分布式發電商業投資風險分析及保障機制研究

劉宏志，劉璐，曾鳴

(1.國網山東省電力公司經濟技術研究院，濟南市250021;2.國網山東省電力公司微山縣供電公司，山東省濟寧市277600;3.華北電力大學經濟與管理學院，北京市102206)

0 引言

當前，能源發展與環境問題的矛盾愈加突出，東部大中城市霧霾天氣頻發，如何治理霧霾天氣也成為了新時期重要議題之一。在節能減排環境目標不斷細化的新形勢下，提高傳統能源利用效率、變革能源利用方式已是我國“十二五”期間建設和發展現代能源體系的一項重要戰略［1－2］。相比于大電站建設周期長、投資大、能量利用不充分的現狀，清潔、高效、靈活、小容量的分布式發電系統則為改善集中式發電、提高能源效率提出新選擇［3－5］。因此，推進分布式發電的投資建設，加速能源體系的高效、清潔發展，將對實現可持續的低碳電力發展目標有著重要意義。

隨著智能電網工程的全面建設，配網側投資不斷增加，與此同時分布式發電技術日益更新，分布式發電將獲得越來越多的關注和技術支持，有望實現并網運行。然而在分布式發電的市場化進程中也面臨著政策、技術、運營模式等諸多不確定因素［6－8］，為逐步完善分布式發電投資機制，推動相關政策的革新，穩步推進分布式發電市場化進程，本文結合分布式發電發展的現狀，通過分析并識別分布式發電投建和運營過程中可能出現的風險因素，建立分布式發電商業投資風險評價指標體系，以節能服務公司為例論述分布式發電投資風險應對策略，并從政策法規、市場監管、利益主體三個方面提出相關保障機制建議。

1 分布式發電商業投資風險分析

能源產業的發展通常會受到多種不確定因素的影響，包括外部因素和內部因素［9］。由于分布式發電商業投資模式具有多樣化、涉及主體較多、外部政策仍待完善，因而在分布式發電的市場化進程中必然面臨多方面的風險因素。為保證分布式發電商業投資的可持續性和可盈利性，需分析其可能面臨的風險，并提出相關應對策略。

1.1 分布式發電商業投資風險識別

1.1.1 政策風險

當前，針對高效、靈活、節能、共贏的分布式發電項目，國家已陸續出臺了多項政策和法律法規，一定程度上推動了分布式發電的發展。然而，部分分布式發電項目(如分布式光伏發電)投資成本高、投資回收期長、并網運行難的困境使其面臨著融資難的問題［10］。隨著分布式發電總規模的不斷增加，分布式發電投資的激勵政策、分布式發電建設的基本標準、分布式發電并網運行要求等一系列外部政策也需不斷完善，以降低可能產生的風險。

1.1.2 市場風險

雖然分布式發電有著諸多優勢，但作為可能對未來能源市場產生重要影響的發電方式，隨著市場需求變化以及其他市場因素的影響，分布式發電的商業投資和運營將可能面臨一些市場風險，包括:未來的電力市場能否為分布式發電提供充足的容量空間;能否形成合理的上網電價保證其獲益;能否為其營造良好的市場競爭環境以防止產業壟斷;能否通過建立行業標準規范投資商和運營商的權利和責任等［11－12］。

1.1.3 利益相關者風險

隨著能源市場的逐步開放，以及各類新能源發電技術的革新，未來，分布式發電將呈現多樣化商業投資模式。在分布式發電投資運營過程必將涉及多方利益主體，包括相關設備供應商、分布式發電投資商、運營維護商、電力用戶、電網企業、監管部門等。期間，各相關利益主體為主張自身利益都將采取不同的措施保證自身利益。分布式發電投建和運營工程將出現利益相關者風險，包括:各利益相關主體的能力風險(是否具備分布式發電投資能力、建設能力、運維能力等)，信用風險(法律信用、商業信用等)，財務風險(資金是否充裕、融資是否恰當、財務結構是否合理等)等。

1.1.4 技術和設備風險

為確保分布式發電有效融入市場，發揮其優勢，除外部政策的支持及各相關主體間的協作外，還需重視分布式發電技術及運行技術以降低技術風險帶來的影響，確保分布式發電的可靠、持續運行。從硬件設施上來看，建設在負荷中心的分布式發電為發揮其高效、靈活的技術特性，需認識到以下相關風險，如:分布式發電站址選擇是否合理、發電技術和運維技術是否先進、裝機容量是否滿足區域內的電力需求等硬件風險問題。從軟件技術上來看，在未來智能電網的全面建設背景下，分布式發電能否實現可靠性并網、智能化管理、低碳化運營等也將是分布式發電可能面臨的風險。

1.1.5 運營風險

分布式發電項目投資主要包括初始投入和運維投入，在項目不同階段均存在多種不確定因素直接或間接地影響項目資金的投入量及回收能力，如:政策、市場、利率、突發事件等外部風險因素;相關利益主體、技術設備等內部風險因素。在運維階段，靈活多樣的分布式發電技術對項目的硬件和軟件要求也不同，很多分布式發電需以清潔能源作為燃料，從而受制于燃料成本的波動。此外，分布式發電項目運維階段各利益主體能否有效配合、合理行使權責將影響運維效果甚至整個項目的收益。

1.2 分布式發電商業投資風險評價指標體系

通過識別分布式發電投資風險因素，為進一步分析各類因素對其投資的影響程度，系統地構建了分布式發電商業投資風險評價指標體系，如表1所示。結合所構建的評估體系，在分布式電源投資風險評價中，可借助模糊綜合評價法，對構建的綜合評價指標體系進行分析、賦權、求解，評價和判斷分布式發電項目的投資風險情況，量化評價結果，以指導投資決策。

1.3 分布式發電投資風險應對策略分析

考慮到分布式發電在未來的商業化運營中可能出現多樣化的運營模式，如節能效益分享型、能源托管型、節能量保證型、運行服務型等合同能源管理模式。在不同模式中，各相關主體由于自身條件和市場地位均不同，而對風險有著不同的承受能力和應對策略。以目前應用較廣且有政策支持的節能服務公司(ESCo)為例，重點分析其參與下的分布式發電投資應對策略，如圖1所示。

1.3.1 政策風險應對策略分析

節能服務公司作為分布式發電的投資者，需根據政策的變化實時采取措施，準確把握政策機遇，減少或規避政策變動風險。在相關政策環境良好、法律法規較為完善的情況下，節能服務公司應充分結合政策導向，及時申請并獲取相應的財稅補貼，逐步增加分布式發電系統的投資，適時推進新業務的商業化進程，不斷拓寬其市場業務。然而，未來分布式發電市場容量、發電并網制度等都需相應法律監管和政策引導，若監管機制不健全、引導政策缺失，將制約項目投資規模和運行效果(例如融資政策支持力度不夠帶來的投資風險)，進而影響到分布式發電項目投資決策以及用戶參與的積極性。在此過程中，節能服務公司應及時識別可能存在的或將要出現的風險因子，調整投資策略，關注相關政策變動(如分布式發電投資補貼、利率政策、上網電價等)，把握該過程中所產生的新獲益點。

表1 分布式發電投資風險評價指標體系Tab.1 Evaluation index system of DG investment risk

圖1 節能服務公司參與下的分布式發電投資風險應對模式Fig.1 Coping strategies of DG investment risk with participation of ESCo

1.3.2 市場風險應對策略分析

針對不斷變動的未來市場，節能服務公司需從自身利益出發，采取相應的策略減少市場風險帶來的損失，合理獲益。公平有序的市場環境中，節能服務公司可根據自身條件積極參與到市場競爭，合理實施市場戰略，視市場情形選擇合適的合作伙伴，可選擇共同投資、技術合作或聯合運維等方式，適時增加投資，逐步擴大市場規模，增強自身競爭力。然而，在外部環境欠佳、市場運行秩序較混亂時，需及時識別風險因素，準確進行市場定位、避免惡性競爭將是節能服務公司的首選市場策略。此外，將來分布式發電的市場容量、并網機制是否完備等直接的市場風險，也需引起足夠重視，做好相關預防和應對工作。

1.3.3 利益相關者風險應對策略分析

積極有效的合作是利益主體間順利開展分布式發電相關業務的基礎，也是推進分布式發電多方共贏以及實現低碳減排社會目標的重要保障。作為參與者之一，節能服務公司應明確在分布式發電投資中各方權責和利益分配機制，減少未來可能出現糾紛。然而，當出現責任機制不健全、利益分配不合理而引起利益者間不良競爭，合作不暢、甚至合作中斷情形，將阻礙分布式發電的商業發展。尤其當節能效益分享意見的不一致所產生的利益沖突，節能服務公司需明確分歧所在，及時協調溝通，在借助相關政策法規維護自身利益的前提下，同時尋求新的合作切入點(如調整合同能源管理方案)，制定新的節能效益分享協議，轉移可能出現的不確定性風險。

1.3.4 技術設備風險應對策略分析

隨著分布式發電技術的發展，以及未來其并網要求的增強，亟需加快相關技術、設備的研發與更新，推進分布式發電項目的商業化發展。對于節能服務公司來講，在相關技術、設備成熟的情況下，選用先進技術設備，保持硬件設施優勢、擴大投資規模是其提升市場競爭地位的關鍵。于此同時，節能服務公司還應把握智能電網發展機遇，及早研發分布式發電并網技術、智能化運維管理技術［13］，加強自主創新，減少技術的外部依賴性，可通過申請技術專利形成自身的技術、設備競爭優勢，增強下一階段的市場拓展競爭力。此外，節能服務公司還需識別諸如設備功能達不到要求、設備更新換代遲緩、配套運行軟件系統設計不合理等風險，加強與上游設備供應商的溝通與合作，盡量減少設備所帶來的風險，確保系統的穩定運行。

1.3.5 運營風險應對策略分析

分布式發電的商業化運營過程中涉及多方利益主體，且運營模式多樣，作為市場參與主體之一，節能服務公司必須識別潛在的風險，合理配置資金、協同其他利益主體完善運營機制。在機制健全、資金充裕的情況下，節能服務公司應適時增加投資，防止資金鏈的斷開，實施積極的市場拓展策略，選擇合適的運營模式加快分布式發電項目的商業化進程。然而，當出現運營模式發生變動、后續資金不足、投資主體權責糾紛、利益分享不合理等問題時，影響到項目運營效果和資金回收，作為運營商節能服務公司需及時識別風險因子，調整投資策略和運營模式(如謹慎選擇節能效益分享的合同能源管理模式)，加強與其他利益相關者的協作(如增強與上游設備供應商的合作)，降低發生損失的可能性，同時制定完善的項目后評價方案，適時開展后評估工作，并及時反饋評估結果。

2 分布式發電商業投資保障機制

為推廣分布式發電系統，促進其商業化進程，保障分布式發電系統的正常運營，還需構建分布式發電商業投資保障機制。首先總結并提出分布式發電投資保障機制的構建原則，然后基于分布式發電發展所面臨的風險分別從不同角度提出分布式發電投資保障機制。

2.1 分布式發電商業投資保障機制的構建原則

2.1.1 政策激勵與管制相結合的原則

外部管制是市場正常運營的基本條件之一，同時新產業的發展也不能缺少政策的扶持和激勵。構建的投資保障機制應充分考慮市場的內外因素，在保障分布式發電的基本市場環境外，還應有效把握政策管制和激勵相結合的原則，避免政策支持力度過大而引起的產能過剩問題，逐步促進分布式供能系統的商業化運營。

2.1.2 保障安全運營和投資獲益的原則

分布式發電系統是一項多贏的項目，在投建和運維過程中涉及多方利益主體，從投資者的角度來看，所構建的分布式發電投資保障機制應能有效保證投資者的基本收益;從用戶的角度來看，該保障機制在確保用戶可靠的用能外，還應能從經濟角度提供相應的激勵。

2.1.3 各方權責明確的原則

分布式發電投資、建設和運維過程中，涉及到政府部門、電力公司、第三方投資商、用戶等多方利益主體。在分布式發電系統的運行過程中，各利益主體收益不同，承擔的責任和義務也存在區別。因此，明確各相關利益主體的權重即是市場對各參與者的基本要求，也是分布式發電投資順利進行的重要保證。

2.1.4 協調發展與分布實施的原則

從系統工程的角度考慮分布式發電的投建和運營，有組織、分步驟的實施協調和控制分布式發電投資和運營工作，在滿足各階段基本要求和各主體利益的情況下構建完善的分布式發電保障機制確保分布式供能系統的正常運營。

2.2 分布式發電商業投資保障機制建議

結合所提出的分布式發電投資保障機制的構建原則以及投資運營過程中可能面臨的風險，為保障分布式供能系統的正常運營并推動其未來的市場拓展，分別從政策法規、市場監管、相關利益者等三個方面提出分布式發電投資保障機制建議。

2.2.1 政策法規保障機制建議

隨著分布式發電系統的推廣，為保障分布式發電的正常運營和協調分布式投建和運維過程中涉及到的各主體間的關系，不僅需要相關利益主體間的相互監督和內部協議約定，還需從外部提供適當的法律監管與政策約束。

在政策法規方面，為保障并促進分布式發電的平穩發展，充分發揮分布式發電靈活、高效、節能的自身優勢，作為政策的制定者，政府部門應從公共利益為基本出發點逐步完善相關政策法規。在政策法規保障方面，建議政府部門加強激勵政策與監管政策的制定:(1)明確傳統高排放能源的限制政策以及低碳電源發展的相關產業政策，如對分布式發電實行上網標桿電價，降低結算風險;(2)完善分布式發電行業規范(如《分布式發電管理暫行辦法》)，推進服務主體多元化，盡快建立符合國內情況的相關驗證和測試標準;(3)通過完善高新技術發展政策、制定戰略性新興產業政策及差異化區域能源綜合利用政策，逐步引導和合理規劃相關產業布局，支持具備資源和技術優勢的地區、企業優先發展分布式發電;(4)制定合理的分布式發電相關財稅、金融方面的扶持政策，可設立分布式發電發展基金制度，引導相關基金的運作，加速節能減排市場化融資，解決該類項目短期資金短缺的問題;(5)建議政府部門逐步完善相關新能源法律法規，包括節能減排法律法規、合同能源管理項目法律法規、新能源開發法律法規等，培育低碳電力發展的法律環境［14－15］。

2.2.2 市場監管保障機制建議

當前，分布式發電項目系統已在一些地區投運(如廣州大學城分布式發電項目)，取得了較好的預期效果，考慮到分布式發電項目的外部性和公共性特點，未來電力市場能否消化分布式發電，為其提供公平有序的市場發展環境，是相關參與者關注的重點，也是市場監管者需要解決的關鍵問題。

在市場監管保障機制方面，公平、有序、穩定的市場環境是分布式發電商業化順利推進的重要外部條件。為維持并保證良好的市場環境，建議市場監管者可從以下4個方面完善市場保障機制:(1)針對整個分布式發電市場，制定相應的市場規范和技術標準，明確規定不同市場參與者的權責以及所需遵守的基本行為規范;(2)強化市場信用制度建設，如針對分布式發電項目投建和運營所涉及到的相關主體建立信用評估體系和經濟檔案制度，對欺詐經營、違規違紀的行為及時予以通報披露;(3)完善發電并網機制和能源供應機制，明確分布式發電上網與全額收購制度，充分做好未來分布式發電并網乃至能源供應結構變革的準備;(4)逐步完善低碳電力發展機制［16］，如清潔發展機制和碳排放配額交易機制，鼓勵分布式能源的發展。

2.2.3 相關利益者保障機制建議

分布式發電項目的投建和運營過程中，各相關利益主體將基于自身利益采取合理的措施獲取應得的利益或保證利益不受損，在協作與競爭中共同推進分布式發電項目的市場化進程。

在相關利益者保障機制方面，從整體市場角度來看，建議從以下2個方面完善相關利益者保障機制:(1)利益保障方面，主要是通過政策激勵與管制、市場規范等外部制度明確各相關利益者的權責和利益關系，并借助法律法規予以保障;(2)責任規范方面，各相關利益者應以利益共贏為基本出發點，針對利益分配原則和分享方式達成一致。

作為分布式發電商業投資中的各重要主體，金融機構，可根據不同分布式發電項目的特點，設計出多種投資方式或金融融資產品，以切實可行的多種渠道和模式為分布式發電投資提供有利的資金條件;節能服務公司，可在分布式發電項目投建和運營過程中利用合同能源管理模式，確保分布式發電項目的良好運作和發展，加強融資能力、方案設計、能源審計、技術能力、安裝施工、項目運行等幾個方面的建設。此外，在分布式發電商業運營產業鏈中，第三方認證機構必須具備相應機構資質和行業資格，明確認證費用的來源，提供公平、誠信的認證工作。

3 結論

分布式發電項目是一項系統工程，合理、充裕的投資是分布式發電市場化發展的重要保障。本文通過分析分布式發電商業投資中可能出現的風險，并以節能服務公司為例提出相應的風險應對策略。同時，從外部環境角度提出分布式發電商業投資保障機制建議。結合本文研究，需要指出的是，短期的政策扶持是引導分布式發電項目前期穩定發展的必要條件，但是能否規模化、商業化推廣分布式發電項目并為低碳電力發展帶來長遠效益關鍵還在于分布式發電項目經濟效益能否激勵投資者積極參與其中。因此，分布式發電經濟效益分析及不同投資模式下各相關主體的投資收益和利益分配機制將是下一步研究的重點。

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