阿根廷之“怪”：糟糕經濟與最牛股市

吳家明

從經濟角度講，阿根廷已經陷入困境，不過，阿根廷股市的投資者今年以來卻掙得盆滿缽滿，在全球股市中一枝獨秀。有市場人士表示，阿根廷股市大漲或許反映該國投資者對于動蕩局面可能最終迫使現任政府倒臺，并帶來新經濟振興政策的希望。

今年7月，阿根廷政府出現近13年來的第二次違約，但“禿鷲基金”仍舊步步緊逼，阿根廷經濟陷入谷底。不過，經濟陷入困境的阿根廷卻擁有傲視全球的股市：阿根廷MERV股指今年以來累計上漲超過80%。

禿鷲基金步步緊逼

比索1月內貶值22%

早在2001年底，阿根廷爆發金融危機，當時政府宣布停止償還近千億美元的到期外債，以美國NML資本公司為代表的一些投資者就以超低價買入阿根廷主權債券，并拒絕接受阿方債務重組方案，這些收購違約債券并通過惡意訴訟謀求高額利潤的投資者被形象地稱為“禿鷲基金”。

這批“禿鷲基金”窮追不舍，打著討債的名號與阿根廷政府打了超過10年的官司。7月底，美國最高法院維持阿根廷政府敗訴的原判，但阿根廷政府始終不接受該判決，拒絕與“禿鷲基金”達成和解，這也導致了接受債務重組的債權人無法收到阿根廷存在紐約梅隆銀行的利息，從而在事實上構成違約。

“禿鷲基金”對阿根廷的攻擊仍在繼續。不到一個月時間，阿根廷比索大幅貶值近22%，一度跌至1美元兌12.9541比索的歷史新低。黑市交易的價格更跌至1美元兌14.38比索。對于匯市的劇烈動蕩，阿根廷內閣首席部長豪爾赫·卡皮塔尼奇表示，“禿鷲基金”等釘子戶正在組團攻擊比索，推動市場對比索的負面預期。他們正在無中生有，掀起一場人為危機。阿根廷經濟部長基奇洛夫表示，“禿鷲基金”正計劃攻擊比索，一旦得不到賠償就要讓比索大幅貶值。不過，目前阿根廷的外匯儲備還不足300億美元，這也讓阿根廷政府在抵御“禿鷲基金”的攻擊時顯得有些力不從心。

索羅斯加入“混戰”

阿根廷經濟陷入困境

阿根廷債務違約一波未平，一波又起。除了“禿鷲基金”的窮追猛打，包括索羅斯旗下Quantum Partners基金在內的一批機構，因不滿美國法院對阿根廷資金的凍結，對紐約梅隆銀行提起訴訟，要求其支付2.26億歐元的利息。一起參與起訴的機構還有投資大鱷Kyle Bass的海曼資本管理公司，該公司擁有13億美元阿根廷債券。有分析人士擔心，阿根廷上一次違約后拒絕接受債務重組方案的機構一直在觀望，可能也會提起類似“禿鷲基金”的訴訟，阿根廷政府難以應付。

2001年，阿根廷爆發金融危機，該國經濟陷入大蕭條時代之后最糟糕的經濟衰退。經濟學家普遍認為，阿根廷再次違約導致該國經濟進一步陷入衰退。與此同時，通貨膨脹加劇將引發資本外逃。目前，市場對阿根廷通脹預估值高達30%，阿根廷的基準利率水平也已高達27%。聯合國拉丁美洲和加勒比經濟委員會近日表示，今年阿根廷經濟或會出現萎縮。

深陷債務危機的阿根廷還正遭遇持續的社會動蕩。阿根廷全國總工會在當地時間8月28日舉行24小時的全國各行業總罷工，要求政府降低個人納稅比率、提高退休金和勞工薪酬、改善現行經濟和社會政策以緩解物價飛漲和高通脹。

股市依舊一枝獨秀

從經濟角度講，阿根廷已經陷入困境：外匯儲備逐漸枯竭；信用太差而無法從國外獲得借款，只能通過貨幣貶值來為財政赤字提供融資；經濟停滯與惡性通脹并存。不過，阿根廷股市的投資者今年以來卻掙得盆滿缽滿，阿根廷MERV股指今年以來劇烈震蕩，但累計上漲超過80%，在全球股市中一枝獨秀。

有分析人士表示，貨幣貶值和惡性通脹是股市暴漲的重要原因。此外，由于歐美股市已處于高位，更多資金涌入新興市場尋求投資機會，拉美國家就是最大受益者之一。不過，也有市場人士表示，阿根廷股市大漲或許反映該國投資者對于動蕩局面可能最終迫使現任政府倒臺，并帶來新經濟振興政策的希望。