降息點燃債市激情 歲末迎來債基配置良機

11月下旬央行的突然降息再一次點燃了債市激情，對此華泰柏瑞豐匯債基金經理陳東表示，明年債券牛市基礎仍然牢固，同時隨著年關臨近，債基配置有望冬種春收。

2014年以來，在寬松流動性呵護下，債市投資步入慢牛行情。而11月21日央行啟動降息，為債券牛市下半場注入了重要驅動力。“我們認為此次降息主要原因是社會融資成本偏高和經濟下行共同造成的。其中融資難、融資成本高是主要原因，它已經成為中國實體經濟發展和轉型升級的一大阻礙?！比A泰柏瑞豐匯債基金經理陳東分析指出，“央行降息增加了市場流動性，但短期還需觀察效果，如果后面的經濟數據沒有明顯提振，實體經濟繼續下行的話，估計央行還會采取一些價格調控手段?，F在隨著降息這一政策窗口的打開，將為債券牛市打下更加扎實的基礎?！?/p>

時近年底，在陳東看來，目前正迎來債券基金的良好配置時機。“今年前三季度國內生產總值（GDP）同比增長7.4%，創2009年一季度以來的新低，而物價水平也長時間保持在低位，這樣的經濟形勢有利于央行繼續保持寬松的貨幣環境。今年以來，央行已經通過多種形式向銀行注入資金，并連續下調公開市場回購利率水平，且仍有進一步放松的空間。我們判斷明年債市繼續走強的基礎還是很牢固的。”

在陳東看來，投資債券最重要的是抓住市場走勢邏輯的主線?？偨Y2014年債券投資的心得，陳東覺得兩條主線非常清晰?！耙皇秦泿耪叩霓D向，今年能把握這個主線基本能勝出。去年貨幣政策偏緊，該有的措施滯后于市場，而今年寬松的貨幣政策出來后，對市場提振很大;二是經濟數據的下行。今年絕大部分時間的經濟數據走勢疲弱，只有6月份信貸數據比較好，但也是短時間的，銀行信貸數據結構性一直較差，而這些因素都促成了債券牛市?！?/p>

對于前段時間可轉債品種短期出現的快速調整，陳東表示：“在一個牛市里面，如果能夠遇到一個好的調整期來進行建倉，無疑是比較幸福的。而12月由于臨近年底，往往成為一個資金面比較緊張的時間窗口，一些投資標的出現較好的介入時機的可能性較大?！眅ndprint