獐子島“海底迷霧”

劉永剛

從預計盈利7565萬元到突然稱今年前三季度凈利潤巨虧8.12億元，150萬畝養殖海域顆粒無收，2006年上市的被譽為“水產第一股”的獐子島（002069 .SZ）一夜之間變身“藍田股份第二”，飽受世人詬病。

獐子島雖以一句“冷水團”來回應巨虧原因是天災，但對于那些重金買入的投資者來說，這樣的解釋實在難以讓人信服。

在外界看來，遼闊的海面之下曾經是當地人備感自豪的“海底銀行”，獐子島如今面對逾8億元的損失，一夜之間這家龍頭農業股似乎從炙手可熱的基金重倉股演變成燙手的山芋。

疑團一：殺死扇貝的冷水團為何無法提前監測？

半個月前，獐子島即以“擬披露與公司底播增殖海域相關的重大事項”為由停牌。10月30日晚間，三季報臨近收官之日，獐子島終于發布公告，稱受部分海域底部的底播蝦夷扇貝存貨異常因素影響，公司將對此計提損失7.63億元，前三季度虧損8.12億元。據獐子島董秘孫福君介紹，公司的市場份額占據全國蝦夷扇貝70%以上。

隨后，獐子島召開了海洋牧場災情說明會。獐子島董事長吳厚剛在11月2日的會議上稱，“今后一段時期，我們將面臨著兩方面的危機——信用危機、投資價值危機，近期關于上市公司的傳言非常多，包括‘第二個藍田、資金挪用等，我們會認真地解答投資者的質疑，把問題說清楚。”

吳厚剛的解釋并未解決投資者心中的疑問。根據當天的會議紀要顯示，投資者目前對獐子島的疑問主要有兩個：一是，如何證明即將采捕的扇貝確實死亡了？二是，如何證明2011年時確實投了苗？

當年發現藍田股份造假的中央財經大學教授劉姝威認為，獐子島是否如藍田般造假，最有發言權的是氣象專家和海洋專家。

獐子島表示，根據公司存量抽測結果、中國科學院近海觀測研究網絡黃海站監測數據及開放航次調查數據，以及《中國科學院海洋研究所會議紀要》，綜合判定公司海洋牧場發生了自然災害，災害主要原因為北黃海冷水團低溫及變溫、北黃海冷水團和遼南沿岸流鋒面影響、營養鹽變化等綜合因素。

在2013年年報中，獐子島表示，公司在獐子島海域構建了北黃海冷水團監測潛標網，對底層水溫變化實施24小時不間斷監測，提升了海域環境監控能力。

獐子島對其“海水溫度24小時監控”也是信心十足。從機構調研記錄看，2013年5月8日，申銀萬國詢問獐子島有何措施應對畝產降低風險。公司的回答其中一點就是說對底層水溫變化實施24小時不間斷監測，提升海域環境的監控能力。

然而，獐子島董秘孫福君在接受《中國經濟周刊》采訪時表示，目前公司對底層水溫達不到24小時全天候監測，中科院海洋所北黃海觀測平臺對海域表層的溫度等指標通過浮標進行實時監測，而對于底層的溫度等監測是通過潛標進行的，電子數據每3個月提取一次。官網提到的是浮標群，兩者的差異是客觀存在的，不存在矛盾。

孫福君同時表示，對于冷水團的規律國內尚在探索過程中，公司還需進一步研究冷水團的指標及對生產的意義。此外，公司不存在誤導投資者的情況，這次事件是公司首次確認冷水團對公司底播蝦夷扇貝造成重大損失。

11月4日，獐子島收到深交所下發的問詢函，要求公司就此次底播蝦夷扇貝絕收的項進行自查，并要求相關機構就上述事項出具核查意見。

疑團二：當年播苗74億枚是否屬實？

10月31日，接受投資者詢問時，獐子島董事長吳厚剛稱，公司所有披露的內容都是經過會計師審核的，不存在欺騙。此次絕收的海鮮是2011年11月底播的，總苗量74億枚，新海每畝7500枚，老海5500枚；苗種來源有三個：公司自育苗種、旅順自然采苗、大小長山外購苗種；共花費5.37億元。

對于“死要見殼”的問題，公司董秘孫福君的說法是，“扇貝目前的回捕率大約在10%～15%左右，每畝播5500枚的話大約只能收回550枚。大部分死亡的貝苗要么被沖走，要么被掩埋在海底，只有少量扇貝殼會撈上來。如果死殼都能大量撈回來的話，海底不早被刮壞了嗎？”

在外界看來，獐子島巨虧事件的答案或許將永遠塵封在冰冷的海底，成為水底下誰都無法破解的不解之謎。

“我們遭到投資者的質疑也很正常，因為畢竟是在海底下，不像生長在地上的東西，確實很難說清楚，我們只能盡可能地向投資者揭示。”孫福君表示。

由于蝦夷扇貝的生長周期為三年，此次絕收的蝦夷扇貝，是在2011年底“播”的。獐子島董事長吳厚剛曾表示，2011年底播蝦夷扇貝共耗費資金5.37億元。

有研究機構根據獐子島2011年年報推測，這5.37億元的資金中，有相當部分的資金系定向增發的募集資金。2009年，獐子島曾發布了一份關于定向增發的預案，隨后在2011年獲得證監會批準。

預案顯示，獐子島擬募集8億元，其中的5.2億元用于“新增年滾動25萬畝蝦夷扇貝底播增殖項目”。最終，濟南北安投資有限公司、江蘇瑞華投資有限公司、易方達基金等六方，成為增發股票的認購方。

在此次“絕收”事件爆出后，部分投資者懷疑，畝產下降可能只是個幌子，“公司可能根本沒有投那么多苗”。對此，獐子島回復稱，海洋牧場的底播、銷售，“有據可查，有據可依”。

11月5日午間，獐子島發布公告稱，公司深水底播受災海域的海域使用金3500萬元，長海縣人民政府將予以返還，款項預計在2014年內到位，但“公司第三季度報告中披露的2014年業績預計區間為-8.6億元至-7.7億元，已包含本次政府援助的款項”。

基金經理很受傷

在遭受投資者質疑的同時，這家一向為機構們所偏愛的水產上市公司最終讓機構們“丟了顏面”。據其最新股東的名單顯示，社保基金、中國人壽或成本次“黑天鵝”事件最大的受傷者。特別是向來以謹慎穩健著稱的國家隊——社保基金。

據悉，獐子島一直頗受基金青睞。據港澳資訊統計，公司自上市以來共有35只公募基金、16只券商理財集合先后重倉持有。此外，截至今年三季度末，共有包括3只社保基金組合在內的9只機構組合持倉獐子島。

據獐子島三季報，截至三季度末，全國社保基金四一四組合、全國社保基金一零八組合、全國社保基金一一零組合分列獐子島第五到第七大股東，三者合共持有超過2500萬股股票，按照停牌前15.46元計算，市值近4億元。

盡管在獐子島的前十大流通股股東名單之中并未出現公募基金的身影，但是依舊有不少公募基金持有獐子島。招商基金旗下的招商安潤混合型基金持有的獐子島股份數量是目前為止單只基金持股最多的基金，截至三季度末該基金持有獐子島119.99萬股。截至發稿前，由于獐子島仍停牌，無法預估復牌后因股價變動所致的虧損。

“獐子島出現這種事情，基金經理心里難受。”一家重倉基金人士回應稱，市場好不容易好轉，沒想到這種事情發生了。“近期我們就會按規定發布關于獐子島估值調整的公告。”

11月3日，獐子島繼續停牌，不少券商機構也下調了公司評級。其中，申銀萬國將獐子島評級下調至“中性”，并下調其2014—2016年畝產至31/50/56公斤，調整其EPS（每股收益）至-1.54/0.13/0.41元 （此前為0.17/0.38/0.70）。中投證券也下調了獐子島盈利預測，公司調整后的201—2015年EPS分別為-1.08元、0.35元（此前為0.20元、0.65元）。鑒于公司2014年將出現重大虧損，將公司投資評級由“強烈推薦”下調至“推薦”。

相比社保與人壽，中國平安的萬能險賬戶，稱得上是“先知先覺”者，6月底，該賬戶持有獐子島股票488.9萬股，至三季度末從前十大股東消失不見。

鏈接 【藍田股份造假事件】

藍田股份這家以養殖、旅游和飲料為主的上市公司，總資產規模從1996年的2.66億元發展到2000年末的28.38億元，增長了9倍，創造了中國農業企業罕見的“藍田神話”。 經查，藍田股份在1999年和2000年兩年間，虛構營業收入達到36.90億元（實際只有6400萬元），虛構凈利潤達到9.4億元（實際是虧損3200多元）。2002年1月，因涉嫌提供虛假財務信息，藍田股份董事長瞿保田等10名高管被拘傳接受調查并獲刑；2002年5月，因公司連續3年虧損，暫停上市。endprint