礦業投資風險的規避

黃建鋼

(衡陽縣新雁礦業有限公司， 湖南 衡陽市 421222)

礦業投資風險的規避

黃建鋼

(衡陽縣新雁礦業有限公司， 湖南 衡陽市 421222)

結合某鋼鐵企業購買礦業權的案例，簡要論述了礦業投資中自然資源、政策法規、基礎設施、投資環境和商業欺詐等各種風險的規避問題。

礦業投資；風險；規避

1 概 述

由于礦產資源的不可再生性，使得礦業投資的回報較高，但是，在具有高回報的同時，礦業投資也具有一次性投資大、風險高、投資回收周期長等特點，因此，投資風險的規避是任何一個投資人都必須密切關注的問題。一般而言，礦業投資具有自然資源風險、政策法規風險、基礎設施風險、投資環境風險和商業欺詐等幾個方面的風險，只有充分認識到這些風險的存在，采取有效的措施，才能避免投資的盲目性，確保資產保值增值。例如某鋼鐵公司投資數億元購買了一家鐵礦，但是，由于該公司缺乏礦業投資的經驗和相關的專業水準，以致于購買之后才發現許多問題，以致于企業效益低下，連年虧本。可見懂得風險規避對礦業投資者是十分的重要。

2 礦業投資風險及其規避措施

2.1 自然資源風險

自然資源風險主要來自兩個方面。首先，是打算購買的礦業權地質資料的真實性、準確性和可信程度；其次，是資源的可利用性。因此，必須對該礦業權的地質資料進行認真的審查。雖然，一般各礦業權的地質資料都有省市國土部門核實的文件，但是購買前必要對其地質資料進行進一步的核實。

(1) 核實地質資料的階段。我國目前根據地質可靠程度將礦產地質勘查分為預查、普查、詳查和勘探四個階段[1]，只有詳查或勘探階段的地質資料才能為可行性研究或礦山建設提供依據；

(2) 核實地質資料的制作時間。一般而言，上世紀七、八十年代以前各地質隊出具的地質資料，其準確度相對更高，可信度較好，而近年來，由于地質資料包裝、造假較為普遍，所出具的地質資料準確度相對要低些。有些勘查單位和礦權擁有者不講誠信，隱瞞礦山工程資料或提供虛假信息。[2]

(3) 核實地質資料中的儲量等級。由于礦產資源賦存隱蔽，成分復雜多變，在自然界中，絕無雷同的礦床，因而地質儲量的不確定性較為突出，無論哪個級別的儲量報告，都有不同程度的風險存在。如原國家儲量委員會對儲量誤差的意見為：A級儲量允許誤差±20%，B級儲量允許誤差±30%，C級儲量允許誤差±45%[3]。這就要求，投資者在購買采礦權時要有一個清醒的認識，不能盲目地認為儲量報告說有多少礦產就一定有這么多的資源。

(4) 核實資源的可利用性。有的礦產，特別是國內目前新發現的礦產，許多都是屬于低品位、難采、難選的礦產資源，這樣的話，即使其儲量大，但當前可利用可開發的價值并不一定大。

在上述礦業權購買案例中，由于其地質資料屬于上世紀七十年代詳勘報告，開發數年來，其礦藏實際與報告的符合性是比較準確、可靠的，但是，其礦石的工業類型卻分為磁鐵礦、混合礦和赤鐵礦三類，其中赤鐵礦的可選性相當差，基本上屬于不可選，不能利用。這就使得該礦業權的可利用地質儲量大打了折扣。

2.2 政策法規風險

政策法規風險主要是法律上的一些風險及相關的要求。國家對礦業的發展制定了一整套政策法規，對資源的開采、礦山的建設、產品的定價、運輸等諸多方面形成了約束。隨著我國經濟體制改革的深化，國家未來對礦業行業政策的任何變化，都將對礦業公司的生產經營產生一定的影響。比如，2005年以前我國對礦山設計的要求就不是很高，只要有一個基本的設計就行，個別私人小礦甚至連基本的設計都沒有，亂采濫挖現象嚴重。

因此，投資者在購買礦業權時必須事先了解國家的法律法規和相關政策，了解所購買的礦業權是否手續完備，有沒有相關的設計、批文、證照。比如，國土部門頒發的采礦權證、土地使用證、林地使用證，安監部門頒發的礦山安全生產許可證、尾礦庫安全生產許可證，環保部門頒發的“三同時”驗收合格證、排污許可證，公安部門頒發的民爆物品儲存庫安全驗收(評價)合格證、爆破作業許可證；水務部門頒發的取水許可證，以及相關設計單位所作的礦山開發利用方案、礦山(尾礦庫)可行性研究報告、初步設計、施工設計、水土保持方案等。

在上述礦業權購買案例中，由于投資方對國家新頒布的礦業開發法律法規不夠了解，事前所做的工作不細，結果花了大價錢購買的卻只是一個早產的“畸形兒”——雖然該礦山已投產半年有余，但是該礦山在礦業法律法規方面只有一個采礦權證，其它證照全無，完全是個非法生產的企業。導致該公司購買之后，邊生產還要花大力氣去補辦各種證照，不僅分散了項目經營者的精力，同時，也增加了許多的經營成本，導致了項目經營的舉步維艱、長期虧損。

2.3 投資環境風險

礦業投資項目不同于其它工業項目之處就在于投資地域可選擇性小。由于礦產資源賦存的地域性較強，礦床的位置是固定的，為了獲取該地區緊缺的資源，有時不得不在投資前甚至在投資完成后接受當地政府以及當地老百姓提出的某些苛刻條件，這在一定程度上增加了項目風險。因此，購買前對當地政府的投資環境進行詳細的調查，以及對礦業權所在地村民民風的了解，對于規避項目的投資風險也是十分必要的。

在上述礦業權購買案例中，由于該礦業權所處地為農業縣，以及全國的貧困縣，基本沒有大型的工業，當地政府、村民靠山吃山的思想相當嚴重。

首先，針對礦山生產，當地政府、村組購買了自卸汽車，并且以高于市場的價格，壟斷了該礦山內外部所有的運輸業務，導致該礦業權原料運輸成本居高不下，而且還處處受到運輸車隊的制約；鐵精粉的外部運輸，則占去了鐵精粉銷售價格的12%～15%，嚴重影響了該礦業權的經濟效益。

其次，當地政府、村組以該礦業權征地造成村民失地，無經濟來源為由，對于該礦業權所有的土建工程項目均要求由他們承建，并且還要保證他們有一定的利潤。一定要由外地人承包的話，則必須向他們繳納管理費，否則，當地村民就會采取堵路、阻工等強制手段，使工程無法施工，礦山無法生產。

2.4 基礎設施風險

基礎設施風險主要是指所購買礦業權前期所投資建設的一些基礎設備設施的狀況所帶來的風險。這主要包括兩個方面：一是礦業權前期投資所做的一些基礎設施，有可能由于當時法律法規的要求或政府執行得不嚴，而造成不符合現行法律法規的要求；二是礦業權前期一些主要設備設施的設計不符合要求，或者施工質量未達到設計要求，從而為后續生產留下隱患。

在該案例中，礦業權交換時礦山已開工多年，選廠也已投產半年，但礦山卻并未做正規設計,也未進行安全驗收取得相關安全生產許可證等等，為礦山的后續生產埋下了諸多的隱患。

另外，由于該礦業權前期為私人老板所有，選廠、破碎站均沒有正規設計，再加上土建施工所請的隊伍也不夠專業，導致選廠整個廠房設計、施工均存在較大的缺陷。該公司購買之后，不得不花大量的人力物力對整個選廠廠房、工藝流程進行全面的改造，而兩臺大型球磨機基礎也因為地基不牢，施工中又處理不到位，未將基礎擴大并落于基巖上，以致于生產過程中，球磨機傳動部位經常發生故障，不僅振動大，而且聯軸器尼龍棒頻繁斷裂，嚴重影響了選礦生產的連續性，導致設備開機率低、產量上不去、磨礦效果也不好。后來，不得不完全停產，對這兩臺球磨機基礎進行加固處理。

因此，在礦業權購買過程中，要有針對性地對該礦業權所屬重點、關鍵設備設施進行一個全面細致的檢驗、檢查，盡最大可能避免可能出現的問題，減少這方面存在的風險。

2.5 商業欺詐風險

基于商業人的一個共同的心理，人們對于看好的商品往往不會輕易出讓，除非是買價遠高于預期。要么就有可能存在商業欺詐，比如：有礦權但不勘探和開采，想賺高溢價；垃圾探礦權，包裝甩手；采礦權手續不全，早晚出事兒，急脫手；采礦權周邊環境差，運營成本高，不想干；采礦權資源有問題沒效益或老礦山資源面臨枯竭想轉讓，等等。因此，在礦業權買賣過程中，對于那些急于出讓的礦業權，在購買時一定要留心，要從多方面了解對方出讓的原因。

對于這方面的風險防范，主要是組成專業的調研團隊，對要交易的礦業權資料進行遴選核查、甄別真假，抽絲剝繭、逐層分析，盡可能去除資料中的假象。

(1) 相關證照一定要見原件，并要在有效期內，要有一致性，同時要有政府相關部門的備案文件為依據；

(2) 認真核查地質資料，防止以最高品位充當平均品位，有意混淆礦體和礦化帶，以及把“復雜”的開采技術條件說成“中等”，或者只描述不下結論；

(3) 認真審查選礦試驗報告，防止礦石選冶性能避重就輕：入選品位高于全礦平均品位、氧化礦和原生礦不分清楚、伴生組分利用狀況不提、有害組分去除方法及效果描述含混；或者干脆用別人的資料來簡單類比；

(4) 仔細核對選礦試驗報告和設計院的開采設計報告，防止有意混肴概念，如：回采率、采礦損失率、礦石貧化率、選礦回收率、采選綜合回收率等。

3 結 語

由于礦業權的投資具有投資高、風險大、回收周期長、受影響制約的因素多、礦產資源具有不可再生性和不可移動性等特點，因此，在礦業權的投資過程中，一定要慎之又慎，盡可能組織專業的調研隊伍，充分做足做細購買前的資料遴選、分析和風險評估，以及對所要購買的礦業權相關情況的調查等工作，才能做到以合適的價格買到合適的礦業權，確保購買后不吃虧、不后悔，確保礦業權投資之后，企業運營的正?；?、效益的最大化。

[1]于潤滄.采礦工程師手冊(上)[M].北京:冶金工業出版社，2009，43.

[2]李慶亮.淺談礦業投資風險[J].礦業工程，2013(2)，1-3.

[3]黃先芳，婁純聯．礦業投資項目的風險因素分析和風險控制對策[J].金屬礦山，2005(6)，1-4.

2014-07-24)

黃建鋼(1969-)，男，工程師，主要從事采選技術和礦山安全管理，Email:pxhjg@sina.com。