凱恩斯的早期貨幣理論研究

【摘要】凱恩斯被稱為現代宏觀經濟學之父，經濟學界對他的理論研究主要集中在《就業、利息與貨幣通論》一書中，而對他早期的貨幣理論研究很少，本文試圖對其早期貨幣理論進行研究。凱恩斯曾是英國劍橋學派重要代表人物馬歇爾和庇古的學生，在凱恩斯從事學術研究的初期，其思想深受馬歇爾和庇古的影響，其早期貨幣理論也主要體現在繼承并發展了庇古的劍橋方程式，研究了更多影響物價穩定的因素，并提出了一些穩定物價水平的具體措施，這些思想都反應在《貨幣改革論》和《貨幣論》這兩本著作之中。

【關鍵詞】貨幣理論 評價 政策 凱恩斯

一、《貨幣改革論》中的貨幣理論研究

1920年，英國爆發了一戰后的首場經濟危機。1923年，凱恩斯針對這次危機出版了《貨幣改革論》，在這本書中，凱恩斯詳細分析了這次經濟危機產生的原因，并提出了如何擺脫經濟困境的對策。在貨幣理論上，此時的凱恩斯受古典貨幣長期中性理論的影響，繼承并發展了庇古的劍橋方程式。他認為在庇古的劍橋方程式中，以小麥的數量來表現貨幣的價值（即一個貨幣單位相當于多少小麥）回避了物價問題，他對庇古的劍橋方程式進行了修改，取而代之是如下方程式：

n=p（k+rm）（1）

式（1）中n為現金總量，p為一個消費單位的價格，k為以現金形式持有的消費數量;m為人們以銀行存款形式持有的消費單位數量，r為銀行存款準備金率。

凱恩斯認為和由貨幣當局決定，k和m隨經濟周期波動，在繁榮時期，人們傾向于持有更多非貨幣資產，貨幣形式的消費單位k和m減少，而在蕭條時，人們傾向于持有更多的貨幣形式的消費單位k，非貨幣資產m就會減少。因此，它的貨幣數量論更加突出了調節貨幣數量以保持價格穩定的政策含義。凱恩斯指出：“如果k、m和r都保持不變，則n和p成為正比變動，因此，貨幣當局可以直接調節n和r，或是通過利率影響k、m，從而影響價格p，獲得價格的穩定。……具體來說，在經濟蕭條時期，k和m 增加時，貨幣當局通過降低銀行利率r就可以維持原有經濟的均衡狀態。如果利率政策不能奏效，則可增加貨幣總量n，以便抵消k和m的變動，這樣價格同樣會保持穩定，在經濟繁榮時期，k和m下降時，貨幣當局可以使用同樣的工具進行相反的操作[1]。

以上可以看出，與古典貨幣數量論相比，凱恩斯認為引起價格水平變動的因素更多，作用過程也更復雜，并且此時的凱恩斯已經對市場自發調節能夠自動實現價格穩定的古典觀點產生了懷疑，因此，與古典貨幣理論主張自由放任的經濟政策不同，他提出貨幣當局應該對利率和貨幣量加以干預，以實現價格穩定。但在這一時期，其貨幣理論的本質仍然是貨幣數量論，其貨幣理論也是圍繞價格穩定來構建的，他堅信貨幣長期中性的古典信條，所以他在提出貨幣當局對利率和貨幣量控制以實現價格穩定的方案時，完全沒有提及貨幣變動或者利率變動對產出帶來的影響。

二、《貨幣論》中的貨幣理論研究

在經歷1920～1921年的經濟危機以后，英國經濟進入了長達10年的蕭條時期，而同時期的美國則迅速擺脫危機影響，進入了相對穩定的增長時期。這使得凱恩斯逐漸意識到他在《貨幣改革論》中提出的理論過于簡單，忽略了許多與經濟相關的復雜因素，正如他自己所說：“我認為，傳統經濟學的捍衛者們大大低估了貨幣經濟狀態下的結論和簡單得多的實物交換經濟狀態下的結論之間存在的差異，這些差異影響深遠，在某些方面，已成為本質上的不同。”[2]于是凱恩斯又在1930年發表了《貨幣論》，這本書對20世紀20年代許多重大經濟問題以及貨幣理論問題進行了總結和研究，但其核心內容仍然是如何穩定價格，此時的凱恩斯依舊沒有擺脫古典貨幣長期中性理論的影響。

《貨幣論》是在《貨幣改革論》的基礎上寫作而成的，他對《貨幣改革論》中的貨幣數量論重新進行修改，增加了更多影響價格的因素，將其擴展成為“貨幣價值基本方程式”，其形式如下：

p=e/o+（k-s）/r （2）

q=e/o+（i-s）/r （3）

（2）式為消費品物價水平方程式，（3）式為全社會物價水平方程式。其中p為消費品的當期價格水平;e為全社會當期總貨幣收入，它由要素收入工資、地租、利息和企業家報酬組成;o為全社會生產的總產量;k為投資品部門所獲得的收入;s為儲蓄;r為消費者所購買的消費品數量;q為全部產品的當期價格水平;i為新生產出的投資品增量的當期市場價值。以上兩方程的含義都是：價格=單位產品生產成本+單位產品的利潤。在寫作《貨幣論》一書時，凱恩斯已意識到了古典學派關于儲蓄自動轉化為投資觀點的錯誤，并把儲蓄和投資兩者之間的矛盾看成是英國當時經濟蕭條的病根。根據以上二個方程式，凱恩斯認為物價波動是由于儲蓄和投資率的波動引起的，當投資大于儲蓄時，物價上漲，企業家可得意外利潤;當投資小于儲蓄時，物價下跌，企業家形成意外損失;投資等于儲蓄時，利潤等于零，經濟處于均衡狀態。另外凱恩斯借用了維克塞爾積累過程觀點，認為投資與儲蓄的差額決定于市場利率與自然利率的差額，如果市場利率低于自然利率，投資大于儲蓄，經濟擴張;如果市場利率超過自然利率，則會使投資減少，經濟收縮;如果市場利率等于自然利率，則經濟保持均衡。要穩定價格，必須使“意外利潤”為零，方法是使新投資等于儲蓄，使市場利率等于自然利率，也就是滿足前面所述的三個均衡條件。

三、凱恩斯早期貨幣政策主張

在政策方面，凱恩斯主張政府應該給予中央銀行更大的權力，讓其大膽采取措施放松或收緊信用，調節利率，以刺激或抑制投資率，從而穩定價格水平。顯然，凱恩斯的這種貨幣理論已與傳統的貨幣數量論有很大的不同，他對傳統貨幣數量論進行改造的基礎上，加進了維克塞爾的積累過程理論，認為貨幣作用于價格的機制是由利率中介來完成。而古典貨幣數量論卻認為價格水平直接受貨幣數量或流通速度的影響，與利率完全無關，因此在《貨幣論》中，凱恩斯已經完全不同于古典經濟學自由放任的貨幣政策思想，他認為靠市場的力量無法自動調節儲蓄與投資的失衡，因此凱恩斯提出了多項中央銀行干預經濟的主張。

四、對凱恩斯早期貨幣理論的評價

與《貨幣改革論》一樣，在《貨幣論》一書中，凱恩斯論述的貨幣問題仍然是圍繞如何穩定價格進行的，同樣他也沒有考慮貨幣變動對產量影響，在他提出的“貨幣價值基本方程式”中，產量是被假定不變的，因此凱恩斯在《貨幣論》的貨幣理論本質上仍屬于貨幣長期中性論。以后，他在《就業、利息和貨幣通論》的序言中還提到了這個問題，他寫到：“該書（《貨幣論》）所謂的基本方程式，是在一定產量這個假定之下所得到的剎那圖……對于產量變動的后果，并沒有充分的討論。”[3]“貨幣被當成了供給之外的一種力量”[4]。因此就其實質而言，此時的凱恩斯仍是一種中性的貨幣觀，但此時的凱恩斯已經認識到了市場機制固有的一些缺陷，并主張政府利用貨幣政策來穩定物價水平，這也說明此時凱恩斯的貨幣理論已經開始脫離古典主義的貨幣面紗論。

參考文獻

[1][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《貨幣改革論》.商務印書館，1979年，第33～45頁.

[2][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《貨幣論》.商務印書館，1997年，第66～72頁.

[3][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《就業、利息和貨幣通論》.華夏出版社，2004年，第2頁.

[4][英]約翰·梅納德·凱恩斯.《就業、利息和貨幣通論》.華夏出版社，2004年，第2頁.

作者簡介：丁云鵬（1976-），男，漢族，吉林農安人，學歷：本科，中級經濟師，中國建設銀行海南省分行秀英支行，研究方向：貨幣與金融。