國際微型金融投資工具發(fā)展研究

□文/韓延萌 徐 凱

（青島酒店管理職業(yè)技術(shù)學(xué)院 山東·青島）

一、引言

微型金融行業(yè)需要有創(chuàng)新的產(chǎn)品來帶動整個行業(yè)的不斷發(fā)展，微型金融投資工具也是微型金融行業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物。它是微型金融領(lǐng)域里的新生力量，微型金融投資工具的投入為小額信貸行業(yè)帶來了新的資金來源，對小額信貸行業(yè)的意義相當重大。

二、微型金融投資工具的產(chǎn)生與發(fā)展

微型金融投資工具，也稱MIV，它是指在微型金融領(lǐng)域進行投資的各類投資工具的一個總稱，它最明顯的特征就是運用這種投資工具將至少一半的資金投入在微型金融領(lǐng)域里。MIV 的功能就是從公共或者是商業(yè)、個人或者是企業(yè)這些投資者中募集資金，然后投資于小額信貸機構(gòu)之中。

（一）微型金融投資工具的產(chǎn)生。小額信貸機構(gòu)的建立之初，是運用政府補貼以及國際機構(gòu)進行的捐款去扶助貧困居民，幫助居民脫離貧困的福利性機構(gòu)。但是，在這種運營模式下，小額信貸機構(gòu)不能保證穩(wěn)定的資金周轉(zhuǎn)。在20世紀90年代后，小額信貸機構(gòu)趨于商業(yè)化的運營模式，它開始運用市場經(jīng)濟獲取其運營資金。微型金融投資工具也是在這樣的背景條件下產(chǎn)生并不斷發(fā)展的。

（二）微型金融投資工具的發(fā)展。2004年，微型金融投資工具在國際上迅速發(fā)展起來。2007年，86%的微型金融投資工具所具有的資產(chǎn)規(guī)模是相對較小的。2008年，流動資產(chǎn)在微型金融投資工具的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占據(jù)了10%的比重。微型金融投資工具投資以具有固定收益的證券為主要投資工具。2009年，全球范圍內(nèi)已有104 家具有微型金融投資工具，大部分資金規(guī)模已經(jīng)發(fā)展起來。而且其資產(chǎn)在東歐與中亞地區(qū)較為集中，約占到43%；在拉丁美洲以及加勒比地區(qū)所占比例也占到36%；亞洲和太平洋地區(qū)的資產(chǎn)比例也呈現(xiàn)出了上升趨勢，可以達到15%；所占比例最低的區(qū)域為非洲和中東地區(qū)，其只占到6%。2011年，資產(chǎn)規(guī)模較大的微型金融投資工具有一些變動，去除資產(chǎn)規(guī)模占據(jù)頂峰的個別幾個微型金融投資工具，其他的中等規(guī)模資產(chǎn)在市場中所占據(jù)的份額有了明顯下降。從2006年到2011年，短短的5年間，微型金融投資工具的市場份額已經(jīng)下降了10%。小規(guī)模資產(chǎn)的微型金融投資工具在這5年中反而有了明顯增加，由12%上升到24%。國際微型金融投資工具依然具有很高的市場集中度。

三、微型金融投資工具運行模式及其影響

（一）微型金融投資工具運行模式。微型金融投資工具的運行模式按照時間長短分可以分為以下三種：

1、長期金融工具。微型金融投資工具中的長期金融工具有社會關(guān)注型基金和私募股權(quán)基金。社會關(guān)注型基金的主要資金來源是公益性組織以及個人捐款，投資的對象也是小規(guī)模的小額信貸機構(gòu)。私募股權(quán)基金是一種追求發(fā)展投資的微型金融投資工具，并且以股權(quán)為主進行投資。它具有高風險高收益的特點，投資早期發(fā)生虧損的可能性較高，但是后期的收益也是相當高的。

2、中長期金融工具。微型金融投資工具中的中長期金融工具包括：注冊的固定收益共同基金、未注冊的固定收益共同基金以及微型金融機構(gòu)控股公司。注冊的固定收益共同基金以個人為主要投資者，主要投資對象為債權(quán)投資，以股權(quán)投資的較少。未注冊的固定收益共同基金以公共或者私人機構(gòu)為主要投資者，主要投資對象為附帶付款保證的債券以及優(yōu)先級債券。微型金融機構(gòu)控股公司是一個較特殊的工具，一般情況下不會自主設(shè)立，它的主要投資對象是微型金融銀行或者是其他的小額信貸機構(gòu)。它為初建的小額信貸機構(gòu)提供資金以及技術(shù)方面的支持，輔助小額信貸機構(gòu)更好更快地建立。

3、短期金融工具。微型金融投資工具中的短期金融工具包括：靜態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具和動態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具。靜態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具主要提供給個人投資者各種金融工具的組合模式，它的組合多元化，可以根據(jù)投資者的特點以及需求進行選擇。動態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具和靜態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具的特點大致相同，只不過動態(tài)分配型結(jié)構(gòu)性金融工具的投資對象為具有固定收益的證券。

（二）微型金融投資工具的影響

1、微型金融投資工具拓寬了小額信貸機構(gòu)的融資渠道，成為小額信貸機構(gòu)發(fā)展的重要支柱。微型金融投資工具在微型金融行業(yè)和資本市場之間起到了紐帶的作用，將他們連接起來，為微型金融行業(yè)開拓了新的融資渠道，并且將小額信貸機構(gòu)的資金來源發(fā)展到開放的市場，給了私人資金一個規(guī)范有序的投資渠道。它更好地匯集了機構(gòu)和散戶的投資。此外，微型金融投資工具還是促進小額信貸機構(gòu)成熟發(fā)展的重要資金支柱，到2009年為止小額信貸機構(gòu)已經(jīng)有50%以上的投資額來自于微型金融投資工具的融資。

2、保證財務(wù)狀況穩(wěn)定。微型金融投資工具在為小額信貸機構(gòu)技能投資的同時，也能保證自身的財務(wù)狀況保持穩(wěn)定狀態(tài)。雖然不同運行模式的微型金融投資工具的收益與費用會有所差別，但是從整體上看，微型金融投資工具的財務(wù)狀況還是相對平穩(wěn)的。

3、間接的服務(wù)于低收入人群。微型金融投資工具與低收入人群之間沒有直接的聯(lián)系，但是微型金融投資工具所投資的小額信貸機構(gòu)視為為低收入人群服務(wù)。可以說，微型金融投資工具是以一種間接的方式在為低收入人群進行服務(wù)，為低收入人群創(chuàng)造更多融資機會。它具有積極的社會影響，它不僅是金融行業(yè)的一個投資工具，更是服務(wù)于社會的資金運轉(zhuǎn)工具。

四、微型金融投資工具投入中國市場的建議

（一）大量發(fā)展適合中國經(jīng)濟的微型金融投資工具。國際上的微型金融投資工具在各個國家發(fā)揮的作用都應(yīng)該適應(yīng)國情，依據(jù)國家經(jīng)濟發(fā)展目標以及國家的基本經(jīng)濟現(xiàn)狀而設(shè)立的。中國作為一個人口基數(shù)大的國家，雖然人均工資、人均福利等較高，但是現(xiàn)實生活中多數(shù)居民還是屬于低收入人群。在我國應(yīng)該大量發(fā)展適合我國經(jīng)濟的微型金融投資工具，使得小額信貸機構(gòu)能夠更好地服務(wù)于低收入人群。

（二）為微型金融投資工具的發(fā)展創(chuàng)造有利條件。為了使微型金融投資工具有一個更好的發(fā)展空間，應(yīng)該加強其在各方面的發(fā)展條件，為其造就一個良好的發(fā)展平臺。要加強其法律監(jiān)管，在進入市場、市場運行以及退出市場等環(huán)節(jié)的法律要求；明確市場地位，在立法中明確規(guī)定微型金融投資工具的市場價值以及市場地位等。此外，作為對新興產(chǎn)業(yè)的支持，政府可以根據(jù)國情給予適當?shù)膬?yōu)惠政策，使微型金融投資工具在市場投入初期更容易發(fā)展。

五、小結(jié)

國際微型金融投資工具的發(fā)展對我國有很大啟示，我國的微型金融活動前景還是相當明朗的。加強內(nèi)部微型金融活動的實踐，為低收入人群的投資開辟了新的渠道，能更好地減小我國的整體經(jīng)濟差距，提高我國的整體經(jīng)濟。當然，在尋找適合我國發(fā)展的微型金融投資工具的同時要加強國際的合作并吸取國際經(jīng)驗，使我國微型金融行業(yè)健康發(fā)展。

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