國際短纖漿價持續上揚縮小與長纖漿價差

國際短纖漿價持續上揚縮小與長纖漿價差

BEK Price Continues to Increase

國際短纖漿價受其庫存量降低及主要產漿國匯率貶值影響，繼1月攀升后，2月進一步調漲；但長纖漿價仍呈弱勢，兩者價差持續拉近。業界預測后市短纖漿可能受長纖漿價影響難再獲有力支撐，其未來走勢尚待觀察。

國際漿價于2014年上半年呈現連續上揚態勢，且當時長纖漿上漲力度較短纖漿要強勢，導致兩者的價差持續擴大，最高達100美元/t以上。第三季度長、短纖漿價大致持平。到第四季度，長、短纖漿價再度翻轉，但此時，漿廠考量長短纖漿價價差過大及匯率因素導致短纖漿成本增加，所以短纖漿價開始上揚，長纖漿價走低。

表1　2014年全球商品漿裝船量

表2　2014年12月國際商品漿庫存量

市場人士分析，從所公布的紙漿發運數據看出，漂白長纖漿庫存出現了跳躍式增長，這就不難理解主要漂白長纖漿生產商從2015 年1月起就展開了降價舉措；而漂白短纖漿，持續的供不應求局勢，使得有代表性的漂白短纖漿生產商自1月開始將桉木漿等漂白短纖漿提漲20美元/t。只是從1月市場反饋情況看，漂白短纖漿供應緊俏的形勢，正向快速松動方向演變。

● 漂白長纖漿

據海外資訊，2015年1月，國際漿價呈現分化的走勢有所加重，銷往中國市場的漂白長纖漿期貨價格下跌，帶動北美和歐洲漂白長纖漿價格一路走低。外加最新公布的全球漂白長纖漿庫存激增等大環境壓力下，至1月底，至少有3家漂白長纖漿生產商宣布，將2月銷往北美和歐洲市場的漂白長纖漿公告價格下調，Mercer和West Fraser Timber等相繼宣布，將銷往北美市場的北方漂白針葉木硫酸鹽漿（NBSK）公告價格下調到1,000美元/t，調幅20美元。至于歐洲市場，包括歐洲最大的NBSK生產商——Sodra，均將2月銷往歐洲市場NBSK公告價格降至900美元/t，這與1月公告價格930～935美元/t相比，降幅達到30～35美元。

據了解，1月漂白長纖漿期盤主體維穩，受俄羅斯盧布貶值以及年底下游需求不佳，供應商考慮到中國春節海運裝船等因素，1月漂白長纖漿供應商均全力促銷，采取優惠手段，以求達到提高銷量的目的，而合約成交價格較去年12月下降。

Arauco的接盤操作以1—2月合并接單，其合約成交價格為650美元/t，因此2月不再報價，裝運是陸續出運的。伊利姆跟進采取合并接盤，據市場了解的消息，“烏針”在1月接盤的價格為海運620～630美元/t，陸運580美元/t，此為2月發運的價格，并且俄方給予一定的福利政策，從即期信用證改為90天的信用證。而加拿大漂白長纖漿在1月間也采取了賣2個月合約的方式進行銷售，如Mercer宣布在中國市場的最新價格，1月和2月的面價一致為680美元/t，船期為1—2月。Domtar宣布中國市場的最新價格，1月和2月的面價一致，為690美元/t，船期為1—2月。據了解，1月一般加拿大二類漂白長纖漿的合約成交價格為655～660美元/t，部分成交價格要高于此價格。

● 漂白短纖漿

漂白短纖漿供需形勢在北美和歐洲市場則相對緊俏，這使得主要巴西桉木漿（BEK）在1月展開了將桉木漿價格提漲20美元/t的計劃，至少已經實現了5～10美元的漲幅。而從漲幅看，這跟主要桉木漿生產商意欲提漲20美元/t的目標相比仍有一段差距。主要桉木漿生產商中，北美BEK公告價格達到850美元/t，歐洲BEK公告價格則達到740～750美元/t。而隨著漂白長纖漿公告價格的持續下調和漂白短纖漿公告價格的穩步上揚，帶來了漂白長纖漿和漂白短纖漿之間價差在北美和歐洲市場上明顯縮小。近來漂白短纖漿價格呈現“逆市走強”，形成了全球唯一亮點。

但對于后市漂白短纖漿價格趨勢，更多的人表示不容樂觀：從供應方面看，近來Expera Specially Solution已經重啟了位于緬因州年產20萬t漂白短纖漿的生產線，外加Sappi集團的Cloquel生產線加大漂白短纖漿產量供其集團內部使用，由此形成的40萬t/a漂白短纖漿產量，再度涌入市場，給漂白短纖漿供需形勢帶來很大玄機。

此外，智利紙漿生產商Empresas CMPC將在2015年第二季度再投產一條130萬t/a的漂白短纖漿生產線，這對未來漂白短纖漿漲價造成最大的抑制影響。外部環境方面，全球經濟低迷加重，外加近來相關紙廠減產或停產，尤其是已經成為全球紙漿需求最旺盛的地區——中國，因春節長假的緣故，中國紙廠后市采購量會減少，這注定了進入2月，將有更多的擬定銷往中國的紙漿量會轉向歐洲和北美市場。而漂白長纖漿生產商主動下調北美和歐洲的市場價格，則是希望通過降價，在北美和歐洲市場盡快獲得訂單。但后市是北美和歐洲紙漿需求最低迷的時刻，受此影響北美漂白長纖漿繼續走低之勢可以確立，而漂白短纖漿價格也不再堅挺。

據國外資訊，1月巴西桉木漿供應商宣布的提價目標基本達到，各供應商在2014年12月早早宣布面價為660美元/t，在1月的實際操作中，較去年12月有10～20美元/t的上漲。Arauco與斯道拉恩索在烏拉圭合資建設的Montes del Plata(MdP)漿廠，1月成交價較去年12月的合約價也有上漲。印尼宣布1月報價相思漿上漲，小葉相思漿實盤成交較去年12月上漲，大客戶與小客戶的漲幅不同，平均上漲15美元，而小葉硬雜木漿供應量非常少，尚不能夠滿足協定客戶需求，所以就不公開報價，本輪供應數量與1月持平。

全球主要市場情況

● 北美

隨著Mercer和West Frase Timber等供應商主動下調公告價格，北美市場的NBSK公告價格在2月將下行至1,000美元/t，這是NBSK公告價格出現連續第3個月的下行，同時也使其南方漂白針葉木硫酸鹽漿（SBSK）公告價格下行至950美元/t。以上價格較1月均有20美元/t的跌幅。漂白短纖漿方面，市場顯示，北方漂白闊葉木硫酸鹽漿（NBHK）和南方漂白闊葉木硫酸鹽漿（SBHK）價格繼續保持不變，維持在840美元/t，但桉木漿公告價格則出現5～10美元/t的上升，達到845～850美元/t。

從表3看出，北美紙廠在新年到來之前，明顯加大了紙漿庫存的儲備，以應對進入1月后美國極端天氣導致的運輸不暢。

表3　2014年北美紙漿發運量

● 歐洲

自2014年12月開始，隨著歐洲紙業巨頭UPM開始實施較大規模的淘汰產能計劃，帶來的對紙漿需求量減少正逐步顯現。從紙漿價格方面看，歐洲市場的NBSK價格，1月維持在930～935美元/t，而主要漂白長纖漿生產商主動宣布，從2月開始將銷往歐洲的NBSK價格下調至900美元/t，以期獲得更多的訂單。

而漂白短纖漿方面，歐洲市場近來BEK的公告價格上漲了約5美元/t，達到745美元/t。隨著漂白長纖漿價驟然下滑，預計后市歐洲BEK公告價格將轉向下滑的可能性增大。最新公布的Europulp相關資料統計顯示：去年12月歐洲消費方庫存再度出現下滑，減少了7,257t（2.1％），回落至58.6052萬t，折算成庫存天數則保持不變，繼續維持在19個供貨天數；從消費量方面看，消費量再度下滑至86.5萬t，較1月減少了9.9％，但較前年同期則增長了2.4％；而公布的歐洲港口方庫存則再度上漲，上升到111.7893萬t，較1月上漲5.8％，較上年同期則增長9.3％。● 亞洲

NBSK售價1月為710～770美元/t，2月將再降10～20美元，輻射松漿1月為650～660美元/t，2月會進一步下探；BEK 約615美元/t，2月可望再提升10～20美元。

● 中國

1月紙漿期貨市場供需也是呈現分化態勢，主要表現在漂白長纖漿期貨價格出現了近1年多來單月最大幅度下跌，國外主要漂白短纖漿生產商，繼續實施對銷往中國市場的漂白短纖漿期貨價格實施提漲。漂白長纖漿方面，受春節前購買力低迷的重壓，對中國紙漿市場極度依賴的俄羅斯伊利姆率先宣布對銷往中國市場的漂白長纖漿價格，實施直降40美元/t，這使得“烏針”公開報價下滑至650美元/t，并有消息稱，中國某客戶最終成交價格僅約620美元/t。而受此影響，其他主要漂白長纖漿生產商也相繼下調其1月的中國市場銷售價格，像有代表性的加拿大漂白長纖漿生產商，在1月銷往中國市場的價格，平均跌幅也達到30～40美元/t。而隨著這次大幅度的降價，銷往中國市場的漂白長纖漿期貨價格，驟然回到2008年的水準。

而漂白短纖漿方面，主要漂白短纖漿生產商在1月展開了“逆市”提漲20美元/t的行動，受到的阻力明顯加大，并因為俄羅斯漂白長纖漿價格的暴跌，瞬間將承接漂白短纖漿的“目標價格”下調。但有消息稱，巴西桉木漿生產商仍堅持接單價格在600美元/t，但中國國內主要紙廠接單意愿很低。

據了解，進入1月以來，隨著中國主要紙廠相繼公布春節停機計劃，讓業內人士看到了2015年中國國內主要包裝紙和文化紙紙廠停機力度超過往年，東莞玖龍紙業宣布2月15—26日期間，將其東莞基地的15臺紙機（總年產能規模為525 萬t）實施集中停機檢修，這是歷年中所沒有出現過的；而素有“中國白紙板紙業基地”之稱的富陽市富春街道的主要紙廠，從2月6日起一直停機至2月底。

正因為中國國內主要紙廠春節停機力度是史無前例的，由此所帶來的對紙漿需求下滑，已經給紙漿價格形成了巨大的沖擊。展望后市，由于2月有春節長假的存在，外加一些紙廠繼續受信用額度緊張和停機所帶來的需求減少的緣故，大多數紙廠的紙漿采購將會“擱置”，而這是否還會促使漂白長纖漿期貨價格進一步走低，極為引人關注。至于這輪中國主要紙廠的減購舉措，使得漂白短纖漿期貨價格轉向下滑的概率增加。

整體而言，國際漿市中，漂白長纖漿價在全球各主要市場多持續呈現弱勢；而漂白短纖漿價則連月上揚，市場人士預估第二季度在新產能投市后，對短纖漿價上升走勢恐有影響。不過，目前長短纖漿價差已逐漸拉近，兩者相差已在每噸50美元之內。

而在本色漿方面，與2014年同期相比，本色漿市場的總體價格是下行態勢，據了解，以“科本”為例，2014年1月報價為700美元/t，而2月的報價為560美元/t，實盤再議，降幅達到100多美元；“金星”去年1月的報價在720美元/t，而目前的報價為620美元/t，降幅也在100美元左右。俄羅斯“索本”沒有供應量，“科本”1月供應量才2,000t，最新報價560美元/t，較去年12月下降20美元，發運期為2個月，實盤成交再議。另外美國卷筒本色漿成交價格也不高，GP報價500美元/t，KPA報價540美元/t。中國農歷春節假期導致終端需求逐步走弱，貿易商補庫意愿不強，需求大幅走弱，因此短期內，本色漿價仍在低位盤整。

（轉載自臺灣《紙業新聞》）