金融脫媒背景下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展探析

鄧啟峰

摘 要：近年來，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸興起，在給金融機(jī)構(gòu)及其客戶帶來利益和方便的同時(shí)也加大了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為沒有金融脫媒的大背景，就不可能有金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的爆炸性發(fā)展，因此應(yīng)在金融脫媒的大背景下，理解金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的必然性及其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，更好地規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。

關(guān)鍵詞：金融脫媒；同業(yè)業(yè)務(wù)；規(guī)范發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）36-0110-02

近年來，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸興起，在給金融機(jī)構(gòu)及其客戶帶來利益和方便的同時(shí)，也由于不透明、逃避監(jiān)管、會(huì)計(jì)核算不規(guī)范等問題，加大了中國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)為，探討和規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)在當(dāng)前中國(guó)金融脫媒的大背景下進(jìn)行。沒有金融脫媒的大背景，就不可能有金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的爆炸性發(fā)展，只有掌握金融脫媒的大背景和趨勢(shì)，才能不“因噎廢食”、正確理解金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的必然性及其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，更好地規(guī)范發(fā)展金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)。

一、金融脫媒加速推進(jìn)

金融脫媒又稱“金融非中介化”，是指資金的融通、支付等活動(dòng)更多的直接通過市場(chǎng)進(jìn)行，從而降低以商業(yè)銀行為主體的傳統(tǒng)中介在金融體系中的重要程度。目前，中國(guó)金融體系雖然仍然以銀行體系的間接融資為主，但金融脫媒的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，主要特征有：

（一）直接融資與銀行體系表外融資快速發(fā)展

根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)披露，2013年企業(yè)債和非金融企業(yè)境內(nèi)股票籌資分別達(dá)1.80萬(wàn)億元和5 787億元，分別是2002年的55.2倍和3.7倍。2013年實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款從金融體系融資分別達(dá)7 751億元、2.55萬(wàn)億元和1.84萬(wàn)億元，而在2002年這些金融工具的融資量還非常小。總體來看，直接融資與銀行體系表外融資對(duì)貸款表現(xiàn)出明顯的替代效應(yīng)，2002年人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的91.9%，而2013年這一指標(biāo)已經(jīng)下降到51.4%。此外，以P2P、小額貸款公司、擔(dān)保公司等為代表的影子銀行發(fā)展也很快，據(jù)測(cè)算這些機(jī)構(gòu)2013年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模也超過萬(wàn)億元。

（二）理財(cái)產(chǎn)品已成為金融機(jī)構(gòu)吸收資金的重要手段

在金融脫媒的大背景下，銀行吸收資金困難加劇，“拉存款”成為媒體報(bào)道的熱點(diǎn)，為此，基于存款利率還未放開的條件，商業(yè)銀行大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品就成為必然。理財(cái)產(chǎn)品不僅為商業(yè)銀行發(fā)展“大資管”等提供了資金支持，而且通過提供較高的收益率，有利于提高客戶的忠誠(chéng)度、鞏固存款，成為季末攬儲(chǔ)的有效手段。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年，211家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品4.3萬(wàn)余款，募集資金規(guī)模約達(dá)28.8萬(wàn)億元人民幣，分別較2012年增長(zhǎng)了51.6%和33.8%。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展及其潛在風(fēng)險(xiǎn)

在金融脫媒的大背景下，金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行）發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)主要有：一是盈利空間較大。目前，中國(guó)利率體制屬于雙軌制，貸款利率已經(jīng)市場(chǎng)化，而存款利率還由政府定價(jià)，只能在基準(zhǔn)利率之上上浮10%，利差空間較大。同時(shí)由于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款資源的分布不均，國(guó)有大型銀行、農(nóng)村信用社等機(jī)構(gòu)資金富余，而一些中小銀行資金比較短缺，但其機(jī)制靈活，信貸項(xiàng)目較為豐富。金融機(jī)構(gòu)通過變相地買賣信貸項(xiàng)目，可以獲得信貸空間與利差。二是規(guī)避監(jiān)管。目前，中國(guó)銀行體系受到嚴(yán)格的監(jiān)管，信貸增長(zhǎng)受到資本充足率、存貸比和合意貸款規(guī)模等制約。為此，部分商業(yè)銀行通過信托受益權(quán)三方買入返售等業(yè)務(wù)，將對(duì)企業(yè)的融資轉(zhuǎn)換成權(quán)益或資產(chǎn)項(xiàng)目，而后借助同業(yè)業(yè)務(wù)項(xiàng)下的“買入返售”科目，繞開信貸規(guī)模調(diào)控。

正因?yàn)樯鲜鰟?dòng)機(jī)，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)納入存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)項(xiàng)下核算的同業(yè)資產(chǎn)從6.21萬(wàn)億元增加到21.47萬(wàn)億元，增長(zhǎng)246%，是同期總資產(chǎn)和貸款增幅的1.79倍和1.73倍；納入同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)項(xiàng)下核算的同業(yè)負(fù)債從5.32萬(wàn)億元增加到17.87萬(wàn)億元，增長(zhǎng)236%，是同期總負(fù)債和存款增幅的1.74倍和1.87倍。①然而在發(fā)展的過程中，金融機(jī)構(gòu)只看到了利益，忽視了風(fēng)險(xiǎn)。其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有：

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)未真正轉(zhuǎn)移

在信托受益權(quán)三方買入返售等業(yè)務(wù)中，一般通過項(xiàng)目方擔(dān)保或“抽屜暗保”方式來獲得同業(yè)的信用等級(jí)。也就是說，項(xiàng)目方并沒有真正把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)仍然由項(xiàng)目方承擔(dān)。總體來看，銀行等金融機(jī)構(gòu)將同業(yè)市場(chǎng)的低成本資金經(jīng)過包裝的信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃等更多地投向房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目，信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，且因?yàn)橐?guī)避了監(jiān)管，監(jiān)管當(dāng)局在考察金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力時(shí)未考慮這部分高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、撥備覆蓋率等代表風(fēng)險(xiǎn)承受能力的指標(biāo)虛增。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足

部分商業(yè)銀行為追求高收益，拆短投長(zhǎng)，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長(zhǎng)的票據(jù)類資產(chǎn)及買入返售資產(chǎn)，甚至是期限在十年以上的信貸資產(chǎn)，期限錯(cuò)配現(xiàn)象十分嚴(yán)重。在銀行間整體流動(dòng)性寬松，銀行間拆借利率較低時(shí)，此舉能帶來較高的收益。然而，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)，則易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2013年6月末，銀行間市場(chǎng)短期利率飆升，隔夜拆借利率一度升至30%以上，正是由于個(gè)別金融機(jī)構(gòu)疏忽大意，未考慮同業(yè)業(yè)務(wù)所需資金導(dǎo)致。

（三）會(huì)計(jì)核算不規(guī)范，信息透明度較差

完善的公司治理是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要防線，但由于銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算極不規(guī)范，銀行股東和董事會(huì)得不到真實(shí)有效的業(yè)務(wù)信息，很可能導(dǎo)致錯(cuò)判形勢(shì)，引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。如有的銀行將實(shí)際的貸款項(xiàng)目包裝成同業(yè)代付，有的銀行將有“抽屜安排”的三方協(xié)議也納入“買入返售”項(xiàng)目下核算，甚至有的銀行為滿足存貸比的考核將同業(yè)存款納入一般企事業(yè)單位存款核算。

三、規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的政策建議

（一）提高同業(yè)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和透明度

以信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)為例，這個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)際上就是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和證券化業(yè)務(wù)。為此，應(yīng)“開正門、堵邪路”，大力發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和信用衍生品業(yè)務(wù)，在一個(gè)透明、規(guī)范的市場(chǎng)中對(duì)信貸項(xiàng)目和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交易。同時(shí)，應(yīng)不斷完善同業(yè)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算方式，監(jiān)管部門應(yīng)將會(huì)計(jì)核算是否規(guī)范作為監(jiān)督檢查的重點(diǎn)，防止個(gè)別機(jī)構(gòu)運(yùn)用不規(guī)范的會(huì)計(jì)核算方式，隱瞞同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，損害股東和社會(huì)公眾的利益。

（二）將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系

以同業(yè)存款為例，表面看起來這類業(yè)務(wù)比較傳統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)較小，但也應(yīng)看到這類業(yè)務(wù)和同業(yè)拆借沒有本質(zhì)區(qū)別，同業(yè)拆借必須由總行在全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)下進(jìn)行，而同業(yè)存款只要是支行就可以做，監(jiān)管差異很大。而在實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展中，有的商業(yè)銀行總行竟不了解分支機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，為此各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)建立統(tǒng)一的授權(quán)授信體系，并對(duì)部分表面上是同業(yè)實(shí)際上是信貸項(xiàng)目的同業(yè)投資業(yè)務(wù)，按照實(shí)際資金投向進(jìn)行資本計(jì)量和撥備計(jì)提。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint