國際干散貨運輸市場2014年第二季度回顧及第三季度展望

韓軍

1 2014年第二季度回顧

1.1 市場波動加劇，振蕩下行

受主要貨種下游需求劇烈波動影響，國際干散貨運輸市場2014年第二季度表現遠遠低于市場預期。截至2014年6月30日，BDI指數報收于850點。第二季度BDI指數均值為982點，同比上升10.6%，環比下降28.4%。

1.1.1 海岬型船運費市場疲態盡顯，但同比仍有大幅度提升

海岬型船運費市場低迷，市場支撐動力大幅減弱。第二季度，海岬型船4條航次期租航線平均日租金為11 902美元，同比大漲91.5%，環比大幅下滑27%。

1.1.2 巴拿馬型船運費市場大幅下挫

2014年上半年，巴拿馬型船運費市場大幅走跌，運力大幅擴張，加之煤炭、谷物需求改善不足，巴拿馬型船運費跌至谷底。大西洋往返航線期租租金在跌至谷底后，季度中期有所反彈，但難掩市場低迷，在季度末后再次探底。

1.1.3 靈便型船運費市場弱勢運行

靈便型船市場總體弱勢運行，需求難以支撐運價止跌。從具體航線來看：大靈便型船市場的太平洋往返航線、遠東至西歐航線季度運費均價和環比均有所上漲，顯示出太平洋區域船運活動較強；小靈便型船市場的太平洋區域航線季度運費均價同比上漲態勢明顯，環比微跌。

1.2 國際干散貨海運需求主要特征

1.2.1 全球主要礦商擴大產能，鐵礦石供應速度加快

進入2014年以來，各主要礦商紛紛擴大產能，鐵礦石供應速度明顯加快，尤其是澳大利亞的鐵礦石出貨量大幅度提高。

1.2.2 澳大利亞鐵礦石大量供應，擠壓巴西鐵礦石市場份額

由于巴西淡水河谷產能投放速度較慢，澳大利亞三大礦商第一季度的銷量均實現16%以上增長，而淡水河谷僅為4%，澳大利亞的鐵礦石大幅度擠壓巴西鐵礦石的市場份額。1―5月份我國鐵礦石進口量雖然實現19%的增長，但由于運距大幅度縮短，鐵礦石噸海里數需求減少，對運價的提振作用大幅度削弱。

1.2.3 全球煤炭供應過剩，主要需求端疲軟

從主要出口國來看：2014年1―5月份美國煤炭出口總量為4 360萬t，比上年同期減少16%，其中，煉焦煤與上年同期相比下降9.4%，動力煤同比減少25%；4月份加拿大煉焦煤出口量同比下滑近2%，環比大幅下滑10%；由于歐洲需求減弱，5月份哥倫比亞煤炭出口量同比大幅下跌11%；5月份印尼煤炭出口量達3 532萬t，較上月的3 456萬t上漲2.19%。

從主要進口國來看：韓國5月份煤炭進口量共計1 070萬t，同比上漲5%。我國對煤炭需求疲軟，環保壓力加大，加上國內煤價處于低位，我國進口煤炭的增速大幅放緩。

1.2.4 谷物運輸旺季姍姍來遲，對運價支撐作用 有限

谷物運輸旺季姍姍來遲，貿易量有所增長，但需求增速放緩，對市場運價支撐作用有限，谷物運價指數持續走低。

1.3 國際干散貨運輸船舶運力主要特征

2014年6月初，世界干散貨船隊總運力約為7.4億t，船舶數量達10 172艘，其中：海岬型船為2.99億t，共計1 595艘；巴拿馬型船為1.91億t，共計2 425艘；大靈便型船為1.61億t，共計3 046艘；小靈便型船為8 816萬t，共計3 106艘。

（1）運力增速繼續放緩，但巴拿馬型船仍保持高速增長。2014年6月初，全球運力同比增長5.1%，增速繼續下滑，其中，巴拿馬型船運力仍維持7.0%以上的增速，大靈便型船運力增速為5.9%。

（2）運費市場低迷，船舶訂單量大幅下滑，5月份有所反彈。由于市場運價大幅下滑，船舶交易價格持續上漲，4―5月份船舶訂單量大幅下滑至載質量557.8萬t，共計62艘。新造船價格持續上漲。截至2014年6月初，海岬型、卡薩姆型、大靈便型、小靈便型等主流船型新造船價格分別報收于5 750萬、3 075萬、2 825萬、2 375萬美元，除卡薩姆型價格維持不變以外，其他3種船型較上季度末分別上漲100萬、75萬、25萬美元，上漲幅度縮小。

（3）船舶交付量維持較低水平。4―5月份，全球共交付船舶載質量694.7萬t，共計89艘，同比大幅減少。

（4）船舶拆解量同比大幅下滑。4―5月份，全球干散貨船舶共拆解載質量232萬t，共計46艘，同比大幅下滑。

2 2014年第三季度市場展望

2.1 第二季度回暖步伐加快，第三季度經濟增長加速

2014年第二季度全球經濟回暖步伐較第一季度加快，全球經濟增長的分化格局更加明顯，發達國家經濟整體復蘇勢頭強勁，但復蘇力度顯著不同：美國經濟因天氣不佳意外下滑后實現反彈；受消費稅上調影響，日本經濟在大幅回升后出現下滑；歐元區經濟呈現溫和復蘇態勢。新興經濟體經濟增長下行壓力較大，金磚五國經濟增長面臨巨大挑戰，我國經濟增長呈現緩中趨穩態勢。

第三季度全球經濟增長將呈加速態勢。美國經濟復蘇動力得到鞏固，日本消費稅政策對經濟的負面影響逐漸消退，歐元區經濟仍將維持溫和復蘇。新興經濟體經濟增速將出現回升，我國經濟第三季度將穩中略升。

2.2 第三季度展望

第二季度國際干散貨運輸市場的發展態勢大大低于市場預期，原因在于我國經濟增長結構出現重大轉變。尤其是房地產業的階段趨勢轉變使與房地產相關的行業需求大減，原材料及產成品的去庫存化遇到強勁阻力，雖然基礎設施投資在5月份大幅增長，但難以取代房地產業下滑所導致的缺口。

我國經濟結構轉型影響國際干散貨運輸市場的走勢。從經濟增長的動力來看，投資在經濟增長中的地位被弱化，甚至這種投資具有一定的結構調整性，而隨著發達國家經濟的好轉，出口有望帶來強勁改善，消費開始發力；從產業結構的角度看，產能過剩的解決途徑步入正軌，一部分是由政府強勁推動，但更重要的是因產能過剩行業的形勢越來越差，市場的淘汰機制也開始形成力量；從運力供給的角度來看，全球干散貨船舶供給減緩已成定局，但需求的大幅度向下波動使運力過剩的局面更加嚴重。

第三季度市場處于傳統旺季，但因當前所存在的諸多問題而使旺季因素對國際干散貨運輸市場運費的支撐力度大打折扣。由于第二季度市場處于低位振蕩態勢，下行空間減小，市場預期低位反彈，加上旺季因素的部分支撐，第三季度市場運價將有所好轉，但上升空間受到限制。

（作者系上海國際航運研究中心市場分析師）