淺談銀行大額存單在利率市場化進程中的作用

中海地產（珠海）有限公司 張百鶴

國家水利部海河水利委員會海河下游管理局 楊曉怡

2015年6月2日，中國人民銀行公告〔2015〕第13號公布，為規范大額存單業務發展，拓寬存款類金融機構負債產品市場化定價范圍，有序推進利率市場化改革，中國人民銀行制定了《大額存單管理暫行辦法》，自公布之日起施行。

但實際上，早在上世紀90年代我國銀行就發行過大額存單。由于當時的金融結構過于單一，這個少有的利率上浮理財途徑非常受歡迎，造成了存款大搬家的局面，于是被央行叫停，直到現在近20年后才重新啟動。

管理層啟動此次大額存單管理，意在有序擴大負債產品市場化定價范圍，健全市場化利率形成機制；同時也有利于進一步鍛煉金融機構的自主定價能力，培育企業、個人等零售市場參與者的市場化定價理念，為繼續推進存款利率市場化進行有益探索并積累寶貴經驗。同時，通過規范化、市場化的大額存單逐步替代理財等高利率負債產品，對于促進降低社會融資成本也具有積極意義，這也正是本屆政府希望看到的局面。

從國際經驗看，不少國家在存款利率市場化的過程中，都曾以發行大額存單作為推進改革的重要手段。而從我國的情況看，近年來隨著利率市場化改革的加快推進，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區間上限已擴大到基準利率的1.5倍，金融機構自主定價能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款定價格局基本形成，同時，同業存單市場的快速發展也為推出面向企業和個人的大額存單奠定了堅實基礎。當前，推出大額存單的條件和時機已經成熟。

根據央行規定，個人購買大額存單需要不低于30萬元，機構的認購標準則高達1000萬元，期限最短一個月、最長五年。

雖然相對于5萬元的銀行理財產品起購標準高很多，但我國凈資產能觸及此標準的人數并不少。如果我國居民先前的理財產品分散在數家銀行，那么在大額存單上市流通之后可考慮將資金集中于一家銀行。只有金額越大，和銀行談利率時才能有底氣。如果只是起購點的大額存單，恐怕很難享受讓居民滿意的存款利率。近期資本市場異?；鸨?，互聯網上的理財產品也層出不窮，可是不同人群呈現的風險偏好也不盡相同。想資金增值是人之常情，但救急用的資金還是應該穩妥地放在低風險且流動性好的資產上為妙。

一些人認為，銀行的存款保險只有50萬額度，如果把超過50萬的資金放在銀行，如遇到銀行倒閉豈不是沒有機構賠償多余部分的資金？實際上，無論有沒有50萬存款，無論50萬存款是屬于自己還是他人，這個假設都是事關所有人的金融體系大問題。

銀行是我國金融體系的根基，歷史上只有海南開發銀行這家并不算大的銀行破產過，即便如此也對當地金融體系造成巨大影響。所以，存款保險作為利率市場化的基礎性條件，試圖解決的難題是銀行太重要了所以不能倒閉。這就像劃定一條銀行不可逾越的底線，目標是監管得更緊讓銀行不要越線，而不是坐等銀行越線后讓他們破產。應對存款保險的措施不是把錢分散到好多家銀行，而是認真選擇不會破產的大銀行。

從銀行業角度來講，在20世紀末中國銀行業扭虧為盈之后，就立刻陷入了老百姓的茫茫詬病之中，諸如躺著掙錢、為富不仁等指責屢見不鮮。

造成這樣局面的原因是什么？是銀行不夠多嗎？國有四大銀行只占據了總市場的不到50%，大城市街邊的銀行網點數量也越來越多，單一去說銀行像其它壟斷行業一樣競爭對手太少是不客觀的。

真正的原因并非競爭不激烈，而是競爭不自由。在過去高度管制的金融體系下，銀行間同質化趨勢嚴重，不同的銀行并沒有本質的差別，圍繞服務等附加項目的競爭并不能反應銀行作為金融機構經營風險的能力。

利率市場化的核心是風險自負。大額存單這些可以享受更高收益率、更好流動性的產品并非沒有代價，以前指望政府擔保不會賠錢的事情，今后會越來越多地需要居民為自己的錯誤決策承擔后果。在大額存單等利率市場化措施落實之后，隨之而來是各類金融機構之間更加激烈的競爭。大家都知道競爭可以為用戶帶來更多好處，但另一面是做得不夠好就會被市場淘汰。

現在，大額存單登場標志著利率市場化真的來了。圍繞市場利率進行的風險經營能力競爭將是真正的刺刀見紅，最后能夠生存下來的金融機構才是真正市場競爭的結果，并將推動利率市場化局面的全面打開，為人民幣國際化等一系列愿景推波助瀾，中華民族偉大復興的中國夢將踏出堅實的一步。

[1]百度百科.《大額存單詞條》

[2]孫春濤.重啟我國大額可轉讓定期存單市場的思考,2012

[3]何匡濟.基于國際經驗的我國大額可轉讓定期存單市場運行機制研究[D].對外經濟貿易大學2014

[4]康寧.銀行大額存單登場，利率市場化真來了.靠墊網,2015

[5]《央行推出大額存單，利率市場化行至最后一公里》.揚子晚報網