ETF基金投資攻略

ETF像基金一樣運行，又像股票一樣交易。

很多股民總會遇到這樣一個問題：當他確定自己看好的行業并執行交易買入一只股票后，總能發現該行業幾乎每只股票都在上漲，只有他手中的那只“原地沒動”甚至下跌。但購買了ETF（交易所交易型基金）產品，錯誤地買入或賣空某只股票的風險會大大降低，因為投資者參與的往往是某個行業甚至某幾大行業的一攬子股票。

這或許能解釋在最近的上漲行情中，ETF為什么突然就火了。就像眼前的數據：2014年12月底的一周，場內ETF成交額突破1000億元，中證ETF指數在2014年11月21日至12月26日，從3001點大漲至3658點。2014年，在90余只ETF基金中，場內交易價格累計上漲超過20%的達66只，買入者、申購者熱情不減。那么，投資ETF的門檻高嗎？如何才能選到合適的ETF？投資時又需要注意哪些問題？

ETF 省心的投資

“1993年，世界首只ETF產品誕生，為部分散戶投資者提供了買入構成標普500指數所有股票的簡單途徑。”華泰柏瑞滬深300ETF基金經理張婭告訴記者，ETF管理的資產是一攬子股票組合，在這個組合中，每只股票的數量與某一特定指數的成份股構成比例一致，ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值。ETF的投資組合通常完全復制標的指數，其凈值表現與盯住的特定指數高度一致。比如上證50ETF的凈值表現就與上證50指數的漲跌高度一致。

對于普通投資者而言，在二級市場購買1手上證50ETF，就相當于買入經過權重配比后的A股市場50只樣本股。上證50的樣本股主要為流通股本在2億以上的大股本股票，這些股票無論是流通市值、總股本或是利潤總額，均在A股市場有著舉足輕重的地位，它們也時常被市場看作盈利能力最強的上市公司。

因此，簡單地說，ETF就是一個股票池，它可以代表一個市場的指數，或是某個行業、某個風格的指數。雖然有著“看以難懂”的名字，但實際上ETF很像一款“傻瓜”投資產品。普通投資者不需要在個股上思考太多、擔心太多、交易太多，只需要看準ETF投資標的的大趨勢即可。舉個例子，如果你認為大盤指數會漲，無需為個股絞盡腦汁，直接出手上證50ETF即可。

投資門檻并不高

ETF最容易被投資者誤解的地方是，有人認為它的門檻極高，只有機構投資者和大戶能參與。又有人說它的門檻極低，是散戶的最佳投資品。實際上，這兩種說法都對。

記者了解到，ETF不僅可以向基金公司申購贖回，還能像股票一樣在證券市場交易，即在一級市場和二級市場同時交易，總體規模也可變化。正是因為它可以在一二級市場同時交易，所以它的門檻并不是唯一的。在二級市場交易時，買賣申報數量為100份或其整數倍，最低的資金門檻為100元左右，代銷網點的每個基金賬戶單筆申購最低金額為1000元。

二級市場的低門檻是它比較適合普通投資者的一面，但在一級市場申購和贖回基金份額，就需要較大資金量了。ETF基金申購的基本單位從30萬份到100萬份不等，A股市場上門檻最低的是上證180ETF，以30萬份為一個基本單位。這類投資的資金量至少在100萬以上。以滬深300ETF為例，華泰柏瑞滬深300ETF最小的申購贖回份額是90萬份，最初的凈值折算為2.6元，即最少需要234萬元，嘉實滬深300ETF的申購單位為200萬份，盡管發行面值為1元，但資金門檻為520萬元，這一門檻讓主體投資者只能是機構。

還有一種投資方式的門檻是介于這二者之間的，2011年年底ETF成為融資融券標的品種，這一業務的門檻為50萬元，它的好處是可以用杠桿做多和做空，但需要投資者具備專業的投資技巧。

可實現套利交易

ETF在證券交易所交易時，與股票、封閉式基金一樣，每天的漲跌幅限制也是10%，報價最小變動單位為0.01。ETF可同時在一級市場上申贖和二級市場上交易買賣，并具有實時凈值與實時市值兩種價格。理論上，兩種價格應相等，但實際上由于供求等原因，兩種價格往往不等，有時ETF的市值會高于凈值（溢價），有時折價，這就給投資者在兩個市場套利提供了機會。

根據上交所有關規定，買賣、申贖ETF產品份額時，當日申購的基金份額，同日可賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可賣出，但不得用于申購基金份額；當日買入的證券，同日可用于申購基金份額，但不得賣出。

說白了，單獨在一級或二級市場上，進行ETF交易均不能實現T+0交易。不過，若在一級和二級市場上雙邊交易，可以變相實現T+0交易。這種交易機制為ETF套利“打開了一扇窗”。

當ETF二級市場價格小于基金單位凈值時，通過二級市場買進ETF，然后于一級市場贖回一攬子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之間的差價。比如，投資者現有資金100.30萬元，上證50ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1.05元，在場內買入基金份額100萬份，再將買入的基金份額贖回，并將贖回的一攬子股票賣出變現，獲利為3.76萬元（104.06萬元-100.30萬元=3.76萬元，除去0.5%的申購贖回費、0.3%的基金交易費、0.4%的證券交易費等相關費用）。

反之，當ETF基金單位凈值小于二級市場價格時，首先在二級市場買進一籃子股票，然后在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高于基金單位凈值的價格將申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。

從ETF的套利機制不難看出，對于普通中小投資者來說，在交易所出手買入ETF時，應以接近基金份額凈值的市價買賣，尤其不要在折價或者溢價較高時追漲（殺跌），以免因套利砸盤而遭受損失。

流動性好的產品適宜做核心配置

有市場代表性以及流動性較好的ETF適宜作為組合核心配置。

目前國內市場已經有90多只ETF，有港股和美股賬戶的投資者還可以通過全球ETF進行全球投資。如果你看好某一國家的投資機會，可以通過購買該國的ETF而不是直接投資股票。善于進行全球投資的投資者有可能買上幾只ETF就完成了全球資產配置。

對于普通投資者來說，可能還是更看重ETF的指數基金特質，所以挑選ETF的重要標準是選指數，滬深300、上證50和中證500是幾個有代表性的指數。

風格特征較為鮮明的ETF可根據市場環境的不同，靈活組合投資，以優化組合的整體風險收益配比。以上證180價值、深成長40為代表的風格指數，則是嚴格根據事先設定的價值來選股。比如華寶興業價值ETF以股息收益率、市盈率、市凈率、市現率4項指標為篩選標準，從上證180指數中挑選60只最有價值特征的股票，每半年對成份股進行一次調整。而像上證消費80這樣的指數，是根據主題劃分的。消費主題、周期主題、經濟轉型與成長主題等緊跟市場熱點的指數產品越來越多，例如招商上證消費80ETF或是東吳中證新興產業ETF等產品。

總之，指數如果在其所跟蹤的市場中均能以較少的股票樣本實現較高的市場覆蓋率，那么，該指數就具備較強的市場代表性，投資相應的ETF也能夠更好地分散非系統性風險。而受益于ETF的投資費率較為低廉，投資者也可以順應市場熱點的變化，選擇相應領域的ETF，在耗費較低成本的前提下選擇把握風格輪動或板塊輪動的機會。

ETF與普通指數基金的區別：

ETF基金普通指數基金

交易可以在一、二級市場交易，交易涉及現金、股票以及基金份額等只能在一級市場上申購和贖回

套利二級市場的交易價格與基金單位凈值之間存在差價時可以進行套利交易不可以套利

費用管理費率是0.5%，托管費率是0.1%管理費為1%至1.2%，托管費是0.2%

公布時間每日公布組合，日間實時公布擬合凈值每季度或半年公布組合，每日公布上一日凈值

注：ETF（Exchange Traded Fund），交易型開放式指數基金。