國內外互聯網金融發展的差異性分析

毛磊++王玲玲

摘 要：在國內互聯網金融迅猛發展的喧囂背景下，國外互聯網金融展示著怎樣的圖景、是否存在差異、差異背后的原因是什么，都需要深入的思考。該文選取關鍵詞熱度、業務發展、代表性產品三個維度對比分析了國內外互聯網金融的發展概況及存在的差異，進而從經濟環境、制度環境、市場環境以及人文環境四個方面剖析了國內外發展差異的原因。結果表明，我國互聯網金融的發展和國外存在較大差異，差異主要源于行業背景、外部監管、市場發展周期、個人儲蓄習慣的不同。

關鍵詞：互聯網金融 差異性 比較分析

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2014）12（c）-0043-02

在被稱之為中國互聯網金融元年的2013年，余額寶一石激起千層浪，打破了中國互聯網金融的平靜。隨后在各路互聯網企業的攪動下，更是掀起了互聯網金融的驚濤駭浪。而對比國內“你方未唱罷，我方急登場”的喧囂場面，國外互聯網金融卻展示著不同的圖景，呈現出“冰火兩重天”的態勢。該文在對國內外互聯網金融發展概況進行簡要對比分析的基礎上，進一步闡述了國內外發展存在差異性的原因。

1 國內互聯網金融的發展概況

2013年，國內互聯網金融“忽如一夜”撲面而來，迅猛發展，如火如荼。從理論研究到金融實踐、從學術報告到新聞媒體、從“網絡大V”到“廣場大媽”，言必談“互聯網金融”。互聯網金融在國內到底有多火，請看以下幾組數據。

1.1 從關鍵詞熱度來看

主流搜索引擎方面，截至2014年9月底，以百度為例搜索關鍵詞“互聯網金融”，共找到相關結果53400000條；以Google為例搜索關鍵詞“互聯網金融”，共找到相關結果62300000條。學術檢索方面，以中國知網為例檢索題名“互聯網金融”，截至2014年9月底共發布各類文獻1895篇，其中2013年以前的文獻僅70余篇，幾乎所有文獻集中在2013年。互聯網金融在國內近一兩年的火爆程度可見一斑。

1.2 從業務發展來看

支付結算領域，涉及到銀行支付結算體系的第三方支付異軍突起，呈現快速增長態勢，人民銀行已分7批向250家企業發放了第三方支付牌照，其中上海54家，北京53家。目前第三方支付市場已形成“綜合支付、賬戶支付、行業支付”三分天下的局面，即以銀聯在線為代表的綜合支付、以支付寶和財付通為代表的賬戶支付、以易寶支付為代表的行業支付。資金借貸領域，P2P借貸平臺作為主力發展迅猛，具有代表性的P2P借貸平臺有拍拍貸、人人貸、陸金所、有利網等。截至2013年年底，活躍的P2P公司約有30余家，P2P的客戶已達數百萬個，實現的貸款余額超過300億元。綜合服務領域，以阿里、京東為代表的電商介入金融領域，形成了獨特的互聯網金融模式，其中阿里最具代表性。此外，大量的互聯網企業介入金融服務領域，以服務金融機構為主要運營模式，例如數米網、銅板街、東方財富網等基金代銷網站；還有如融360、好貸網、創業邦等金融信息服務模式的網站。

1.3 從代表性產品來看

談到國內互聯網金融，不得不提“余額寶”，其迅猛的發展勢頭讓業界驚嘆。2013年6月13日阿里巴巴旗下支付寶攜手天弘基金推出“余額寶”，短短6天用戶突破100萬；到月底僅僅半月的時間，用戶251.56萬，規模57億；到三季度末，用時100余天，用戶1367.88萬，規模556.53億。5個月后，11月14日，用戶突破3000萬，規模突破1000億，成為國內基金史上首只規模突破千億的基金。2013年年底，用戶數為4303萬，規模為1853億，在全球貨幣基金中排名第22位。截至2014年2月底，余額寶用戶已突破6000萬，規模約5000億，其對應的天弘增利寶已躋身全球十大基金行列。

2 國外互聯網金融的發展概況

雖然國外金融行業“觸網”較早，信息化程度較高，線上金融產品門類齊全，但與國內熱鬧喧囂不同的是，國外互聯網對金融業的影響只是“靜悄悄的革命”。經過長期的發展，國外互聯網金融仍是心存敬畏，如履薄冰。特別是在發達國家，無論是理論界還是實務界，將互聯網金融作為一個獨立概念談論的很少，互聯網金融相關業務的發展也遠不及國內這般火爆，具體見以下幾組數據。

2.1 從關鍵詞熱度來看

主流搜索引擎方面，截至2014年9月底，以Google為例搜索關鍵詞“internet finance”，共找到相關結果718000000條，但這些結果絕大多數與中國市場有關，其中直接包含“Chinese internet finance”關鍵詞的結果就有5270000000條。學術檢索方面，以“science direct”網為例檢索題名“internet finance”，結果為0；以“google”學術網為例，截至2014年9月底共發布題名含“internet finance”的文獻267篇，但這些文章無一例外都出自中國作者關于中國市場的研究。采用“互聯網金融”其他相關的英文表述替代“internet finance”進行檢索，結果同樣反映了國外對互聯網金融的冷靜。

2.2 從業務發展來看

支付結算領域，以互聯網和金融高度發達的美國為例，從第一家支付結算公司Paypal在1998年成立以來，經過十幾年的發展，截至2012年美國移動及第三方支付占整個支付體系的比例不足1%，2015年預計能夠達到2%。移動支付及第三方支付一定程度上弱化了傳統支付體系的功能，但要達到取代傳統支付體系的程度還有很長的路要走。資金借貸領域，2005年以來以Zopa、Lending Club、Prosper為代表的P2P借貸平臺在歐美興起并得到了快速發展。同樣以美國為例，兩大P2P平臺Lending Club和Prosper經過近十年的成長，在2013年成交量達到24.2億美元，但是相對于美國金融體系萬億美元級的社會融資規模而言，仍然顯得微不足道。綜合服務領域，國外成熟市場，如美國、日本等通過互聯網金融業務引領金融服務形態的潮流，從理財社區、網上交易、信息服務等各個方面深刻地改變著金融業的版圖，但仍然只是傳統金融業務的有限補充。endprint

2.3 從代表性產品來看

作為支付寶在海外的鼻祖，美國支付公司Paypal在1999年便設立了賬戶余額的貨幣市場基金，當時堪稱互聯網金融的創舉，短期內獲得了快速成長。成立不久，在2002年至2004年的利率下行周期中，Paypal不得不放棄大部分管理費用的收取來維持其貨幣基金的收益率和吸引力。期間通過勉強維持的1%的收益率，貨幣基金規模仍然增長了31%，活躍賬戶和年成交總額分別上升1.5倍和8倍。在2005年至2007年利率上行期間，年收益率超過4%，規模出現連續翻番，增加了3.5倍，達到其巔峰的10億美元。然而，2008年后其貨幣基金收益率急劇下降，到2011年僅為0.05%，相對于2008年貶損達98%，最終不得不選擇清盤。

3 國內外發展差異性的原因分析

3.1 經濟環境方面：行業發展土壤不同

在國外成熟而自由的市場經濟環境下，“看不見的手”在經濟發展中起到了強有力的調節作用，各行業能得到健康均衡的發展。特別是金融行業與互聯網行業都非常成熟，雖有交叉但仍專注于自己的領域，互聯網金融難以獨立喧賓奪主。比如，BAT在美國的模板GAF （Google，Amazon，Facebook），尚沒有一家涉獵金融領域。反觀國內，市場經濟中“看得見的手”干預過多，難以完全按照市場動態合理配置資源，導致部分傳統行業靈活性不足，創新乏力。而作為新興行業的互聯網，近幾年得益于經濟環境的逐漸開放，如脫韁野馬掙脫舊環境的桎梏迅猛發展，并對傳統金融行業發起猛烈沖擊，導致互聯網金融全面井噴式的爆發。

3.2 制度環境方面：監管套利空間不同

國外成熟市場的相關制度較為完善，各種法律法規協調較好，大體上涵蓋接納互聯網金融新形勢，使之平穩有序發展。而國內法律法規、監管體系相對年輕，特別是互聯網金融相關的法律法規幾乎是一片空白，使得互聯網金融進入門檻低、套利空間大，給國內互聯網金融企業提供了野蠻生長的空間。比如，國內P2P的迅猛發展就是在監管空白的情況下，大量的P2P以互聯網的方式從事金融業務，對P2P進行異化所導致的。

3.3 市場環境方面：市場發展周期不同

經過近百年的發展，國外發達國家金融業發展成熟，能夠提供多樣化、全方位的產品，消費者的投資需求均能通過各種投資理財渠道得到滿足。這導致國外互聯網金融缺乏足夠的發展空間，比如歐美第三方支付在成熟的信用卡市場環境下發展緩慢。而國內金融市場尚不成熟，國民可選擇的投資理財渠道不多、產品有限。互聯網金融以獨有的普惠、方便、快捷的特點，滿足并激發了國內民眾極大的投資理財需求。

3.4 人文環境方面：個人儲蓄習慣不同

在國外發達國家，由于醫療、教育、養老等社會保障制度非常完善，同時存在很多專業機構代為操作養老、教育等投資計劃等多方面的原因，國民對未來生活少有后顧之憂，民眾沒有儲蓄的習慣與傾向。而國內民眾儲蓄意識較強，在社會保障制度不健全等背景下為應對未來的教育、醫療、養老等事項，普遍擁有龐大的可投資個人資產，給互聯網金融的各項產品提供了較國外更為充沛的潛在“需求”。

參考文獻

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