“一帶一路”能源投資：項(xiàng)目善始善終才算好

查道炯

從學(xué)術(shù)研究角度來(lái)看，“一帶一路”是中方主動(dòng)提出、有待外方有效合作的倡議。2015年3月底國(guó)家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布的文件題目為《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》。其中的“愿景”一詞，很值得我們重視。從中可見，中央就“一帶一路”提出的“共商、共建、共享”原則中，“共商”是前提。

在我看來(lái)，“一帶一路”框架下，中資企業(yè)思考其境外投資機(jī)遇的出發(fā)點(diǎn)，不是自己的政府有什么政策支持，而是如何通過(guò)自身在境外的努力，把每一個(gè)項(xiàng)目做順，才能將藍(lán)圖變成現(xiàn)實(shí)。什么叫“順”？善始善終：盈利不引起爭(zhēng)議、撤資也不成為公眾性事件。

冷靜思考營(yíng)商環(huán)境

能源投資，不論其產(chǎn)品是有運(yùn)回國(guó)內(nèi)選項(xiàng)的石油、天然氣、煤炭，還是不可運(yùn)回國(guó)內(nèi)的火電、水電、風(fēng)能、太陽(yáng)能，都比加工業(yè)投資更加敏感。投資接受國(guó)既需要能源為自己的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展服務(wù)，也容易受到經(jīng)濟(jì)大國(guó)“掠奪”小國(guó)的境外媒體惡意炒作影響。這是我們必須納入冷靜思考視野的現(xiàn)實(shí)。

把項(xiàng)目做順的一個(gè)有效途徑是審視近年中資在境外經(jīng)營(yíng)的歷史經(jīng)驗(yàn)。其中當(dāng)然有不少因?yàn)轫樌⒂谐尚Ф粸榇蟊娝摹５牵匈Y在緬甸、斯里蘭卡等國(guó)所受到的挫折，應(yīng)該被視為一面鏡子。一些企業(yè)認(rèn)為這些國(guó)家跟我國(guó)友好，其市場(chǎng)有投資需求，就開始大規(guī)模進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。一旦經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出了意外事件，企業(yè)就往后撤。等著下一個(gè)友好國(guó)家的出現(xiàn)。如此循環(huán)往復(fù)。但這不是個(gè)好辦法。

“一帶一路”倡議推出之后，國(guó)外的反應(yīng)可以歸納為5種：第一是口頭上歡迎，但缺乏切實(shí)舉措促成新的中資項(xiàng)目進(jìn)入；第二是配合中方行動(dòng)，這種情形比較少；第三是觀望，看看中方有什么更優(yōu)惠的措施落地；第四是挑剔，包括在投資準(zhǔn)入環(huán)節(jié)將中資分為國(guó)內(nèi)和非國(guó)有性質(zhì)，在中資和其他外資之間挑肥揀瘦；第五是拖后腿，各種“搗亂”行為可能來(lái)自“帶””路”之外的力量。這種局面，其實(shí)是正常的，是跨國(guó)投資競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)演變的一部分。

對(duì)主流中資企業(yè)而言，一提到海外風(fēng)險(xiǎn)，可能更多地注意的是戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖襲擊，投資被無(wú)償沒(méi)收或者對(duì)方單方面毀約等。那些僅僅是非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的極端體現(xiàn)。其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)在各國(guó)都有，無(wú)時(shí)不在，是營(yíng)商環(huán)境的一個(gè)有機(jī)組成部分。關(guān)鍵不是強(qiáng)調(diào)有風(fēng)險(xiǎn)，而是企業(yè)自己如何管理它。

說(shuō)到營(yíng)商環(huán)境，在海外投資的中資企業(yè)較少注意到，要經(jīng)營(yíng)一個(gè)項(xiàng)目不只是與當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)往來(lái)的事，要和對(duì)方的政府、議會(huì)等多方面力量打交道，而且要主動(dòng)。中國(guó)的企業(yè)包括一些海外的華僑企業(yè)，比較怵非政府組織和媒體，不愿和他們交流，這種做法很不利于為自己培育一個(gè)良好的營(yíng)商環(huán)境。

中資企業(yè)在國(guó)外運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目時(shí)，愛打圍墻。不管與政府間的關(guān)系怎么好，但是在文化不通、語(yǔ)言不通的情況下，企業(yè)打起了圍墻，就隔離了企業(yè)跟當(dāng)?shù)氐拿裥摹Ｎ覀儗W(xué)者在境外調(diào)研中資項(xiàng)目時(shí)，經(jīng)常被問(wèn)到的一個(gè)問(wèn)題便是：那圍墻內(nèi)有什么不可以讓本地人看見的？

這并不是在說(shuō)國(guó)家與國(guó)家的關(guān)系不重要，而是要看到：對(duì)所有投資國(guó)而言，能源領(lǐng)域的非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是具有結(jié)構(gòu)性的。國(guó)際上現(xiàn)有的經(jīng)貿(mào)規(guī)則，理論上說(shuō)，也適用于能源和能源產(chǎn)品的跨國(guó)流通。但是，像WTO，它更多是在關(guān)注國(guó)家的進(jìn)口限制；那么，某個(gè)國(guó)家因?yàn)樽约旱哪茉聪M(fèi)需求，就可以更改其出口條件，WTO規(guī)則是管不了的。正是因?yàn)樗凶匀毁Y源，而且天然稟賦是無(wú)法自己移動(dòng)的，資源所有國(guó)在跨國(guó)貿(mào)易和投資兩個(gè)環(huán)節(jié)里就有了對(duì)外商開設(shè)條件，甚至尋租的本錢。

雙邊的貿(mào)易和投資條約，還是理論上講，是為了保護(hù)跨國(guó)企業(yè)而出現(xiàn)的。中國(guó)和140多個(gè)國(guó)家都簽訂了相關(guān)條約，其中絕大多數(shù)都在聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織的條約庫(kù)中全文公開。但如果我方按照條約辦事，而對(duì)方不按照條約辦事，我方并沒(méi)有太多的辦法。當(dāng)受到損失時(shí)，通過(guò)國(guó)際仲裁也只能挽回一部分商業(yè)損失。

我們的企業(yè)必須看到，政府間的外交關(guān)系固然重要，我國(guó)政府也不遺余力地增進(jìn)對(duì)外友好關(guān)系；但保護(hù)企業(yè)利益的責(zé)任不在政府，而在企業(yè)的主管部門。對(duì)外投資，即使獲得了項(xiàng)目所在國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人支持，但是對(duì)方可選擇的合作伙伴很多，對(duì)方不會(huì)因?yàn)檎g的關(guān)系好，就有義務(wù)保障來(lái)自某個(gè)國(guó)家的企業(yè)把事情做成功。事實(shí)上，一個(gè)政府優(yōu)先服務(wù)的是其國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人的利益。

所以，對(duì)企業(yè)而言，友好合作是意愿，更為重要的是要自己拿出一個(gè)辦法出來(lái)，讓對(duì)方從一開始就明了違約的成本。

同時(shí)，投資來(lái)源國(guó)政府或者是領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)某一個(gè)項(xiàng)目的重視程度越高，來(lái)自這個(gè)國(guó)家的企業(yè)輸不起的概率也就越高，國(guó)際媒體和非政府組織對(duì)該項(xiàng)目的關(guān)注度也會(huì)更高。因政權(quán)更替而出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)政策環(huán)境問(wèn)題，特別是在通過(guò)選舉產(chǎn)生領(lǐng)導(dǎo)人的國(guó)家里，比較普遍；嚴(yán)重的時(shí)候，新上任的政府會(huì)因兌現(xiàn)競(jìng)選承諾而單方面撕毀合同。這種情況在斯里蘭卡和緬甸都已經(jīng)出現(xiàn)了。

出現(xiàn)這種廣為國(guó)內(nèi)外媒體評(píng)說(shuō)的事件后，中資項(xiàng)目所在國(guó)政府也會(huì)因此而損失它的名聲，來(lái)自其他國(guó)家的外商也會(huì)因中資所受到的待遇而放慢進(jìn)入這些市場(chǎng)的腳步。但從中方投資者利益角度來(lái)看，對(duì)方這種名聲損失是暫時(shí)性的。這是因?yàn)橹灰匈Y源就會(huì)有人求它；我國(guó)投資方業(yè)已動(dòng)工的項(xiàng)目，很有可能被其他競(jìng)爭(zhēng)者取代。更為重要的是，能否有效應(yīng)對(duì)一個(gè)“新興市場(chǎng)”或“前沿市場(chǎng)”的種種不確定性，也是所有跨國(guó)投資商競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域。從這個(gè)意義上看，我方企業(yè)的損失則是更長(zhǎng)久性的。

應(yīng)對(duì)之道

作為對(duì)策之一，中資企業(yè)要更多地講：去投資就是為了去獲利，這是企業(yè)自保非常重要的一點(diǎn)。中資企業(yè)要為投資地提供能源產(chǎn)品和服務(wù)，提高當(dāng)?shù)氐哪茉垂?yīng)水平。多年來(lái)，國(guó)內(nèi)關(guān)于為什么要到國(guó)外去投資，有很多宏大（實(shí)質(zhì)上超出企業(yè)能力）的論述，國(guó)外也有種種評(píng)說(shuō)（中資出海是為了大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)等等）。中資能源企業(yè)因此而被外國(guó)視為例外。

其二，管理風(fēng)險(xiǎn)的眾多途徑中，盡職調(diào)查（due diligence）特別重要。這個(gè)概念是從英文翻譯過(guò)來(lái)的。在英文里，due就是你做職業(yè)判斷所應(yīng)該做的所有的事；diligence是勤勉的意思。但是，在中文力，“盡職”兩個(gè)字很容易被理解為：我把老板交給我的事情做好了，就是盡職了。實(shí)際上，要做的事情除了評(píng)估資金、技術(shù)、市場(chǎng)的需求，還要了解投資所在地的法規(guī)、歷史、人文環(huán)境，項(xiàng)目所在地的各個(gè)級(jí)別的政府歷史上處理外商投資糾紛時(shí)，有哪些習(xí)慣的行為，等等。有太多國(guó)內(nèi)主管沒(méi)能預(yù)見的情況，需要在可行性調(diào)研階段摸清楚。

其三，越來(lái)越多的“一帶一路”沿線國(guó)家參與了一些國(guó)際能源治理機(jī)制。比如EITI（《采掘業(yè)透明度行動(dòng)計(jì)劃》，其目的是要健全透明度與問(wèn)責(zé)制。這是一個(gè)得到公司聯(lián)盟、政府、投資商和公民社會(huì)組織支持的自愿行動(dòng)）其中有一個(gè)規(guī)定是：成員國(guó)政府有義務(wù)將其外商能礦開采稅收及其支出去向做到透明。當(dāng)一個(gè)國(guó)家加入了EITI之后，一些社會(huì)組織或者非政府組織就可以用該國(guó)的某項(xiàng)能礦外資項(xiàng)目是否符合EITI條文要求而展開公開問(wèn)責(zé)。用媒體的話說(shuō)，就是包括中資在內(nèi)的外資也就“躺著中槍”了。其實(shí)，不論你怎么看這個(gè)現(xiàn)象，它是現(xiàn)實(shí)。

進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)前的調(diào)研工作，應(yīng)以企業(yè)自身團(tuán)隊(duì)為主，參考國(guó)際咨詢服務(wù)為輔。游走于不同的國(guó)家之間的咨詢服務(wù)公司有局限性。例如，它可能并不了解中方的盲點(diǎn)。它也不是神仙，其分析更多的是基于歷史事件的分析，而不是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)。總之，必須自己把這個(gè)前期調(diào)研做全面。

其四，“一帶一路”并不意味著中資排斥“帶”“路”之外的投資機(jī)會(huì)。中資企業(yè)的目光必須是全球化的。順著“一帶一路”僅僅是中方的倡議的思路，中資企業(yè)在“貨比三家”的前提下，要把握好去沿路、沿帶市場(chǎng)投資的節(jié)奏。把每一項(xiàng)項(xiàng)目做穩(wěn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比把項(xiàng)目投資規(guī)模做大重要。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中資應(yīng)特別慎重考慮“貸款換資源”的投資模式，必須充分評(píng)估資源國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)程度、還款能力。

其五，應(yīng)主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)際間有關(guān)中資對(duì)外能源投資的輿論。從我多年的調(diào)研經(jīng)驗(yàn)看，第一，要強(qiáng)調(diào)中資企業(yè)到國(guó)外，不管是國(guó)企還是非國(guó)企，只要到當(dāng)?shù)刈?cè)就是當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)；是企業(yè)，而不是政府的外交團(tuán)隊(duì)。第二，“一帶一路”的進(jìn)度是中國(guó)國(guó)內(nèi)的事；而到了投資國(guó)，項(xiàng)目合同簽訂后，項(xiàng)目成功的根本基礎(chǔ)是雙方的需求和能力上的契合，而不是國(guó)家的關(guān)系友好還是不友好，企業(yè)就是要做企業(yè)該做的事。第三，以合同為基礎(chǔ)的項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)是雙方的義務(wù)和責(zé)任。出現(xiàn)糾紛時(shí)，有根據(jù)地指出對(duì)方的責(zé)任，甚至提起國(guó)際仲裁。第四，“社會(huì)責(zé)任”遠(yuǎn)不止是發(fā)布年度報(bào)告、捐資助學(xué)、扶貧。對(duì)能源企業(yè)來(lái)說(shuō)，要突出對(duì)投資地、投資國(guó)的自身能源供應(yīng)和服務(wù)的改善。

最后，我想特別強(qiáng)調(diào)的是：企業(yè)才是風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理的主體。如果出現(xiàn)被動(dòng)撤資、撤人的情況，對(duì)中資企業(yè)的損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于財(cái)務(wù)、資產(chǎn)損失。不同的跨國(guó)企業(yè)在國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)，研判、駕馭非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力也是核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際仲裁是維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)的途徑，無(wú)損于國(guó)家間的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。中資應(yīng)走與投資國(guó)/地風(fēng)險(xiǎn)與損失共擔(dān)、分擔(dān)之路。