赫伯羅特與南美輪船合并在望

賈天瓊

《航 運交易公報》此前曾報道，去年12月，德國最大班輪公司赫伯羅特意欲牽手智利南美輪船，探求“可帶來互利的商業聯合或其他形式的合作”。相較赫伯羅特此前的兩次合并嘗試，此次與南美輪船的合并成功在望。日前，南美輪船股東批準其與赫伯羅特合并方案，根據協議條款，持反對票的股東將有一個月時間行使撤銷權，否決此項交易。

僅一月之遙

3月21日，南美輪船股東大會以84.5%的贊成票通過其與赫伯羅特的合并案，與此同時還批準了一項2億美元的增資，用于從三星重工購入7艘9300TEU型船。根據協議條款，持異議的股東將有30天的時間行使撤銷權，只要被撤股本不超過總股本的5%，協議將繼續進行。對此，南美輪船董事長奧斯克·哈斯本表示：“我們希望能夠在4月20日確認行使撤銷權的股本少于5%，這樣，與赫伯羅特的合并談判才能按計劃繼續進行。”截至目前，行使撤銷權所占股本不到1%。

根據協議，雙方將進行共計10億美元的增資，用于合并后班輪公司船隊現代化升級；在合并協議達成后120天和12個月進行兩次各5億美元的增資。南美輪船將用其整個集裝箱運輸業務交換赫伯羅特30%的股份，成為合并公司的最大單一股東，這一持股比例后續將通過其一次3.5億美元的增資增至34%。南美輪船需在40天內簽署約束性協議，并于年底前完成交易。赫伯羅特持股公司途易將最終與其剝離，在合并協議達成后的12～18個月內，赫伯羅特將首次公開募股集資5億美元。

按照諒解備忘錄條款，雙方將組建世界第四大班輪公司，運營船舶超過200艘。合并后的公司將大大拓展客戶數量，覆蓋更多貿易航線，預計每年將節省4億美元成本，營業收入實現12億美元。

重規模效益

航運業低迷背景下，赫伯羅特一直努力通過合并聯盟，創造規模效益，應對運力過剩、運價低迷，以期獲得更多市場份額。赫伯羅特曾在2008年、2012年尋求與新加坡班輪公司東方海皇和德國本土班輪公司漢堡南美合作，但均以失敗告終。兩家公司此次若能合并成功，其在整個班輪市場上的航線布局優勢將更為突顯：赫伯羅特在亞歐航線、泛太平洋航線等東西向航線上具有很大優勢，南美輪船則著力布局南美洲市場，航線規劃為歐洲—南美、北美—南美等南北向航線。

P3網絡投入運營已成大概率事件，屆時將控制世界上最繁忙航線近一半的市場份額。赫伯羅特運營約150艘船舶，在P3網絡宣布合作的亞歐航線，跨大西洋、跨太平洋航線上，赫伯羅特投入運力超70%。去年12月，赫伯羅特借助G6聯盟在美線和大西洋航線上與P3網絡競爭。除三大航線外，赫伯羅特投入最大的市場就是南美航線，約占總運力的10%，南美輪船在南美航線投入運力則高達77%。赫伯羅特與南美輪船合并后，G6聯盟在該航線的市場份額有望達到19%，一定程度上可與未來將拓展至南美市場的P3網絡相抗衡。

南美輪船表示，希望通過尋求合并以應對低迷的航運市場，與強大的馬士基航運競爭。在南美輪船批準與赫伯羅特合并的股東大會上，哈斯本強調合并后的規模效應：“馬士基航運是世界上為數不多的獲得盈利的班輪公司，而其盈利之道便是擁有規模經濟效益，合并后，我們希望能夠達到馬士基航運在盈利能力和運營效率方面的水平。”

赫伯羅特與南美輪船若成功合并帶來的顯著規模效益顯而易見。據Alphaliner顯示，截至1月23日，赫伯羅特總運力為73萬TEU，位居全球第6位，擁有船舶152艘，其中自有船舶63艘，租入船舶89艘；南美輪船總運力為27萬TEU，位居全球第20位，擁有船舶54艘，其中自有船舶15艘，租入船舶39艘。若運力短期不發生變化，合并后的新公司運力將達近100萬TEU，約占全球運力的5.8%，將超越長榮海運成為全球第四大班輪公司。