行業(yè)分析：家電、化肥、保險

家電：各大板塊延續(xù)搶眼表現(xiàn)

投資要點：

1、 空調內銷出貨依舊搶眼。

2、 冰箱出口表現(xiàn)優(yōu)異，洗衣機內銷增速轉正。

從空調板塊來看，雖然6月份全國大部分區(qū)域天氣表現(xiàn)較為一般，但空調出貨仍維持較好增長，其主因仍在于行業(yè)內生性需求存在。5月下旬高溫刺激下渠道庫存加速消化及終端安裝卡增速較好使得經(jīng)銷商備貨熱情提升，從而使得內銷增速表現(xiàn)搶眼。不過受海外天氣及新興市場能效政策調整等因素影響，出口表現(xiàn)依舊低迷；而基于海外經(jīng)濟企穩(wěn)及新興市場需求釋放，出口增速有望企穩(wěn)回升。

同時，冰箱行業(yè)內銷出貨跌幅有所收窄，而隨著海外市場經(jīng)濟逐步回暖帶動行業(yè)出口延續(xù)漲勢，外銷表現(xiàn)優(yōu)于內銷；洗衣機內銷在連續(xù)兩個月同比負增長后，本月增速轉正，考慮到三四級市場洗衣機需求仍有一定增長空間，我們認為今年內銷有望延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，此外本月洗衣機行業(yè)出口增速維持高增長，基本符合預期。

7月份丹甫股份、開能環(huán)保、康盛股份等概念主題股延續(xù)搶眼表現(xiàn)；此外，在地產(chǎn)放松預期加強使得板塊估值壓制因素緩解及滬港通政策利好低估值、高分紅藍籌影響下，板塊龍頭估值迎來明顯修復，其中美的集團、青島海爾及老板電器等權重股均表現(xiàn)良好。

化肥：新關稅政策助力行業(yè)出口

投資要點：

1、 今年以來磷肥出口增加，價格上漲。

2、 新的出口關稅政策出臺，提振化肥出口業(yè)務。

從2014年6月進出口實物量來看，化肥板塊中氮肥出口量為81.73萬噸，同比增加185.26%；二銨出口量為30.32萬噸，同比增加17.69%；鉀肥進口量56.26萬噸，同比增加51.53%。

另外，2014上半年國內磷肥出口量大幅增加，磷酸一銨、磷酸二銨累計出口量同比分別增加201%、146%。國際方面，巴西磷酸一銨價格自5月中旬以來上漲16.0%，我國不同省份磷酸一銨也有3-8%的漲幅。巴西為我國磷酸一銨的主要出口國，其一銨價格的上漲將有利于我國一銨的出口及價格上漲。同時，硫磺為磷肥生產(chǎn)主要原料之一，自4月以來國內外硫磺價格漲幅在27%左右，這種原料價格上漲將有助于磷肥價格的上漲。

政策方面，根據(jù)《2014年關稅實施方案》，尿素、磷肥出口旺季稅率有較大幅度下調。該方案將有利于今年的化肥出口，化肥出口的淡旺季區(qū)分將減小，全年化肥出口量有望出現(xiàn)較大增長，有利于化解國內化肥過剩產(chǎn)能。

建議關注：金正大、史丹利以及業(yè)績彈性大的磷肥生產(chǎn)企業(yè)及磷礦石生產(chǎn)企業(yè)，如云天化、興發(fā)集團等。

保險：保費增長 行業(yè)發(fā)展加速

投資要點：

1、四家上市險企的上半年保費同比增長。

2、利好政策頻出，保險資管項目資產(chǎn)支持計劃正式開閘。

保監(jiān)會近日發(fā)布了今年上半年保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。報告顯示今年上半年保險行業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入11488.72億元，同比增長20.78%，保險業(yè)總資產(chǎn)93737.15億元，較年初增長13.09%。

從基本面看，四家上市險企的上半年保費同比增長近11%，可以判斷保險行業(yè)已經(jīng)扭轉了過去兩年的低迷增長態(tài)勢。險資運用余額在4月份小幅縮減后已經(jīng)恢復增長，其中，債券投資環(huán)比增速3月份起持續(xù)提升，占比也從二季度開始明顯提升。權益類投資比例上限的提高也有助于險資未來投資收益預期的改善。

從政策消息面看，7月上旬國務院關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的五項工作頂層設計將加快推動未來各項工作實施細則的出臺。同時為完善對保險集團的并表監(jiān)管，有效防范保險集團經(jīng)營風險，保監(jiān)會起草了《保險集團并表監(jiān)管指引（征求意見稿）》，7月28日公開征求意見。保監(jiān)會近日也向各保險資管公司下發(fā)了《項目資產(chǎn)支持計劃試點業(yè)務監(jiān)管口徑》，意味著保險資管項目資產(chǎn)支持計劃的正式開閘。

個股方面，持續(xù)看好中國平安和中國人壽。

電子信息：進出口降幅收窄

投資要點：

1、行業(yè)制造業(yè)主要指標月度增速快速反彈。

2、行業(yè)進出口降幅均有所收窄。

近日，國家統(tǒng)計局披露1-6月電子信息制造業(yè)運行情況。2014年1-6月，隨著全球經(jīng)濟形勢趨向好轉和我國穩(wěn)增長的“微刺激”政策逐步取得成效，我國電子信息產(chǎn)業(yè)增速震蕩上揚，主要指標增速呈現(xiàn)小幅回暖。

上半年行業(yè)制造業(yè)表現(xiàn)向好。6月，電子信息制造業(yè)實現(xiàn)銷售產(chǎn)值、出口交貨值、內銷產(chǎn)值同比分別增長23.9%、33.4%和21.8%，均達到自年初以來最好水平，比5月分別提高7.2、15.1和5.5個百分點。1-6月，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長11.6%，高出工業(yè)平均水平2.8個百分點，二者差距有進一步拉大趨勢。

進出口方面，1-6月，我國電子信息產(chǎn)品進出口總額6045億美元，同比下降6.9%，降幅比1-5月收窄2.2個百分點；其中，出口3570億美元，同比下降5.9%，降幅比1-5月收窄1.8個百分點。進口2475億美元，同比下降8.2%，降幅比1-5月收窄2.9個百分點，占全國外貿(mào)進口比重為25.8%。

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