“產融結合”有待探討的問題

□ 文/中國石油昆侖銀行高級經濟師 趙志龍

點評三

“產融結合”有待探討的問題

□ 文/中國石油昆侖銀行高級經濟師 趙志龍

在完成案例觀點的論述之時，筆者認為產融結合型銀行也面臨成長的煩惱。原因在于，產融結合型銀行作為新興形態，其在發展上的探索對監管方、股東方等的既有規范認識形成了挑戰。因此，實事求是、持續深入地探討有關問題，有助于促進產融結合型銀行更好釋放自身的戰略價值。

從目前主客觀條件看，產融結合型銀行的發展仍面臨一些問題，有待繼續探討。

1. 大股東控股問題

正如本文對于產融結合的定義，控股是產融結合得以發生的重要因素之一。反對者會指出，對于商業銀行這樣一家關系社會公眾利益的企業，工商企業控股會帶來巨大風險。然而，2008年金融危機的發生，促使人們重新評估股東在公司治理中的作用，提高股東參與公司治理的能力以避免金融災難的觀點得到加強，甚至撼動了西方公司法關于股東定位的理論基礎。另外，有關我國商業銀行股權結構與經營績效的一些實證研究也顯示，商業銀行股權集中度和第一大股東持股比例與銀行績效明顯正相關。對于大股東持股問題，不做簡單的否定或肯定評價，而是基于我國經驗予以更長期的考察，應該是更客觀的方法。

2. 關聯交易問題

關聯交易是把雙刃劍。面臨市場競爭，適度的關聯交易有利于銀行拓展經營，但過度的關聯交易則可能給銀行及其利益相關者帶來巨大風險。從監管方看，關聯交易一直是我國商業銀行監管最核心的重點之一，關聯交易限額、客戶集中度管理等是監管層的容忍底線，很難逾越相關監管限制。畢竟，德隆等一系列事件中，大股東惡意關聯交易給金融機構及社會公眾等利益相關者帶來了巨大損失，其影響很難消除。市場監管的邏輯出發點，是惡而不是善，即認為市場參與者會作惡，并不考慮或很少考慮市場參與者的主觀善意。但從產融結合型銀行看，由于大股東的優質主業投資項目，例如油氣投資項目往往數額巨大，因此在現行監管條件下，參與這些項目的空間就受到了很大壓縮。

3. 機構發展問題

當前的產融結合型銀行都是城商行，而城商行在設立跨區分支機構上，面臨嚴格的監管要求。大型工商企業的產業縱深優勢在經濟上體現為范圍經濟，在地理上體現為在不同區域的集群，產融結合型銀行如果不能在設立分支機構上獲得支持，就不能接近客戶，也就無法將股東的產業縱深優勢轉化為銀行的競爭優勢。實際上，關于昆侖銀行石油產業鏈貿易融資的案例已經揭示，很多客戶都是首次接受銀行的融資服務，從這一角度看，為產融結合型銀行提供設立分支機構的支持，鼓勵其特色發展，也有助于改善當地的金融生態環境。

4. 價值評價問題

大股東控股帶來的另外一個問題是，對于產融結合型商業銀行的價值評價，可能形成雙重標準，即，來自于大股東主產業的經驗標準，以及來自于銀行業的一般標準。這兩套標準可能在部分領域相一致，但也可能在部分領域存在沖突。例如，大股東從其主行業優勢出發，可能對控股銀行設置較高的增長目標，但是，銀行的經營能力提升又是一個較長期的持續過程，這就產生了價值評價的兩難，即平衡長期目標與短期利益。本質上看，這一兩難也是并購后文化融合中的必然現象，一個基本認識是，遵循商業銀行的內在發展規律，就能夠給產融結合型銀行提升基礎能力創造更大空間。