上市公司管理層業績歸因傾向問題:理論基礎與研究進展

上市公司管理層業績歸因傾向問題:理論基礎與研究進展

胡成1，2

(1.南京大學工商管理博士后流動站,江蘇南京210093；2.銅陵學院科研處,安徽銅陵244000)

[摘要]以信息不對稱、委托代理、印象管理、歸因和把關人等理論為基礎，上市公司管理層業績歸因傾向研究日益受到重視。國內外學者就業績歸因傾向的性質和經濟后果進行了較深入的研究，但在具體歸因傾向的識別、自利性歸因的矯正等方面的研究還有待深入。

[關鍵詞]上市公司管理層；業績歸因傾向；理論基礎；研究進展

[收稿日期]2014-09-18

[基金項目]安徽省哲學社會科學

[作者簡介]胡成(1973-)，安徽太和人，南京大學工商管理博士后流動站博士后，銅陵學院科研處副教授，博士，碩士生導師,從事會計理論與準則問題研究.

[中圖分類號]F272.9

企業是一系列契約的聯結，上市公司的契約特征尤為突出。為促進各類契約關系順利地締結、維系和調整，各國均要求上市公司定期或不定期地發布各種報告，向利益相關者傳達決策相關的信息，通常既有數字金額信息又有文字解釋信息。利益相關者一般對數字金額信息較為敏感，學者們也因此更關注數字金額信息的價值。然而，文字信息也包含著極為豐富的內容，其重要性也日益受到關注。其中，很重要的一點就是對于管理層受托責任履行情況解釋說明的業績歸因信息。

一定時期內公司業績變化，從總體上可分為有利變化(業績增長)和不利變化(業績下降)兩種；對其解釋通常有管理層可控原因(往往是穩定的、與管理層主觀努力有關的內部因素，諸如戰略決策、管理效率等)和管理層不可控原因(往往是不穩定的、與外部環境變化有關的外部因素，如市場環境變化、自然災害、管制政策等)兩類原因。

上市公司發布的各種報告中對公司在一定時期內業績變動的原因所做的解釋就是公司管理層業績歸因信息：“歸因是一方向另一方所做的陳述，以解釋導致結果的事情，通常用諸如‘因為’、‘導致’、‘源于’、‘引起’等語言連接詞表述”。簡言之，歸因是將某一結果歸屬于特定的原因。

上市公司管理層業績歸因研究主要包括：歸因是否具有傾向性？如有傾向性，是自利性歸因傾向還是客觀性歸因傾向，其理論基礎是什么？歸因信息對市場有無影響？如何識別特定上市公司業績歸因的性質？對于自利性歸因傾向如何矯正為客觀性歸因傾向？等等。

一、上市公司管理層業績歸因研究的理論基礎

上市公司管理層業績歸因研究通常是在經濟人假設、信息不對稱與委托代理、印象管理、歸因和把關人等理論基礎上，提出管理層存在著自利性歸因傾向假設：即管理層通過操縱歸因來保護自己和規避責任，將有利業績歸于自身努力，而將不利業績歸于外界不穩定、不可控因素。

鑒于信息不對稱與委托代理的客觀性，經濟人假設又具普適性，以下簡析其他理論基礎。

(一)印象管理理論

印象管理(Impression Management)，也稱自我呈現(Self Presentation)，是社會參與者為了實現特定目標，通過操控自己行為，試圖影響他人對自己的印象，從而獲得他人對自己有利行為的一種活動。印象管理有廣義和狹義兩種：“廣義的印象管理是指對于一些事物或事件(包括自我)的信息進行管理的過程,是所有人際關系互動過程中的基本組成部分,是一種普遍存在的正常現象；而狹義的觀點則認為,印象管理大多數是出于一種卑劣的動機,是一種欺騙性行為”。

印象管理思想源遠流長，兩千多年前《論語》中關于參政、日常生活和鄰里交往等論述中就有積極約束自己的行為，給別人以良好印象，從而實現和諧相處的思想。六百多年前意大利馬基亞維利《君主論》關于君主征服和保持國家及其所采取手段的論述則反映了西方關于印象管理的權謀思想。

真正意義上的印象管理理論研究，源于心理學家Erving Goffman(1959)，其后Arkin(1981)、Jones (1982)、Baumeister(1982)、Tetlock(1985)、Schlenker(1985)、Leary 和Kowalski(1990)、Paulhus(1991)、Conroy, Motl和Hall(2000-2003)等分別對印象管理的概念、結構及其判斷性測量、影響因素等問題進行了系統研究，被廣泛運用于多個領域。

在上市公司研究中，財務數據的盈余管理與非數字語言信息的操控均涉及印象管理。印象管理的性質、結構、測度與影響因素等理論對于理解財務報告及其相關信息的內涵和影響均具有重要的意義。

(二)歸因理論

歸因理論是社會心理學中人們對社會行為做出原因推論的一個研究領域，它研究人如何理解和解釋行為的原因。

Heider (1958)將個人行為原因分為內因和外因兩大類，并首先把歸因問題理論化， Jones; Davis (1965)、Kdley(1967)、Winner (1971)等分別就歸因與行為原因的區別和聯系、歸因與個人責任、歸因動機、影響歸因的因素、歸因維度與模式(可控性、內外性、穩定性)、歸因傾向等問題進行了系統研究，并提出了人們傾向于把成功歸因于自身的努力,而把失敗歸因于外部環境因素的所謂的“自利主義偏向”假設。

印象管理與歸因研究之間存在著密切關系，歸因實際上是印象管理研究的延伸：Milham(1974)提出社會贊許由兩個維度構成，即歸因和否認。所謂歸因是聲稱社會贊許特點的傾向，個體試圖讓別人認為他們有良好的、令人滿意的、符合社會規則的特點，而否認則是極力避免社會不贊許的描述的傾向。Silvester(1997)的研究發現，盡管對消極結果責備他人的歸因會減少對個體自尊的威脅，但是在選擇性面試或具有評估性的公眾情境下，外部歸因也可能傳達個體不能或不愿意為以前的錯誤承擔責任的印象。相反，內部可控性歸因，如“我沒有得到提升是因為面試時我準備不夠充分”，這可能會傳達個體對自己的行為承擔責任，因此可能更有效地控制環境的印象。

由于信息披露規范要求上市公司管理層對公司業績進行解釋，管理層能否對上市公司業績變動進行客觀性歸因(也即是否存在自利性歸因問題)，歸因過程與歸因類型及其影響，必然需要運用歸因理論。

(三)把關人理論

在信息傳播過程中總存在一些人能決定傳播信息的種類、品質、數量以及傳播方式，通過篩選和過濾，只有符合他們標準的信息才能夠進入傳播渠道。這種對信息進行篩選和過濾的過程就叫把關(或守門)，處于這種位置的人就叫作把關人(或守門人)。

“把關人”(gatekeeper，又稱“守門人”)一詞，最早是由美國學者Lewin (1947) 在研究群體中信息流通渠道時提出的。他認為：“信息總是沿著包含有‘關卡’的某些渠道流動, 在那里, 或是根據公正無私的規定, 或是根據‘把關人’的個人意見, 對信息或商品是否被允許進入渠道或繼續在渠道里流動做出決定”。他將把關人理論的影響因素歸納為“把關人的認知結構”和“把關人的動機”兩大因素。

隨著信息傳播方式的變革， “把關人的角色被弱化”、“把關的可行性降低”、“把關權的分化”等問題使該理論也面臨一定的挑戰。

在上市公司信息披露過程中，管理層負責編報工作，實際上擔任著信息傳播源頭的把關人角色，描述性語言信息規范巨大的彈性空間為管理層的把關行為提供了契機。

因此，把關人理論為上市公司管理層業績歸因傾向分析提供了一個重要視角。

二、上市公司管理層業績歸因傾向研究現狀

相關研究主要包括上市公司管理層業績歸因傾向的性質與經濟后果方面。

(一)上市公司管理層業績歸因傾向的性質問題

上市公司管理層業績歸因的性質包括歸因是否存在傾向性，如果存在，歸因傾向是什么。

相關文獻主要通過對公司報告中致股東的信、管理層討論與分析、盈余預測等類似部分的研究,逐字逐句分析業績歸因內容，并將歸因信息進行量化、分類，最后與企業業績變化方向聯系在一起進行實證分析。

1.國外相關研究

Bowman,Edward(1976)最早發現歸因信息披露領域存在自利性傾向，開辟了信息披露領域歸因認知研究的先河。他通過對比食品加工行業樣本公司成功公司和不成功公司年報的統計，發現兩類公司態度和行為迥異：不成功公司的管理層傾向于使用外部因素解釋不利的業績，成功公司則更多地討論其自身的戰略方向。

Bettman；Weitz(1983)選擇1972-1974年間 181 份公司董事長致辭為研究對象，考察管理層的歸因屬性以及影響歸因的因素問題，同樣發現了自利性歸因現象。但他們認為，歸因既不是單純的信息，也不是單純的動機問題：公司出于自我提升目的可能將績好歸于企業內部因素，或是出于自我保護目的將績差歸為外部因素的解釋分析概念框架。他們發現：相對于有利的結果管理層傾向于將其歸為外部、不穩定和不可控的原因，尤其是當公司的經營結果比預期差時，公司提供了更多的歸因。

Staw etal.(1983)發現致股東的信中管理層出于印象管理的目的采取強化性和防御性兩種形式的自利性業績歸因。他們通過計算《財富》500 強公司每股盈余增長，選擇每股盈余增長超過50%的49家公司和每股盈余下降超過50%的32家公司作為樣本，對其中致股東的信部分就業績變化的內部歸因、外部歸因的數量、有利事件和不利事件的數量等進行分析，發現不管是績優公司還是績差公司都更強調正面事件，而且績差公司更多的進行外部歸因。

Salancik;Meindl (1984)分析對比了18家美國企業18年的業績歸因情況，研究表明：在整體平均水平上，績優公司更多內部歸因，而績差公司則更多進行外部歸因，證實了自利性歸因傾向的存在性。但同時也發現，業績不穩定的公司的管理層由于不能真正控制企業的業績，可能會策略性地操縱歸因，以達到管理他們對公司控制的印象。

Gooding;Kinichki(1995)研究了分類與歸因過程在管理層事件歸因中的互補作用，指出原因的特性與事件結果的方向之間存在顯著關系，不確定性的增強會導致企業管理層在面臨突發事件或原因不明時的自利性歸因傾向會更加顯著。

Clarke(1997)采用內容分析法對董事會報告中的歸因信息進行研究，他們發現對于經營成功的公司，管理層將成功歸于自身努力的概率是將其歸結為外部因素概率的三倍，同樣證實了管理層業績歸因傾向的存在性。

Aerts (2001)對以橫截面數據為樣本的歸因研究提出了質疑, 其特別關注公司報告歸因的慣性問題。他認為：不同業績企業間的歸因傾向差異不一定等同于同一企業不同時期間的歸因傾向差異,企業內部的編制慣例、會計職業標準、規范程序等很多慣性因素會使同一企業年報的歸因模式在不同年份之間呈現出一致性的特點,即便有差異,也會與業績保持一種平緩的變化關系。其研究表明，同一企業不同時期年報的歸因模式是十分穩定的。

Clatworthy;Jones(2003)以稅前利潤變化率為依據，對1997年英國上市公司中50家業績上升幅度最大的公司和50家業績下降幅度最大公司的董事長報告進行分析，以考察兩類公司是否采取明顯不同的方式披露業績消息和歸因信息。結果發現兩組公司都傾向于將好消息歸為自身，將壞消息歸為外部環境。盡管兩組公司的財務業績完全不同，但披露中管理層采用了相同的自利性業績歸因方式。

Baginski etal.(2004)以 1993-1996 年間上市公司公布的 951 份盈利預測報告為樣本，研究發現管理層更偏好采用外部原因解釋預測業績。他們認為由于投資者和財務分析師更容易判斷外部歸因的精確性，用可以觀察的外部現象解釋盈余能夠增加披露的顯著性，而內部歸因可能泄露公司的戰略和行動，因而較少內部歸因。

Izabella Frinhani Tessarolo etal(2010)對管理層自利性歸因的性質和強度問題進行了研究，結果部分證實了自利性歸因假設，并且指出公司試圖用一種清晰、有利的外部環境向外部股東展示良好的企業形象而進行歸因管理，甚至是在發生不利業績變化的時候。

概言之，絕大多數國外研究證實了管理層自利性業績歸因傾向假設，但也有研究認為編報慣性對歸因有重要影響，以及基于規避內部信息泄露而強調外部歸因的偏好等。

2.國內相關研究

孫蔓莉(2004)較早將印象管理理論用于上市公司信息披露研究,提出上市公司財務報告可能存在印象管理行為,并分析原因、表現形式及其影響。

孫蔓莉(2005)對30家公司不同時期的年度年報歸因傾向的比較研究表明:即使從縱向角度考察,同一公司在業績不同年度的年報中也存在明顯的自利性歸因傾向。她還以東方鍋爐為案例,發現東方鍋爐公司不同發展階段的年報中存在明顯的自利性歸因傾向。

孫蔓莉、王化成等(2005)通過對樣本公司年報中管理層討論與分析的研究發現:績優公司更多地歸因于內部因素,而績差公司也是更多地歸結為管理層自身問題，但進一步的分析表明：樣本公司數據中仍然存在明顯的自利性歸因傾向。

孫蔓莉、王化成等(2007)對非典時期樣本公司半年報的研究發現:“在有突發事件發生的情況下,管理層將績差歸于外部環境因素的行為更易為利益相關者所接受,管理層的管理層業績歸因行為表現得更為明顯”。

蔣亞朋(2007)通過對樣本公司定期報告中管理層討論與分析的研究表明：“上市公司管理層解釋業績變化時存在明顯的管理層業績歸因傾向，且績優公司相對績差公司自利傾向更為顯著”。

蔣亞朋(2008)以樣本公司盈余預告為基礎，發現績優公司更多地歸因于自身努力等內部因素，績差公司則歸因于經濟波動、政策變化等外部因素，存在明顯自利性歸因傾向。此外，其還以盈余預測作為研究樣本，采用原因事項數作為統計單位的方法對績優和績差的公司進行研究，結果完全驗證了傳統的歸因理論，即在我國上市公司中，管理層也將績優歸于內因，將績差歸于外因，進一步對歸因理論進行了拓展。

侯峰和王敏(2008)通過對 130 家樣本公司 2005年年報中董事會報告的研究，同樣證實了我國上市公司年報信息披露存在自利性歸因傾向。

曹夕會(2010)對國內三家連鎖零售企業和三家航空企業連續五年的董事長致辭的研究發現：無論公司的業績如何，董事長致辭的選擇強調其客觀性，減少人稱代詞的出現頻率，積極詞匯占主導地位，在企業業績不好時，通過詞匯選擇來強調其客觀性,減少人稱代詞的出現頻率。

盧佳友，李清(2011)以韋納的歸因理論為前提，從控制點、穩定性和可控性三個維度分析年報中的董事會報告部分的歸因行為。研究發現，績優公司傾向于將功勞歸結于內部、穩定性、可控性原因，而績差公司傾向于將虧損歸結于外部、不穩定、不可控性原因，從而推卸自身責任，研究結果符合自利性歸因假設。

相比之下，國內相關研究起步較晚，除了樣本選擇有所差異外，對上市公司管理層業績歸因研究從模式到結論都與上述國外研究類似。

(二)上市公司管理層業績歸因傾向的經濟后果問題

上市公司管理層普遍存在的自利性歸因傾向，意在誘導利益相關者做出有利于企業及其管理層的決策，這種歸因上的印象管理行為是否具有經濟后果,也是研究者關注的重要問題。

Salancik；Meindl (1984)認為，如果管理層更多地實施內部歸因，則證明其能夠有效掌控企業，提高生產經營效率，強化員工方向感，使股東更具信心，利于企業長遠發展。同時，他們指出內部歸因程度與企業未來業績呈正相關關系。

Kaplan;Pourciau;Reckers (1990)通過考察管理層對業績下滑采用借口等不同的解釋方式對投資者財務決策的影響，發現管理層將業績下滑解釋為外部因素相對于不進行解釋要好。

Schwenk(1990)采用實驗研究使用者對于管理層業績歸因的態度，分別為實驗對象提供兩份一個虛擬企業的年報：一份帶有明顯的管理層業績歸因，另一份則是業績的客觀歸因。實驗結果表明，看過帶有明顯的自利性歸因傾向年報的實驗對象普遍對企業管理層的信心較低，承諾提供給企業的資源較少。

Clapham&Schwenk (1991)研究發現，管理方越是為不利業績尋找外部借口，未來業績越差，其原因是股東及其他利益相關者對管理層信任度下降或刻意描述其惡劣的外部經營環境影響利益相關者對企業信心。

Baginski；Hassell etal (2000)考察了管理層盈余預測中的歸因情況與股票價格的反應。研究表明，投資者認為管理層的預測是可信的，歸因信息對股票定價有用。然而，作者也擔心過度的自利性業績歸因可能加大被使用者察覺的風險，危及使用者的信任度。

Barton；Mercer (2005)則認為，企業財務報告的分析人員會評價管理層業績歸因是否合理，二者通過對業績下降的外部、不穩定歸因類型的實驗研究，發現如果分析人員發現企業業績歸因的解釋中存在明顯的偏差將產生嚴重的不利后果。

孫蔓莉(2005)認為，公司在所在行業中的相對地位與其自利性業績歸因被察覺的可能性直接相關。在行業中地位處于中上等的公司自利性歸因易于被接受。在行業中地位處于中下等的公司，自利性歸因行為就會與數據指標相抵觸，其歸因行為很可能被察覺。

蔣亞朋、張天西(2009)通過實驗研究，提出歸因部位影響投資者對管理層能力的判斷，歸因的穩定性影響投資者對未來業績預期的判斷，兩者共同作用影響投資者決策。

蔣亞朋(2009)以業績預告為樣本的研究發現，在業績預告公開披露的不同時窗內，市場對披露歸因信息公司和不披露歸因信息公司的反應有顯著差異：上市公司披露的經營業績變動歸因信息能夠改變投資者決策，投資者信任上市公司披露的歸因信息并加以利用。

李曉慧，孫蔓莉(2012)認為，業績歸因信息有助于審計風險識別，通過對管理層業績歸因的分析，可以發現審計風險線索，提高審計效率，節約審計資源。

孫蔓莉、蔣璐等(2013)以受人民幣持續升值不利影響的紡織行業為例，對業績歸因及其股價反應進行研究。證實了自利性歸因假設：業績越差的公司外部歸因越強；自利性業績歸因具有信息含量，與市場回報顯著正相關，說明績差公司管理者的自利性歸因操縱行為對股價具有一定的支撐作用，減緩了股價的下跌。

總之，現有文獻從市場參與者的反應、公司的后續表現等不同方面對業績歸因經濟后果進行了探討，均提供了歸因信息具有經濟后果的證據。但不同研究對自利性歸因的利弊結論不完全一致。

三、上市公司管理層業績歸因傾向問題的進一步研究方向

基于信息披露決策有用性考慮，無論是上市公司披露的數字信息還是描述性文字語言信息，均應具有相關性、可靠性。

無論是對數字金額信息的盈余管理，還是對歸因信息的印象管理，均有悖信息的中性和決策有用性原則。盈余管理問題目前已得到普遍重視和有效治理，而歸因信息的印象管理尚未得到充分重視，更未提到有效管制的日程之上。

上市公司管理層業績歸因問題研究的目標是確定歸因性質與經濟后果，促進歸因信息的客觀披露，研究方法主要是建立在系列理論基礎上的實證法。目前的研究主要集中在這些方面，得出了幾乎一致的自利性歸因傾向的結論，并證實了自利性歸因具有經濟后果。

在該問題上，需要進一步研究的問題主要有以下幾點：

其一，如何具體識別特定公司歸因信息的客觀性問題。需要說明的是，有時候管理層將有利業績歸于自身努力，不利業績歸于外部不可控因素并非完全基于自利動機，也可能是客觀的、實事求是的。這就要求進一步研究如何識別特定報告中的歸因類別問題。

其二，進一步完善相關上市公司信息披露規范，為歸因信息披露擬定更具有剛性的參考指引。而且，要考慮革除編報慣性弊端，防止同一企業歸因信息中業績變化劇烈而歸因變化卻平緩的問題。

其三，要為歸因信息等語言描述性信息的審計提供可操作的審計指南。注冊會計師等審計人員也是信息傳播的“把關者”，如何指引他們發現脫離客觀性的自利性歸因問題，是信息傳播中一個至關重要的課題。

最后，就是對于脫離客觀性的自利性歸因如何懲戒的問題。不同于盈余管理或會計數據造假，歸因信息似乎是柔性信息，其危害性到底如何，目前還缺少系統的證據。對于蓄意的自利性歸因如何懲戒，也是歸因研究必須重視的一個方面。

唯有對歸因信息能夠有效識別，對蓄意性自利性歸因的矯正與懲戒措施得力，歸因信息才能回歸客觀性。

[參考文獻]

[1]劉娟娟.印象管理及其相關研究述評[J].印象管理及其相關研究述評,2006,14(1):311.

[2]Bowman.Edward H.Strategy and the weather[J].Sloan Management Review，1986，17(2)：49-62.

[3]Bettman,J.R.and Weitz,B.A.Attributions in the board room:causal reasoning in corporate annual reports[J].Administrative Science Quarterly，1983，28(2)：165-183.

[4]Barry M.Staw，Pamela I.McKechnie，Sheila M. Puffer.The Justification of Organizational Performance[J].Administrative Science Quarterly，1983，(13):582-600.

[5]Salancik,G R，Meindl,J.R.Corporate Attributions as Strategic Illusions of Financial Statement Analysis [J].Administrative Science Quarterly,1984：17-30.

[6]Richard Z.Gooding;Angelo J.Kinicki,Interpreting Event Causes:The Complementary Role of Categorization and Attribution Processes[J].Journal of Management Studies，1995,32(1):1-22.

[7]Clark G.Messages from CEOs:A Content Analysis Approach[J].Corporate Communications:An International Journal,1997,1(2):31- 39.

[8]Aerts,W,Inertia in the Attribution Content of Accounting Narratives[J].The European Accounting Review,2001,10(1):3- 32.

[9]Clatworthy,Mark;Jones,Michael John.Financial reporting of good news and bad news:evidence from accounting narratives[J].Accounting & Business Research,2003,3(33)：171-185.

[10]Baginski S.Hassell J and Kimbrough MD.Why do managers explain their earnings forecasts[J].Journal of Accounting Resedarch,2004,42(1):1-30.

[11]Izabella Frinhani Tessarolo;Marcelo Sanches Pagliarussi;Antonio Thadeu Mattos da Luz. The Justification of Organizational Performance in Annual Report Narratives[J]. Brazilian Administration Review,2010,7(2):198-212.

[12]孫蔓莉.論上市公司信息披露中的印象管理行為[J].會計研究，2004,(3):40-45.

[13]孫蔓莉.公司年報中的印象管理行為研究[M].北京:人民大學出版社,2005.

[14]孫蔓莉,王化成,凌哲佳.關于公司年報管理層業績歸因行為的實證研究[J].經濟科學,2005,(2):86-93.

[15]孫蔓莉,王化成,凌哲佳.公司報告歸因傾向的拓展研究[J].商業經濟與管理,2007,(1):52-56.

[16]孫蔓莉.年報自利性歸因案例研究[J].財務與會計，2008,(11):46-48.

[17]蔣亞朋，劉學波.上市公司業績預告信息披露中的歸因行為[J].經濟導刊,2007,(2):117-118.

[18]蔣亞朋.上市公司盈余變動歸因信息披露中的自利性傾向研究[J].現代管理科學,2008,(6):117-119.

[19]蔣亞朋,張天西.基于維度的公司業績歸因信息對投資者決策影響的實驗研究[J].現代管理科學,2009,(2):44-46.

[20]蔣亞朋，王思，張翼.上市公司業績歸因信息披露質量分析及提升對策[J].財會月刊,2012,(30):42-45.

[21]侯峰，王敏.我國上市公司年報自利性歸因傾向研究[J].會計之友(下旬刊) ，2008,(6).

[22]曹夕會.中國上市公司CEO致辭初步研究[D].中國碩博論文庫,2010.

[23]盧佳友，李清.上市公司盈余信息披露的歸因傾向分析——基于年報的實證研究[J].價值工程，2011,(28).

[24]蔣亞朋.上市公司經營業績歸因信息披露的市場反應研究[A].中國會計學會高等工科院校分會2009年學術會議( 第十六屆學術年會) 論文集[C].北京：中國會計學會，2009:345-358.

[25]孫蔓莉，蔣璐，孫健.業績歸因的自利性披露及市場反應研究——匯率單邊升值情境下的紡織業表現[J].會計研究，2013,(4):46-51.

[責任編輯：張曉娟]

Theoretical Basis and Research Evolvement on the Tendency

of Performance Attribution of Listed Companies’ Management

HU Cheng1，2

(1.Mobile Post-doctoral Stations on Business Administration at Nanjing University, Nanjing

210093,China; 2.Scientific Affairs Division of Tongling University, Tongling 244000, China)

Abstract:It has been taken seriously that studies the tendency of performance attribution of listed companies’ management based on the theories of asymmetry information, principal-agent, impression management, gatekeepers and attribution, etc. There have been some systematic researches on the nature and economic consequences of tendency about performance attribution of listed companies’ management, but identification of different type of tendency of performance attribution and correction of self-serving causal attribution of listed companies’ management are still to be thoroughly dealt with.

Key words:listed companies’ management; tendency of performance attribution; theoretical basis; research evolvement