以人民幣國際化保護國家經濟安全

涂永紅　孫建

經濟全球化使各國金融聯系越來越緊密，而國際貨幣體系不合理又使金融危機常態化。在這樣的復雜背景下，哪個國家掌握了金融主導權，特別是貨幣主導權，哪個國家就掌握了經濟安全的籌碼。因此，人民幣成為主要國際貨幣，不僅有助于國際貨幣體系穩定，也是新時期中國國家安全的關鍵所在。人民幣國際化將從三大方面影響中國的國家安全，構筑國家安全的堅強堡壘。

人民幣可以構筑三道盾牌保護國家經濟安全。

盾牌一：提高資源配置主動權與能力

首先，作為國際貨幣發行國，中國將會持續獲得巨額鑄幣稅收益；其次，基于人民幣儲備貨幣地位，其他國家愿意接受并持有人民幣標志的資產，從而中國將有“能力”維持大規模經常項目或資本項目赤字，無需嚴格平衡預算與國際收支；第三，人民幣的高國際化程度意味著高便利性、流動性與貨幣穩定性，有利于中國降低融資成本，或要求更高的投資回報率，提升資源的整體配置能力。第四，根據自身利益優先、最大化原則，通過利率、匯率這兩個價格杠桿，引導資金流動，在全球范圍內優化配置技術、勞動力等資源和生產要素，推動中國經濟升級轉型。第五，推動人民幣在原油、大宗商品交易中充當計價結算貨幣，使中國在原油、大宗商品交易中免受匯率波動的危害，擁有更大的靈活性和定價話語權，從根本上為經濟穩健增長增添保險系數。

盾牌二：增強貨幣政策獨立性

美聯儲的貨幣政策已經嚴重干擾了中國貨幣政策的獨立性。例如，美國實行量化寬松貨幣政策，使得人民幣與美元之間出現較大的利差，吸引外資大規模流入中國套利，資本賬戶收支順差急劇擴大，造成巨大的人民幣升值壓力。為了維持人民幣匯率基本穩定，中國人民銀行被迫投放大量基礎貨幣購買外匯，導致國內流動過剩，通脹壓力上升。為了控制通貨膨脹，中國人民銀行不得不發行短期和長期央行票據，在公開市場頻繁地進行單方向操作，對沖先前投放出去的流動性。貨幣政策是最重要的宏觀經濟管理手段，如果中國人民銀行不能依據本國經濟的需要制定獨立的貨幣政策，國家治理效力就不能充分發揮。

人民幣國際化盡管不能排除美國、歐盟等大國對中國經濟的外部溢出效應，但是可以部分改變其影響機制，緩解中國經濟受到的沖擊壓力，減輕受損程度。因為當人民幣廣泛使用后，中國較高利率吸引的外資將以人民幣計價方式出現，受到沖擊的主要是貨幣市場而非外匯市場，中國人民銀行可以不用分心，依據就業、通貨膨脹目標制定貨幣政策，調控人民幣利率，然后通過利率平價機制影響人民幣匯率，這樣，貨幣政策的獨立性大大增強，國家治理的效力大大增強。

盾牌三：獲得金融穩定的重要抓手

首先，人民幣成為國際儲備貨幣，貨幣需求從中國擴大至世界各國，從外國企業、金融機構擴大到外國政府，參與主體多元化，有利于中國金融機構擴大海外市場，拓寬金融渠道，增加金融服務種類。在全球范圍內爭取優質客戶資源，就會長久地提高金融機構的盈利能力和競爭力。有了充滿生機與活力的金融機構，中國的金融安全就有了根本保障。

其次，人民幣成為主要國際貨幣，意味著發行人民幣的中國人民銀行獲得了國際央行的新職能，經營人民幣的中資金融機構也獲得了更高的市場信譽。隨著跨境貿易人民幣結算規模的不斷擴大，人民幣的國際金融需求規模以更快的速度增長。人民幣離岸市場相當于在境外構筑了一個規模足夠大、流動性足夠強的資金池，通過跨境調撥、內外聯動機制，更容易實現人民幣資金供求的動態平衡，有利于增強中國貨幣政策的效力，減少利率、匯率大幅波動的幾率。

第三，降低牙買加體系下過度依賴美元的危害。在當前不合理的國際貨幣體系下，世界金融核心國家可以憑借政策溢出效應侵害他國國家利益。人民幣國際化有助于中國從世界經濟金融平衡的外圍走進核心圈，在一定程度上抵消主要貨幣發行國的政策溢出效應，減少外部環境意外逆轉，增強抵御外部沖擊的能力。（作者為中國人民大學財金學院教授）endprint