中百集團(tuán)：股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)或成股價(jià)催化劑

林然

本周市場(chǎng)在回調(diào)后處于低位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)2000點(diǎn)下方有較強(qiáng)支撐，盡管不排除后續(xù)有進(jìn)一步探低的可能，但市場(chǎng)整體處于低位區(qū)間已經(jīng)明確，中長(zhǎng)線(xiàn)布局迎來(lái)時(shí)機(jī)。

本周招商證券推薦中百集團(tuán)（000759），理由是看好公司未來(lái)前景，且當(dāng)前存在股權(quán)爭(zhēng)奪，股價(jià)迎來(lái)催化劑。

二級(jí)市場(chǎng)上，中百集團(tuán)在盤(pán)整近2年時(shí)間后，已經(jīng)有逐級(jí)上行態(tài)勢(shì)，盡管有股權(quán)爭(zhēng)奪因素存在，但當(dāng)前公司股價(jià)上攻速度并不快，這在相當(dāng)程度上是受到整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境低迷的影響，這種情形也有利于投資者逢短線(xiàn)回調(diào)建倉(cāng)。

資料顯示，截止2014年2月28日，永輝超市及全資子公司重慶永輝超市有限公司通過(guò)深交所的集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)買(mǎi)入中百股票共計(jì)6810萬(wàn)股，占中百集團(tuán)總股本的10%。這是繼2013年舉牌之后的再次增持，兩次增持共動(dòng)用資金4.4到4.8億元，永輝表示在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持公司股份的可能性。

招商證券指出，永輝在短短的四個(gè)月內(nèi)兩次舉牌增持公司股份，增持比例達(dá)到10%，距離第二大股東新光控股僅差1.38%，這是繼2012年新光舉牌增持公司股票，大股東武商聯(lián)增持反擊之后，再次密集收集股權(quán)籌碼，表明了市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司未來(lái)前景的看好，凸顯出公司優(yōu)良的渠道價(jià)值。2013年公司受人工成本及門(mén)店租金上漲的影響，導(dǎo)致盈利能力下滑，并于第三季度首次出現(xiàn)虧損，但這并不影響公司本身的投資價(jià)值。

作為一家擁有1000多家實(shí)體門(mén)店的區(qū)域超市龍頭，中百集團(tuán)2013年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)到170億元左右，對(duì)應(yīng)的PS僅為0.3倍，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本具有極大的吸引力。對(duì)永輝而言，湖北市場(chǎng)一直遲遲未能打開(kāi)，而中百在湖北已具備明顯的優(yōu)勢(shì)，不排除借助爭(zhēng)奪股權(quán)的方式進(jìn)入湖北市場(chǎng)的可能。

中百集團(tuán)的資產(chǎn)價(jià)值相當(dāng)明顯，投資者可以把握的背景資料是：截至2012年末，公司連鎖網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)達(dá)948家，其中倉(cāng)儲(chǔ)超市網(wǎng)點(diǎn)244家（大賣(mài)場(chǎng)157家：武漢市內(nèi)75家，湖北省內(nèi)82家；重慶社區(qū)超市87家），便民超市網(wǎng)點(diǎn)651家（含加盟店45家），百貨店8家，電器專(zhuān)賣(mài)店45家。

招商證券預(yù)計(jì)2013年公司新增網(wǎng)點(diǎn)1D0家左右，其中大賣(mài)場(chǎng)10家，便民新店90家。公司在湖北省優(yōu)勢(shì)地位明顯，門(mén)店數(shù)量保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外，公司在湖北省內(nèi)擁有常溫干貨配送中心5座，分別設(shè)在武漢、咸寧、恩施、浠水，庫(kù)房總面積達(dá)12萬(wàn)m²。另外公司自建的生鮮物流園投資近5億元，占地300畝，冷鏈配送中心、蔬果配送中心、生鮮加工配送中心、食品加工中心等四大功能區(qū)齊全，建成后預(yù)計(jì)年加工配送生鮮食品達(dá)60億元。這些都為公司各網(wǎng)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)低成本、高周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)提供了強(qiáng)有力的保障。

業(yè)績(jī)方面，招商證券認(rèn)為本次股權(quán)爭(zhēng)奪將為股價(jià)帶來(lái)催化劑，預(yù)計(jì)2013、14年EPS分別為0.24元、0.27元。