行業分析：房地產、造紙、有色金屬

房地產：三大因素助力行業發展

投資要點：

1、 住宅價格環比下降，銷量開始逐漸回升。

2、 政策放松趨勢未變，限購放松加速。

7月份百城住宅價格指數環比下跌0.81%，跌幅較上月擴大0.31個百分點。同時同比漲幅繼續回落1.76個百分點，至4.72%。而成交量方面，全國31個重點城市7月份日均成交套數環比上漲7.4%，一線城市環比上漲19%。其中杭州表現搶眼，環比同比分別上漲47%和17%，在數月降價促銷刺激下銷量開始回升。

另外，行業政策放松仍在加大，其中適度松綁限購的城市數量仍在擴容。限購的放松使前幾年因限購而無法實現購房的人群能夠實現置業，這將釋放出部分購房需求。這部分需求的釋放能立刻加入到購房的隊伍中，將對商品房銷售起到較好的積極影響。

從目前情況看，政策、銷量以及同比數據都在朝有利房地產行業的一面發展，這三因素都將推動房地產股的進一步上升。這三大因素的互相疊加效應更為看好，政策放松推動銷售的回升，而銷售的回升帶來人們對市場的信心會更好引發市場的平穩回升。

建議關注：一是萬科、保利、招商等龍頭企業；二是關注區域性的投資機會，重點關注以華夏幸福、榮盛發展和金融街為代表的京津冀經濟圈內公司。

造紙：行業景氣度回升

投資要點：

1、 上游原材料價格維持低位，紙價獲得支撐。

2、 淘汰落后產能提升行業景氣度。

今年上半年，微刺激政策效應顯現，二季度及之后的經濟數據出現積極地變化造紙業與宏觀經濟走勢和居民消費密切相關，經濟回暖將拉動行業需求增長，近幾月造紙行業需求隨宏觀經濟走勢穩健回升。從紙價來看，行業供需有所改善，紙價逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢，短期以走穩為主。

上半年，紙漿和廢紙價格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來紙漿價格將維持穩定或溫和下滑；由于造紙行業內部限產自救，產能整體收縮，加之從12年底行業的去庫存效應，行業下游需求逐步恢復，行業的供需情況有所改善，紙價逐步獲得支撐。但由于目前來看，下游的復蘇有限，行業產能調整沒有到位，紙價應該是緩慢回升的長期趨勢，短期以走穩為主。

同時，造紙行業逐漸淘汰落后產能，一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業淘汰落后產能目標為400萬噸，目前完成量已達383.79萬噸，有望超額完成首批落后產能淘汰目標，切實緩解行業的供給壓力。

目前，行業景氣度正處于緩慢抬升的階段。推薦：山鷹紙業、中順潔柔、恒豐紙業。

有色金屬：稀土收儲提振市場

投資要點：

1、電解鋁企業部分開始復產，鋁產量或明顯增長。

2、“百億稀土收儲計劃”正式拉開帷幕。

2014年7月，上半年停產的電解鋁企業部分開始復產，同時上半年投產的電解鋁新產能逐漸放量，計劃下半年投產的電解鋁企業也在7月準備啟動新產能。據安泰科統計，2014年7月份我國原鋁產量233萬噸，折年率產量2，830萬噸，環比增長4.3%，同比增長15.7%；初步預計8月份原鋁產量將環比增2%，同比增長16.3%。下半年的總體趨勢將是電解鋁供應增速加快，市場的缺口將逐步縮小的過程，但8月市場仍然暫時處于短缺狀態，對價格有一定的支撐作用。

同時，自去年7月份就傳言的“百億稀土收儲計劃”于7月31日正式拉開帷幕，本次收儲總量為10，000噸，所有產品將于年底交齊，收儲量與市場預期基本一致。此次收儲重稀土的占比大大增加，而其中最主要的品種氧化鐠釹的溢價最低，但重稀土溢價相對較高。預計收儲對重稀土價格推動將更為明顯，但輕稀土由于溢價不多估計漲幅有限。

建議關注：寶鈦股份，東方鉭業，云鋁股份。此外，由于近期稀土行業的政策面又趨活躍，而包鋼股份逐漸轉型為稀土資源企業，值得關注。

風電：海上風電發展超預期

投資要點：

1、上半年風電容量加快提升，風電并網進一步改善。

2、海上風電發展或超預期。

2014年上半年，全國風電新增并網容量632萬千瓦，累計并網容量8277萬千瓦，同比增長23%，這延續2013年的增長勢頭，保持20%以上的增速。同時，2014年上半年，全國風電棄風電量72億千瓦時，同比下降35.8億千瓦時；全國平均棄風率8.5%，同比下降5.14個百分點。從2012年以來，棄風率呈現大幅下滑趨勢，隨著后期特高壓繼續大幅推進，即使在風電新裝機容量大幅增長的同時，棄風率仍能夠保持穩定下滑。

另外，年初的全國能源工作會議上提出，2014年風電新增裝機容量目標為1800萬千瓦（18GW），相對2013年增長達到11.88%，低于去年24.14%的增速。由于風電行業目前發展環境相對轉好，最終增速應高于該目標，此外隨著海上風電標桿電價出臺，海上風電裝機容量快速提升將大大提高2014年風電新增裝機容量數，預計增速或超過20%以上。

隨著產業結構改善、新建特高壓等因素改善并網消納瓶頸和海上風電盛宴的開啟，未來2-3年內風電行業將保持穩定增長趨勢。建議關注金風科技、華儀電氣、泰勝風能。