指數化投資王者歸來 指基平均上漲近12%

田磊

7月份以來，A股市場一掃多年持續低迷的陰霾，進入震蕩上漲格局。截至10月8日，上證指數今年以來累計上漲12.92%，滬深300指數累計上漲6.52%，中小板指數上漲13.99%，創業板指數上漲19.68%，指數基金無疑成為本輪行情的最大受益者。數據顯示，指數基金今年以來平均漲幅近12%，指數化投資的魅力終于凸顯出來。

小盤指數業績仍領先 中創400ETF奪冠

今年的行情整體表現為藍籌與成長交相輝映，大盤股與小盤股都存在獲取超額收益的機會。但從指數基金的表現來看，小盤指數表現依舊比較突出。

具體來看，A股市場主要小盤股指數的表現均超過了市場基準指數。其次，在小盤股指數內部，指數表現也出現了分化，從數據來看，今年以前成立的指數基金中，嘉實中創400ETF業績排名第一，今年以來收益率高達32.57%。緊隨其后的則是幾只以中證500指數為投資標的的ETF或指數基金。

資料顯示，中創400指數是表征中小板和創業板共同特征的一個重要指數。中證500指數則是反映市場中的小盤股整體表現的指數?？梢?，在牛市行情中，小盤股再次表現出較高的進攻彈性。

除了中創400和中證500外，跟蹤中小板指數、上證380指數、中證技術領先指數、基本面400指數的基金產品收益率也排名較為靠前。

對此，有分析人士指出，這波已接近兩年的結構性牛市與其說是小盤股的勝利，更精確來說應該是結構轉型期間新興產業的勝利。從美國的發展歷程來看，新興產業或成為中國經濟發展的先鋒，其強勢態勢或稱為常態。業內人士認為，無論大家期望的A股全面牛市何時來臨，以創業板指為代表，具有新興產業色彩的小盤股在未來相當長時間內，將極具投資價值。

兩只指數基金負收益 銀河滬深300成長墊底

隨著指數化投資理念的深入，不同風格、不同投資標的的指數產品層出不窮，但并非全部的指數基金都能分享牛市盛宴。事實上，仍有兩只指數基金今年以來仍為負收益。其中，排名墊底的銀河滬深300成長基金今年以來收益率為-4.47%，而大成深證成長40ETF收益率為-0.66%。

記者注意到，滬深300成長指數今年以來上漲了4.01%，這表明銀河滬深300成長基金跑輸業績比較基準超過8個百分點。這在指數基金中，屬于非常大的跟蹤誤差。

資料顯示，銀河滬深300成長基金是一只增強型指數基金。相對于完全復制型指數基金，增強型指數基金可以進行適度的增強操作，以期取得超額收益。但結果表明，銀河滬深300成長基金的增強操作是完全失敗的。

類似表現不佳的指數基金還有萬家中證創業成長基金。中證創業成長指數今年以來漲幅7.61%，而萬家中證創業成長基金今年以來收益率卻僅為3.30%，跟蹤誤差超過4%，作為一只完全復制型指數基金，其表現同樣難以令人恭維。

對此，業內人士表示，規模過小可能是這些基金跟蹤誤差較大的一個原因。銀河滬深300成長基金的最新規模不到4000萬元，而萬家中證創業成長基金規模更是僅有1600多萬元。規模過小又要按照指數化投資策略配置樣本股，導致其跟蹤成本較高，業績不佳也就不難理解了。

次新指數基金表現搶眼 富國中證軍工漲幅超50%

值得關注的是，一批年內成立的次新指數基金，業績表現同樣搶眼。其中，兩只以中證軍工指數為標的的指數基金產品富國中證軍工指數基金和前海開源中證軍工指數基金成立以來的收益率分別高達51.40%和47.30%，是真正的今年指數基金冠、亞軍。

兩只軍工指數基金的表現與今年軍工股行情爆發不無關系，今年軍工股行情不斷爆發，投資于此標的的基金產品凈值也一路攀升，部分產品因此而不斷發布向上折算公告。截至10月8日，富國軍工指數凈值達1.51元，這觸發了“向上折算”條款。由于富國中證軍工基金是一只分級指數基金，按照基金契約，當母基金凈值漲幅超過50%時，將會觸發份額向上折算。富國中證軍工基金由此成為第二只觸發份額向上折算的分級基金，也是第一支觸發份額向上折算的指數基金。

作為市場情緒的風向標，指數基金上折，通常被認為是牛市“晴雨表”。此前，誕生于2009年的指數分級基金在過去5年的熊市間頻現下折，向上折算情形甚少出現。而以富國軍工指數為代表的指數基金向上觸發折算，可以被看做牛市來臨的信號，對于市場信心的恢復具有重要意義。隨著未來行情的持續上漲，不排除將會有更多的分級基金觸發份額向上折算。