中國應(yīng)增加股市總市值

保羅·威爾芬斯（歐洲國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究所所長）

核心提示：增加股市總市值、擺脫對(duì)外商直接投資的依賴，提高信息通信技術(shù)的發(fā)展，是中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾大法寶。

由于技術(shù)的追趕與突破、外國直接投資的流入和貿(mào)易占GDP的比例正在逐漸增高，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過了近20年高速增長之后逐漸放緩。在本世紀(jì)的第二個(gè)和第三個(gè)十年，中國將面臨新的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)將存在于金融市場和金融全球化、跨國公司、信息與通信技術(shù)（ICT）、可持續(xù)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作這些方面。

根據(jù)跨大西洋銀行危機(jī)以前的主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們不難看出，在21世紀(jì)初，美國占全球收入近20%，但美國股市在全球股市市值中的份額為44%。相比之下，歐元區(qū)在此兩個(gè)領(lǐng)域的份額均為15%，中國占全球收入約14%（基于購買力平價(jià)），但其全球股市市值占有率只有1.9%。

因此，如果中國要保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，中國的股市總市值就應(yīng)該增加——要達(dá)到這一點(diǎn)，就應(yīng)該讓更多的企業(yè)到紐約證券交易所、倫敦證券交易所等資產(chǎn)價(jià)格高于中國的地方交易。同樣的，中國也可以嘗試通過鼓勵(lì)國內(nèi)儲(chǔ)蓄更多的流向股權(quán)投資來達(dá)到這一目的。

這兩種策略意味著，未來的資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)中國的影響會(huì)大于過去——如果想避免或盡量減少這種影響，那么中國就必須更長遠(yuǎn)地加強(qiáng)監(jiān)管力度，進(jìn)而促進(jìn)金融市場和銀行體系的不斷完善。讓銀行建立更加完善的制度，可以通過向銀行和其他金融服務(wù)提供者征收特別稅來實(shí)現(xiàn)，這也將激勵(lì)銀行經(jīng)理去開發(fā)更好的長期戰(zhàn)略項(xiàng)目，而不是過分強(qiáng)調(diào)短期的利潤。

中國一直是近20年外商直接投資額流入的領(lǐng)先國家。然而，隨著更多創(chuàng)新型中國企業(yè)的出現(xiàn)，以及“資產(chǎn)尋求型對(duì)外直接投資”（獲取境外技術(shù)密集型企業(yè)）創(chuàng)造的機(jī)會(huì)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下一步，不應(yīng)依賴外商直接投資，而是需要越來越多的中國對(duì)外直接投資。

2015年，中國對(duì)外直接投資預(yù)計(jì)將首次多于外國直接投資流入量。從中期來看，中國的企業(yè)確實(shí)可以榮登全球頂級(jí)投資者的前列，這不僅可以帶來經(jīng)濟(jì)利益，也可以提升中國在全球的政治地位。

當(dāng)下，中國已成為ICT產(chǎn)品大生產(chǎn)國，但中國卻并不是在利用互聯(lián)網(wǎng)和信息通信技術(shù)上領(lǐng)先的大國。2013年，世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的“網(wǎng)絡(luò)就緒指數(shù)”（Networked Readiness Index， NRI）以芬蘭和日本為首，美國排名第七，德國排名十二，俄羅斯排名五十，中國排名六十。因此，中國有明顯改善的余地。這需要中國加強(qiáng)在數(shù)字網(wǎng)絡(luò)市場，包括電信行業(yè)的競爭，讓更多的投資者參與其中。如果中國的電信行業(yè)競爭更強(qiáng)，那么中國將可以為世界提供更多價(jià)廉物美的電子創(chuàng)新技術(shù)。

可持續(xù)發(fā)展和綠色增長，是中國的工業(yè)化進(jìn)程中需要特別重視的一大挑戰(zhàn)。根據(jù)中歐經(jīng)濟(jì)研究所的指標(biāo)，調(diào)整后凈儲(chǔ)蓄率（世界銀行定義該指標(biāo)用于計(jì)算一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在核算了人力資本投資、自然資源耗竭及污染造成的損害之后的真實(shí)儲(chǔ)蓄率）、綠色技術(shù)和產(chǎn)品的比較優(yōu)勢、可再生能源三個(gè)要素，是衡量一個(gè)國家可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。中國在前兩個(gè)指標(biāo)上，都有著非常大的潛力和優(yōu)勢。

最后，中國應(yīng)該考慮將經(jīng)合組織作為一種天然的平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。這將為中國的經(jīng)濟(jì)增長帶來最佳的穩(wěn)定政策。（翻譯整理：于楠）