投融資機制創新拓展社會民間資本投資領域分析

周麗華

投融資機制創新拓展社會民間資本投資領域分析

周麗華

2014年10月24日，國務院總理李克強在國務院常務會議上明確指出，要加大投融資創新機制，使社會投資特別是民間資本向水電、核電、基礎電信企業、鐵路、港口、環境、生態建設、教育、醫療、養老、體育健身和文化設施等重大領域投資。投融資機制的創新為社會資本、民間資本提供了非常廣泛的投資領域，對于提高資本使用效率，促進產業結構優化，推動經濟發展具有非常重要的現實意義。

投融資；機制創新；社會資本；民間資本

一、背景

2014年末我國的城鄉居民儲蓄存款為49.9萬億，達到了歷史新高，較2013年增長11.5%，據相關部門統計，我國社會及民間資本中的三分之二是存放于銀行金融機構的，照此推算我國的社會及民間資本規模在75萬億至80萬億之間，如此龐大的資金規模對應著的中小微企業融資難、融資貴的問題，如何有效地利用社會及民間資本成為我國政府及經濟、金融學界再次討論的重要議題。早在2005年前經濟、金融界就展開了對引導社會及民間資本合理有效投資的討論，2005年起國家也陸續出臺了有關社會及民間資本投資的相關政策。

針對2005年《國務院關于鼓勵支持和引導非公有制經濟發展的若干意見》（簡稱老36條），2010年《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》（簡稱新36條）及2012年實施細則的出臺，民間投資社會反響不大等存在的諸多問題，2014年10月24日，國務院總理李克強召開國務院常務會議，明確指出擴大社會資本重點領域投資，加大力度進行投融資機制的創新。2014年11月26日，國務院出臺《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，顯然，投融資機制的創新是此次擴大社會資本，特別是民間資本有效投資的突破口。

二、投融資機制創新的重點

2014年10月24日，國務院總理李克強在國務院常務會議上明確指出，要加大投融資創新機制，使社會投資特別是民間資本向水電、核電、基礎電信企業、鐵路、港口、環境、生態建設、教育、醫療、養老、體育健身和文化設施等重大領域投資。同2005年的“老36條”和2010年“新36條”相比，2014年的投融資機制創新的重點體現為以下三點：

（一）投資創新重在擴大、細化及強化社會民間投資

2005年“老36條”明確指出允許非公有資本進入金融、電力、電信、鐵路等壟斷領域，雖然，“老36條”對于促進民間投資發展具有非常重要的積極意義，但是，在實際執行過程中因為各種原因，民間資本依舊被排除在壟斷領域的大門之外，民間投資壟斷領域成為了空話。

2010年“新36條”將民間資本的投資領域擴大到了電信、能源、基礎設施、市政公用事業、國防科技工業、保障性住房建設、興辦金融機構、投資商貿流通產業，參與發展文化、教育、體育、醫療和社會福利等。雖然，2012年國務院出臺了“新36條”的實施細則，但是，因為各種“玻璃門”、“彈簧門”的存在等諸多原因，社會資本特別是民間資本的社會反響并不明顯。

2014年國務院關于擴大社會資本及民間投資領域的決定是在2010年“新36條”基礎上的重大創新，對社會民間資本的投資領域及范圍的支持力度前所未有，幾乎涵蓋了能源、電信、鐵路、機場、衛星、民用航空、城市基礎設施等領域。同“新36條”相比，其創新點在于社會資本，特別是民間資本的投資領域進一步得到擴大、細化及強化。

社會資本投資領域的新增內容包括：引入社會資本參與水電、核電等項目，建設跨區輸電通道、區域主干電網、分布式電源并網等工程和電動汽車充換電設施；市政基礎設施可交由社會資本運營管理；支持農民合作社、家庭農場等投資生態建設項目，鼓勵民間資本投資運營農業、水利工程，與國有、集體投資享有同等政策待遇。

民間資本投資領域的細化內容包括：支持基礎電信企業引入民間戰略投資者，引導民間資本投資寬帶接入網絡建設運營，參與衛星導航地面應用系統等國家民用空間設施建設，研制、發射和運營商業遙感衛星；加快實施引進民間資本的鐵路項目，鼓勵社會資本參與港口、內河航運設施及樞紐機場、干線機場等建設，投資城鎮供水供熱、污水垃圾處理、公共交通等。

社會資本投資的強化內容包括：積極落實社會資本支持政策，吸引社會資本并進一步強化對教育、醫療、養老、體育健身和文化設施的投資。

（二）融資創新重在用好PPP模式

會議明確指出，要大力創新融資方式，積極推廣政府與社會資本合作（PPP）模式。

PPP模式是指政府和社會資本在基礎設施及公共服務領域建立的一種長期合作關系，由社會資本承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理的投資回報，政府部門負責基礎設施及公共服務價格和質量監管，以保證公共利益最大化的一種融資模式。PPP是政府與企業長期合作一系列方式的總稱，包括BOT、PFI、BOOT、BT、BTO、ROT、DB、DB-FO、BOO、BBO等等。其基本要求是政府給予投資者特許經營權，并給予風險擔保、利息貼補等優惠。為了吸引社會資本，此次會議中明確指出政府要為社會民間投資者出讓一部分排污權、收費權等權利，提供投資補助、基金資助、擔保補貼、貸款貼息，并允許政府認購民間資本發起設立的產業投資基金。

（三）金融服務重在提高社會民間資本的融資能力

為了增強社會民間投資者的融資能力，此次會議明確指出金融機構將從不同層次給予社會資本，特別是民間資本以信用支持。一是，銀行等金融機構提供排污權、收費權、購買服務協議質（抵）押等擔保貸款業務；提供工程供水、供熱、發電、污水垃圾處理等預期收益質押貸款；給予農業經營主體信用擔保、風險補償、農業保險等，以增強其融資能力；二是，政策性金融機構為重大工程提供長期穩定、低成本的資金支持，體現政策性金融資金使用周期長，利息低的特點；三是，證券市場做好為重點領域建設項目提供股權和債券融資的服務工作；四是，二板市場為民間資本發起設立的創業投資基金和股權投資基金做好服務工作。

投融資機制創新的重點在于融資機制的創新，投資領域向社會資本和民間資本開放，并不意味著社會資本和民間資本的大舉進入，其前提在于政府如何有效地保障社會及民間資本的權益不要受到侵害的同時盡可能多地獲取投資收益，那么，政府有關部門只有在管理模式升級、綜合績效升級等宏觀層面的體制機制變革的前提下，才能切實帶動社會資本及民間資本的大量投資。PPP模式的推廣，不僅是融資模式的升級，更重要的在于可以推動管理模式升級、綜合績效升級，并實現宏觀層面體制機制的變革，只有這樣，更多的社會資本、民間資本才會水到渠成地投資于基礎設施、公共事業等領域。

三、政府落實投融資機制創新

2014年國務院出臺《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》以來，全國各級政府積極響應，山東省、石家莊市、重慶市等紛紛出臺《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，重點內容是政府如何簡政放權，給社會、民間資本讓利。目前，政府已經取消和下放了行政審批事項700項，2015年我國繼續推進簡政放權，采取放管結合轉變政府職能工作中涉及投資體制改革的內容有：按照《政府核準的投資項目目錄（2014年本）》，進一步取消和下放投資審批權限；制定并公開企業投資項目核準及強制性中介服務事項目錄清單；進一步簡化、整合投資項目審批權限；制訂《政府核準和備案投資項目管理條例》；創新投資管理方式，抓緊建立協同監管機制，推動國務院有關部門主動協同放權、落實限時辦結制度，督促地方抓緊制定細化、可操作的工作方案和配套措施；加快建設信息共享、覆蓋全國的投資項目在線審批監管平臺，推進落實企業投資項目網上并聯核準制度。加強政府投資支持引導，探索建立完善“使用者付費”和政府購買服務機制，開展政府和社會資本合作，支持社會資本參與公益性領域項目建設，在同等條件下，政府投資優先支持引入社會資本的項目。建立投資收益合理回報機制，對于社會資本參與承擔公益性任務的項目，對建設投資、維修養護和管護經費等給予適當補助。允許通過分享周邊土地增值開發收益、與經營性較強項目組合開發等方式，吸引社會資本參與項目建設。

各級政府將打破不合理的壟斷和市場壁壘落在實處，著力解決投資領域對社會資本及民間資本設置的各種“玻璃門”、“彈簧門”，營造權利公平、機會公平、規則公平的投資環境，讓社會資本和民間資本真正進入到生態環保、農業水利、市政、交通、能源、信息、社會事業等創新的投資領域之中。

四、金融機構推動投融資機制創新

金融機構認真貫徹落實國務院出臺投融資機制創新政策，大力拓寬直接融資渠道，抓住資本市場新“國九條”的政策機遇，大力推動企業上市，開拓發展區域性股權交易市場，全面引入債務融資工具，加快中小企業私募債券試點，積極推動企業并購重組，擴大融資規模。金融機構積極嘗試開展抵押、質押物創新，海域使用權、蔬菜、花卉大棚、畜牧活體和農村“三權一房”等抵押、質押物融資創新，發展壯大普惠金融組織，積極引導權益類和大宗商品類交易市場發展，深入探索財政金融聯動機制，積極引入社會資本，大力發展私募市場，推進財富管理中心建設，重點發展民間資本管理機構，民間融資登記服務機構，盡快出臺規范引導民間融資發展的指導性文件，出臺民間融資機構監管細則和分類評級辦法，建立科學有效的監管體系。

中國經濟是一個靠投資拉動的經濟，只有政府歸位盡責，轉變職能，投融資改革的措施能夠真正實施，公平競爭的市場環境才會逐步形成，投融資的效率才會提高。

[1]繼續深化投融資體制改革把握好國企改革節奏力度[N].東方早報，2015-5-17.

[2]關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見[N].國務院辦公廳，2014-11-26.

[3]國務院關于鼓勵支持和引導非公有制經濟發展的若干意見（簡稱老36條）[N].國務院辦公廳，2005-9-12.

[4]國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見[N].國務院辦公廳，2010-5-6.

周麗華，女，寧夏人，新疆財經大學金融學院教師，金融學教授，碩士生導師，現任新疆財經大學中亞經貿研究院兼職研究員、中國（新疆）與中亞區域經濟合作研究中心研究員，研究方向：國際金融。

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1008-4428（2015）07-47-02