小微企業融資發展分析與對策

聞雁飛 賈晶磊

一、我國小微企業“融資難”的現狀分析

小微企業是一國國民經濟發展的重要推動力量之一，目前，我國小微企業占全國企業總數的99%以上，貢獻了超60%的GDP，50%的稅收，更是提供了85%的城鄉就業崗位。可以看出，小微企業無論是從企業數量、注冊資本、就業甚至科技創新方面都在一國經濟發展中起著舉足輕重的作用。然而，面對全球后經濟危機時期經濟增長乏力以及投資風險加大導致的國外需求不足，疊加國內經濟增速的下滑，勞動力成本上升，原材料價格上漲，銷售市場萎縮等多種外部因素，使得小微企業面臨比以往更嚴重的發展壁壘，生存環境不容樂觀。與此同時，原本在市場競爭中就優勢不足的小微企業在資金、勞動力以及技術創新等方面都存在諸多的成長障礙。

由于中國正處于低速增長和結構轉型相結合的新時期，小微企業面臨了“兩高兩難兩門”的困境，即成本高、稅負高；用工難，融資難；玻璃門，彈簧門。

在阻礙小微企業發展的諸多因素中，“融資難”問題歷來都是制約國內外企業進一步發展的瓶頸。2012年，以民營企業為主的小微企業貸款余額為11.58萬億元，同比增長16.6%，增速比大型企業高8個百分點[1]，表明小微企業對資金需求的迫切。

據全國工商聯調查顯示，目前我國95%的小微企業沒有與金融機構發生任何借貸關系。中小企業獲得的金融資源與其為社會創造的價值相比較而言，明顯不匹配。當前小微企業融資難是一個全球性的問題，究其原因，主要有以下幾個方面：第一是小微企業自身經濟實力不強，規模有限，大多為勞動密集型，所生產的產品技術含量不高，利潤低，因而對資金的需求較大。而銀行考慮到小微企業上述特點，并且銀行與企業之間信息不對稱，使得銀行為規避風險容易將更為稀缺的信貸等金融資源向大型企業傾斜，盡量避免給小微企業貸款。第二是缺乏相關的法律法規和政策支持。雖然近年來我國對小微企業的扶持力度有所提高，但是在具體的實施當中缺乏相關補償配套政策或者是落實不到位，與其他國有企業相比，小微企業在發展壯大的道路上還存在很多問題。第三是金融機構服務體系不健全。服務小微企業的金融機構體系包括銀行業金融機構服務、小微企業集合債券、集合票據和信托等產品的發展、融資性擔保公司資本實力和經營狀況等，均有待完善。各銀行金融機構雖然大多數都掛牌成立了小微企業服務機構，但是卻未真正落實到位，針對小微企業的貸款金額或種類較小、甚至缺乏相關的信貸產品，使得小微企業的融資難。

從小微企業的融資來源來看，處于起步階段或規模較小的微型企業選擇“向親戚朋友借款”的比例（24.3%）高于小型企業（7.5%）。值得關注的是，相比經營期限在1年以下、資產規模在100萬以下的小微企業，經營期限1～3年、資產規模100萬～300萬的企業的融資滿意度較低。銀行仍是小微企業融資的首選渠道，但依然存在較大改進空間。調查顯示，在爭取外部融資時尋找資金來源的優先順序方面，有66.7%的小微企業主將向銀行貸款排在了第一位。關于在向銀行融資時所遇到的問題，“貸款到位時間較長”反映最為集中（45.8%）。

二、小微企業融資發展模式及現狀分析

中小企業融資困境是伴隨其自身成長與發展過程普遍存在的問題。這一問題在科技型企業中表現的尤為突出，這類企業雖然成長性高，但是企業成立時間短，實物資產規模小，人力資源流動性大，企業發展易受外部環境干擾，因此無論是直接融資還是間接融資，對中小型科技企業來說，都難以獲得，如果自有資金不足，這類企業便難以形成規模生產，從而抑制了新技術、新發明在實際生產中的廣泛應用，相關行業的發展也會受到限制與阻礙。因此解決好中小企業的融資問題，特別是這一類成長性高，發展潛力大的科技型企業的融資問題，便能將科技力量及時轉化為生產力，推動國民經濟的健康發展。

目前，受到國內外復雜多變的經濟形勢的影響，小微企業在面臨經營壓力加大、成本上升、稅費偏重以及自身創新乏力等內外因素的共同影響下，小微企業也在探尋一條適合自己發展的融資模式。盡管目前小微企業的融資模式仍以間接融資模式中的銀行貸款為主，但是隨著政府小微企業發展力度的加大，相應的稅費減免政策的實施、民間資本投資規模的加大、資本融資模式的改革以及其他融資融資模的創新，我國小微企業的融資模式呈現出多元化的發展態勢。

目前我國小微企業融資可以通過政府扶持、商業銀行貸款、政府及民間融資性擔保機構貸款、資本市場融資以及其他融資模式發展現狀分析等幾種途徑獲得融資，具體途徑見下圖。

圖1 小微企業融資途徑

三、小微企業融資發展對策與建議

綜上所述小微企業融資的發展離不開政府在政策方面和金融融資服務上的幫助，目前我國在這方面還有很多的改善空間。

（一）國家政策方面

首先，在立法方面，我國需要加快立法步伐，努力建立完善的法律體系，將小微企業發展的各個項政策能通過立法的形式被固定下來，加強政策的延續性和穩定性，減少小微企業政策性風險。立法的目標從縱向來看需要完善法律體系，從基本法到各級條例都應有清晰明確的表述，從橫向來看應是鼓勵競爭反對壟斷，鼓勵科技進步和新產品的研發。[2]

其次，在融資方面，政府應根據小微企業不同時期的不同需求展開多角度全方位的政策支持，在企業創辦階段給予稅收的優惠；在發展的階段給予其信息的支持幫助介紹天使基金的介入，同時引入擔保公司以方便企業的融資；在成熟階段，鼓勵和幫助企業從市場融資，比如小企業債券和創業板股票市場。

再次，在技術創新和知識產權保護方面，對于小微企業的技術創新政府應給予一定的經費支持、貸款支持和稅收優惠政策。并且政府應積極幫助小微企業和科研機構及大專院校的協作關系，以小微企業作為試驗田，將科研成果轉化為生產力，提高小微企業在市場中的競爭力。

最后，加大公共產品的投入，政府應提供更加良好的公共產品并且降低現有公共產品的使用成本，加大基礎設施的投入來降低運輸成本和開拓市場，簡化手續以降低進入成本。

（二）創業引導基金方面

由于在經營中存在高度的信息不對稱性及不規模經濟效益，因此小微企業風險較高，若資金完全靠市場配置將會造成很大的資金缺口。因此，引入政府的融資支持和資本支持是必要的。但是單純的政府支持存在眾多問題有限的政府資金無法滿足眾多小微企業的全部資金需要；另外，政府直接支持小微企業，容易造成資本利用效率低下和權利尋租的問題。因此應把直接支持改善為間接支持，和私有資金及金融中介機構合作，一是有利于發揮財政資金的杠桿放大效應引導更多的私人資金支持小微企業。二是借助金融中介機構和私有資本，有利于減少權力尋租行為。

（三）商業銀行貸款方面

從銀行融資是小微企業融資的一個主要的方向，銀行貸款有期限穩定利率較低以及信譽可靠等等優勢，但是小微企業由于上文所述原因卻從銀行爭得貸款卻相當困難，為了更好地更好的占領這個市場同時為小微企業服務，我國商業銀開始使用多種新興融資方式簡化手續降低門檻更好地為小微企業服務。

首先是知識產權融資。需要一個良好的良好并且健全的知識產權制度，提高知識產權的質量，加大保護知識產權力度，簡化登記制度。切實提高每個知識產權的資本質量。同時應健全知識產權質押信貸制度，建立多層次的知識產權質押融資體系。其次，因該按照市場原則完善知識產權交易方法，建立良好的知識產權交易平臺。發展知識產權質押融資是適合我國的解決中小企業融資困難的方法，因此要逐步建立一個全國統一的市場，以方便交易，同時也便于制定知識產權交易規則，便于加快發展知識產權中介服務機構，并能規范服務行為，為知識產權更好的金融資本結合提供服務。再次，我國應完善知識產權信用擔保制度，目前我國動產擔保存在很多問題，表現在銀行接受度低，打折律高，難以執行和易損失的問題，而知識產權一旦有良好的回購協議就可以避免上述問題，因此有著良好的前景和金融媒介作用。最后，知識產權也可掛牌做證券化的方式來提高融資效率，小微企業通過知識產權證券化的方式可以進一步獲得資金支持，為企業進一步發展壯大提供融資服務，有利于小微企業的穩定、持續的發展。

（四）資本市場融資方面

1.發行中小企業集合債券（票據）融資模式方面。通過前文我國中小企業集合債券以及集合票據融資模式的分析，發現我國小微企業面臨以下問題：

（1）小企業集合債的市場建設尚處于起步方面，市場流動性差，認知程度低，是市場的發展仍需政府的大力支持。

（2）小企業集合債自身特征帶來的風險監控難度大、信息不對稱等問題。例如，由于集合的債務主體為復數，需要對每個債務主體都進行監管，監管成本以及信息披露成本高以及對優質小企業的甄別和測量難度通常較大等問題。

因此為了促進中小企業債券的健康發展，我國需要從健全市場機制，落實配套措施，增加擔保信用等方面入手，通過政府的信息介紹，和承銷商的組織協調，將有盈利能力，風險相對較低，有較好償債能力的優秀中小企業集中起來，進行公開發債，以提高債券總體信用，同時因多家公司參與，分攤擔保承銷費用等成本，降低總體融資成本，以突破中小企業融資難的瓶頸。

2.創業板上市方面。首先，政府應降低目前中小板和創業板的上市門檻，目前中小板塊和創業板塊的中小企業的連續盈利能力已經營業的存續期有著明確的界定同時對股本的發行有著嚴格的要求，這阻礙了中小企業通過股權來融資的途徑，因此適度的放開是有必要的。同時，適度擴大我國創業板及中小板的規模。最后，完善政策和法規，用以防止對于股價的操縱和不正當競爭的出現建立合理的退市機制的將清除不良的企業，保護投資人利益，使資金流入真正優秀的企業。

（五）其他融資模式方面

1.融資租賃模式。由于社會各界尤其是小微企業對于融資租賃模這種新型融資模式還不甚熟悉，政府應加大宣傳的力度使中小企業對于融資租賃的業務模式與銀行貸款購買固定資產的傳統融資模式的區別有明確的界定，以杜絕因而小微企業對于固定資產投資如集資購買設備，造成企業流動性下降的問題。同時，融資租賃業務將會涉及法律、財會、貿易及機械、電氣等專業的知識，銀行或是資金融出方及小微企業熟知這類知識的人才儲備較少，這嚴重制約了該融資模式的發展，我國應大力培養高素質有用處的專業人才，并且交叉學科和方向的建設也是必不可少的。其次，我國應建立完善的關于融資租賃的相關的法律法規，以解決當出現權益糾紛時，用法律來保障無論出租方還是小微企業的合法利益；最后銀行或事出租房就融資租賃業務本身來說，應該掉業務模式、產品經營服務模式單一的問題，加大對于轉租租賃、售后回租租賃等多樣化的服務模式。

2.產業鏈融資模式。產業鏈融資的核心在于解決銀行和企業的矛盾，產業鏈核心企業和一般企業的矛盾，以及小企業內部的矛盾。為解決這些矛盾應建立產業鏈行業監督機制，用以監督產業鏈上個企業是否有信用問題，以提高整個產業鏈的信用等級，提高銀行貸款的可能。簽署長期的合作合同解決核心企業和一般企業的矛盾。同時建立小企業互利互信的基礎以使產業鏈融資變得方便可行。[3]

參考文獻

[1]中國人民銀行.2012年金融機構貸款投向統計報告[OL].http：//www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/3172/2013/2013012416034

4491526726/20130124160344491526726_.html..2013-01-24.

[2]工業和信息化部.工業和信息化部關于開展扶助小微企業專項行動的通知[OL].http：//www.miit.gov.cn/n11293472/n11295057 /n11588014/n15609354/15621560.html.2013-9-1.

[3]中國證券網.銀行與PE聯手 廣東出現新型產業鏈融資平臺[OL].http：//www.cnstock.com/v_news/sns_bwkx/201309/2729185.htm..2013-09-05.

作者簡介：聞雁飛（1977-），男，漢族，廣東惠州人，高級專業技術人員，2011年1月畢業于北京大學國家發展研究院金融學專業，碩士研究生，現供職于中國銀行總行，高級經理（副處長），研究方向：金融監管、金融市場、企業融資；賈晶磊（1979-），男，北京人，畢業于香港城市大學，金融理學碩士，2002年起先后就職于中國人民銀行、香港金融管理局、中國銀行業監督管理委員會，現供職于中國銀監會，副處級，研究方向：金融監管、投融資。