阿里巴巴IPO的中國式創新

孫昊

6月11日，阿里巴巴集團與UC優視聯合宣布，UC優視全資融入阿里巴巴集團，并組建阿里UC移動事業群。UC優視董事長兼CEO俞永福將擔任UC移動事業群總裁，進入阿里集團最高決策團隊——阿里集團戰略決策委員會。整個交易對UC的估值遠遠超過之前“中國互聯網最大并購交易”，即百度并購91時的19億美元。在業界看來，在阿里巴巴即將敲響上市鐘之際，全面合并UC增加了阿里巴巴與百度、騰訊競爭以及IPO上市的籌碼。

整吞UC布局移動端

阿里巴巴是整個互聯網行業的巨鯨，巨鯨之體，必然匯聚眾多能量、資本、人才、戰略以及發展的航線。值此上市的關鍵時期，阿里巴巴展開了“巨鯨之口”，吞下眾多互聯網行業的佼佼者。

今年以來，阿里巴巴借投資并購拓展版圖的戰略一直未曾停止過，從二月至今，阿里巴巴已完成眾多投資并購案，用于收購的資金約在300億到400億元間。其中，彌補流量入口是收購的首要考慮，尤其是對移動端流量入口的布局。通過聯合中國郵政借勢發展菜鳥物流網絡、切入LBS高德地圖、抓住在線視頻優酷土豆、戰略進入社交媒體新浪微博等等，阿里巴巴試圖實現自身的大互聯網戰略計劃，彌補相應的自身發展短板和瓶頸，徹底跑在BAT（Baidu、Alibaba 、Tencent）前列，實現自身在移動端的宏觀布局。

雖然阿里在移動端的入口布局逐步完善，但依然缺乏強有力的全球性用戶端，而UC瀏覽器在全球擁有五億移動端用戶，移動端月搜索量達60億次，將給阿里提供穩定、持續的大入口，補完大流量入口的布局，而這也正是阿里一定要趕在上市前整吞UC的原因。易觀智庫統計數據顯示，截至2013年12月，QQ瀏覽器、UC瀏覽器及百度手機瀏覽器位居行業前三。中國手機瀏覽器的競爭，某種意義上體現了BAT在移動互聯領域的競爭。

正如阿里巴巴集團董事局主席馬云在內部信中所說，“今年年初，集團就明確了‘云 + 端的公司戰略。五年多來集團堅持對云計算和大數據進行堅定投入，而UC的同事們則成功地打造了中國移動互聯網最重要的一個‘端。兩者的融合必將讓阿里的戰略更加充實。”

此次的交易可能創造中國互聯網有史以來最大的并購整合，然而也有業內人士認為，有些企業被阿里收購后，有竭澤而漁之嫌。阿里更關注的是流量導入，而對于產品的關注不夠，這也不利于產品的后續發展。對于阿里來說，這也是其商業模式值得商榷之處。

棄港上市角逐資本市場

阿里巴巴赴港上市疑團一度被炒得沸沸揚揚，在其管理團隊首次就上市事宜作出的公開表態中，阿里巴巴集團首席執行官陸兆禧為這一問題蓋棺定論，“今天的香港市場，對新興企業的治理結構創新還需要時間研究和消化，我們決定不選擇在香港上市。”然而棄港上市意味著阿里巴巴將失去熟悉的市場環境、內地和香港眾多的個人和機構投資者以及較高的估值。改變上市地點需要重新設計上市準備，牽涉的稅務、審計和時間成本也均高昂。

如果確定不在香港上市，那么美國似乎是阿里的最佳選擇。根據公開報道顯示，阿里巴巴集團于北京時間5月7日早間向美國證監會提交首次公開募股（IPO）申請文件，根據招股書，阿里巴巴擬在紐約證券交易所或納斯達克全球市場掛牌。招股書披露了阿里巴巴的股權結構：日本軟銀集團持股34.4%，雅虎持股22.6%，馬云持股8.9%，阿里巴巴聯合創始人蔡崇信持股3.6%。根據阿里巴巴股東雅虎公司披露的財報顯示，按美國通用會計準則，2013年阿里實現營收79.5億美元（約493.9億元人民幣），實現凈利35.4億美元（約220.3億元人民幣）。而根據阿里和雅虎簽訂的協議，若阿里可以在2015年之前IPO，雅虎需將手中持有股份的50%賣回給阿里或在IPO中出售。同時，雅虎有權酌情售出手中剩余的阿里股份。

阿里巴巴上市后，對于整個互聯網行業的影響將是深遠的，但也將面臨重重問題。時勢造英雄，阿里巴巴的上市將成就新的行業浪潮，眾多行業會因此改變。在電子商務角度而言，阿里龐大的產業規模使其具有足夠的影響力，同時，從移動端到物聯網行業的跨度，阿里巴巴的深遠布局，都將形成聯動效應。阿里巴巴的家底是電子商務，距離現金流非常近，而且產業鏈條的上下游，都囊括在阿里巴巴的核心體系鏈條內，這使得對手的競爭門檻異常之高。

過去的阿里巴巴，為人所熟知的更多是那個經典的故事《阿里巴巴和四十大盜》，故事中的男主人公，象征著智慧和勇敢的化身，經歷險阻挫折方成。而筆者所提到的阿里巴巴，何嘗不是如此，經歷了早些年的ebay之戰，在國內的競爭中和拍拍、京東等巨頭的撕咬，阿里巴巴鍛造了許多中國互聯網行業內的奇跡。淘寶網的年中大促、“雙11”光棍節促銷大戰，一度成為影響全體網民的活動，不得不說，過去阿里巴巴很大程度上的積累，造就了今天這個龐大的互聯網帝國。

美國新聞網站Inside Bay Area評價道，“阿里巴巴IPO，這個全球最大的電子商務網站標志著一個全新的中國——它不僅僅是只會對已有的創造進行復制的國家，它也在創新，或者可以叫做‘中國式創新。”

資本市場的角逐，相對來說更多是法制和經濟發展的相互制約和碰撞，阿里巴巴至此開始了一個全新的階段和里程。endprint