網宿科技 互聯網業的白馬股

邢冶

作為一家互聯網業務的平臺提供商，網宿科技（300017）可謂是資本市場的大明星。2013年，該股全年漲幅達到驚人的412.36%。進入2014年，公司股價強勢不減，截至10月23日，其股價今年以來漲幅也達到26.47%。那么公司股價的持續強勢表現，是否有堅實的業績支撐，本期我們將對此進行分析。

價值維度：物有所值

移動互聯網流量的爆發性增長，使得運營商網內流量優化和跨網內容引導都需要依靠第三方CDN廠商的服務配合，預期相關的動態加速類、手機加速類和增值服務類業務將持續高速增長，而網宿科技是這個領域的領先企業。而隨著手機APP數量和應用版本更新的速度大幅增加，網宿科技應用下載類帶來的CDN業務也將獲得大幅度增加。公司面向APP服務提供商的MAA新產品已在下半年正式進入商用期，目前客戶已超過80家，最大客戶收入已達百萬量級，這也將成為公司持續增長的長期動力。預計公司2014全年收入接近20億，凈利潤在4億—5億之間。如此優秀的標的，目前53元左右的價格，實屬不貴。

成長維度：物超所值

根據2014半年報的信息，今年上半年公司實現營業收入8.74億，營業利潤1.72億，同比分別增長74.80%和152.94%?？紤]到中國目前正處于互聯網高速發展期，流量高增長將驅動CDN快速成長。從這個意義上說，公司目前的股價有著堅強的基本面支撐。而從公司的三季報預告來看，這種支撐已得到了驗證。公司預告今年前三季度歸屬股東凈利潤在2.74億—3.14億，同比增長105%—135%。

考慮到公司所在行業仍處于高速增長初期，互聯網視頻、移動互聯網和云計算、云存儲服務在中國開始爆發式增長，這無疑將會推動CDN業務未來持續數年高速增長。而公司的行業領先地位仍然穩定，將繼續保持超越行業平均水平20%以上的發展速度。

估值維度：安全邊際高

通過追蹤市場中各大券商對網宿科技的研報，我們發現即使最保守的估計，公司2014年的每股收益也達到1.39元。如果按照這樣的業績進行估值的話，我們不難發現，該股股價已被明顯低估（見附表）。

從表中我們不難發現，從今年下半年起，該股股價已進入低估狀態，截至10月23日53.46元的收盤價，該股被低估了21.51%，其合理股價應該是64.96元?？紤]到近期大盤出現短期震蕩，不排除大盤下探2266點的可能。如果真的出現這種情況，對網宿科技而言，無疑給了投資者一個低吸的良好機會。

作者系《證券市場周刊》首席培訓師，欲了解更多低估白馬股可關注微信：捕牛者（微信號：buniuzhe）endprint