新常態(tài)下，資金該往哪里投

王海玉

核心提示：隨著上市等退出機(jī)制的不斷完善，熱錢(qián)開(kāi)始涌動(dòng)，關(guān)鍵是找準(zhǔn)投資方向。

2014年，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，金融投資市場(chǎng)也有了新動(dòng)向。

一方面，各種熱錢(qián)暗中涌動(dòng)，PE、VC等風(fēng)投基金異常活躍；另一方面，大批處于孵化期的企業(yè)難以獲得融資，處于發(fā)展期的企業(yè)也難以獲得銀行融資以擴(kuò)大生產(chǎn)。

怎么解決這些難題？未來(lái)中國(guó)下一波投資熱點(diǎn)又在哪里？在10月底舉行的“第七屆中國(guó)·武漢金融博覽會(huì)暨中國(guó)中部（湖北）創(chuàng)業(yè)投資大會(huì)”上，眾多業(yè)界大腕齊聚武漢，共同探討中國(guó)投融資市場(chǎng)的困境與未來(lái)。

消費(fèi)領(lǐng)域有機(jī)會(huì)

天使投資人王江的履歷很輝煌。但他說(shuō)，無(wú)論是UC、美團(tuán)還是E代駕，都不是他哭著喊著要投的，靠的還是人脈。對(duì)此，他有一個(gè)很文藝化的表達(dá)：所有美好的事情都在大街的轉(zhuǎn)角。

在他的語(yǔ)境下，人脈也不是一個(gè)俗語(yǔ)，而是指一扇窗。多認(rèn)識(shí)一個(gè)人，世界就會(huì)多給你開(kāi)一扇窗。比如，投UC，是因?yàn)樗拇髮W(xué)同學(xué)在聯(lián)想，當(dāng)時(shí)是余永福的師傅；投美團(tuán)，是因?yàn)槠鋭?chuàng)始人王興和他是清華校友。

王江先后創(chuàng)辦了航班管家、高鐵管家。如今，高鐵每賣出6張票，就有1張出自“高鐵管家”，已是國(guó)內(nèi)最大的手機(jī)票務(wù)軟件。

10年來(lái)，隨著上市等退出機(jī)制的不斷完善，不具備投資技能的一些“圈外人士”眼下都紛紛殺入天使圈。他介紹，當(dāng)下，北京天使圈出現(xiàn)3個(gè)新動(dòng)向。一是大學(xué)教授來(lái)了。清華出現(xiàn)了一撥LP（有限合伙人），每個(gè)人投100萬(wàn)元，50個(gè)就有了5000萬(wàn)元；二是中關(guān)村高管來(lái)了；三是以明星為代表的娛樂(lè)圈來(lái)了。比如戴軍，最近經(jīng)常找他吃飯聊天，勁頭很大。

對(duì)明星紛紛爭(zhēng)做LP的現(xiàn)象，王江的看法是：明星背后有巨大的娛樂(lè)資源，能給消費(fèi)型企業(yè)帶來(lái)巨大的便利和能量。

“快樂(lè)經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)大

另一位天使投資人周哲的經(jīng)歷也很豐富。在谷歌干過(guò)，最早谷歌的廣告小彈窗便是他和兩位同伴共同開(kāi)發(fā)的；后來(lái)去了李開(kāi)復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)，再后來(lái)投資過(guò)中國(guó)最大跨境電商平臺(tái)蘭亭集勢(shì)，現(xiàn)在是中國(guó)青年天使會(huì)常務(wù)理事。

作為技術(shù)派投資天使，周哲對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域更有興趣。有一位投資了手機(jī)游戲項(xiàng)目的投資人提出了一個(gè)兩難的問(wèn)題：“若年輕人沉迷于手游，會(huì)不會(huì)毀掉一代人？”

周哲也是拆招高手。他說(shuō)，這是一種快樂(lè)經(jīng)濟(jì)。喜歡玩游戲是人性，是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。 “未來(lái)，游戲應(yīng)該是給人更有用的東西。比如，今后發(fā)圖片會(huì)不會(huì)也是玩游戲？現(xiàn)在有些游戲也很無(wú)聊，閉著眼睛點(diǎn)來(lái)點(diǎn)去都能得分。如果把游戲做得更美一點(diǎn)，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)？”

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)受偏愛(ài)

武漢市發(fā)改委在會(huì)上宣布，將正式成立武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，總規(guī)模為102億元，實(shí)行開(kāi)放式逐年募集，并選聘武漢國(guó)資公司進(jìn)行管理。

引導(dǎo)基金按市場(chǎng)化方式運(yùn)作，投資方式以階段參股和融資擔(dān)保為主，投資領(lǐng)域主要包括光電子與新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料等3大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，以及高新技術(shù)服務(wù)業(yè)、生物技術(shù)與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源與新能源汽車、文化創(chuàng)意、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等6大新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域。

這支基金最大的特色的是，本身不以營(yíng)利為目的，不與社會(huì)資本爭(zhēng)市場(chǎng)，主要采用階段參股和跟進(jìn)投資兩種方式進(jìn)行投資，并優(yōu)先于社會(huì)資本承擔(dān)可能的投資虧損。也就是說(shuō)，如果賺了錢(qián)，引導(dǎo)基金頂多只拿走本金，剩下的錢(qián)會(huì)沉淀下來(lái)；虧了錢(qián)，先虧引導(dǎo)基金的。

武漢DEMO咖啡創(chuàng)始人詹凱說(shuō)，過(guò)去，無(wú)論從氛圍、群體數(shù)量、投資案例來(lái)說(shuō)，武漢天使投資基礎(chǔ)都很薄弱，外地天使投資機(jī)構(gòu)和天使投資人更是對(duì)在武漢的投資非常謹(jǐn)慎，使得這些人背后的資源無(wú)法接入到本土的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上。政府引導(dǎo)基金的成立，有利于解決這一難題。

對(duì)政府設(shè)立引導(dǎo)基金，深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍表示認(rèn)同：“將傳統(tǒng)的政府直接補(bǔ)貼轉(zhuǎn)換為股權(quán)等投入方式，是政府創(chuàng)新中小企業(yè)金融支持體系的一種方式。”

武漢最有可能成為“硅谷”

與會(huì)的天使牛人，有一個(gè)共同的感覺(jué)，就是武漢的創(chuàng)業(yè)氛圍和環(huán)境越來(lái)越好。

德迅投資由前騰訊5位創(chuàng)始人之一的曾李青創(chuàng)辦，德迅在全國(guó)除深圳外的第一個(gè)辦事處是武漢，并與華中科技大學(xué)合作成立了“啟德孵化器”，這也是德迅在全國(guó)唯一一個(gè)高校孵化器。除深圳大本營(yíng)外，武漢已是德訊最重要的投資地之一。

德迅從2011年開(kāi)始在武漢投資，領(lǐng)域方面覆蓋了游戲、移動(dòng)APP等。德迅董事總經(jīng)理邱諄介紹，德迅之所以重視武漢，與交通有關(guān)，但最重要的原因還是在于人才。

武漢的創(chuàng)業(yè)成本也低。德迅投資的武漢悅?cè)恍膭?dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，在初創(chuàng)期包括創(chuàng)始人工資每月開(kāi)銷僅兩三萬(wàn)元，放在全國(guó)來(lái)看非常低。在武漢，德迅投資已超過(guò)10個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)平均300-400萬(wàn)元。最近，德訊在武漢一連投了4個(gè)項(xiàng)目，一共有2000多萬(wàn)元，速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前兩年。

在硅谷待了12年的邱諄，感覺(jué)武漢與硅谷非常相似。硅谷之所以成為硅谷，最重要的因素還是在于高校，如今最知名的幾家企業(yè)都來(lái)自于斯坦福大學(xué)，從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)最有可能成為下一個(gè)“硅谷”的就是武漢。

曾李青預(yù)測(cè)，三五年之內(nèi)，武漢會(huì)因?yàn)槿瞬藕统杀镜膬?yōu)勢(shì)，成為中國(guó)的一個(gè)“創(chuàng)業(yè)熱城”。如今，武漢不僅創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量井噴，質(zhì)量也飛速提升。以德迅為例，今年遇到的項(xiàng)目基本都出現(xiàn)了“搶投”。

一個(gè)大時(shí)代正在到來(lái)。（支點(diǎn)雜志2014年12月刊）endprint