非金融企業發行永續債券的會計處理問題研究

文/趙普濤

非金融企業發行永續債券的會計處理問題研究

文/趙普濤

為響應中央建設多層級資本市場的號召，永續債券逐漸成為關注熱點，其中影響中國永續債發展的關鍵則是關于永續債的會計核實與處理。但我國的會計制度及相關準則的發展相對滯后，在一定程度上阻礙了金融工具的創新進程，同時也給企業和投資者的金融工具創新工作帶來安全隱患。本文基于永續債的本質特征，系統分析了各方永續債券參與主體亟待解決的融資和會計處理問題，以期能促進非金融企業的發展。

非金融企業；永續債券；會計處理

永續債券是一種沒有還款期限的債券，投資人不能于到期后按時收回本金，但可以每年按票面取得永久利息。近十年來，永續債券已在國際市場得到大規模應用。國務院總理李克強曾提出，我國要大力發展和培育多層次的資本市場，充分發揮直接融資的作用。永續債券作為調整企業資本結構的重要工具，已成為我國債券市場上備受關注的話題。

一、永續債券對會計處理的影響

(一)永續債券的性質

企業融資一般可分為債權性融資和股權性融資兩種方式，其中前者主要涉及借款活動，而后者則以發行股票為主。債權性融資和股權性融資這兩種方式所享有的權力以及所要履行的義務存在以下差異：債券的持有者可在企業內部依法享有相關權利，具有債權人性質。而股票持有者相當于公司的所有人，相對于享有權利的資格，更重要的應積極履行相應的義務。隨著金融領域的發展，融資方式在不斷創新，出現了永續債券這類介于債權和股權之間的融資方式。嚴格意義上來說，永續債券仍屬于債務。

(二)永續債券的會計確認

根據各國會計準則在關于金融工具認定問題上的觀點，金融工具的劃分應由其實際性質決定。如果發行人未來有償還本金的義務，就應當被確認為為負債，如果沒有這種義務就被認定為權益。對于永續債券來說，被認定為負債或權益取決于它的贖回多大程度上由發行人來決定。如果發行人決策權較大，票息跳升低，則可認定為權益，否則就被確認為負債。國際會計準則理事會相關文件提出，被認定為權益的永續債必須滿足“只能在發行者主動贖回或者清算時才能得到償付”這一標準。而在最新國際會計準則中，債券持有人不管何時都沒有權利來要求發行人贖回債券或者支付利息，何時贖回債券或支付利息都只能由發行人自行決定。根據以上論述，符合各項條件的永續債券在計入發行人的財務報表時才能被視為權益工具。目前相關調查表明，香港市場中四家非金融企業所發行的永續債券都是以權益工具的形式計入會計報表，跟歐美地區的永續債券計入會計報表的形式相同。而武漢地鐵集團有限公司發行的可續期公司債券則未提及會計處理問題，沒有引用永續債的概念。武漢地鐵集團由于其主體信用評級較低，只能設定發行人不具有遞延付息權，這使得武漢地鐵被迫履行強制定期支付利息的義務。所以本文認為，武漢地鐵發行的永續債券應歸為金融負債。通過分析武漢地鐵2013 年度財務報告可知，武漢地鐵將 23 億元可續期債券項目確定為負債，歸為“應付債券——13 武漢地鐵可續期債券”會計科目，符合負債確認的標準。

(三)永續債券發行條款對會計處理的影響

由于永續債券發行的期限長，而市場利息環境時刻出于變動之中。投資人會提出更高的收益率要求防范期限風險，發行主體需要承擔更高的融資成本。所以，出于維護各相關主體的利益，永續債券具有關于期限與贖回方面以及票息和利率重置方面的條款。

一方面，在永續債券的實際發行中，一般都有贖回條款來說明發行人約定的時間段內擁有贖回債券的權利。此外，少數永續債券還限定了贖回權的使用次數以及最后贖回日期，這在一定程度上約束了永續債的實際存續期?；诎l行人的角度看，在市場利率降低的情況下，維持原本高利率的債務支付的成本增加，所以當出現市場利率下降的情況時，發行人會選擇對已發行的債券進行贖回，然后以更低的利率再次發行新債券，以便于實現對利息支出的控制。因此，投資者一般會認為贖回債券的權利會影響債券的價值，可贖回的債券需要制定相應的補償條款。當市場利率正向變化時，發行人則會選擇不贖回債券，為投資者帶來市場利率上升引起的投資風險。另一方面，出于補償投資者以及提升永續債券的吸引力考慮，永續債券的票息水平相對較高，而且大部分永續債券針對永續債贖回期前和贖回期設置不同的票面利率，一般贖回期前的票面利息比較高，這些條款有利于鼓勵發行人及時贖回債券。由于永續債券能在維持原有股權結構的基礎上提供穩定的資金，可以為資本回收期較長的行業提供安全長期資金，有利于優化其資本結構。

二、永續債券會計處理問題分析

永續債券作為我國的新型金融融資方式之一，同時具備債權類融資和股權類融資工具的特點。相關信息的分析結果顯示，永續債券比一般債券的融資期限更長，同時在發行過程中能進行自由贖回，適合對資金有長期需求的發行人。其次，發行永續債券的融資成本較低，信用評級是影響其發行的關鍵所在。最后，由于永續債券的清償順序優先于其他的融資方式，融資成本的核算也在企業所得稅之前，這為發行人有效控制成本提供了便利。國際會計準則的相關條例在一定程度上引導和推進了金融工具的權屬歸類的進程，針對永續債等金融工具的不斷引進與使用，財政部于2014年3月新頒布的《金融負債與權益工具的區分及相關會計處理規定》及 2014年7月新修訂的《企業會計準則第37號——金融工具列報》為我國非金融企業發行永續債會計處理提供了理論依據。當然，針對不同的發行目的，永續債券發行時可以設定多種不同的條款，這使得永續債券的會計處理變得復雜化，目前永續債券的會計確認主要是參照具體債券的發行條款及會計準則標準來確認金融負債和權益。

三、發展永續債券的原則

(一) 適合性原則

對于永續債券，企業可靈活贖回或存續，在一定程度上降低了再融資風險，適用于建設周期長的工程項目融資。目前我國地方政府是“期限錯配”的債務問題嚴重，存在政府將短期債務用于長期性基礎設施建設的現象。發行永續債有利于政府控制降低風險，為解決債務問題提供更大的空間。例如，對于高速公路行業等政府股權嚴格管制而且投資回收期較長的項目，永續債券更適合作為其新型融資方式，銀行和電力公司等也傾向于發行永續債。此外，發行永續債同樣也適合那些已經具有較高財務杠桿水平，在普通債券融資方面存在難度的企業。

(二)謹慎性原則

因為通過權益入賬的方式有助于改善永續債券發行人的財務報表，這在一定程度上激發了發行人的盈余管理行為，為永續債券的會計選擇帶來了不同程度的經濟影響。企業應嚴格遵循會計的謹慎性原則，會計處理時，在確保合理選擇的基礎上盡量選取對所有者權益影響最小的方法和程序。所以，永續債券的發行主體應基于會計謹慎性原則，嚴格審核永續債發行設置的條款內容，確保其符合金融負債的確認標準。

(三)靈活性原則

與在發改委核準發行債券相比，企業在市場交易商協會注冊發行的限制條性更小，募集資金的使用空間更大。發改委主要通過核準制限制債券的發行，明確界定了發行人的凈資產以及盈利指標，一般情況下募集資金只能用于固定資產投資。而交易商協會在發行債券上推行注冊制，沒有限定發行人資格，債券發行的資金可用于營運資金的補充以及項目建設，也可用于與銀行借款置換。此外，在核定額度方面，與發改委以合并報表中公司總部的所有者權益為基數不同，交易商協會直接以合并口徑所有者權益為基數，有利于維護少數股東權益。所以，交易商協會核定的額度通常比發改委的額度高，更能滿足集團公司的融資需求。

四、結語

永續債券作為國際通用融資工具之一，在國際市場已具備成熟的運作經驗。我國企業近年來也進行了積極的嘗試，在我國金融市場的推動下，金融工具將得到進一步發展。總之，我國非金融企業財務制度和投資者投資質量的完善在很大程度上取決于非金融企業會計制度以及金融工具會計處理方法的發展。

[1]董云峰.中國版永續債正式落地會計處理問題待解[J].第一財經日報,2013(10).

[2]產靖.從國際市場永續債券發展看國內市場長期限含權債券創新[J].金融時報,2013(5).

[3]鄒洪華.關于永續債券融資與會計問題的分析[J].交通財會,2014(4).

(作者單位：陜西有色金屬控股集團有限責任公司)