關(guān)系信貸能緩解中小企業(yè)的金融約束嗎？

黃安仲, 胡楚陽

(1.江蘇師范大學(xué) 淮海發(fā)展研究院，江蘇 徐州 221009; 2.湖南農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，湖南 長沙 410128)

關(guān)系信貸能緩解中小企業(yè)的金融約束嗎？

黃安仲1, 胡楚陽2

(1.江蘇師范大學(xué) 淮海發(fā)展研究院，江蘇 徐州 221009; 2.湖南農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，湖南 長沙 410128)

由于信息不對稱，中小企業(yè)受到金融約束，只能依賴內(nèi)源融資。關(guān)系信貸理論表明，中小企業(yè)可以通過與銀行建立密切關(guān)系而緩解金融約束。本文以江蘇省為例，研究關(guān)系信貸能否緩解中小企業(yè)的金融約束。研究表明，關(guān)系信貸能緩解中小企業(yè)的金融約束，但是緩解的程度與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平存在關(guān)系。

金融約束；內(nèi)源融資；關(guān)系信貸

1 引言

由于信息不對稱，中小企業(yè)難以通過交易型信貸獲得融資，這是中小企業(yè)金融約束的重要原因。因此，解決信貸中的信息不對稱是緩解中小企業(yè)金融約束的重要方法。從20世紀90年代開始，關(guān)系信貸(Relationship Lending)引起了學(xué)術(shù)界和銀行業(yè)的廣泛關(guān)注，并認為關(guān)系信貸不僅能解決委托代理和信息不對稱問題，也是銀行解決競爭壓力的良好策略。關(guān)于關(guān)系信貸，學(xué)術(shù)界還存在幾點爭論：

其一，關(guān)系信貸能否解決信息不對稱問題。Rajan[1]研究發(fā)現(xiàn)，與借款人保持密切關(guān)系有利于銀行監(jiān)管和篩選客戶，并導(dǎo)致較低的違約概率，因此，關(guān)系信貸有助于解決信息不對稱問題，也是銀行與小公司保持密切關(guān)系的原因之一。在最優(yōu)債務(wù)結(jié)構(gòu)模型中，Boot和Thakor[2]研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司因流動性問題違約時，抵押資產(chǎn)清算價值和效率都降低了。……