快時尚服裝企業財務競爭力作用機理的實證分析

楊 光

(東華大學旭日工商管理學院，上海200051)

快時尚(Fast Fashion)，不僅是一種服裝銷售模式，更是一種時尚穿衣風格。快時尚源自上個世紀歐洲，是近10年來迅速崛起的服裝零售業新潮流，其本質在于“快速”和“時尚”。前導時間(lead time)被普遍認為是支撐“快時尚”的關鍵因素，即產品從設計到提供給顧客所需要花費的時間。服裝零售企業憑借“快時尚”的概念，將商業策略定位在縮短產品從設計到上市的時間，極力打造“當季購買”系統，在整個季節當中不斷更新產品。

一、快時尚服裝企業與傳統服裝企業財務競爭優勢的比較

快時尚服裝企業財務特征相較于傳統服裝企業而言，存在較大差異。首先從企業財務環境來看，快時尚服裝企業相較于傳統服裝企業對于市場需求和行業競爭的應變能力更好，這源自于快時尚服裝企業擁有的快速反應能力。大幅度縮短的前導時間使得快時尚服裝企業從需求分析到產品上架銷售僅需要數周的時間，同樣的，市場信息的反饋和處理也變的非常及時，這些特征都使得快時尚企業能夠擁有較高的競爭主動性。其次從財務資源的角度看，快時尚服裝企業對于資源的配置和利用較傳統服裝企業更有效率。最后從財務能力的方面看，快時尚服裝企業財務活動的頻率與財務資源運用的靈活性都要高于傳統服裝企業，這使得快時尚企業的財務預測和財務決策等能力更具可操作性。

通過對比分析可知，快時尚服裝企業的財務競爭力是以企業的快時尚環境為基礎，結合快時尚服裝企業的特征，將企業財務資源整合運用于財務活動的綜合能力。提升快時尚服裝企業財務競爭力，有助于提高企業快速反應能力和整體競爭水平，實現可持續的競爭優勢。

二、快時尚服裝企業財務競爭力構成要素分析

財務競爭力的構成要素是探討企業財務競爭力時必不可少的內容，是財務競爭力研究的重要部分。剖析和了解企業財務競爭力的前提，就是分析其財務競爭力的構成要素，探索要素間的相互關系。對于財務競爭力構成要素，郝成林等(2006)認為影響企業財務競爭力的要素可以歸納為財務戰略、理財能力、財務資源以及財務執行等。各要素又可細分為若干個子要素，這些子要素共同發揮作用，就能對企業財務競爭力產生影響。李前和張麗(2007)研究認為企業可持續的財務競爭力形成的要素可概括為可持續發展的財務戰略、柔性的財務管理能力、可持續增長的財務資源、持續提升的財務執行力、持續不斷的財務創新等。范麗芳(2011)從財務戰略、財務資源、財務能力和財務執行力四個方面來分析企業財務競爭力，她認為在構成財務競爭力的各要素中，財務戰略是導向，財務資源是基礎，財務能力是關鍵，財務執行力是保障，財務競爭力是其基本要素之間相互作用的結果，各要素缺一不可。楊軼(2009)根據鉆石模型構建了三維財務競爭力整合模型，分析認為企業財務競爭力是由包含了三個維度的競爭力，分別為財務環境適應競爭力、財務資源配置競爭力和財務利益協調競爭力。沈愛榮(2011)認為企業競爭力的綜合表現在相當程度上與財務指標有密切關系，競爭力在財務方面的體現也就是財務競爭力。財務競爭力不僅關注成本的降低，而且關注核心競爭力的提高。她從償債能力、盈利能力、成長能力、運營能力四個角度來構建評價體系，分析企業財務競爭力。結合已有研究對財務競爭力構成要素的探討，結合快時尚服裝企業財務競爭力的內涵，本研究將快時尚服裝企業財務競爭力的構成要素分為財務環境、財務資源、財務管理、財務活動和財務表現五個部分。

三、快時尚服裝企業財務競爭力作用機理實證分析

(一)研究方法

在人文社會科學的研究領域中，如何根據研究主題，選取恰當統計方法，證實研究假設，正確處理數據，進而完整、清晰地呈現數據分析結果，是研究者們所關注的重點問題之一(吳明隆，2003)。結構方程模型(Structural Equation Modeling，SEM)是Joreskog與Sorbom(1982)于上世紀80年代基于數據統計理論所提出發展而來的，當前較為通用的一種社科分析方法。

(二)研究設計與數據收集

1．問卷設計

問卷設計采用李克特式五級量表法，主要圍繞快時尚服裝企業財務競爭力的決定因素及其形成機制展開，要求調查問卷可以為研究內容提供所需要的有效調研數據。量表中需要測度的變量包括:財務應變能力(包括財務戰略應變、信息處理能力、財務關系協調能力和財務風險管理能力)、財務資源能力(包括有形資源與無形資源)、財務管理能力(財務預測能力、財務決策能力、財務計劃能力、財務控制能力)、財務活動能力(籌資能力、投資能力以及收益分配能力)、財務表現能力(償債能力、營運能力、盈利能力、獲取現金能力以及成長能力)等。在對快時尚服裝企業財務發展及財務競爭力的特點有充分了解后，筆者設計出了一系列測量項目。同時，為了解快時尚服裝企業財務管理者和學術界財務專家對財務競爭力的看法，筆者還針對問卷進行了前期的預調研，在此基礎上進一步完善了快時尚服裝企業財務競爭力測度要素量表。

2．數據收集

考慮到快時尚服裝企業發展程度和在全國的代表性，以及論文作者所擁有的調研資源，本文選擇了上海、廣東、浙江、江蘇、海南、湖北作為區域抽樣范圍，本研究所采用的抽樣方法是非概率抽樣方法中的配額抽樣，每個樣本所在地區發放調研問卷50份以上。其次，作者在上述地區各委托了2－3名快時尚服裝企業財務部門工作人員或高等院校財務管理專業教師幫助發放，每個省份的配比安排為40份問卷，其中要求中型快時尚服裝企業20份，大型快時尚服裝企業6份，小型快時尚服裝企業5份，分管快時尚產業部門官員3份，高校快時尚服裝企業財務管理專業教師3份，其他實體店相關人員3份。再次，筆者委托ZARA中國總部(上海)、UNIQLO中國總部(上海)、GAP中國總部(上海)、C＆A中國總部(上海)、美特斯?邦威總部(上海)、森馬總部(上海)、佐丹奴總部(上海)等服裝企業集團總部向全國旗下一些分公司發放調研問卷。論文調研在2014年3－5月進行，總計收回調查問卷393份，經過篩選得到有效問卷366份。

3．描述性統計分析

(1)調查問卷所屬樣本的地區分布特征

樣本調研群體區域分布范圍為我國十六個省市，在366個調查樣本中，其中，占數據樣本數量最大的為上海市，問卷樣本數量為132個，占總有效問卷樣本數量的38．9%，其次是江蘇省，樣本量60個，占17．7%。位列第三位的是浙江省，樣本量27個，占8．0%。

(2)調查問卷所屬樣本的企業性質特征

樣本群體來自于外商獨資企業、中外合資企業、民營企業、國有企業，其中，占樣本量較大的是民營企業與外商獨資企業，這也是目前我國快時尚服裝企業的主要企業類型，調查問卷的樣本數量分別為291個，分別占總有效樣本量的79．5%，其次是中外合資企業，樣本量33個，占總有效樣本數量的9．0%，國有企業樣本數量30個，占8．2%，來自中外合資的樣本量較少，僅有3．3%。

(3)調查問卷所屬樣本的企業年齡特征

樣本企業年齡主要集中在1－3年、4－6年、7－10年以及10年以上，其中7－10年及10年以上分別占總樣本的49．5%和39．5%。這也體現了目前快時尚服裝企業的發展階段，具有相對穩定的行業結構與市場格局，為財務競爭力研究的開展奠定了堅實的現實基礎。

(5)被調查人員的職務特征

調研主要限定于快時尚服裝企業與財務相關的管理和技術人員，包括總經理 、財務總監、財務經理、財務主管等。其中，財務經理這一職務占樣本量最大，他們是快時尚服裝企業財務活動的直接參與者、領導者和管理者，樣本量為181個，占調查總體有效樣本數量的49．5%，其次是財務主管，樣本數量為101個，占總體有效樣本數量的27．6%，財務總監與總經理樣本數量為30個，占總體有效樣本數量的8．2%。

4．信度與效度分析

利用SPSS16．0軟件，對財務競爭力的財務應變能力、財務資源能力、財務管理能力、財務活動能力及財務表現能力等量表進行信度和效度分析，結果發現各測量項的CITC值均高于0．45，且總系數均超過0．800，最高值達到0．859，全部高于原先規定的值。這說明從信度和效度分析證明了快時尚服裝企業財務競爭力各量表符合研究標準。

四、推理統計分析

(一)相關分析

研究利用皮爾遜相關系數研究變量之間的關系，包括:信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰略能力以及長期財務競爭優勢之間的關系。由計算結果可知，快時尚服裝企業的信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰略能力以及長期財務競爭優勢之間的相關關系的t統計量顯著性概率值均小于0．001。因此，可以認為，信息處理能力、財務關系協調能力、財務風險管理能力、財務戰略能力以及長期財務競爭優勢之間有顯著的相關關系。

構成財務資源能力的有形資源能力與無形資源能力，分別與長期財務競爭優勢之間在0．001的顯著性水平下存在顯著地相關關系。在只考慮各變量兩兩之間關系而忽略其他變量影響情況下，研究結果表明財務管理能力的各要素與企業長期財務競爭優勢之間存在著顯著地相關關系(p＜0．001)。

財務表現能力的5個財務償債能力、財務營運能力、盈利能力、成長能力、獲取現金能力與長期財務競爭優勢之間相關系數的t統計量顯著性概率值均小于0．001。可以認為，財務表現能力的5個財務償債能力、財務營運能力、盈利能力、成長能力、獲取現金能力與長期財務競爭優勢之間有顯著的相關關系。

(二)回歸分析

為考察快時尚服裝企業財務競爭力要素對長期財務競爭優勢的影響，通過多元線性回歸分析辨別五要素共同作用下的相對重要性。以財務競爭力的五個要素(財務應變能力、財務資源能力、財務管理能力、財務活動能力和財務表現能力)為自變量，以長期財務競爭優勢為因變量進行回歸分析。其中，線性回歸變量選取采用強迫進入變量法(Enter)，即一般所稱的復回歸分析法，強迫所有變量有順序進入回歸方程。

經整理，線性回歸模型Regression的F統計量的觀察值為5．159，概率p值為0．000。可以認為，在0．05的顯著水平情形下，Y(長期財務競爭優勢)與X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)之間有線性關系。

根據計算結果顯示模型的偏回歸系數、標準誤差、常數、標準化偏回歸系數、回歸系數檢驗的t統計觀測值和相應的概率p值，每個自變量的膨脹因子(VIF)都小于5，所以模型中的兩個自變量之間沒有共線性問題。根據多元回歸分析結果，X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)的t檢驗的顯著性概率p值均小于0．05，可得到多元線性回歸方程:

Y=3．136+0．553X1+0．415X2+0．337X3+0．298X4+0．287X5+0．232X6。

上述結果還表明，在多種因素共同作用下，X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)對財務長期競爭優勢有顯著的正向影響(p＜0．05)，五個預測變量的標準化p系數均為正值，代表其對財務長期競爭優勢的影響均是正向的，標準化p系數愈大，其重要性愈高，也就是其影響程度愈大。也就是說，在X1(財務應變能力)、X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)的共同作用下，財務應變能力對企業財務長期穩定競爭優勢形成的作用最大，其次為X2(財務資源能力)、X3(財務管理能力)、X4(財務活動能力)、X5(財務表現能力)。