從人口紅利變遷中發(fā)現(xiàn)“中國好股票”

張偉明

近期火爆的“中國好聲音”欄目，驗證了好聲音一定是“走心”的音樂。而未來的“中國好股票”，也應該是“走心”的股票。我們相信，未來的大牛股也一定會誕生于符合“心經(jīng)濟”理念的領(lǐng)域

一般認為，影響一個國家的經(jīng)濟增長速度的短期因素很多，但長期來說，人口、技術(shù)、資本是重要的影響因素，而人口因素則無疑是其中更為基本的因素。目前人們熱議中國的人口紅利是否即將或已將開始消失，而“劉易斯拐點”的出現(xiàn)恰又為這種觀點提供了現(xiàn)象的輔證。

2012年末，我國大陸15至59歲勞動年齡人口比上年末減少345萬人，改革開放以來我國勞動力人口首次下降。那么我國的人口紅利是否真的要消失了？這對資本市場會產(chǎn)生哪些影響，又會帶來怎樣的投資機會呢？

首先，我們要正確認識人口紅利的范疇。在談?wù)撊丝诩t利的時候，勞動人口的統(tǒng)計口徑是基本點。OECD國家的勞動人口統(tǒng)計口徑是15-64歲，我國勞動人口的統(tǒng)計口徑是15-59歲。而根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行的一份報告預測，2013-2018年，我國勞動人口呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，年均減少300萬，2019-2021年勞動人口小幅反彈，年均增加267萬，2022年到2025年，進入人口快速下降期，年均減少850萬人。如果退休年齡提高到65歲，則我國退休人口在2025年占比68.2%，仍略高于目前OECD國家勞動人口占比67%的水平。目前人社部正在研究相關(guān)方案，延遲退休年齡或?qū)⒃?016年實施，如是，則傳統(tǒng)意義上的人口紅利則仍有望延續(xù)10年。

其次，人口紅利的內(nèi)涵不只是數(shù)量的擴張，更是質(zhì)量的提升。最近克強總理提出，中國要從追求“人口紅利”向釋放“人才紅利”轉(zhuǎn)變，就是要改革我國科技和教育體制，通過制度改革充分釋放人才的創(chuàng)造性。同時，社會各方要鼓勵更多青年創(chuàng)業(yè)，進一步為創(chuàng)新型企業(yè)減負，通過多種手段加快科技成果轉(zhuǎn)化。為進一步提高人力資本質(zhì)量，應改革傳統(tǒng)應試型的教育制度，大力開展職業(yè)教育和在線教育。

第三，人口紅利的變遷不僅影響投資與儲蓄，還影響消費結(jié)構(gòu)的變化。人口紅利的效應建立在生命周期的基礎(chǔ)上。不同年齡段人群在投資和消費行為上的差異，導致了消費結(jié)構(gòu)的變化和產(chǎn)業(yè)升級，這些變化無疑也就成為資本市場追逐的熱點機遇。與70后相比，80后、90后的生活及消費觀念都發(fā)生了顛覆性的改變，不斷解構(gòu)傳統(tǒng)商業(yè)模式，孕育新經(jīng)濟的商機。而新經(jīng)濟的核心就是“心經(jīng)濟”、“體驗經(jīng)濟”。

比如，獨生子女的80后、90后孤獨感更強，而微博、微信、陌陌等社交工具的崛起，為他們在不同群體間找到短暫的歸屬感。而次文化的崛起顛覆了傳統(tǒng)媒體廣告的效應，造就了分眾傳媒及“粉絲經(jīng)濟”的產(chǎn)業(yè)效應。由于家庭觀念的轉(zhuǎn)變，他們更愿意把家務(wù)外包，更注重生活質(zhì)量及生活方式的多樣化。從“新經(jīng)濟”到“心經(jīng)濟”，催生了電影、游戲、漫畫產(chǎn)業(yè)大熱，品牌消費注重則從重奢華到輕奢華，追求個性化生活，更愿意自助游、沙發(fā)客，崇尚簡約主義、慢生活，這無疑意味著一個消費與娛樂的黃金時代的到來。可穿戴設(shè)備可以解放雙手，網(wǎng)絡(luò)可以連接一切，這些體驗讓他們感到更為舒適、自由，客觀上則促進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的無邊界融合。而理財觀念的變化，反映出他們追求“輕松理財”、“懶人投資”，于是，在線理財、貨基等低風險類理財產(chǎn)品受到青睞。

基于體驗至上的“心經(jīng)濟”理念，筆者在此梳理了未來10年可能誕生大牛股的大類品種，僅供投資者參考：

1.電影電視劇、動漫游戲等文化傳媒產(chǎn)業(yè)。電影產(chǎn)業(yè)2013年大爆發(fā)，國產(chǎn)電影占比顯著提升，電影業(yè)并購成為2014年最亮麗的一道風景。傳統(tǒng)的電影、電視劇龍頭正在通過并購積極轉(zhuǎn)型升級為平臺型傳媒娛樂集團。2014年網(wǎng)游和手游市場銷售收入高速增長，資本并購頻頻，成為牛股集中誕生地。

2.健康、醫(yī)療領(lǐng)域的智能可穿戴設(shè)備。數(shù)據(jù)顯示，預計2017年底中國移動醫(yī)療市場規(guī)模將達到125.3億元，其中可穿戴便攜醫(yī)療設(shè)備市場銷售規(guī)模將近50億元，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

3.在線教育產(chǎn)業(yè)。谷歌、亞馬遜等一批國際巨頭紛紛涉足在線教育領(lǐng)域。隨著全通教育上市，今年A股的在線教育概念股大熱，涉及在線教育的股票都有不錯表現(xiàn)。

4.戶外運動設(shè)備。我國戶外運動產(chǎn)業(yè)正在從一種奢侈品變?yōu)榇蟊娀南M品。一批國內(nèi)戶外運動設(shè)備品牌正在樹立差異化風格，且在與國外品牌的競爭中逐步強化自身的成本、渠道、設(shè)計等競爭優(yōu)勢。

5.休閑度假式旅游業(yè)。傳統(tǒng)的旅行社行業(yè)受到在線旅游沖擊大，傳統(tǒng)觀光景區(qū)經(jīng)營的吸引力下降，而文化旅游、休閑度假式旅游、自助游等形式越來越獲得青年人的喜愛，旅游業(yè)孕育轉(zhuǎn)型升級商機。

6.小食品與輕飲料。與休閑產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展相適應，對小食品和輕飲料的需求將快速增長，一批休閑食品、涼茶、蛋白質(zhì)飲料等生產(chǎn)企業(yè)有望迎來新商機。

7.即時社交工具、交往類網(wǎng)站。由于國內(nèi)上市門檻限制，目前該類股大多選擇在國外上市。

8.新能源汽車。以特斯拉為代表的電動汽車有望成為時尚的追求和一種高檔玩具而為青年人青睞。

9.在線理財。一批財經(jīng)網(wǎng)站、金融電子公司及券商紛紛涉足其中，相關(guān)概念股大熱。

10.大型休閑娛樂購物中心。盡管有了微信等即時通訊軟件，但青年人仍渴望在公眾場合交友、聚會及娛樂，因此大型的休閑娛樂購物中心是最好選擇。萬達廣場成為典型代表，目前傳統(tǒng)百貨商場、地產(chǎn)商也可能謀求向這種定位轉(zhuǎn)型。

近期火爆的“中國好聲音”欄目，驗證了好聲音一定是“走心”的音樂。而未來的“中國好股票”，也應該是“走心”的股票。我們相信，未來的大牛股也一定會誕生于符合“心經(jīng)濟”理念的領(lǐng)域。endprint