鐵礦石價跌的深層原因是什么？

陳克新

一段時期以來，鐵礦石價格出現了較大幅度跌落。分析價格跌落的主要因素，并不緣于所謂市場供大于求，而在于深藏其后的世界礦業巨頭的深謀遠慮：試圖通過價格戰遏制競爭對手，維護其壟斷地位與定價權。在這種形勢之下，中國應當抓住機遇，用好境外低價資源，加快國民經濟短板領域建設；建立巨大規模的資源儲備，構筑價格談判“威懾力”；繼續堅持“走出去”，積極開展礦業資源兼并重組；以此三個方面作為中國的鐵礦石資源戰略方針應對。

供求關系不能完全解釋鐵礦價格跌落

今年以來，國內外鐵礦石價格都出現了較大幅度跌落。據海關統計，2014年5月，全國進口鐵礦石平均價格為每噸110.2美元，比去年同期下降17%。受其拖累，國產鐵礦石價格也深幅跌落，蘭格鋼鐵網市場監測數據顯示，今年6月末，國產鐵礦石價格比今年初下跌2成以上。

分析鐵礦石價格深幅跌落主要因素，有觀點將其歸結為需求疲弱，產能釋放過多，港口庫存量過大。市場關系供大于求，這當然是引發價格下跌的重要因素，但卻不能完全解釋鐵礦石價格何以會出現如此大幅下跌。

從需求來看，全球鐵礦石依然保持較高增幅。這不僅表現為發達國家鋼鐵產量恢復，印度礦自用量明顯增加，更在于當今世界最大的鋼鐵生產國——中國鐵礦石進口量的強勁增長。據海關統計，2013年全國鐵礦石進口量為8.19億噸，比上年增長10.2%；今年前5個月累計，鐵礦石進口量躍升至3.83億噸，比去年同期增長19%。如果不發生大的意外，預計2014年全年鐵礦石進口量達到9億噸，比上年增長10%以上。由于中國鐵礦石進口占據了世界鐵礦石貿易量的很大比重，只要中國鐵礦石進口保持較高水平，全世界鐵礦石消費情況就不會糟糕。

從供應來看，世界礦業巨頭能夠限產卻不減產。雖然近年來全球鐵礦石產能有較多增加，但優質鐵礦石主要產能與貿易量依然為三家礦業巨頭所掌控。他們完全可以憑借其高度壟斷地位，通過適度減產來穩定鐵礦石行情。比如，只要三大礦業巨頭聯合削減鐵礦石產量 10%，哪怕只是釋放出減產信息，“舉手之勞”就能使得鐵礦石市場價格上漲10～20美元/噸，甚至更多，其溢價足以彌補減產損失，保障總利潤不減反增。實際上，世界礦業巨頭卻反道行之，全力以赴擴產，滿負荷增加供應，并且放言要將鐵礦石價格打壓至80美元/噸。這種反常行為，勢必使人質疑世界礦業巨頭究竟意欲何為？

從庫存來看，整體庫存壓力不大。今年上半年，鐵礦石中國港口顯性庫存最高時不過1億多噸，也就是中國鋼鐵企業一個多月的使用量。與之相比，鋼鐵企業庫存，即隱性庫存，因為市場價格的持續走低，“買漲不買落”而較為空虛，普遍在半月以內，更加凸顯中國鐵礦石整體庫存壓力不大，并非壓迫鐵礦石價格大跌“元兇”。

價格跌落在于礦業巨頭的資源戰略布局

由此可見，一段時期以來國內外鐵礦石價格，尤其是進口價格的大幅跌落，并不能夠完全從供求關系上得出合理解釋，所謂供大于求只是表面現象，背后還有更深刻原因，即世界礦業巨頭的老謀深算，戰略深遠的全球鐵礦石資源布局。

眾所周知，近10年來，國際市場鐵礦石價格節節攀升，中國進口鐵礦石采購噸價從20多美元/噸迅速上漲至71美元/噸，然后又提高到100多美元/噸，最高時曾經接近200美元/噸。鐵礦石價格大幅上漲，在為世界礦業巨頭創造巨額利潤的同時，也刺激了全球范圍內鐵礦石勘探與開采熱潮，巨額投資不斷涌入，致使鐵礦石產能急劇膨脹。據有關資料，僅2014年全球鐵礦石凈增產能就達到1.3億噸，目前總產能已達15億噸以上（不含中國產能）。 而作為全球最重要的鐵礦石消費大國，中國更是將提高鐵礦石自給率，也包括“走出去”獲取權益礦作為一項重大戰略。早在2011年的中國鐵礦石會議上，有關部門就表示，中國企業所獲的權益礦產能，將從當時的0.9億噸增加到2億噸；而2015年國內鐵礦石原礦的產量預計將達15億噸。所有這些，當然引發世界礦業巨頭隱憂，擔心眾多競爭對手威脅自身的生產貿易壟斷地位，動搖其絕對優勢的定價權利。因此，世界礦業巨頭未雨綢繆，要將一些尚未成器的未來競爭對手清理出局，而憑借其超低成本進行價格戰，勢必成為世界礦業巨頭出奇制勝的“殺手锏”。

確實，放眼當今世界，尚沒有多少鐵礦企業能夠以30～40美元/噸的超低生產成本，與世界礦業巨頭拼個高低。據有關資料，中國國內礦山企業生產完全成本估算低于 100美元/噸的占65%；100～120美元/噸的占15%，其他則更高，低于80美元/噸的很少。至于我國境外投資的鐵精礦，大約離岸成本也高達每噸80美元，到岸成本大多在100美元左右。如果世界礦業巨頭將其銷售價格下調至中國進口到岸價80美元/噸的水平，并且在較長一段時期內保持這一價位，又由于環保、勞動力、開采費用等剛性成本不斷增加，不出意外，中國國內將會有一半的鐵礦產能退出市場，至少會有3億噸的國產礦（折算高品位鐵礦）市場份額被世界礦業巨頭擠占。不僅如此，價格戰還會導致一些海外權益礦山嚴重虧損，最終堅持不下去而被礦業巨頭低價兼并。現在已有報道顯示，由于鐵礦石價格降至近兩年低點，投資者紛紛縮減對鐵礦石的相關投資。

由此可見，犧牲眼前收益，打一場價格大戰清理競爭對手，嚇阻其他渠道進入礦山領域的產能擴張投資，鞏固其全球鐵礦生產壟斷地位與國際市場定價權，符合世界礦業巨頭長遠利益，并且世界礦業巨頭擁有價格戰的幾乎所有有利條件。這也就是為什么世界礦業巨頭信心滿滿，堅持要打價格戰的重要原因，也是國際市場鐵礦石價格持續大幅下跌，世界礦業巨頭并不出手維護的深層原因。據此預測，今后一段時期內國際市場鐵礦石價格反彈幅度不會很大，很有可能繼續弱勢運行，一直到部分高成本礦石支撐不住倒閉，一些產能退出市場為止。

中國鐵礦石資源戰略如何應對

綜上所述，世界礦業巨頭的資源戰略布局，將使得鐵礦石價格低迷持續一段時間，甚至還有可能繼續大幅跌落，這就使得中國鐵礦石擴產計劃，尤其是“走出去”戰略受到很大沖擊。在這種形勢之下，中國鐵礦石資源戰略應當積極應對。

第一，利用好境外資源。中國正處于制造業升級階段，城鎮化方興未艾，并在環保、基礎設施、住房等經濟建設方面存在著大量歷史欠賬，由此產生當前及今后巨大數量的鋼鐵及鐵礦石需求。預計未來峰值時期，中國鐵礦石進口量將會達到或超過10億噸。而國際市場鐵礦石價格持續低迷及進一步下降，則為我國低成本獲取境外資源，進行低成本經濟建設提供了歷史機遇。我們一定要抓住這個有利時機，進行大規模經濟建設，盡快償還國民經濟短板領域中的歷史投資欠賬，實現經濟結構合理調整，將境外資源轉化為中國強大綜合國力。

第二，建立大規模礦石儲備。我國有4萬億美元外匯儲備，主要以其他國家債券與紙幣形式存在，面臨貨幣貶值的風險。因此，我們可以利用鐵礦石價格低迷，甚至進一步下滑的有利時機，建立大規模的中國鐵礦石儲備，包括國家儲備與商業儲備兩個方面，借以實現中國外匯儲備的適度實物化。這么做不僅可以分散未來通貨膨脹風險，還能夠顯著增加中國鐵礦石價格話語權。如果我們的鐵礦石儲備數量足夠多，比如能夠滿足鋼鐵企業半年甚至一年的使用量，那就具有了重要的、甚至是決定性的鐵礦石價格話語權：中國可以一年不進口鐵礦石，而世界礦業巨頭卻不能夠一年不生產。

第三，堅持“走出去”進行境外兼并。國際市場鐵礦石價格低迷，使得中國“走出去”的資源戰略受到很大掣肘，一些境外“權益礦”處境艱難，即便如此也要堅持“走出去”不動搖，積極尋機進行境外礦山兼并重組，實現鐵礦石供應渠道多元化。我們應看到，現在國際市場鐵礦石行情所以大幅跌落，世界礦業巨頭所以要滿負荷生產，就在于中國的全球鐵礦資源布局。