深圳股市、鐵礦石與黃金波浪分析

臥龍

深圳股市總體市盈率目前達(dá)30倍，其中主板市盈率19倍，中小板市盈率39倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率65倍，中小板與創(chuàng)業(yè)板市盈率均創(chuàng)歷史新高。周四中小板平均每筆成交股數(shù)1662股，以中小板平均股價13.5元計算，每筆成交金額達(dá)到2.2萬元；創(chuàng)業(yè)板平均每筆成交股數(shù)為1369股，按創(chuàng)業(yè)板平均股價18.28元計算，每筆成交金額為2.5萬元；相比之下，深圳主板平均每筆成交股數(shù)2450股，按主板平均股價8.62元計算，每筆成交金額為2.1萬元。投資者明顯偏愛創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板歷史最高市盈率是84倍，中小板歷史最高市盈率是59倍。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板65倍市盈率還有多少的上升空間？

年初曾經(jīng)分析過深圳綜合指數(shù)的長期走勢，在1月11日文章《新股發(fā)行弊端現(xiàn) 小型股泡沫何時爆破》中，對于深圳綜合指數(shù)2008年初以來的走勢，給出兩種數(shù)浪方式（圖一是深圳A股指數(shù)走勢圖而非綜合指數(shù)走勢圖，但走勢大同小異）：

一是，一個巨型水平三角形的浪（4），1584-452點為（4）浪A，452-1412點（2010年11月）為（4）浪B，1412-724點（2012年12月）為（4）浪C，724點以來為（4）浪D。當(dāng)時預(yù)計（4）浪D在1584-1412點的高點連線結(jié)束，然后展開（4）浪E下跌，但現(xiàn)實是指數(shù)走勢比預(yù)期強(qiáng)，只要不沖破2010年11月的1412點，此種數(shù)浪方式仍然有效；

二是，1412-724點為某個級別的浪A，724點以來展開浪B反彈。與第一種可能性不同之處是2012年的724點將被跌破。

2012年12月724點以來，其走勢是反彈走勢而非推動浪。大致上可以劃分為簡單的abc三浪走勢，其中子浪a是一個傾斜三角形，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入子浪c上升。RSI（13）已經(jīng)接近超買區(qū)，估計未來幾周會進(jìn)入超買區(qū)甚至是出現(xiàn)背馳局面。市場一直看好最近的宏觀面及滬港通對A股的利好因素，摩根士丹利將香港H股指數(shù)未來12個月目標(biāo)價由12500上調(diào)至13100，高盛則預(yù)計滬港通將給A股帶來1.3萬億美元配置資金，海外投資者都對滬港通很有興趣，預(yù)計A股明年有望被納入MSCI這類全球股指。不過被紐約《機(jī)構(gòu)投資者》評為今年最佳亞洲策略師的美銀美林策略師崔偉（David Cui）則看淡后市，預(yù)計升市幾周內(nèi)將結(jié)束。他認(rèn)為本輪中國股市大升源于中國政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)控措施及預(yù)計10月啟動的滬港通，并非中國經(jīng)濟(jì)前景的任何好轉(zhuǎn)。他說當(dāng)未來幾周再升則會離場觀望。

再來看看貴金屬走勢，烏克蘭局勢逐漸緩和，貴金屬價格看跌——當(dāng)然，鈀金例外，因為創(chuàng)歷史新高。黃金價格近期持續(xù)下跌。中國經(jīng)濟(jì)放緩，商品價格亦受壓，過去幾年中國人大肆海外收購鐵礦，但如今鐵礦石價格暴跌，又一次做了“水魚”，交出昂貴的學(xué)費。觀乎鐵礦石價格走勢圖（見圖二），2008年初以來的一組ABC調(diào)整格局十分明顯，當(dāng)前正進(jìn)入浪C下跌之中，須跌破2009年的低點，才有可能結(jié)束浪C。澳新銀行指澳大利亞大型礦企的平均成本約為每噸40-50美元，當(dāng)前最低的84美元仍然是暴利，因此盡管鐵礦石價格接近五年最低水平，但他們?nèi)岳^續(xù)增產(chǎn)。因此估計鐵礦石價格最終會跌至澳大利亞大型礦企的成本價才會見底。

去年黃金價格大跌，但一眾市場人士看好黃金，例如末日博士麥嘉華、投資騎士羅爵士及前大摩分析師謝國忠等，陣容鼎盛。不過依據(jù)金價走勢的波浪分析，則可以得出看淡的結(jié)論。年初在《金價長期看淡 日本股市重生》一文中分析金價走勢，認(rèn)為“2011年1920美元頂部以來的走勢，大致呈現(xiàn)一組5浪下跌模式，換言之，黃金價格走勢中期仍然是偏淡。”大半年過去，金價呈現(xiàn)水平三角形走勢（見圖三），為一組5浪下跌中的浪4，估計目前已經(jīng)進(jìn)入浪5下跌。次選數(shù)法是仍在三角形的浪4中，不過后市反彈結(jié)束仍然要下跌。一組5浪下跌之后金價結(jié)束浪A，將迎來B浪反彈。反彈可考慮1400美元的目標(biāo)位。