原油輪相對強 市場預期稍弱

回 顧

國際市場

船隊規模增幅收小

一季度，油輪船隊拆解220萬載重噸，同比減少27%。其中，阿芙拉型油輪拆解速度不降，約80萬載重噸；VLCC和蘇伊士型油輪分別拆解90萬載重噸和10萬載重噸；靈便型油輪拆解40萬載重噸。新船交付速度同時放慢，但仍快于拆解速度。與年初相比，油輪船隊總規模凈增170萬載重噸，增幅繼續收小。據克拉克森截至4月1日統計，全球現役油輪船隊（萬噸以上）共5830艘、5.032億載重噸，同比增長0.9%。其中，VLCC1.916億載重噸，同比增長1.4%；蘇伊士型油輪同比增長2.1%；巴拿馬型油輪基本持平，1萬～6萬載重噸級油輪同比增長2.0%；阿芙拉型油輪同比減少0.9%。

程租市場表現各異

據估算，一季度原油輪三大船型即期運輸市場成交運量約2.4億噸，環比略減2%，同比增長14%。各船型市場表現略有不同，VLCC運量比去年四季度減少4%，同比增長8%；蘇伊士型油輪運量環比略減4%，同比增長29%；阿芙拉型油輪運量環比和同比分別增長4%和9%（見表1）。

一季度成品油輪三大船型即期運輸市場成交運量約1.0億噸，環比減少3%，同比減少約6%。其中，LR2型油輪運量環比增長1%，同比減少3%；LR1型油輪運量環比增長8%，同比減少11%；MR型油輪運量環比減少8%，同比減少6%（見表2）。

原油運價震蕩上漲

今年《世界油輪運價指數費率本》的基準費率較去年有不同程度下調，其中，西非至中國寧波航線基本費率同比下調5.4%。因此，同樣運價其WS同比小幅提升。一季度國際原油運輸行情承接去年四季度的上漲態勢繼續拉升，絕大多數航線收益超過期租租金水平。波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）1月20日摸高1344點，創2008年11月以來最高點。之后的2個月內，BDTI直線回落并觸底676點。一季度平均886點，環比上漲31%，同比上漲35%。

據克拉克森統計，一季度即期運輸市場VLCC平均日收益為2.94萬美元，環比下降13%，同比暴漲257%，其中波斯灣至日本航線日收益2.92萬美元。蘇伊士型油輪平均日收益為3.10萬美元，環比、同比分別上漲47%和105%。阿芙拉型油輪平均日收益為2.92萬美元，環比、同比分別上漲82%和107%。

成品油運價升降波動

一季度國際成品油運輸市場行情有降有升，波交所的成品油輪綜合運價指數（BCTI）一季度波動在595～630點，平均611點，環比上升13%，同比下降13%。排除WS調價因素，綜合運價環比上升有限，同比下降較為明顯。等價期租租金（TCE）與期租水平相比，亞洲航線低，歐美航線高。

據克拉克森截至3月底統計，即期運輸市場MR型油輪平均日收益為1.03萬美元，環比小幅下降2%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪日收益1.11萬美元；新加坡至日本3.0萬噸級油輪平均日收益為9234美元；波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級油輪平均日收益分別為1.03萬美元和1.09萬美元，環比分別下跌18%和7%，同比分別下跌14%和26%。

中國市場

石油進口保持強勁

中國石油進口需求保持強勁，一季度的海關進口數字顯示，原油進口累計7472萬噸，同比增長8.3%。中國海運原油進口航線方面，波斯灣、西非貨盤仍占主要地位，南美、歐洲、亞洲其他地區各占較小部分。一季度進口原油中，波斯灣地區貨量同比增長5%，占總量比例降低至50%；西非地區貨量同比增長9%，比重保持19%。在進口原油中，有10%是從俄羅斯進口的，同比增長25%，這部分量中有一小部分通過海運進口。

分運輸船型看，一季度即期運輸市場中，至中國航線的主力船型VLCC貨盤成交艘次環比、同比均增長4%。由于基數較低，非主力的較小船型成交量變化較大。阿芙拉型油輪同比增長27%，其主要進口來源地俄羅斯的科茲米諾港貨量基本穩定，而其他地區貨盤增多（見表3）。

上海航運交易所發布的中國進口原油運價指數（CTFI）顯示，一季度CTFI大幅震蕩于790～1439點，平均1067。3月31日CTFI為792.12點，較年初下跌36%（見圖1）。

航線運價上下波動

中國進口貨盤刺激相關航線運價在去年11月起出現飆升，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸油輪運價（CT1）TCE摸高5萬美元/日。進入今年1月，高企的運價令租家減少詢盤，運價以跳水姿態回落，CT1于1月13日觸底WS41.8，比年初水平下跌32%，TCE為1.05萬美元/日。2月上旬的春節假期給波斯灣東行貨盤成交帶來一輪波動，運價大幅起落。CT1分別于1月份和2月份摸高WS72.3和WS64.4，TCE分別達5.56萬美元/日和4.33萬美元/日。隨著春節引發的貨盤波動消退，波斯灣地區運力逐漸過剩，運價直線下落，至3月31日跌至WS37.19。一季度CT1平均運價WS52，環比下降5%，同比上漲47%。該航線TCE平均2.56萬美元/日，環比下降23%。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級船運價（CT2）同步等幅起伏，一季度平均WS53，環比下降2.9%，同比上漲44%（見圖2、表4）。

預 測

運力

新船交付壓力逐漸減小，截至4月1日，新船訂單總計6710萬載重噸，今年還將交付2100萬載重噸，占總運力的4.0%，其中VLCC訂單總計2780萬載重噸，今年還將交付730萬載重噸。

據克拉克森2月份報告預計，至年底，預計油輪總運力增長1.9%。其中，原油輪船隊約3.311億載重噸，增加440萬載重噸，增幅收小至1.3%；VLCC約1.879億載重噸，增加300萬載重噸，增長1.6%；蘇伊士型油輪增長2.6%；阿芙拉型油輪萎縮0.5%；巴拿馬型油輪萎縮1.0%。

成品油輪船隊年底將達到1.308億載重噸，增長3.5%。對成品油輪運輸市場樂觀預期令成品油船隊在去年掀起更新擴大浪潮，其中MR型油輪（3萬～6萬載重噸船）尤其突出。截至3月初，全球MR型油輪共1598艘、7140萬載重噸，較年初增長1%。MR型油輪的新船訂單目前總計314艘（約1530萬載重噸），占成品油輪新船訂單的77%，占當前MR型油輪總運力的20%。今年還將交付120艘（約580萬載重噸），占MR型油輪的8%。

動態

為保障國家進口石油運輸安全，中國原油租家與中國船東簽訂戰略合作框架協議，幾大央企紛紛訂造大型油輪。去年有消息稱，招商輪船計劃打造一支30艘VLCC為主的油輪船隊，并與中石化、中化開展深度合作。3月份，大連遠洋與大連西太平洋石油化工有限公司簽訂原油運輸協議。中國四大國有油輪企業將組建VLCC聯營模式的消息也時有報道，目前四大油輪企業主要集中于大型油輪運輸，部分油輪企業也兼營成品油運輸。從訂單來看，目前招商輪船和大連遠洋均有10艘VLCC訂單于今年之后交付，屆時兩家VLCC船隊將達20艘以上。

從市場動態來看，依仗投資者對航運市場回暖的信心，油輪新船訂單在去年下半年轉熱，導致復蘇中的航運市場出現下行風險，引發部分航運企業再度收縮油輪運力規模。SCORPIO油輪3月份出售7艘在建VLCC，由此賺得5000萬美元。商船三井油輪船隊自去年3月以來從245艘減少到229艘。其中，4艘14～17年船齡VLCC拆解、8艘出售。商船三井3月份稱，計劃在兩年內再淘汰約10艘船，特別是VLCC和MR型油輪。CONCORDIA也對未來行情持謹慎態度，為降低經營風險，3月份出售2艘2007年建造的LR1型破冰油輪。俄羅斯國家油輪公司目前船隊規模保持在158艘，噸位從1170萬載重噸增加到1260萬載重噸，船隊中2/3的運力已簽訂中長期租約。

成品油輪即期運輸行情對船東的吸引力與日俱增，擁有13艘成品油輪的康考迪亞航運公司做出安排，年中將船隊中11艘油輪投入即期運輸市場。然而，主要經營MR型油輪運輸的阿米哥航運公司認為，市場在去年突如其來的上漲行情之后，今年可能面臨意料之外的下跌挑戰，并為此開始考慮增加期租運力比重，伺機將較好的運價鎖定2～5年，目前阿米哥航運公司船隊中長期租約的運力占46%。

運量

據克拉克森此前預計，全球原油海運出口總量今年將同比增長1%，達到3790萬桶/日（約合18.9億噸）。長程貨盤集中的波斯灣地區出口量將保持去年水平，為1810萬桶/日。全球成品油海運進口總量將同比增長4%，達到2090萬桶/日（約合10.4億噸）。拉丁美洲和亞洲地區的增長仍是主要動力，同比分別增長19%和4%。

長程貨運需求增長，而短程運輸縮減，總體上周轉量增長仍超過海運量增速，原油海運周轉量預計同比增長1.6%，成品油預計同比增長4.6%。分區域來看：亞洲國家從波斯灣、非洲和南美洲的石油進口量保持增長，長程航線比重上升持續，VLCC需求仍獲得支持。阿芙拉型油輪和巴拿馬型油輪貨盤分別受到蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪侵蝕的傾向持續，蘇伊士型油輪、阿芙拉型油輪需求呈現增長態勢，巴拿馬型油輪需求則繼續萎縮。波斯灣地區和印度的成品油產量增長導致出口增長，亞洲內航線運輸需求上升，今年LR型油輪需求保持增長。隨著美國成品油產量逐漸提高，美國至拉丁美洲國家的成品油運輸增強，MR型油輪及更小噸位油輪需求依舊強勁。

供需

需求方面，據克拉克森2月份報告預計， 今年全球石油海運周轉量同比增長2.5%，超過運力增長。原油輪需求約2.85億載重噸，增長1.6%，略高于供應增速，其中VLCC和蘇伊士型油輪分別增長0.9%和5.4%。成品油輪需求達到1.145億載重噸，增長4.6%，仍超過運力增速，其中包含MR型油輪在內的小型油輪需求增長5.5%。

得益于運輸需求增速高于運力增速，油輪運力過剩程度逐漸減輕。克拉克森預計，今年全球油輪總運力過剩約13%，同比減少1個百分點。原油輪過剩14%，其中VLCC過剩11%，蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪分別過剩16%和18%。成品油輪過剩12%，其中，LR2型油輪過剩16%；LR1型油輪過剩23%； 1萬～6萬載重噸油輪過剩收小到10%以內，為8%。

運價

二季度是傳統的油運淡季，與一季度相比貨盤將有所減少。VLCC供求相對平衡，平均運價有望維持在一季度水平附近，其他原油輪仍過剩較多，運價將略低于一季度水平。成品油輪的需求和供應都在增長，總體運價基本保持一季度水平，MR型油輪歐美航線運價存在下跌風險。

（執筆 ：上海航運交易所信息部 汪葉）