運價“U”型走勢 大船好于小船

回 顧

需求

粗鋼產量增幅下滑

據世界鋼鐵協會統計，前2月全球粗鋼產量2.62億噸，同比增長1.6%，增幅下降3.2個百分點。歐美復蘇反彈，歐洲粗鋼產量增幅由負轉正；美國粗鋼產量跌幅收窄；日本粗鋼產量雖低速增長，但增幅高于去年同期。中國淘汰落后產能和嚴控新增產能措施以及信貸收緊使粗鋼產量增幅減小（見表1）。

據海關統計，一季度中國累計進口鐵礦石2.22億噸，同比增長19.4%，增幅明顯。從進口來源地分析，中國鐵礦石進口增幅主要來自澳大利亞，其市場份額穩步上升；巴西礦數量相對平穩，占中國進口鐵礦石份額縮小；南非礦、印度礦、印尼礦基數小，增幅相對可觀。海關數據顯示，一季度從澳大利亞進口鐵礦石同比增長31.7%，占中國鐵礦石進口總量超過50%；從巴西進口鐵礦石近4200萬噸，同比增長8.8%。從南非、馬來西亞、智利、墨西哥進口鐵礦石不同程度增長，從蒙古、印尼、菲律賓、委內瑞拉進口鐵礦石則不同程度減少。

煤炭進口增幅萎縮

由于去年四季度中國港口動力煤價格持續上漲，春節前煤炭儲備導致進口急劇增加，2月底中國煤礦生產商降價保量，沖擊進口煤，市場進口熱情驟降。據海關統計，一季度中國進口煤及褐煤8396萬噸，同比增長5.1%，增速下降25個百分點。從進口來源地看，從澳大利亞、印尼兩大來源地進口增幅大為收窄，南非等新興來源地進口增幅較為明顯。

由于天然氣價格昂貴，日本煤炭進口量增加。克拉克森數據顯示，1月份日本煤炭進口1677萬噸，同比增長13.1%。前2月韓國煤炭進口2190萬噸，同比增加120萬噸，其中煉焦煤同比增加110萬噸。近年來，印度煤炭進口勢頭備受關注，去年印度煤炭進口量同比增長21%，達到1.52億噸。受1月份印度盧比貶值影響，前2月印度煤炭進口量同比下滑11.1%，為2080萬噸。

一季度，受市場需求疲軟，以及中國煤炭生產商降價保量影響，中國對進口煤熱情減弱，國際煤價下行。年初，5500大卡澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價為85.41美元/噸，至3月底，為74.07美元/噸，降幅達13.3%。

大豆進口大幅增加

由于大豆壓榨產能擴張而國產大豆產量下降，進口大豆剛性需求增加。據海關統計，一季度中國進口大豆1535萬噸，同比大增33.5%。根據船期統計，4月份中國進口大豆到港量預計約645萬噸，高于去年同期398萬噸水平。

鎳鋁土礦進口沖高回落

自1月12日起，印尼禁止鎳礦、鋁土礦等原礦出口禁令生效，進口商趕在禁令生效前加快進口。1月份中國鎳礦、鋁土礦進口量大增，分別為727萬噸和802萬噸；2月份因部分船舶滯留，推遲辦理離港手續，雖仍有部分鎳礦、鋁土礦進口，但數量大幅回落；3月份，受禁令影響，自印尼進口鎳礦大幅萎縮。而菲律賓2月份正處雨季，出口鎳礦較少；雨季結束，出口量恢復，同比增長12.1%。海關數據顯示，一季度中國進口鎳礦1311萬噸，同比下滑9.3%。其中從印尼進口1008萬噸，同比下滑12.6%。

供給

新船交付繼續放緩

新船交付量大為減少。克拉克森數據顯示，前2月全球共交付干散貨運力940萬載重噸，同比減少36.3%。從絕對值來看，海岬型船和巴拿馬型船仍是交付量居前二的船型。其中，海岬型船交付380萬載重噸，同比減少22.4%，占全部干散貨交付量的40.4%；巴拿馬型船交付300萬載重噸，同比減少38.8%；超靈便型船降幅最大，交付170萬載重噸，同比減少51.4%。

各船型拆解量縮減

據克拉克森統計，前2月全球共拆解干散貨船230萬載重噸，不及去年同期的50%，占干散貨新船交付量的24.5%，占比下降近10個百分點。分船型看，海岬型船拆解量相對較多，其他船型拆解量很少。前2月，海岬型船共拆解130萬載重噸，同比減少100萬載重噸，占總拆解量的56.5%；巴拿馬型船僅拆解40萬載重噸，同比減少123萬載重噸。

運力規模增幅收窄

一季度全球干散貨運力增幅同比收窄，巴拿馬型船和超靈便型船增幅較高。截至3月28日，全球干散貨運力共計7.33億載重噸，較年初增長1.4%，增幅同比下降0.7個百分點。其中，海岬型船2.98億載重噸，較年初增長1.6%，增幅同比下降0.3個百分點；巴拿馬型船1.90億載重噸，較年初增長2.2%，增幅同比下降0.7個百分點（見表2）。

運價

總體呈“U”型走勢

一季度國際干散貨運輸市場形勢好于前兩年同期水平。

因節前儲備完畢，中國進口干散貨運輸市場需求減弱，租金和運價水平自1月上旬起直線下滑，至1月下旬跌至谷底。但節后與往年緩慢回升不同，市場快速反彈并走高，總體情況較為樂觀。上海航運交易所發布的中國進口干散貨綜合指數（CDFI）3月28日為1164.52點，較年初下跌17.0%。CDFI租金指數受海岬型船租金大幅波動影響，一季度最高值1630.41點，最低值680.57點，波動幅度為139.6%。CDFI波動相對平穩，一季度最高值1252.15點，最低值923.12點，波動幅度為35.6%。

海岬型船波動劇烈

一季度澳洲天氣偶有干擾出貨，但影響小于往年。春節后，澳洲鐵礦石價格直降，鐵礦石出口步伐加快，加上市場炒作哄抬市場，海岬型船日租金3月份超預期震蕩走高。3月28日，中國北方/澳大利亞往返航線日租金為26683美元，一季度平均值為15416美元，較去年一季度6319美元上漲144.0%。期間，最高為28825美元，最低為7192美元，波動幅度達300.8%。

礦石程租航線： 西澳丹皮爾至青島航線，1月上旬，澳礦商表現平靜，拿船積極性不高，運價從年初12.5美元/噸大幅跌至1月中旬7美元/噸，春節前基本在8美元/噸下波動；節后礦商出貨加快，市場投機氣氛濃厚，運價震蕩回升至11.5美元/噸；此后，船東降價搶貨，運價下跌至10美元/噸左右。3月28日，澳大利亞丹皮爾至青島航線運價為9.675美元/噸，較年初下滑22.3%，較年內最低值7.038美元/噸上漲37.5%，一季度平均值為9.026美元/噸，同比增加7.225美元/噸，上漲24.6%。巴西圖巴朗至青島航線，1月中旬至2月份，運價基本在20美元/噸上下波動；3月份，一方面巴西和南非遠程礦船運活動增加，另一方面租家推高拿船，炒作市場，運價回升至27.5美元/噸水平；3月下旬，遠程礦船運需求降溫，運價下滑至25美元/噸。3月28日，巴西圖巴朗至青島航線運價為25.043美元/噸，較年初下跌16.5%，較年內最低值18.886美元/噸上漲32.6%，一季度平均值為22.578美元/噸，同比上漲26.6%，去年同期為17.828美元/噸。

巴拿馬型船先抑后揚

相比海岬型船市場，一季度太平洋市場巴拿馬型船日租金波動較小。太平洋市場巴拿馬型船日租金從年初1.2萬美元跌至1月底8500美元。2月下旬開始回穩。3月初，中國煤炭生產商降價保量，煤炭進口減少，但在南美貨盤的支撐下該航線巴拿馬型船日租金在1萬美元上方平穩運行。3月28日，中國南方經東澳至中國航線日租金為10745美元，較年初下跌10.8%。一季度平均值為10458美元，較去年同期6979美元上漲49.8%。

煤炭程租航線：一季度，中國煤炭生產商兩波降價，抑制進口煤需求。主要受印度煤炭需求強勁以及富余運力空放至大西洋市場影響，太平洋市場運價得以支撐。3月28日，澳大利亞海波因特至中國舟山煤炭航線運價為13.731美元/噸，較年初下跌4.9%。一季度平均值為13.879美元/噸，較去年同期12.595美元/噸上漲10.2%。印尼薩馬林達至中國廣州煤炭航線運價為7.558美元/噸，較年初下跌11.5%。一季度平均值為7.711美元/噸。

糧食程租航線：1月份，美灣糧食仍有不少船運活動，但1月下旬開始明顯減少，美灣至中國北方港口大豆運價從年初56.5美元/噸降至49美元/噸。2月下旬，巴西糧食緩慢拉開序幕，一季度，巴西糧食實際出貨低于預期，壓港情況好于去年。3月28日，上海航運交易所發布的巴西桑托斯至中國北方港口糧食航線運價為39.913美元/噸，較年初上漲2.3%。一季度平均值為40.342美元/噸，較去年同期36.963美元/噸上漲9.1%。美灣至中國北方港口糧食航線運價為48.227美元/噸，較年初下跌14.8%。一季度平均值為52.069美元/噸，較去年同期43.374美元/噸上漲20.0%。

靈便型船呈“V”型走勢

在1月12日印尼禁止原礦出口禁令生效后，東南亞地區鎳礦、鋁土礦等船運需求消失，超靈便型船市場缺乏貨盤支撐，日租金從去年12月中旬1.5萬美元直線下滑至今年2月中旬不到5000美元，很多運力以市場較低價格出租；節后，受部分運力放至大西洋、印度進行煤炭船運，以及太平洋市場其他貨盤支撐影響，日租金回升至1萬美元。3月28日，上海航運交易所發布的中國南方港口交船經印尼回中國南方航線租金為10685美元/日，較年初上漲5.6%。一季度平均值為8249美元，較去年同期6762美元上漲22.0%。前2月恰逢菲律賓雨季，鎳礦出口連續下滑，3月份菲律賓雨季結束，但運價漲幅有限。3月28日，上海航運交易所發布的菲律賓蘇里高至中國日照航線運價為11.922美元/噸，較年初下跌3.8%。一季度平均值為11.034美元/噸，較去年同期10.675美元/噸上漲3.4%。

預 測

海岬型船有望轉好

從出口國方面看，二季度，澳大利亞和巴西鐵礦石出口量均會高于一季度。據澳大利亞資源和能源經濟局預測，今年澳大利亞鐵礦石貿易量6.87億噸，同比增長19%，增幅增加1個百分點；巴西鐵礦石貿易量3.61億噸，同比增長9%，而去年增幅為-1.5%。因此，從出口國方面而言，出口力度將會加大，鐵礦石海運量增幅相對其他貨種凸顯。

從主要進口國來看，一方面，今年中國全社會固定資產投資預計增長17.5%，這將推動鋼鐵需求繼續增長。保障房新開工目標是700萬套以上（去年為630萬套），年內基本建成保障房480萬套；中國城鎮化發展戰略，未來城鎮化和保障房建設均將有效拉動鋼材需求。但同時，也存在一定制約因素干擾。全國“兩會”后，政府或有更嚴厲的環保政策出臺，對高污染、高能耗行業的限制以及淘汰落后產能的力度加大，這可能會在一定程度上抑制鋼材產量增長。今年政府工作報告提出，2014年要淘汰2700萬噸鋼鐵落后產能。中國鋼鐵協會預計，中國粗鋼產量將增長3%至8.1億噸。因此，今年粗鋼產量增幅可能縮小，鐵礦石進口仍保持平穩增長。

克拉克森預計，今年全球鐵礦石海運量為12.95億噸，同比增長9.2%，增幅增加2.3個百分點。從海岬型船市場運力來看，運力增幅繼續收窄，因此預計二季度海岬型船市場將繼續回升。但近年來，FFA市場炒作頻繁，遠期市場對現貨市場影響力增加，因此也不排除市場參與者過分炒作情況發生，從而加劇海岬型船市場波動性。

巴拿馬型船壓力較大

在粗鋼需求增長支撐下，煉焦煤海運量保持平穩，但煉焦煤僅占煤炭海運量30%的份額，帶動效應較小。動力煤方面，今年中國動力煤進口量主要看進口煤與國產煤價差，同時也受宏觀政策的調控影響。國家能源局發布的《2014年能源工作指導意見》提出，促進能源結構優化，著力降低煤炭消費比重，將煤炭消費比重降低到65%以下。4月份，國家能源局發布的《關于做好2014年煤炭行業淘汰落后產能工作的通知》指出，今年全國計劃淘汰煤礦1725處，淘汰落后產能11748萬噸。完善差別化煤炭進口關稅政策，鼓勵優質煤炭進口，限制高灰、高硫劣質煤炭進口。中國煤炭生產商在進口煤份額較大時采取降價保量策略，也會在很大程度上打擊進口煤。二季度，隨著氣溫升高，動力煤需求減弱，巴拿馬型船市場支撐主要看南美糧食船運情況。據悉南美壓港情況同比有所緩解，預計二季度太平洋市場巴拿馬型船運價難有較大漲幅。

超靈便型船下行壓力增大

印尼禁止原礦政策生效后，印尼市場鎳礦、鋁土礦船運需求大減，盡管二季度菲律賓雨季結束，鎳礦船運會增加，但難以彌補印尼缺口，超靈便型船運力增幅較大，若市場無足量貨盤支撐，超靈便型船市場運價面臨較大下行壓力。

總體而言，在歐美經濟恢復，中國鋼鐵業慣性發展帶動下，鐵礦石需求增幅較大，煤炭、糧食貿易穩步上升，鎳礦和鋁土礦海運量下降。克拉克森預計，今年全球干散貨海運量增長4.3%，低于去年5.4%的增幅。

運力方面，由于2011年、2012年新船訂單量減少，因此今年交付壓力較小。克拉克森數據顯示， 3—12月將交付6260萬載重噸，其中海岬型船和巴拿馬型船交付量相當，分別為2020萬載重噸和2040萬載重噸。假定今年交付率為70%（去年干散貨船實際交付率為61.7%），預計全球干散貨運力將交付5300多萬載重噸。而拆解速度有所放緩，預計總拆解量約為1900萬載重噸。綜合預計今年全球干散貨運力增長5%，增長幅度較去年再度放緩。其中，海岬型船同比增長4%；巴拿馬型船和超靈便型船同比分別增長7%和6%（見表3）。

綜上所述，預計今年干散貨運力同比增長5%，需求同比增長4%～5%，供需基本平衡，因此基本面改善將使今年干散貨運輸市場形勢略有好轉。

（執筆：上海航運交易所信息部 莫云萍）