中房研揭曉上市百強房企

5月29日，由中國房地產研究會、中國房地產業(yè)協(xié)會、中國房地產測評中心聯(lián)合主辦的2014中國房地產上市公司測評成果發(fā)布會暨上市房企高峰論壇在香港舉行。這是主辦方連續(xù)第七屆發(fā)布上市房企相關測評成果。會上，三方聯(lián)合發(fā)布了《2014中國房地產上市公司測評研究報告》和2014年中國房地產上市公司排行榜、A股十強、H股十強以及風險控制、發(fā)展速度、經營績效、資本運營和創(chuàng)新能力五強等子榜單。

發(fā)布的《測評研究報告》指出，2013年我國房地產市場整體呈現(xiàn)出量價齊升的基本態(tài)勢，進入2014年，市場情況有所變化，房地產開發(fā)投資增速開始放緩，持續(xù)回落的住宅成交市場向房地產開發(fā)市場傳遞消極信號。

從市場和行業(yè)面來看，房地產行業(yè)上市公司估值普遍較低，資本市場對行業(yè)悲觀預期未有方向性變化。2013年，房地產行業(yè)估值溢價持續(xù)在近幾年最低水平徘徊，行業(yè)下行空間有限。2014年第一季度，行業(yè)估值有所修復，但貨幣政策仍中性偏緊，海外流動性風險依然存在，同時以促供應為主體的政策框架將使企業(yè)利潤進一步攤薄，行業(yè)基本面總體平淡。

從融資方面看，渠道逐步暢通。2013年以來不斷加強的房地產上市公司再融資開閘預期在2014年第一季度終于落地，房地產再融資由此正式開閘。隨著A股房地產上市公司再融資功能的逐步回歸，2014年初銀行信貸緊縮對于房企資金面的影響將得到一定程度的緩解，也有利于降低企業(yè)融資成本，一定程度上可以緩解由于房地產信托、基金的成本高企導致開發(fā)企業(yè)融資成本高的現(xiàn)象。與此同時，地產股資本市場機制重歸市場化不僅限于再融資的回歸，還以更多其他融資形式體現(xiàn)。

從上市房企戰(zhàn)略模式來看，2013年以來，房地產上市公司的模式創(chuàng)新不斷，包括萬科、綠城、保利、世茂、遠洋在內的上市企業(yè)相繼提出了向輕資產方向發(fā)展的戰(zhàn)略轉型，紛紛探索社區(qū)服務、資產管理、小股操盤、代建、地產基金管理等輕資產模式。盡管越來越多的上市房企探索走向輕資產模式，但仍有企業(yè)堅持重資產模式以規(guī)模求勝。如綠地、富力、合景泰富均是重資產模式擁護者，其認為穩(wěn)定的收入和商業(yè)租金回報是房地產公司成熟運營的標志。測評報告指出，輕重資產模式整體而言各具利弊，國際上均有成功成熟的代表房地產企業(yè)樣板。雖然中國房地產企業(yè)短時間內都無法擺脫對銷售的依賴，但可以預計的是，未來房地產企業(yè)的業(yè)務重心將由當前以開發(fā)為主轉向多元化發(fā)展，不同企業(yè)之間發(fā)展戰(zhàn)略將日趨分化。