成長股投資卷土重來

祁和忠

2015年以來，A股進入風格轉換，以金融地產為代表的大盤藍籌股出現調整，而互聯網金融、大宗商品電商平臺、移動醫療等互聯網板塊的成長股強勁上漲，市場在向2013年的模式回歸。

風水輪流轉。重倉成長股的基金，已在頭2個月取得十分豐厚的回報。截至2月27日，魏偉管理的富國低碳環保基金，其2015年以來的收益率高達47.08%。同期，匯添富民營活力、匯添富移動互聯、國聯安優選行業等基金的收益率也都已超過40%。

互聯網對傳統行業的滲透，正在顛覆傳統的商業模式。與互聯網、移動互聯網相結合的金融、醫療、傳媒等行業，成為優秀基金經理們挖掘成長股的金礦。國泰君安分析師王德倫認為，當前新商業模式層出不窮，不斷創造投資機會，成長股的長期價值值得長期審視、挖掘。

在互聯網板塊在春節前的漲幅已十分巨大的背景下，后續行情由誰接力，已成為市場關注的焦點。海通證券分析師荀玉根認為，新能源汽車、軍工、環保都存在較大機會。

軍工股持續看好

方正證券分析師韓振國表示，業績披露期對某些成長性被過度預期的行業和公司是一個風險期，高成長性若得不到證實，就將面臨較高風險。但軍工行業則在一定程度上有所不同，對其來說靚麗的增長并不是短期的必需因素。軍工行業的支撐在于其長期業績增長的較高確定性。

“我們一直強調航天軍工是現在整體收縮的經濟形勢下少有的具備確定性的行業，一方面是改革政策的推進確定無疑，另一方面是軍費支出增長受到當前經濟形勢制約較小，因此軍工行業的業績確定性較強。”韓振國說。

作為國防信息安全的基礎，軍工通信有望持續獲得政策扶持，重點板塊包括衛星通信、軍工信息化和信息設備國產化三大領域。興業證券分析師李明杰認為，軍工通信將是2015年具備持續性和強主題的重要主線，需要戰略性配置。

東方證券分析師王天一指出，回顧過往軍工股的發展邏輯，其上漲的內在驅動力大于計劃經濟向市場經濟轉型釋放的改革紅利。因此，中短期內改革仍是軍工投資邏輯的主線，可重點關注中直股份、振芯科技等。

環保板塊升溫

隨著3月份兩會召開，環保每年都是兩會的重要議題。從地方兩會議題看，除了霧霾以外，水污染治理和土壤治理也將受到關注。

摩根士丹利華鑫基金研究部的繆東表示，2015年是環保的政策大年，年初新環保法開始施行，加上各級政府積極推進PPP模式（注：PPP，是public-private partnership的縮寫，指政府與社會資本合作），以解決環保的資金投入問題，預計環保將是貫穿全年的投資主題。

齊魯證券分析師張愛玲說：“2015年環保行業將維持高景氣且具有相對安全邊際。”首先，政策紅利仍將持續釋放。環保部最新公開信息顯示，《水污染防治計劃》 （水十條）目前處于報批階段，政策出臺指日可待。水十條是繼大氣十條之后，我國又一項重大污染防治計劃，有望在5年內帶動至少2萬億元投資需求。

同時，社會對環境改善的期待將持續推動環境治理需求上升。無論是《水十條》還是“十三五”規劃，環境治理需求將不斷釋放出來。另外，隨著價格改革的推進，環保產業使用的上游資源品價格有望下降，排污費與污水治理收費將提高，這些因素推動環保公用行業整體盈利上升。

華創證券分析師邱正認為，環保產業在未來5至10年仍將保持較快的增速，而企業成長期的投資回報將主要取決于能否借助政策東風取得超越行業平均增速的快速增長。他建議關注國電清新、雪迪龍等個股。另外，由于土壤治理最有可能列入新增重點治理方向，建議做多相關股票，首選高能環境，次選永清環保。

新能源汽車高增長

面對巨大的節能減排壓力，新能源汽車產業前景廣闊。作為中國重點支持的新興產業方向，新能源汽車已上升至國家戰略高度，成為中國汽車強國的必由之路。在政策扶持和互聯技術推動下，中國新能源汽車2020年有望挑戰保有量500萬輛的目標。

海通證券分析師鄧學認為，新能源汽車技術是未來智能汽車、自動駕駛、互聯網汽車等未來汽車的“基石技術”，一方面為互聯網企業滲入汽車產業提供機遇，另一方面也加快了汽車技術更新換代速度。蘋果、谷歌、小米、樂視造車不是噱頭，是產業方向，新能源汽車在“互聯時代”的發展速度將超越過去。

2014年，新能源汽車產銷兩旺。由于新能源汽車產銷的快速增長，導致鋰動力電池需求快速增長，主要鋰動力電池企業出現了供不應求的狀況。預計2015年全年需求同比增加220%，產能利用率將過100%。上半年仍將保持供不應求，下半年才可能會出現好轉。

招商證券分析師彭波預測，在2015年新能源汽車銷量有望達到25萬輛的情形下，結合目前產業鏈各環節的訂單情況、供給情況、行業集中度情況等因素，鋰動力電池、鋰電設備、電機驅動環節的上市公司業績將最先獲得較大釋放，贛鋒鋰業、路翔股份、正海磁材、寧波韻升等個股有望受益。