制造業(yè)上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究

朱建明 王寧 張憲娜 吳紅霞

基金項(xiàng)目：2013年河北聯(lián)合大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新性實(shí)驗(yàn)計(jì)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：X2014136）

摘 要：本文以前人研究為基礎(chǔ)，以我國(guó)制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用AHP層次分析法對(duì)影響制造業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)治理的因素進(jìn)行分析，針對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司發(fā)展?fàn)顩r，建立對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。研究結(jié)果表明：我國(guó)制造業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)治理存在一定的漏洞，建立相應(yīng)的預(yù)警管理機(jī)制尤為必要。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)治理；多級(jí)模糊評(píng)價(jià)；預(yù)警模型

公司治理風(fēng)險(xiǎn)是指公司治理制度設(shè)計(jì)不合理或運(yùn)行機(jī)制不健全給公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來的不穩(wěn)定性及對(duì)公司總價(jià)值的影響。但是單純某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)往往有一定的潛伏期，產(chǎn)生的威脅有限甚至不被察覺，但眾多風(fēng)險(xiǎn)的相互作用逐步積累，最終可能導(dǎo)致危機(jī)的總爆發(fā)，使企業(yè)陷入治理困境。對(duì)于正處于發(fā)展磨合期的我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其是作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)的制造業(yè)，公司治理機(jī)制“失靈”時(shí)常發(fā)生，對(duì)公司治理風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)警、完善治理機(jī)制迫在眉睫。

本文試圖通過對(duì)我國(guó)公司治理風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)指標(biāo)體系， 以制造行業(yè)為例運(yùn)用實(shí)證分析法，綜合考慮影響公司治理風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，構(gòu)建衡量公司治理風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量指標(biāo)體系，然后構(gòu)建公司治理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，運(yùn)用多級(jí)模糊評(píng)價(jià)法和AHP法，建立預(yù)警模型使分析結(jié)果更加地準(zhǔn)確可靠。最后提出識(shí)別、控制或規(guī)避該類風(fēng)險(xiǎn)的政策建議，降低我國(guó)制造行業(yè)上市公司的公司治理風(fēng)險(xiǎn)，使其能夠可持續(xù)發(fā)展。

一、運(yùn)用多級(jí)模糊評(píng)價(jià)法和AHP運(yùn)算建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立

指標(biāo)體系是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的關(guān)鍵，由于公司治理風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系十分復(fù)雜，制造業(yè)上市公司治理過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素有多方面，本文結(jié)合已有研究成果，主要從股東風(fēng)險(xiǎn)、董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)理層風(fēng)險(xiǎn)、員工風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)方面，構(gòu)建指標(biāo)體系，如下圖所示：

2.制造業(yè)上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)

（1）確定各因素的指標(biāo)權(quán)重

通過組織行業(yè)的專家對(duì)制造業(yè)上市公司治理的風(fēng)險(xiǎn)因素所占的比重進(jìn)行打分，用層次分析法確定權(quán)重W，構(gòu)造出如下判斷矩陣，計(jì)算各級(jí)因素相對(duì)重要度并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，并求出最大特征值及權(quán)重向量。根據(jù)制造業(yè)上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系構(gòu)造判斷矩陣，計(jì)算各級(jí)因素相對(duì)重要度并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

以上各矩陣的CR<0.1都滿足一致性檢驗(yàn)。

（2）多級(jí)模糊評(píng)價(jià)

③單因素模糊綜合評(píng)價(jià)，確定評(píng)價(jià)矩陣，按照已制定的評(píng)價(jià)尺度，請(qǐng)專家們就各評(píng)價(jià)因素相對(duì)于評(píng)價(jià)尺度給出評(píng)價(jià)，并由此確定各隸屬度矩陣R。本例中，將聘請(qǐng)10名專家對(duì)本課題該公司治理中的各項(xiàng)因素，在前面設(shè)置的5級(jí)評(píng)語集下進(jìn)行打分。

例如，對(duì)指標(biāo)體系A(chǔ)因素（C11）的研究打分中，有0位專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)高，有3位專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高，5位專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)中等，2位專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較低，0位專家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)低，為此計(jì)算各因素在對(duì)應(yīng)評(píng)語集下的值，得到：r11=0/10=0， r12=3/10=0.3， r13=5/10=0.5， r14=2/10=0.2， r15=0/10=0

同理可計(jì)算其它各因素的對(duì)應(yīng)值。得到R1，R2，R3，R4，R5，R6的矩陣如下：

④確定各層的綜合評(píng)價(jià)

B1=W1·R1=（0.16095，0.23495， 0.48901， 0.11509， 0）

B2=W2·R2=（0.07668，0.29113，0.44042，0.19177，0）

B3=W3·R3=（0.05499，0.179，0.36899，0.39692，0）

B4=W4·R4=（0.11826，0.43916，0.31826，0.12432，0）

B5=W5·R5=（0.134，0.29302，0.16901，0.40387，0）

B6=W6·R6=（0.27971，0.30594，0.18063，0.19085，0）

⑤進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

B=W·R=（0.141701，0.280262，0.286549，0.187122，0）

由評(píng)價(jià)結(jié)果可得，本例中的制造業(yè)上市公司在目前的方法治理下呈現(xiàn)“中等風(fēng)險(xiǎn)”狀態(tài)，根據(jù)AHP算法軟件計(jì)算結(jié)果中各項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)因素對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重值，對(duì)該公司來說，影響其治理風(fēng)險(xiǎn)占比高的因素依次是：?jiǎn)T工參與公司治理的程度、非公允關(guān)聯(lián)交易及擔(dān)保、經(jīng)理層的執(zhí)行保障、監(jiān)事會(huì)運(yùn)作、財(cái)務(wù)信息是否為內(nèi)部人控制以及經(jīng)理層激勵(lì)與約束。

三、結(jié)論

影響制造業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)治理的因素普遍存在，要想控制風(fēng)險(xiǎn)，首先分析公司治理的風(fēng)險(xiǎn)因素，接著一個(gè)重要的步驟是建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系。本文運(yùn)用多級(jí)模糊評(píng)價(jià)法和 AHP的綜合評(píng)價(jià)模型，合理地利用模糊數(shù)學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)和信息系統(tǒng)科學(xué)的理論和知識(shí)對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理的方案，以便盡早識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)措施，最大程度上減少由于風(fēng)險(xiǎn)給公司帶來的損失，從而增加企業(yè)的價(jià)值。其具體作用表現(xiàn)在：①盡早發(fā)現(xiàn)治理偏差，提出警告；②診斷出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警偏差的原因，及時(shí)提出預(yù)防的措施；③控制公司治理風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，尋求危機(jī)解決辦法，減少損失；④避免相似或相同的風(fēng)險(xiǎn)重復(fù)性的發(fā)生。

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作者簡(jiǎn)介：朱建明（1992- ），女，土家族，湖南張家界人，本科在讀；通訊作者：吳紅霞（1978- ），女族，漢，河北石家莊人，講師，碩士，河北聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院，研究方向：公司治理