糧價上漲成趨勢

吾谷

根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新公布的谷物價格指數(shù)，3月份全球糧價創(chuàng)近一年來新高。分析本輪糧食漲價，可以看到如下助漲因素。

首先是極端天氣、自然災(zāi)害，包括年初北美的冰凍災(zāi)害，當(dāng)前南美尤其是巴西大旱，以及南北半球均已預(yù)警的厄爾尼諾現(xiàn)象。這些災(zāi)害雖不完全發(fā)生在糧食播種和收獲等重要季節(jié)，但卻營造出“供給可能不足”的預(yù)期，并帶動投機(jī)者調(diào)整倉位和操作方向，進(jìn)而助推糧價上漲。

其次是地緣政治。俄羅斯、烏克蘭是世界小麥和玉米等谷物的重要生產(chǎn)和出口國，克里米亞地區(qū)又是俄、烏兩國糧食外銷的重要通道。俄烏沖突升級，迫使投資者調(diào)整既有預(yù)期，并相應(yīng)推升國際市場上玉米等糧食產(chǎn)品的價格。

再次，短期資金充裕，融資成本低。主要發(fā)達(dá)國家的非常規(guī)貨幣政策，使全球資金總體寬裕，特別是美國收縮量寬使部分資金流出新興市場，進(jìn)一步改變了投資和投機(jī)者運(yùn)用資金的預(yù)期，進(jìn)而推高股價、金價以及糧價。

透視這些助漲因素，可以看出金融力量干預(yù)全球糧食安全勢頭比較明顯，糧食已經(jīng)離基本的食用屬性越來越遠(yuǎn)，糧價自然也就與基本供求關(guān)系愈發(fā)背離。

近來，“糧食金融化”的態(tài)勢越來越明顯，涉糧金融衍生品炒作甚至成為國際糧價持續(xù)走高并振蕩的最主要原因。糧價在金融資本的包裝下，與其他商品價格以及附加在它們身上的“金融創(chuàng)新”高度嵌套、關(guān)聯(lián)，最終形成表面上多重風(fēng)險相互對沖，實(shí)則合成更大風(fēng)險的“迷宮式”投資組合。如此，糧食交易變成了金融把戲。糧食產(chǎn)量、能源價格、天氣變化、運(yùn)輸風(fēng)險等任何與該投資組合產(chǎn)生的相關(guān)變化，都能成為左右糧價漲跌的推手，以至小事件引發(fā)糧價大波動的蝴蝶效應(yīng)應(yīng)運(yùn)而生。目前，對涉糧金融衍生品的設(shè)計(jì)和經(jīng)營幾乎成為大宗商品對沖基金的標(biāo)配。專門創(chuàng)造金融衍生品的對沖基金等機(jī)構(gòu)，已經(jīng)成為國際糧食市場的主要參與者和定價者。

與此同時，四大糧商等控制全球糧食生產(chǎn)的傳統(tǒng)力量，也在現(xiàn)貨和期貨交易等金融領(lǐng)域兩邊下注，不但控制全球多數(shù)糧食產(chǎn)區(qū)從生產(chǎn)到銷售的全過程，也與控制定價權(quán)的金融力量暗通款曲，甚至直接成立具有影響力的基金公司深度參與金融交易。如此，無論影響糧食價格的因素如何變化，對沖基金和糧商總能成為最容易賺錢的一群人。相形之下，本應(yīng)占據(jù)市場主體地位的最原初生產(chǎn)者和最終的消費(fèi)者顯得軟弱無力：糧價上漲時，最需要糧食的國家往往只能用最高價買到最少的糧食；糧價下跌時，生產(chǎn)者往往得承擔(dān)谷賤傷農(nóng)的損失。全球的糧食安全根基也因此被侵蝕。