人民幣匯率變動對中國貿易收支影響分析

張寧

內容摘要：人民幣匯率變動是我國進行宏觀經濟調控的重要管理工具，能夠對經濟生活產生一系列的深刻影響，也會對我國的貿易進出口收支狀況產生影響。人民幣匯率變動在短期之內不會對我國對外貿易收支狀況產生較大的影響，在長期范圍來看會首先促進我國的對外貿易順差增長，但在之后會抑制其增長，并且在長時期之后相關的影響會逐步消失。本文圍繞人民幣匯率變動分析了其對我國貿易收支的影響。

關鍵詞：人民幣匯率變動 貿易收支影響

背景概述

在我國對外貿易總額快速增長的背景下，我國的出口增速顯著快于進口的增速，這主要是因為受到之前出口型對外貿易政策的影響，進而使得我國進出口貿易產生失衡的現象。尤其是近些年，我國對外貿易的順差不斷增大，即便是在2008年世界金融危機的大背景下，我國的進出口貿易依然有著2981億美元的貿易順差。正是由于貿易順差的不斷擴大，歐美國家對于我國的貿易保護主義持續升溫，并指責我國的對外貿易順差對其造成不利影響，將矛頭對準中國的人民幣匯率制度，對人民幣升值施加壓力，這必然會對我國的進出口貿易產生深刻的影響。

匯率及貿易收支概念界定

貿易收支跟匯率都是國際金融學科中較為重要的兩個概念，長期以來學者都對匯率變動對貿易收支的影響研究較為關注，相應的研究成果也比較豐富。尤其是在布雷頓森林體系瓦解之后，各個國家所采取的匯率政策以及匯率制度各不相同，加之受到各個國家經濟政治體制以及全球金融環境的深刻影響，各國匯率在對外貿收支的影響上各不相同，相關的研究結論也不盡相同，總的來講，在研究匯率變動對貿易收支影響方面，主要涉及到實際有效匯率、貿易收支、國內生產總值以及外商直接投資等相關概念。

貿易收支即貿易項目，指的是一個國家商品出口所獲得的貿易收入以及商品進口所付出的外匯支出的總稱。在進行相關研究時，通常將一個國家的貿易收支劃分為三類，即對外貿易順差、對外貿易逆差以及對外貿易平衡。其中，對外貿易順差是指一個國家的進口總額小于其出口總額，對外貿易逆差是指一個國家的進口總額大于其出口總額，對外貿易平衡則是指一個國家的進口貿易總額等于其出口貿易總額。

匯率則可以區分為實際利率跟名義利率，實際利率是依據兩國的價格水平對名義利率進行調整之后所得出的匯率，能夠表示兩國貨幣的相對購買力水平。名義利率則是一種貨幣在以另外一種貨幣作為基礎的條件下所獲得的價格表示，也可以將其簡單地理解為是兩個國家貨幣的交換比例。一般情況下，如果將一個國家跟其所有的貿易合作伙伴國的名義利率進行加權平均之后就可以得到本國貨幣的名義利率，將這一名義利率有效剔除掉國家通貨膨脹的因素之后就可以獲得這一國家的實際利率。從這個意義上講，實際利率能夠全面考慮名義利率的相對變動性以及貨幣本身的價值受到通貨膨脹的影響，在此基礎上全面綜合地對本國的貨幣相對購買力以及對外價值情況進行反映。

匯率及貿易收支關系分析

依照微觀經濟學中的彈性分析方法對國際經濟進行研究，立足于進出口商品的相對價格變動的視角來分析和研究匯率變動對于國際貿易收支的影響，由此引申出了馬歇爾—勒納條件，依照相關的研究分析，當一國的貨幣發生貶值時是否會對其貿易收支情況產生影響主要取決于相關的貿易產品是否具有一定的需求彈性，也就是說這一國家的進口需求彈性跟出口需求彈性的絕對值的和是不是大于零。在假設國際市場的就業情況充分條件下，相關的貿易產品在供給彈性上就存在著無窮大的可能性，當然這一假設在現實生活中是完全不存在的，在市場充分就業的情況下，一個國家的進出口商品在數量上會逐步增加，這也會使得相應的商品供給價格逐步提高。

我國于2010年重新啟動了匯率改革，人民幣的匯率變動彈性進一步增強，在此基礎上，加之受到世界金融危機的影響，我國的對外貿易順差逐步收窄，并向著合理區間靠攏。圖1介紹了我國人民幣兌美元中間價的變動情況。

與此同時，貨幣貶值在對一個國家的貿易收支情況產生影響時也應當關注到時間因素的影響，在這其中主要是貨幣合同、商品數量調整以及匯率調整等所產生的時滯性。在國家收支彈性調節的分析方法中，如果滿足馬歇爾—勒納條件，那么當該國的貨幣貶值時能夠有效改善該國的國際貿易收支情況，但是從短時期來看，這一國家的貿易收支卻難以在貨幣發生貶值時立刻就會得到改善，相反卻很可能因為貨幣的貶值而造成惡化的情況，在等到貿易收支得到調整之后才會發揮出貨幣貶值對于貿易收支的積極改善作用，從這個角度上講，一個國家的貨幣貶值會使得其貿易盈余隨著時間的變動先呈現出下降后呈現出上升的J曲線效應，這一效應可以由圖2來表示。

圖2的J曲線效應所反映的內容是一個國家的貨幣發生貶值之后貿易收支先發生惡化進而又發生改善的整體趨勢，相反地在此基礎上又有學者提出了相應的反J曲線效應，指的是一個國家的貿易收支在其貨幣升值之后所出現的貿易收支情況先上升又進而下降的情況。當本幣發生升值之后，完整的反J曲線效應理論應當包含貨幣惡化期、貨幣改善期以及貨幣穩定期這三個主要的階段，這一效應可以通過圖3來進行表示。

匯率變動對于貿易收支影響的傳遞性分析

在分析宏觀匯率變動對進出口的影響時，需要進一步分析匯率變動對于貿易收支的影響，了解和把握匯率變動對于貿易收支影響的傳遞性。一般來講，匯率傳遞指的是一個國家的匯率變動對于該國的進出口商品目的地貨幣價格的改變程度，這一概念也可以稱之為匯率傳遞彈性。就目前研究來講，匯率變動對于一國貿易收支影響的傳遞性研究還不夠系統化，不過一般情況下都認為匯率的變動首先會影響到匯率-價格的傳遞機制，進而引起進出口商品的價格變化，并在此基礎上形成替代效應以及收入效應，這些效應都是價格機制所產生的，它們的綜合作用都很可能會引起進出口商品數量發生變動，并最終會在進出口商品的價格以及數量上發生變動，兩者的共同作用可以引發貿易收支發生變動。endprint

匯率的變動是否會對貿易收支情況產生影響以及相關的影響程度如何基本上取決于兩個方面：一個是匯率的變動所引起的進出口商品單位價格的變化情況，也就是匯率傳遞的速度；另外一個就是進出口商品價格變化所產生的進出口商品數量上的變化情況。匯率傳遞對于貿易收支的影響可以從圖4來進行分析。

在現實的經濟生活中，匯率變動對于進出口貿易收支的影響機制也并不是完全有效的，也就是說匯率的變動不一定能夠一對一地反映在進出口商品的價格變動上，匯率變動的支出轉換效應也并不是都很明顯，在此基礎上一個國家的貿易變動以及價格變動對于匯率變動所產生的敏感性也就不是很強烈，甚至于會產生貿易順差與貨幣的大幅度升值并存的現象發生，也就是匯率中斷現象。

人民幣匯率變動對我國貿易收支的影響

人民幣匯率的變動能夠對我國的進出口產生較大程度的影響，結合我國近些年來進出口貿易的實際數據，分析我國的多邊以及雙邊貿易情況，可以發現我國出口的匯率彈性相對比較大，進口的匯率彈性相對比較小，這就使得馬歇爾-勒納條件成立，人民幣的貶值可以有效改善我國跟主要國際貿易伙伴之間的進出口收支狀況。同時，由于進出口商品的結構存在著差異，人民幣匯率的升值對于商品出口的抑制作用要顯著地大于對進口的促進作用。在綜合考慮中國加工貿易的商貿特征以及外商直接投資存量情況下，動態分析人民幣匯率變動以及其與我國對外貿易進出口收支的關聯關系，能夠確定人民幣實際匯率的變動會顯著地影響到我國的對外貿易收支，相應地外商直接加工貿易以及外商直接投資存量上的進口都會直接沖擊和影響我國的對外貿易收支情況。而且從長期來看，我國人民幣匯率的變動跟我國的對外貿易收支之間存在著長期的均衡關系。

在短時間范圍之內，人民幣匯率的變動可以有效改善我國的對外貿易收支狀況。以中美貿易為例，人民幣匯率的實際升值就會對中國向美國的出口造成較大的沖擊，會顯著地減少中國向美國的商品出口。另外一方面，在分析研究人民幣匯率變動對于我國貿易收支的影響時，還應當關注中美貿易中的最重要兩個特點，也就是人民幣對于美元的匯率制度實施緊盯的政策以及美元在整個國際金融市場中的國際存儲貨幣地位。按照一般均衡理論的觀點，人民幣在升值之后將會進一步減少對于美國商品的消費，同時增加中國國內消費需求，減少國際貿易順差。

在此基礎上伴隨著世界經濟一體化進程的不斷加快以及國際金融市場的不斷發展，外商直接投資、貿易以及匯率之間的關聯關系日益密切，依靠實踐觀察可以發現，人民幣升值之后會有效促進市場導向型的外商投資，進而抑制成本導向型的外商直接投資。外商直接投資一般都傾向于技術創新較高的行業以及企業，外商投資企業依靠出口示范效應、競爭效應等能夠提升我國的內資企業轉向出口。不僅如此，外商直接投資企業的出口活動在對中國內資企業的出口影響上也存在著明顯的區域性差異，這些差異直接關系著人民幣匯率變動對于進出口的影響，一般來講東部地區的外商直接投資的出口活動對于內資企業的出口促進作用會更為積極有效。

長期來看，外商直接投資活動能夠有效促進我國的對外貿易收支增長，這其中包括實際有效匯率、相對國民收入以及外商直接投資在內的六個變量，這些變量之間存在著顯著的關聯關系，長期之內會相互均衡，而且這三個變量對于我國的對外貿易進出口收支情況的影響也最為顯著。因此，在考慮人民幣升值對于我國對外貿易收支的影響時假如考慮到外商直接投資，影響的系數會更大一些。

總的來講，人民幣匯率變動在短期之內不會對我國的對外貿易收支狀況產生較大的影響，我國的對外貿易收支主要是受到前期發展狀況的影響，而且人民幣實際有效匯率跟我國的國內生產總值對其貢獻度上也是緩慢上升的，因此其貢獻度相對比較小，因此人民幣匯率變動對于我國的對外貿易順差有著有限的影響，并且存在時滯性。人民幣匯率的升值在長期范圍來看會首先促進我國的對外貿易順差增長，但在之后會抑制其增長，并且在長時期之后相關的影響會逐步消失。

參考文獻

1.黃基偉，于中鑫.中美貿易逆差與人民幣升值的悖論研究[J].國際貿易問題，2011（3）

2.盧向前，戴國強.人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響：1994-2003[J].經濟研究，2005（5）

3.謝建國，陳漓高.人民幣匯率與貿易收支：協整研究與沖擊分解[J].世界經濟，2002（9）

4.戴祖祥.我國貿易收支的彈性分析：1981-1995[J].經濟研究，1997（7）endprint

匯率的變動是否會對貿易收支情況產生影響以及相關的影響程度如何基本上取決于兩個方面：一個是匯率的變動所引起的進出口商品單位價格的變化情況，也就是匯率傳遞的速度；另外一個就是進出口商品價格變化所產生的進出口商品數量上的變化情況。匯率傳遞對于貿易收支的影響可以從圖4來進行分析。

在現實的經濟生活中，匯率變動對于進出口貿易收支的影響機制也并不是完全有效的，也就是說匯率的變動不一定能夠一對一地反映在進出口商品的價格變動上，匯率變動的支出轉換效應也并不是都很明顯，在此基礎上一個國家的貿易變動以及價格變動對于匯率變動所產生的敏感性也就不是很強烈，甚至于會產生貿易順差與貨幣的大幅度升值并存的現象發生，也就是匯率中斷現象。

人民幣匯率變動對我國貿易收支的影響

人民幣匯率的變動能夠對我國的進出口產生較大程度的影響，結合我國近些年來進出口貿易的實際數據，分析我國的多邊以及雙邊貿易情況，可以發現我國出口的匯率彈性相對比較大，進口的匯率彈性相對比較小，這就使得馬歇爾-勒納條件成立，人民幣的貶值可以有效改善我國跟主要國際貿易伙伴之間的進出口收支狀況。同時，由于進出口商品的結構存在著差異，人民幣匯率的升值對于商品出口的抑制作用要顯著地大于對進口的促進作用。在綜合考慮中國加工貿易的商貿特征以及外商直接投資存量情況下，動態分析人民幣匯率變動以及其與我國對外貿易進出口收支的關聯關系，能夠確定人民幣實際匯率的變動會顯著地影響到我國的對外貿易收支，相應地外商直接加工貿易以及外商直接投資存量上的進口都會直接沖擊和影響我國的對外貿易收支情況。而且從長期來看，我國人民幣匯率的變動跟我國的對外貿易收支之間存在著長期的均衡關系。

在短時間范圍之內，人民幣匯率的變動可以有效改善我國的對外貿易收支狀況。以中美貿易為例，人民幣匯率的實際升值就會對中國向美國的出口造成較大的沖擊，會顯著地減少中國向美國的商品出口。另外一方面，在分析研究人民幣匯率變動對于我國貿易收支的影響時，還應當關注中美貿易中的最重要兩個特點，也就是人民幣對于美元的匯率制度實施緊盯的政策以及美元在整個國際金融市場中的國際存儲貨幣地位。按照一般均衡理論的觀點，人民幣在升值之后將會進一步減少對于美國商品的消費，同時增加中國國內消費需求，減少國際貿易順差。

在此基礎上伴隨著世界經濟一體化進程的不斷加快以及國際金融市場的不斷發展，外商直接投資、貿易以及匯率之間的關聯關系日益密切，依靠實踐觀察可以發現，人民幣升值之后會有效促進市場導向型的外商投資，進而抑制成本導向型的外商直接投資。外商直接投資一般都傾向于技術創新較高的行業以及企業，外商投資企業依靠出口示范效應、競爭效應等能夠提升我國的內資企業轉向出口。不僅如此，外商直接投資企業的出口活動在對中國內資企業的出口影響上也存在著明顯的區域性差異，這些差異直接關系著人民幣匯率變動對于進出口的影響，一般來講東部地區的外商直接投資的出口活動對于內資企業的出口促進作用會更為積極有效。

長期來看，外商直接投資活動能夠有效促進我國的對外貿易收支增長，這其中包括實際有效匯率、相對國民收入以及外商直接投資在內的六個變量，這些變量之間存在著顯著的關聯關系，長期之內會相互均衡，而且這三個變量對于我國的對外貿易進出口收支情況的影響也最為顯著。因此，在考慮人民幣升值對于我國對外貿易收支的影響時假如考慮到外商直接投資，影響的系數會更大一些。

總的來講，人民幣匯率變動在短期之內不會對我國的對外貿易收支狀況產生較大的影響，我國的對外貿易收支主要是受到前期發展狀況的影響，而且人民幣實際有效匯率跟我國的國內生產總值對其貢獻度上也是緩慢上升的，因此其貢獻度相對比較小，因此人民幣匯率變動對于我國的對外貿易順差有著有限的影響，并且存在時滯性。人民幣匯率的升值在長期范圍來看會首先促進我國的對外貿易順差增長，但在之后會抑制其增長，并且在長時期之后相關的影響會逐步消失。

參考文獻

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3.謝建國，陳漓高.人民幣匯率與貿易收支：協整研究與沖擊分解[J].世界經濟，2002（9）

4.戴祖祥.我國貿易收支的彈性分析：1981-1995[J].經濟研究，1997（7）endprint

匯率的變動是否會對貿易收支情況產生影響以及相關的影響程度如何基本上取決于兩個方面：一個是匯率的變動所引起的進出口商品單位價格的變化情況，也就是匯率傳遞的速度；另外一個就是進出口商品價格變化所產生的進出口商品數量上的變化情況。匯率傳遞對于貿易收支的影響可以從圖4來進行分析。

在現實的經濟生活中，匯率變動對于進出口貿易收支的影響機制也并不是完全有效的，也就是說匯率的變動不一定能夠一對一地反映在進出口商品的價格變動上，匯率變動的支出轉換效應也并不是都很明顯，在此基礎上一個國家的貿易變動以及價格變動對于匯率變動所產生的敏感性也就不是很強烈，甚至于會產生貿易順差與貨幣的大幅度升值并存的現象發生，也就是匯率中斷現象。

人民幣匯率變動對我國貿易收支的影響

人民幣匯率的變動能夠對我國的進出口產生較大程度的影響，結合我國近些年來進出口貿易的實際數據，分析我國的多邊以及雙邊貿易情況，可以發現我國出口的匯率彈性相對比較大，進口的匯率彈性相對比較小，這就使得馬歇爾-勒納條件成立，人民幣的貶值可以有效改善我國跟主要國際貿易伙伴之間的進出口收支狀況。同時，由于進出口商品的結構存在著差異，人民幣匯率的升值對于商品出口的抑制作用要顯著地大于對進口的促進作用。在綜合考慮中國加工貿易的商貿特征以及外商直接投資存量情況下，動態分析人民幣匯率變動以及其與我國對外貿易進出口收支的關聯關系，能夠確定人民幣實際匯率的變動會顯著地影響到我國的對外貿易收支，相應地外商直接加工貿易以及外商直接投資存量上的進口都會直接沖擊和影響我國的對外貿易收支情況。而且從長期來看，我國人民幣匯率的變動跟我國的對外貿易收支之間存在著長期的均衡關系。

在短時間范圍之內，人民幣匯率的變動可以有效改善我國的對外貿易收支狀況。以中美貿易為例，人民幣匯率的實際升值就會對中國向美國的出口造成較大的沖擊，會顯著地減少中國向美國的商品出口。另外一方面，在分析研究人民幣匯率變動對于我國貿易收支的影響時，還應當關注中美貿易中的最重要兩個特點，也就是人民幣對于美元的匯率制度實施緊盯的政策以及美元在整個國際金融市場中的國際存儲貨幣地位。按照一般均衡理論的觀點，人民幣在升值之后將會進一步減少對于美國商品的消費，同時增加中國國內消費需求，減少國際貿易順差。

在此基礎上伴隨著世界經濟一體化進程的不斷加快以及國際金融市場的不斷發展，外商直接投資、貿易以及匯率之間的關聯關系日益密切，依靠實踐觀察可以發現，人民幣升值之后會有效促進市場導向型的外商投資，進而抑制成本導向型的外商直接投資。外商直接投資一般都傾向于技術創新較高的行業以及企業，外商投資企業依靠出口示范效應、競爭效應等能夠提升我國的內資企業轉向出口。不僅如此，外商直接投資企業的出口活動在對中國內資企業的出口影響上也存在著明顯的區域性差異，這些差異直接關系著人民幣匯率變動對于進出口的影響，一般來講東部地區的外商直接投資的出口活動對于內資企業的出口促進作用會更為積極有效。

長期來看，外商直接投資活動能夠有效促進我國的對外貿易收支增長，這其中包括實際有效匯率、相對國民收入以及外商直接投資在內的六個變量，這些變量之間存在著顯著的關聯關系，長期之內會相互均衡，而且這三個變量對于我國的對外貿易進出口收支情況的影響也最為顯著。因此，在考慮人民幣升值對于我國對外貿易收支的影響時假如考慮到外商直接投資，影響的系數會更大一些。

總的來講，人民幣匯率變動在短期之內不會對我國的對外貿易收支狀況產生較大的影響，我國的對外貿易收支主要是受到前期發展狀況的影響，而且人民幣實際有效匯率跟我國的國內生產總值對其貢獻度上也是緩慢上升的，因此其貢獻度相對比較小，因此人民幣匯率變動對于我國的對外貿易順差有著有限的影響，并且存在時滯性。人民幣匯率的升值在長期范圍來看會首先促進我國的對外貿易順差增長，但在之后會抑制其增長，并且在長時期之后相關的影響會逐步消失。

參考文獻

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4.戴祖祥.我國貿易收支的彈性分析：1981-1995[J].經濟研究，1997（7）endprint