一個(gè)股指期貨老手的感悟：遵循順勢而為交易原則

孟建

老管40多歲，外表樸實(shí)、平易近人，身邊的人說他是期貨高手，大家也喜歡和他交流心得。

他曾經(jīng)在山西做鐵礦石生意，2010年4月份才做期貨投資。他說，2009年大盤3000點(diǎn)的時(shí)候，他開始進(jìn)場炒股票，投入了100多萬元，結(jié)果可想而知。不過，他之后在合適的時(shí)間加倉到200萬元，盈利不少。

2010年初，老管做了一個(gè)重要決定，全職做期貨投資。同年4月份，他參加了某大學(xué)的期貨知識培訓(xùn)班，在多年工作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，深入研究，并加強(qiáng)技術(shù)訓(xùn)練。“開始主要做糧油品種，相對好把握。”老管說，“大約5月份開始做股指期貨，順勢而為，持續(xù)做空。”

方向正確，心態(tài)平穩(wěn)，再加上對行業(yè)的深刻理解，老管一開始的路是順利的。在股指期貨上，他操作非常輕松，幾乎每天都有一些盈利。但投資總不會(huì)一路坦途，老管遭遇了刻骨銘心的慘敗——2010年“6·29”行情一天做錯(cuò)，令他虧損28萬元，一個(gè)多月的辛苦盈利全部回吐。

“6月底的時(shí)候，總感覺空頭市場到頭了，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)手做多。”老管回想當(dāng)時(shí)他對市場的理解，“滬深300指數(shù)中多是金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股，但股價(jià)極低，就像大白菜價(jià)。而且很多都是國有企業(yè)，明顯存在低估，社保基金、保險(xiǎn)資金似乎也有買進(jìn)跡象。”當(dāng)時(shí)上證已到2500點(diǎn)，老管判斷已經(jīng)是底部了，因此他反手做多，沒想到卻碰上了指數(shù)的最后一跳。

“6月29日，我買進(jìn)8手股指期貨，但市場暴跌，被套了110多點(diǎn)，而平時(shí)股指期貨有100點(diǎn)的波動(dòng)就算是很大了。”老管說他當(dāng)天一直在重復(fù)自己做多的理由和思路。看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是最重要的一條，從各種社會(huì)現(xiàn)象和行業(yè)發(fā)展跡象看，難以發(fā)現(xiàn)更糟糕的跡象。

但到收盤時(shí)，市場沒有一點(diǎn)點(diǎn)的反彈跡象，收盤的最后幾分鐘，老管止損平倉了，虧損28萬多。對老管來說，這樣的虧損完全可以承受，8手股指相對他的倉位來講也比較輕，但前期每天辛苦盯盤的盈利一下子全部回吐了。

“大道至簡，投資也不要搞得那么復(fù)雜，錯(cuò)了就認(rèn)錯(cuò)吧。”老管這樣總結(jié)這次教訓(xùn)。

“順勢交易是原則，可是當(dāng)時(shí)我是逆勢操作，犯了錯(cuò)誤。”老管認(rèn)為自己的方向沒有看錯(cuò)，只是進(jìn)場過早了，他仍然堅(jiān)持看多市場。從實(shí)際情況看，他當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是正確的。

于是，在當(dāng)年的7月19日下午，他再次開始進(jìn)場，操作也以做多為主，但基本都是日內(nèi)交易，最多持倉兩三天。用老管的話說就是，還沒有看出市場會(huì)有大趨勢轉(zhuǎn)變，短線是“為了保持感覺”。

進(jìn)入2010年9月下旬，也是在那年農(nóng)歷八月十五之前，上證綜指第五次沖擊2700點(diǎn)失敗，出現(xiàn)一波較大的下跌。老管再次殺進(jìn)市場，買進(jìn)的1010主力合約，計(jì)劃中長期持有。“我記得很清楚，當(dāng)時(shí)是2887點(diǎn)進(jìn)入，一直持有到合約到期日，10月15日全部平倉，盈利大約有400點(diǎn)。”這次也讓老管“刻骨銘心”。

逆勢操作的慘敗，換來的是堅(jiān)持正確觀點(diǎn)的大賺。老管兩個(gè)月的短線操作，也讓他保持了很好的盤感。大行情來之前的準(zhǔn)確“潛伏”，不僅讓他“雪恥”，還有一種成就感。

股指期貨操作的實(shí)戰(zhàn)技術(shù)和技巧

1.

必須會(huì)看大方向，這是操作的前提。

2.

明確自己的投資風(fēng)格，是利用股指期貨套期對沖保值還是投機(jī)獲利。前者更適合大資金，當(dāng)然大資金也會(huì)進(jìn)行對沖投機(jī)操作，后者適合中大戶且有一定實(shí)戰(zhàn)水平的投資者。

3.

需要掌握拐點(diǎn)理論、周期理論和T+0實(shí)戰(zhàn)技術(shù)。當(dāng)天高點(diǎn)、次高點(diǎn)、低點(diǎn)、低次點(diǎn)都要提前做到心中有數(shù)。明確時(shí)間周期，尤其是分鐘K線周期，更是重要。趨勢線是重要操作依據(jù)，每天運(yùn)行的上下軌得搞清楚。T+0操作水平不高不行，滬深300合約一個(gè)點(diǎn)就是300元，100萬資金以IF1003合約進(jìn)行操作，最多也就6份，留足保證金的話得5份以下，以5份為例，一個(gè)點(diǎn)變動(dòng)就是1500元，這就是說，T+0水平高低直接決定你的投資收益。

4.

一定得留足保證金，股指期貨有一種手法容易讓投資者爆倉或被強(qiáng)行平倉：通過長下影線或上影線讓投資者強(qiáng)行平倉。股指期貨操作手法可以參考炒股，但技術(shù)支撐和壓力位對于股指期貨來說，都可以視為無形，不能把其像炒股那樣看得過重。

5.

窄幅震蕩走勢宜平倉觀望，等方向明確再開倉。因?yàn)檎鹗幏较虿欢ǎ掖_定方向時(shí)往往會(huì)有快速突破走勢，如果方向做反了損失巨大。

6.

原則當(dāng)日平倉不過夜，切不可像炒股那樣靠捂的策略。當(dāng)然，如果投資者在交割期前，能看到較長趨勢，中線操作也不是不可以的。

7.

手法要快，開倉買賣要謹(jǐn)慎，平倉要堅(jiān)定果斷，切不可有僥幸心理。

8.

注意總結(jié)觀察兩市能對指數(shù)產(chǎn)生決定性影響并得到投資者認(rèn)同的風(fēng)向標(biāo)與股指期貨運(yùn)行的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

股指期貨操作上還有很多實(shí)戰(zhàn)技巧，大體上炒股的一些手法可以參考，但對投資者的看盤和操盤能力要求非常高，不是一般中小投資者適合參與的對象。對于參與其中的投資者，也要把握適度投機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位的原則，以免過度投機(jī)最終難以翻身。

股指期貨的“止盈”與“止損”

對于股指期貨來說，魅力主要在于其杠桿機(jī)制，但也正由于這種杠桿機(jī)制，讓股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)大于普通證券投資。

期貨的杠桿效應(yīng)放大了投資風(fēng)險(xiǎn)與收益，任何的虧損都會(huì)跟隨持有頭寸的數(shù)量而被放大。股指期貨是真正的“零和”甚至“負(fù)和”博弈，只有你贏我輸，沒有分紅送股，因此無法分享上市公司成長所帶來的紅利收益。

那么，如何將投資的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，顯然是投資者入門前的必修課。中國國際期貨交易中心總監(jiān)宋建鷗曾對媒體表示，投資者可以用資金管理的方法來控制風(fēng)險(xiǎn)。

股民參與股指期貨的投資，首先要對期貨的保證金機(jī)制有一個(gè)充分的了解。另一個(gè)更重要的方面就是資金管理，股指期貨采用的是一種杠桿機(jī)制，其魅力和風(fēng)險(xiǎn)都是在于這個(gè)杠桿機(jī)制。因此，投資者在參與的時(shí)候更應(yīng)注重的是資金管理的策略，資金管理得好，這個(gè)勝算可能要高于具體的投資方法。

同時(shí)還有一個(gè)關(guān)鍵問題，就是要有“止盈”、“止損”的概念。因?yàn)樵诠善笔袌觯灰@只股票不退市，投資者就可以長期持有這只股票。但在期貨市場卻不是這樣，如滬深300合約的設(shè)計(jì)，它一上市就是4個(gè)合約，等于當(dāng)月、次月、季月和下一個(gè)臨近的季月。由于股民們做股指期貨投資時(shí)，會(huì)選擇離現(xiàn)貨月比較近的月份，所以持倉的時(shí)間不會(huì)很長。

因此，在股指期貨交易當(dāng)中，一條很重要的原則就是一定不能“滿倉”。一般情況下，股指期貨交易時(shí)倉位應(yīng)該控制在20%～30%的水平，也就是交易合約的保證金占投資者保證金賬戶總資金的比例為 20%～30%。

由于股指期貨浮動(dòng)很快，可能1分鐘前盈利，1分鐘后就虧損，如何把握？業(yè)內(nèi)人士建議，做股指期貨一定要有“止盈”和“止損”的概念——期貨市場的魅力，就在于未來的不確定性，而我們會(huì)對當(dāng)前的現(xiàn)貨市場進(jìn)行評估，與宏觀大背景結(jié)合起來，不停地考查宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的政策以及目前政策與經(jīng)濟(jì)增長的情況，一旦判斷錯(cuò)誤，我們應(yīng)該迅速選擇止損。