銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾：穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能靠房地產(chǎn)

林楠

核心提示：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不要糾結(jié)是不是要救房地產(chǎn)，而是要調(diào)整不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并把重心轉(zhuǎn)移到新的合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成上，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，過(guò)去30多年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)所積累的風(fēng)險(xiǎn)逐步凸顯和釋放，以及包括人口、資源、環(huán)境紅利等基本面的悄然變化，2015年之后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)是怎樣的勢(shì)頭？新動(dòng)力要從哪些方面來(lái)釋放？政府和企業(yè)又該如何應(yīng)對(duì)？本刊記者為此專訪了銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾，探討2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向和轉(zhuǎn)型之路。

房地產(chǎn)不是“救世主”

《支點(diǎn)》：根據(jù)您的預(yù)測(cè)，2015年之后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)是怎樣的勢(shì)頭？

左小蕾：一直以來(lái)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)都有諸如“硬著陸”的判斷，甚至是說(shuō)中國(guó)“明斯基時(shí)刻”（資產(chǎn)價(jià)格崩潰）臨近，我并不同意這樣的觀點(diǎn)。而且就目前的形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)上述情況。

我研究的數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在平穩(wěn)增長(zhǎng)、平穩(wěn)變化，沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)。比如從去年到現(xiàn)在，來(lái)自企業(yè)層面PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）呈現(xiàn)穩(wěn)定性：制造業(yè)綜合指數(shù)在50.1%-51%之間波動(dòng)，生產(chǎn)量指數(shù)在52%上下浮動(dòng)，新訂單指數(shù)在50.1%-52.3%之間波動(dòng)，從業(yè)人員指數(shù)盡管在50%以下但很穩(wěn)定，在48%上下浮動(dòng)。

這說(shuō)明現(xiàn)階段7%-8%的增長(zhǎng)水平是合理的，是長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)率（潛在增長(zhǎng)率）。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入“新常態(tài)”而不是處于危機(jī)時(shí)期，不要總盯著GDP的小數(shù)點(diǎn)后幾位揣測(cè)。而且隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體規(guī)模的不斷擴(kuò)大，這個(gè)數(shù)字會(huì)變成7%-7.5%，或者6%-7%甚至是5%-6%，這都很正常。

《支點(diǎn)》：目前，各地政府以及央行都出臺(tái)相關(guān)政策刺激房地產(chǎn)增長(zhǎng)，這是否有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？

左小蕾：這是不能說(shuō)YES OR NO的問(wèn)題，如果房地產(chǎn)泡沫破滅，當(dāng)然可能會(huì)引發(fā)銀行的壞賬、風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)底線等問(wèn)題。現(xiàn)在這些政策并非能把房?jī)r(jià)“拉上去”，但是有緩沖房?jī)r(jià)下降的作用，可以在城鎮(zhèn)化過(guò)程中解決部分“鬼城”問(wèn)題。

但是做這件事的同時(shí)，一定要有別的配套措施來(lái)解決房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)存在的問(wèn)題。不能夠再去拉動(dòng)房地產(chǎn)的投資來(lái)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，那就是用錯(cuò)誤的政策去解決過(guò)去的錯(cuò)誤，就是更大的錯(cuò)誤。如果要讓房地產(chǎn)永遠(yuǎn)作為一個(gè)支柱性產(chǎn)業(yè)，恢復(fù)到百分之三十幾的增長(zhǎng)，這樣來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯不行。

沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家可以把房地產(chǎn)作為支柱性產(chǎn)業(yè)，而且每年都是百分之三十幾的投資，這是一種畸形的發(fā)展。新常態(tài)下，要把注意力從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其他成長(zhǎng)型行業(yè)。

《支點(diǎn)》：那么，您認(rèn)為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力在哪？

左小蕾：中國(guó)GDP增長(zhǎng)速度放緩很重要的原因就是，前30年和現(xiàn)階段增長(zhǎng)的條件和環(huán)境發(fā)生了變化：制造業(yè)成本在上升，勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)也漸漸沒(méi)有了，國(guó)際貿(mào)易的比較優(yōu)勢(shì)也在改變。

生產(chǎn)力受到束縛，那么就要突破生產(chǎn)關(guān)系，從改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型、升級(jí)中釋放新的增長(zhǎng)動(dòng)力和活力。要從依靠外需轉(zhuǎn)向依靠?jī)?nèi)需，從高投資轉(zhuǎn)向較高消費(fèi)和合理投資的內(nèi)需結(jié)構(gòu)；從以二產(chǎn)為主轉(zhuǎn)向二三產(chǎn)并進(jìn)，從低附加值轉(zhuǎn)向較高附加值領(lǐng)域；從勞動(dòng)密集、資源密集轉(zhuǎn)向技術(shù)密集和知識(shí)密集行業(yè)。

雙向調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

《支點(diǎn)》：轉(zhuǎn)型說(shuō)得容易做起來(lái)難，如何才能嫁接好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變？

左小蕾：大家一說(shuō)轉(zhuǎn)型就談到負(fù)面的東西，實(shí)際上要糾正思維。我們說(shuō)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不是單向的指調(diào)整房地產(chǎn)和那些產(chǎn)能過(guò)剩的不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)也要形成新的合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。如果只是單向調(diào)整不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，那當(dāng)然是“危機(jī)一片”，同步進(jìn)行就會(huì)“正能量超過(guò)負(fù)能量”。

現(xiàn)在發(fā)展勢(shì)頭比較迅猛的行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)電商，馬云在2014年的“雙11”一天就有571億元；再比如消費(fèi)者關(guān)注的文化娛樂(lè)、旅游度假、醫(yī)療保健，2013年中國(guó)消費(fèi)總量超過(guò)24萬(wàn)億元，2014年估計(jì)要超過(guò)26萬(wàn)億元；再就是與高科技相結(jié)合的信息通訊、物聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代物流、新能源等。這些產(chǎn)業(yè)都是未來(lái)發(fā)展的方向，會(huì)造就新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。在某種程度上，會(huì)慢慢減小房地產(chǎn)下降以后對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

《支點(diǎn)》：在調(diào)整過(guò)程中，政府和企業(yè)分別要在哪些方面做出努力？

左小蕾：政府在調(diào)控中，宏觀政策要穩(wěn)定，不要隨意動(dòng)，有波動(dòng)很正常，不能把增長(zhǎng)調(diào)成一條線，只有波動(dòng)大起大落，通貨膨脹很嚴(yán)重時(shí)，才能適當(dāng)寬松；微觀政策要活，凡是需要市場(chǎng)資源配置的就讓市場(chǎng)、企業(yè)自己動(dòng)起來(lái)，政府可以做的是，比如減少審批，對(duì)中小企業(yè)減稅，扶持一些創(chuàng)新企業(yè)，并對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行資金上的支持；再就是社會(huì)政策要保底，如果出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)，就該穩(wěn)住。最后在新常態(tài)下，所有的多元?jiǎng)恿Χ夹枰獎(jiǎng)?chuàng)新來(lái)釋放，政府需要在體制、制度上進(jìn)行創(chuàng)新。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，更需要在技術(shù)、科技上進(jìn)行創(chuàng)新。要向硅谷的那些企業(yè)學(xué)習(xí)，他們有很多創(chuàng)新產(chǎn)品，比如通過(guò)機(jī)器讓失明的小孩再次重見(jiàn)光明，失能的人能夠生活自理等。也許中國(guó)的企業(yè)現(xiàn)在還達(dá)不到這個(gè)水平，但是中國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)具備了非常強(qiáng)大的配套能力，至少可以努力去承接這些產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)，從而進(jìn)行創(chuàng)新。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況就能說(shuō)明技術(shù)創(chuàng)新很重要。別的國(guó)家都是通過(guò)光伏上網(wǎng)打開(kāi)消費(fèi)市場(chǎng)，但是在中國(guó)，因?yàn)榧夹g(shù)不過(guò)關(guān)，通過(guò)光伏上網(wǎng)性能不穩(wěn)定，企業(yè)就沒(méi)有開(kāi)放這個(gè)功能，導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)沒(méi)有被充分挖掘出來(lái)。反而在技術(shù)遭遇瓶頸的情況下擴(kuò)大產(chǎn)能，這才是導(dǎo)致光伏產(chǎn)能過(guò)剩最重要的原因，事實(shí)上光伏產(chǎn)業(yè)有著很好的發(fā)展前景。

《支點(diǎn)》：從走出去來(lái)看，您如何看待“一帶一路”開(kāi)放戰(zhàn)略與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系？

左小蕾：“一帶一路”開(kāi)放戰(zhàn)略，將開(kāi)啟中國(guó)從直接投資資本流入國(guó)到流出國(guó)的轉(zhuǎn)變。也就是說(shuō)，中國(guó)原來(lái)靠直接投資進(jìn)來(lái)發(fā)展，但是發(fā)展這么多年后，累積了很多外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在有了對(duì)外凈投資的能力，這是中國(guó)發(fā)展的一個(gè)機(jī)會(huì)。

當(dāng)然這也是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的支持，特別是發(fā)展中國(guó)家很需要發(fā)展資金。現(xiàn)在包括美國(guó)、歐洲都?xì)g迎中國(guó)投資。所以在新常態(tài)下，如果坐著等機(jī)會(huì)就是災(zāi)難，主動(dòng)去抓就是機(jī)遇。（支點(diǎn)雜志2015年1月刊）