卷土重來，薩鉀欲“吞下”K+S

□《中國農資》記者　胡泓林編譯

事件回顧

卷土重來，薩鉀欲“吞下”K+S

□《中國農資》記者胡泓林編譯

世界主要鉀肥制造商之一加拿大化肥公司薩斯喀徹溫省鉀肥公司（Potash Corporation of Saskatchewan）于6月25日宣布，在試圖收購以色列ICL公司失敗之后，再次嘗試收購德國鉀鹽集團（K+S Group）。隨后，該收購信息得到了K+S方面的證實。K+S集團表示，薩鉀已經提交了書面建議，要約收購該公司已發行的全部股份。公司表示會對這項并購的交易選項進行謹慎評估。實際上這已經是K+S第二次收到薩鉀的收購要約。早在1997年薩鉀就曾出價試圖收購K+S集團多數股權，但被德國監管部門叫停。

7月4日，加拿大化肥公司薩斯喀徹溫省鉀肥公司（Potash Corporation of Saskatchewan）表示希望盡快與德國鉀鹽集團（K+S Group）管理層會晤，以解決導致K+S拒絕薩鉀提出的收購要約的顧慮。薩鉀試圖向K+S表明，交易完成后薩鉀公司不會做出關閉K+S原有礦山、削減鉀肥產量、出售鹽業務及裁員等動作，并重申其每股41歐元的報價是合理的。

K+S集團拒絕薩鉀收購要約

就在兩天前，K+S集團正式宣布拒絕薩鉀提出的收購要約。K+S認為薩鉀公司所提出的79億歐元（約合87億美元）的收購價格低估了公司的產品與市場價值，并認為對方可能計劃拆解K+S，有裁員的傾向。在拒絕收購要約后，K+S股價在德國股市收跌2%，報37.02歐元。

K+S表示，這項收購提案并不能有效保證全球K+S集團近1.4萬名員工的工作機會，對方也沒有作出維護公司員工利益的切實承諾。一旦交易完成，薩鉀公司極有可能進行大規模裁員，這種情況在企業合并案中屢見不鮮，正是K+S集團所不愿看到的。

每股支付41歐元的收購提案，低估了公司鉀肥、鎂和鹽產品的市場價值，也沒有重視K+S的“Legacy”鉀肥新項目的潛在價值。Legacy項目位于加拿大西部薩斯喀徹溫省，已投資32.5億加元（約合26.4億美元）。預定明年年中投產，到2017年前產能可望達200萬噸。預計到2023年，總產能將增加到286萬噸。經過長期開發，預計10年后，產能將達到400萬噸。根據目標年產量計算，這些儲量夠開發、使用55年，包括試產和擴產量。鉀礦氧化鉀含量為18%，比K+S在德國本土的鉀礦高出很多。最近K+S已經在中國等主要市場進行相關產品的推介工作，產品將在不久后面世。如果計入其2017年起提供的現金流，僅Legacy項目的價值就應高達每股21歐元。德國鉀鹽公司執行董事會成員約阿希姆·費爾克曾表示，“Legacy工程是全世界在經濟效益方面最富吸引力的鉀礦開發項目，擁有非常良好的礦藏基礎。”

薩鉀積極收購K+S的背后

業內分析人士認為，薩鉀收購K+S的動機在于掌控加拿大市場、增加全球氯化鉀市場份額、增加歐洲市場份額、執掌先進的生產工藝等等。收購行為看似突兀，但也有其必然性。自從去年烏拉爾鉀肥公司退出BPC聯盟之后，鉀肥市場原有的壟斷格局被打破，市場逐漸向有利于買方的方向發展，全球鉀肥價格大幅下滑，幾乎各區域市場都出現過近十年的低端價格（約300美元/噸到岸）。但其實賣方的壟斷聯盟依舊強大，Canpotex和BPC依舊主導著世界鉀肥市場的定價權，他們也正在借助當前市場價格的低迷，醞釀著對全球鉀肥行業進行新一輪的洗牌。

薩鉀作為Canpotex的重要成員之一，年產能約1500萬噸，擁有以色列ICL公司14%、約旦APC公司28%以及智利SQM公司32%的股權，對于北美洲、亞洲和南美洲的鉀肥生產與銷售有著巨大的影響力。K+S是全球第四大鉀肥生產商，統計數據表明，2014年K+S的銷售收入為38.2億歐元（約合42.8億美元），是唯一一個在歐洲和北美擁有大型工廠的鉀肥生產商。因此兩家巨頭的合并將打造一家在全球鉀肥市場占有統治性份額的新公司。

如果此次薩鉀收購K+S成功，那么Canpotex、K+S、ICL、APC和SQM這幾家世界上最具影響力的鉀肥巨頭將強強聯手，開啟“在合作中競爭”的新模式，或將形成一個空前強大的價格聯盟，對未來鉀肥行業的發展產生深遠影響。

截至目前，薩鉀公司的發言人尚未對此事作出評論。薩鉀能否成功并購K+S集團，我們將拭目以待。

（來源：http：//potashinvestingnews.com）