中國(guó)貨幣政策的有效性分析

長(zhǎng)沙理工大學(xué) 孔維祎

中國(guó)貨幣政策和西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家有著很多不同，因?yàn)橹袊?guó)作為社會(huì)主義發(fā)展中國(guó)家對(duì)于貨幣性質(zhì)的功能性訴求與西方不同，因此需要有中國(guó)特色的貨幣政策和理論支撐才能夠幫助我國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)的發(fā)展。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境的特殊性決定了貨幣政策要立足于中國(guó)的實(shí)際國(guó)情、民生和金融體制下進(jìn)行實(shí)踐，從而根據(jù)各要素之間的關(guān)聯(lián)性和整體發(fā)展協(xié)調(diào)性來(lái)影響現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、實(shí)現(xiàn)預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，最終令人民能夠在完善的貨幣政策下得到更好的生活環(huán)境。隨著中國(guó)有特色的社會(huì)主義制度不斷發(fā)展下，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)令貨幣政策的預(yù)定目標(biāo)有所實(shí)現(xiàn)，但是貨幣政策有效性和深化程度上還有待加強(qiáng)，目前需要在良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下將貨幣政策更好的進(jìn)行完善，尤其是其對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用，這樣才能夠加快經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

一、貨幣政策的目標(biāo)

(一)穩(wěn)定物價(jià)和實(shí)現(xiàn)就業(yè)

貨幣政策推行的目標(biāo)就是要保證國(guó)內(nèi)物價(jià)的持續(xù)穩(wěn)定，也就是保持一個(gè)較低的低通脹率，當(dāng)然通脹率也要保持在一個(gè)合理的數(shù)據(jù)之上，因?yàn)橥浡侍邥?huì)導(dǎo)致民生問(wèn)題，嚴(yán)重者會(huì)令政局動(dòng)蕩；而太低則會(huì)令經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏動(dòng)力，因此要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定了一個(gè)合理的空間之內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。貨幣政策的實(shí)施能夠保證在符合價(jià)值規(guī)律的前提下來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的物價(jià)，一旦出現(xiàn)通貨膨脹，中央銀行需要提高再貼現(xiàn)率、銀行準(zhǔn)備金率并賣(mài)出其所持有的政府債券，反之則降低再貼現(xiàn)率、降低存款準(zhǔn)備金率并買(mǎi)進(jìn)政府債券，保證了通脹率不會(huì)出現(xiàn)較大的撥正，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。而貨幣政策的另一關(guān)注點(diǎn)體現(xiàn)在就業(yè)問(wèn)題上，良好的貨幣政策推行下能夠保證實(shí)現(xiàn)就業(yè)率的提高，一旦失業(yè)率提高那么中央銀行就會(huì)使用寬松的貨幣政策，降低再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率，并適度的買(mǎi)進(jìn)政府債券，這和穩(wěn)定物價(jià)方面的做法趨同，由此能夠證明貨幣政策對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)和實(shí)現(xiàn)就業(yè)有著強(qiáng)有力的保證。

(二)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和指標(biāo)平衡

貨幣政策的推行能夠保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)和增長(zhǎng)的速度，無(wú)論在發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家都將其視為基本訴求。因?yàn)槿魏我粋€(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在某個(gè)階段中都會(huì)出現(xiàn)不可控制的影響，有時(shí)會(huì)有較大程度的上下波動(dòng)，因此一定要進(jìn)行調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定調(diào)整，而貨幣政策的使用能夠有效幫助緩解經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的壓力，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)還能夠?qū)崿F(xiàn)一種均衡的發(fā)展。貨幣政策同樣對(duì)于收支平衡有著一定的訴求，通常國(guó)家的收支可以經(jīng)過(guò)市場(chǎng)機(jī)制作用進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而保持在一個(gè)平衡的狀態(tài)之上，如果匯率機(jī)制比較完善則能夠很好的利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)，但是如果匯率機(jī)制有缺陷或者是出現(xiàn)漏洞，將勢(shì)必會(huì)造成一定的安全隱患，這就需要利用貨幣政策來(lái)調(diào)控收支指標(biāo)的平衡，從而確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。一般情況下國(guó)家中央銀行在運(yùn)用貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，需要結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度、指標(biāo)的平衡、經(jīng)濟(jì)體系的偏重等要素，因此對(duì)于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的達(dá)成要求很高。

二、中國(guó)貨幣政策的有效性分析

(一)協(xié)調(diào)了產(chǎn)業(yè)政策

中國(guó)作為世界范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)大國(guó)，第一產(chǎn)業(yè)占有的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)二、三產(chǎn)業(yè)，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的影響，中國(guó)政府也認(rèn)識(shí)到了第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然性，因此產(chǎn)業(yè)政策也隨之在不斷的出臺(tái)和更新，而貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策兩者均能夠?qū)ξ覈?guó)的經(jīng)濟(jì)生活有著巨大的刺激作用，因此兩者之間的協(xié)同效果能夠直接影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。正由于貨幣政策本身對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)有著巨大的作用，為了能夠令產(chǎn)業(yè)政策更好的推行，同時(shí)幫助民族產(chǎn)業(yè)的復(fù)興，進(jìn)一步深化了貨幣政策的作用，以“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“防風(fēng)險(xiǎn)”和“降杠桿”為基礎(chǔ)進(jìn)行了調(diào)整，在穩(wěn)健的總體基調(diào)下偏向?qū)捤桑员３质袌?chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)適度；在總體穩(wěn)健的前提下，我國(guó)的貨幣政策一種結(jié)構(gòu)性支持、定向調(diào)整的模式，以有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，最終實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)化，保持了宏觀經(jīng)濟(jì)格局的整體穩(wěn)定。

同時(shí)，因?yàn)榻陙?lái)我國(guó)通脹率的不斷上升，令產(chǎn)業(yè)政策的推行明顯的受到了一定的阻力，這個(gè)時(shí)候需要以產(chǎn)業(yè)政策為主，利用貨幣政策來(lái)推動(dòng)一些比較薄弱的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行革新，這種支持不僅可以?xún)?yōu)化產(chǎn)業(yè)政策，還能夠避免給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的波動(dòng)。因此在兩者的協(xié)同作用下能夠發(fā)現(xiàn)，貨幣政策應(yīng)該偏向中性為主，通過(guò)問(wèn)題的發(fā)生來(lái)找到原因，在利用貨幣政策的功能來(lái)解決問(wèn)題，從而以不變應(yīng)萬(wàn)變的優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)政策。然而中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍有著很多不足和不合理之處，追求多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)本來(lái)是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體規(guī)律的，因此需要利用貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)有高附加值的“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”。目前中國(guó)貨幣政策在操作上保持凈投放，并綜合運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)等定向調(diào)節(jié)工具來(lái)協(xié)同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的綜合調(diào)整，在貨幣政策體系下能夠?qū)崿F(xiàn)金融系統(tǒng)的優(yōu)化，同時(shí)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適度流動(dòng)性，有效調(diào)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)工具調(diào)節(jié)各金融市場(chǎng)利率水平和期限結(jié)構(gòu)，適度降低終端企業(yè)票據(jù)融資和債券發(fā)行成本，這些措施都有效的提高了產(chǎn)業(yè)政策的進(jìn)一步推行，有利于我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和綜合國(guó)力的提升。

(二)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)均衡

中國(guó)目前運(yùn)用貨幣政策的一些手段來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均衡增長(zhǎng)，如再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和變動(dòng)存款準(zhǔn)備金率等，從而對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的直接融資能力、融資的成本、信用能力以及部分重要業(yè)務(wù)行為進(jìn)行操控。根據(jù)目前國(guó)內(nèi)的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能夠了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，進(jìn)而選擇采取緊縮或?qū)捤傻呢泿耪邅?lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)根據(jù)中國(guó)人民銀行的貨幣政策來(lái)調(diào)整相應(yīng)的行為，這些行為必然會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)主體的投資、生產(chǎn)和消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。所以在這個(gè)步驟當(dāng)中，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為必須遵從中國(guó)人民銀行貨幣政策的調(diào)控而相應(yīng)的對(duì)自己的行為做出調(diào)整，而商業(yè)銀行做出的這些調(diào)整，如增降貼現(xiàn)率等行為都必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)上的融資、消費(fèi)等舉措均能夠?qū)?jīng)濟(jì)指標(biāo)造成重大影響，這也符合了實(shí)現(xiàn)貨幣政策經(jīng)濟(jì)均衡的初衷。

目前我國(guó)實(shí)行的貨幣政策是存款準(zhǔn)備金率的定向調(diào)整，如果考慮到商業(yè)銀行對(duì)政策的反饋，能夠發(fā)現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)削弱降準(zhǔn)對(duì)實(shí)際信貸投放的支持作用。因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，在以房地產(chǎn)為主的基礎(chǔ)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)受到了一定沖擊，同時(shí)消費(fèi)水平和指數(shù)也有所下滑，銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，資本約束較為嚴(yán)格，存款形勢(shì)依然偏緊，存貸比體制尚存等諸多制約因素令經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了一定的問(wèn)題，因此要推出調(diào)整存貸比的舉措，對(duì)緩解銀行存款壓力、促進(jìn)擴(kuò)大信貸投放有直接的效果，也將會(huì)在很大程度上替代降準(zhǔn)，為經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展注入活力。但若資本大規(guī)模流出、外匯占款增速明顯放緩，為維持貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，也需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。所以在存款增速趨勢(shì)性下降的大前提下，我國(guó)通過(guò)貨幣政策逐步有序地降低較高的法定存款準(zhǔn)備金率到相對(duì)合理水平，能最大程度優(yōu)化存貸比的標(biāo)準(zhǔn)，有序地降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難度和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有機(jī)的實(shí)現(xiàn)了總支出、總產(chǎn)出、物價(jià)、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的均衡變化。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷健全和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，貨幣政策在其中的作用可謂是極為的重要，而中國(guó)人民銀行的所推行的貨幣政策已經(jīng)成為了政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具并在總體上起到了維持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)的良好效果。從中國(guó)貨幣政策的有效性分析來(lái)看，貨幣政策從其特點(diǎn)來(lái)看是一種主觀的政府干預(yù)和協(xié)調(diào)行為，因此不宜過(guò)多、頻繁的使用，應(yīng)當(dāng)注重市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)作用，同時(shí)因?yàn)槟壳爸袊?guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融市場(chǎng)不完善的情況下，要盡可能的減少貨幣政策的過(guò)多干預(yù)，以免對(duì)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展造成過(guò)多的影響。從中國(guó)貨幣政策的有效性來(lái)看在未來(lái)一個(gè)階段中要盡可能的避免貨幣政策受到短期的行政目標(biāo)和政策的影響，同時(shí)利用在匯率調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)反應(yīng)人民幣的需求，從而提高化解經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終實(shí)現(xiàn)我國(guó)社會(huì)主義制度下經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和人民的安居樂(lè)業(yè)。

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