：客戶首付10%即可預訂名家藝術作品（例如買家首付10萬元，即可預訂100萬元作品）。全美聯在交付藝術品的同時提供藝術品防偽證書和銀行保函。藝術作品交付時，客戶有幾種選擇：

（1）委托全美聯代售：客戶無需支付另外90%的余款，只是在全美聯代售完成后一并結清。

（2）買家中途要求退訂：全美聯全額退還首付款。

（3）買家自己收藏作品：客戶則需支付全部余款?？蛻粼谫彽盟囆g品后，還可以委托其進行拍賣。

作者簡介：尹萌（1993-）男，吉林樺甸人，中國人民公安大學治安學院治安系12級。endprint