為何GDP上升股市卻低迷

巴曙松，國務院發展研究中心金融研究所副所長，研究員，博士生導師。中國銀行業協會首席經濟學家，美國哥倫比亞大學高級訪問學者。巴曙松曾先后被評為“中國基金業10年特別貢獻獎”、“地方金融貢獻獎”、“最有影響力獨立董事”，被世界經濟論壇評為“2009年全球青年領袖獎”，2010年5月，巴曙松被評選為“中國證券市場20年20位最具影響力人物獎”。

投資信心取決于特定風險水平下的回報水平，其影響因素是多方面的，既有宏觀經濟層面的經濟波動、經濟結構轉型，也有產業方面的升級，及公司治理結構改善、投資者結構優化及資源配置效率提升。

近期海外不少機構投資者與筆者交流時，都從不同側面問到這樣一個問題：從新興市場的實體經濟看，比較來比較去，還是中國更靠譜，可為什么中國股市一直低迷？A股市場還是中國經濟的晴雨表嗎？

從數據來對比：2013年中國GDP約56.9萬億元，而2000年僅為8.9萬億元。但A股大盤價格指數卻發展緩慢，今年6月20日上證綜指以2026.67點收盤，其實 這一指數2000年底就已達1900多點。為什么會出現這種情況呢？

有討論者認為：一些國企更關注規模和可以控制的資源規模，其主要任務沒有放在市值和股東分紅方面。在市場運行中，就可能表現為企業做得很大，但并不一定給股東帶來價值。與此形成對照的是，民營企業所處行業往往存在一定程度的過度競爭，成本不斷降低及經營效率提升使得經濟發展更有活力，但從財務角度看也并不利于股東。……